정비, 지정학적 갈등 및 사고가 맞물리며 상반기 글로벌 석유 코크스 공급 타이트 [SMM 분석]

SMM, 7월 28일:

2026년 상반기 글로벌 석유 코크스 시장은 당초 전년도의 공급 부족 완화와 주요 산지의 생산 점진적 회복을 기대했습니다. 하지만 연초의 "증산 조짐"은 정기 보수 시즌, 중동 긴장 고조, 잇단 정유 공장 사고로 인해 순차적으로 중단되었습니다. 글로벌 공급 측면은 전형적인 "증가 후 감소, 전반적 타이트" 패턴을 보였으며, 고유황 코크스와 저유황 코크스 간 구조적 분화는 더욱 심화되었습니다.

I. 글로벌 개요: "완화 기대"에서 "타이트 현실"로

2025년, 글로벌 석유 코크스 시장은 정유 공장 폐쇄 집중과 경질 원유 처리 비중 증가로 인해 현저히 타이트해졌습니다. 미국 코크스 생산량은 한때 20년 만의 최저치로 떨어졌죠. 2026년에 접어들며, 중질·고유황 원유 경제성 개선에 힘입어 미국 걸프만 코크스 생산량은 1월에 13개월 최고치로 급증했고, 시장은 2분기 고유황 코크스 공급이 가격 하방 압력을 가할 것으로 광범위하게 예상했습니다.

하지만 이 예상은 곧바로 반전되었습니다. 2월 말 중동 긴장 고조가 원유 및 해상 운임을 상승시켰고, 3~4월 미국과 멕시코 주요 정유 공장의 연이은 사고와 맞물리며 글로벌 공급이 다시 타이트해져 가격을 견고하게 지지했습니다. 상반기 글로벌 석유 코크스의 "증산 - 급감" 반복 패턴은 가격 등락을 주도하는 주요 테마로 자리 잡았습니다.

II. 미국: 연초 최고치 경신, 3~4월 차질 속에서도 생산 반등

미국은 글로벌 고유황 코크스의 주요 공급원입니다. 2026년 1월, 중질·고유황 원유 처리 경제성 호조에 힘입어 미국 코크스 생산량은 13개월 최고치로 반등하며, 시장은 일시적으로 2분기 공급 완화에 대해 낙관적인 분위기를 보였습니다. 그러나 3~4월에는 위험 이벤트가 집중되었습니다. 발레로(Valero)의 포트아서(Port Arthur) 정유 공장(38만 b/d)이 3월 23일 화재로 가동을 중단했고, 코킹 유닛이 4월 초 일부 재가동되었지만 대형 원유 유닛은 월말에야 재가동되어 4월 선적분이 5월로 지연될 수밖에 없었습니다. 같은 기간 텍사스 내 여러 정유 공장에서도 잦은 고장이 발생했습니다. 엑슨모빌(ExxonMobil) 보몬트(Beaumont) 정유 공장(61만2천 b/d)은 4월 22일 유닛 고장을 겪었고, 마라톤(Marathon) 갤버스턴 베이(Galveston Bay) 정유 공장(63만1천 b/d)은 4월 14일 정전을 겪었습니다. 하지만 차질이 전체적인 증산 추세를 뒤집지는 못했습니다. 미국 EIA 데이터에 따르면, 미국 걸프만 연안의 4월 판매 가능 석유 코크스 생산량은 200만 톤에 달해 전년 동기 대비 14% 증가(전년 180만 톤), 전월 대비 3% 증가했으며, 이는 미국 전체 생산량을 전년 대비 8% 끌어올렸습니다. 이러한 증가는 주로 베네수엘라산 원유 수입 급증(4월 전년 대비 2배 이상 증가, 전월 대비 15% 증가)과 미국 걸프만 정제 마진이 3월 말 3년여 만의 최고치를 기록하고, 정유 공장 가동률이 평균 95%에 달하면서 일부 정유사들이 높은 제품 마진을 확보하기 위해 가동을 극대화한 데 기인합니다. 그중 루이지애나 걸프만 연안 생산량은 4월 전년 동기 대비 29% 급증하며 6년여 만의 최고치를 기록했습니다. 즉, 상반기 미국 공급은 1분기 사고로 제약을 받았지만 4월에는 뚜렷하게 회복되는 "하락 후 상승" 패턴을 보였습니다.

III. 멕시코 및 베네수엘라: 증산의 길, 한 걸음 앞으로 두 걸음 뒤로

베네수엘라: 미국의 제재 완화 조치 이후 2월부터 수출이 반등하기 시작했지만 여전히 전년 동기 수준을 하회하며 글로벌 공급 증가 기여도는 제한적이었습니다.

멕시코: 4월 9일 페멕스(Pemex) 도스 보카스 / 올메카(Dos Bocas / Olmeca) 정유 공장(34만 b/d)에서 코크스 피트 화재와 코커 유닛 타워가 손상되는 사고가 발생한 후, 시장 참가자들은 50% 가동률로 재개될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 3월 중순 동일 정유 공장에서 5명이 사망한 별도의 치명적 화재 사고 이후 발생한 것입니다. 잇따른 사고는 멕시코의 연간 증산 계획에 그림자를 드리웠습니다. 그러나 하반기 들어 도스 보카스의 코크스 생산량은 지속적으로 반등하여 일일 생산량이 4~5천 톤으로 회복되었습니다. 7월부터 인도 및 아시아로의 안정적인 선적이 시작되어 미국 걸프만 물량 부담을 다소 완화시켜 주지만, 증가 폭은 여전히 제한적이어서 타이트한 수급 균형 구도를 바꾸기에는 불충분합니다.

전반적으로 양국의 "회복을 통한 증산"은 사고와 인프라 병목 현상으로 상쇄되었으며, 상반기 순 글로벌 공급 증가량은 예상치를 뚜렷하게 하회했습니다.

IV. 중동: 핵심 정유 공장 타격, 사우디 고·저유황 석유 코크스 수출 차질

2월 28일 중동 정세가 고조된 이후, 원유 수출 제약이 유가를 끌어올리고 중질·경질 원유 가격 차이를 축소시켜 코커 가동의 경제성을 직접적으로 약화시켰습니다.

석유 코크스 공급의 충격은 특히나 직접적이었습니다. 야스레프(Yasref) 정유 공장(아람코/시노펙, 40만 b/d, 얀부)은 코크스 생산량을 줄였습니다. 사토르프(Satorp) 정유 공장(아람코/토탈에너지스, 46만 b/d, 주베일)은 선적 차질에 직면했으며, 4월 7~8일 야간 공격으로 하나의 처리 유닛이 손상되어 사우디의 대외 공급이 더욱 타이트해졌습니다. 사우디아라비아는 글로벌, 특히 인도 및 중국 시장의 주요 고유황 석유 코크스 공급국입니다. 생산 및 선적 차질은 아시아 시장의 고유황 석유 코크스 현물 타이트함을 직접적으로 심화시켰습니다. 주목할 만한 점은 공급 차질이 2분기 종료와 함께 완화되지 않았다는 것입니다. 7월 8일 미국-이란 임시 휴전 협상이 결렬된 후 호르무즈 해협의 운송이 다시 막혔고, 사우디아라비아 주베일의 사토르프 정유 공장과 얀부 정유 공장의 모든 화물이 지연되며 공급 중단이 하반기 초까지 연장되었습니다.

5. 러시아: 대중국 수출 역주행 급증, 정유 공장 공격으로 불확실성 증폭

러시아는 중국의 석유 코크스 수입 핵심 공급원 중 하나입니다. 상반기, 여러 차질 속에서도 "물량 증가, 공격, 재타이트"의 궤적을 보였습니다.

수입 비중 역주행 상승: 해관총서 데이터에 따르면, 2026년 상반기 중국의 총 석유 코크스 수입량은 811만 300톤(전년 동기 대비 -2.24%)에 달했으며, 그중 러시아산 석유 코크스 수입량은 143만 6,100톤으로 전년 동기 대비 22만 1천 톤, 즉 18.18%나 대폭 증가하여 수입 비중을 18%로 끌어올리며 상반기 역주행 성장을 이룬 몇 안 되는 공급원 중 하나가 되었습니다.

주로 고유황 자원, 운송 다변화: 현재 러시아산 석유 코크스 규격은 여전히 고유황 자원이 주를 이룹니다. 전통적인 해상 운송 외에도 일부 트레이더들은 철도를 통해 중국으로 인도하는 방식을 선택하며, 주로 프리베이크 양극(prebaked anode) 및 양극 보조 재료 용도로 사용됩니다.

정유 공장 공격이 공급에 충격: 최근 러시아-우크라이나 정세가 계속 악화됨에 따라 옴스크(Omsk) 등 핵심 정유 공장의 지연 코킹 유닛(CDU 및 2차 처리 유닛)이 손상되었습니다. 러시아의 전체 정제 능력은 한때 40% 이상 마비되었으며, 영향을 받은 제품은 주로 유황 함량 1.8%의 중유황 석유 코크스와 유황 함량 약 4%의 일반 등급 석유 코크스입니다. 시장 조사에 따르면, 옴스크 정유 공장은 7월 말까지 점진적으로 생산을 재개할 것으로 예상되며, 타타르스탄(Tatarstan) 정유 공장은 9월 초에 재가동될 예정이어서 단기적인 공급 타이트 심화 예상으로 이어지고 있습니다.

종합하면, 상반기 러시아산 석유 코크스는 "물량으로 공백을 채우는" 방식으로 중국의 고유황 석유 코크스 공급을 지지했지만, 하반기 정유 공장 생산 재개 속도와 지정학적 리스크는 대중국 수출 안정성에 영향을 미치는 핵심 변수로 작용할 것입니다.

6. 중국: 독립 정유 공장 생산량 상반기 '고점 후 저점' 하락, 6월 가동률 42.69%로 급감세계 최대 석유 코크스 소비국인 중국의 자국 코크스 생산도 상반기 압박을 받았습니다. SMM의 독립 정유 공장 월간 데이터에 따르면:

상반기 총량: 2026년 1월~6월, 독립 정유 공장의 누적 석유 코크스 생산량은 약 478만 3,100톤으로, 2025년 동기 493만 1,200톤 대비 14만 8,100톤 감소한 수치로, 전년 동기 대비 3.0% 감소했습니다.
월간 추세는 초반에 높고 후반에 낮아지는 모습이었다. 1월 생산량 867,300톤(가동률 66.24%)은 상반기 최고치였고, 이후 매월 감소하여 6월 생산량은 656,200톤에 그쳤으며 가동률은 42.69%에 불과했다. 2025년 6월의 761,500톤 및 60.67%와 비교하면 각각 13.80%, 17.98%p 감소한 수치다.

지역별 편차도 뚜렷했다. 산둥 독립 정유사들의 상반기 생산량은 약 3,554,300톤으로 전년 동기 대비 8.2% 증가한 반면, 비산둥 독립 정유사들의 생산량은 약 1,229,100톤으로 전년 동기 대비 25.3% 급감했다. 전체 독립 정유사 생산량에서 산둥이 차지하는 비중은 약 74.3%까지 상승했다.

구조적 특징: 저유황 코크스는 음극재 및 프리베이크드 양극의 경직적 수요에 힘입어 비교적 견조했으며, 고유황 코크스는 하류 업체의 고가 부담으로 가격 상승폭이 제한적이었으나 전반적인 가격 중심은 상승했다. 상반기 양질의 저유황 자원이 보여준 구조적 타이트함은 연중 내내 주요 흐름으로 이어질 가능성이 높다.

7. 중국 항구 현물: 저유황 코크스 고공행진, 고유황 코크스는 엇갈림

공급 타이트화는 국내 항구 현물 가격에 반영되고 있다. SMM의 중국 항구 석유 코크스 현물 가격 모니터링에 따르면, 상반기 저유황과 고유황 코크스 가격은 뚜렷한 차별화를 보였다.

저유황 코크스는 수입의 한계적 보충 속에서도 고공행진을 이어갔다. 브라질 및 아르헨티나산 저유황 코크스로 대표되는 양질 자원의 상반기 항구 도착량이 전년 동기 대비 크게 증가했으며, 항구 현물 가격은 오랫동안 4,100~4,500위안/톤 범위에서 유지되었다. 인도네시아산 저유황 코크스 항구 현물 가격은 1월 약 4,450위안/톤에서 상승하기 시작하여 4월 말 4,900위안/톤의 고점을 기록한 후 7월 말 4,600위안/톤으로 되돌림했다. 전반적으로 저유황 코크스 수요는 경직적이고(음극재, 고급 프리베이크드 양극) 추가 공급은 부족하며, 수입은 한계적 보충에 그쳐 수급 불일치가 가격 중심을 지지하고 있다. 고유황 석유 코크스 내 차별화: 미국산 고유황 석유 코크스 가격은 비교적 견조하게 3,000위안/톤을 웃돌고 있는 반면, 러시아 및 사우디 등 기타 원산지의 고유황 석유 코크스 가격은 눈에 띄게 낮아 일부 등급은 1,400~2,000위안/톤 수준에서 거래되고 있다. 가격 스프레드는 화물 품질, 운송 비용, 항구 도착 안정성의 차이를 반영합니다. 미국 걸프만 지역 화물은 EIA 생산량 반등과 인도의 적극적인 구매로 지지받는 반면, 사우디 고유황 페트코크스는 사토르프 및 얀부 정유소의 선적 차질로 항구 도착이 불안정해지고 가격이 하락 압력을 받고 있습니다.

최근 고점에서 횡보: 7월 이후 항구 현물 가격은 엇갈린 움직임과 고점 횡보 패턴을 보였습니다. 저유황 페트코크스는 비수기 수요 기간에 소폭 약세를 보였지만 하락폭은 제한적이었고, 고유황 페트코크스 가격은 미국 걸프만과 중동 지역의 출하 속도 차이로 인해 차별화되었습니다. 전반적으로 비용 측면(수입 평균 가격 전년 동기 대비 37.88% 상승)이 국내 가격을 견고히 지지하여 하락 여지가 상대적으로 작습니다.

이러한 가격 구조는 상반기 글로벌 공급 부족이 단순한 "전반적인 부족"이 아니라, 저유황 자원의 구조적 타이트니스와 고유황 자원의 지역적 불일치가 결합된 결과임을 시사합니다.

VIII. 하반기 전망

하반기를 전망하면, 글로벌 공급이 실제로 감소에서 증가로 전환될 수 있을지는 세 가지 주요 변수에 달려 있습니다. 중동 지역의 긴장 완화 속도, 미국과 멕시코의 사고가 발생한 정유소들의 재가동 속도, 그리고 베네수엘라 제재 완화 후 수출 회복력입니다. 정기보수 정점이 지나가고 일부 설비가 생산 재개를 계획하고 있는 배경 속에서, 수급 격차는 더욱 축소되어 점차 균형을 되찾을 것으로 예상됩니다. 그러나 고품질 저유황 자원의 구조적 타이트니스는 연중 내내 주요 테마로 남을 수 있습니다.