[SMM 니켈 조간 회의 요약] 미국-이란 공습 중단으로 국제 유가가 폭락하고, 가장 많이 거래된 SHFE 니켈 계약이 오전 세션에서 하락했다.

7.28 아침 회의록

시장 핫이슈:

SMM에 따르면, 최근 인도네시아산 NPI 화물 일부에서 수출 통관 지연이 발생했으며, 해당 물품에 신규 전략 광물 원소 검사가 추가된 것이 원인입니다. 시장 소식통에 따르면, 일부 광물 제품 수출 검증 과정에서 이제 17개 희토류 원소(REE), 우라늄(U), 토륨(Th)을 동시에 검출해야 합니다. 추가 검사 절차로 검사 보고서 발급 시간이 길어지면서 일부 NPI 화물의 통관 및 선적이 지연되었습니다. 이번 강화된 검사는 최근 PT Putraprima Mineral Mandiri(PMM), PT Sucofindo, 팡칼피낭항 세관이 연루된 집행 사례 이후 시작되었습니다. 현재 관련 검사가 수출 서류 처리 시간을 계속 지연시키고 단기적으로 NPI 화물 선적에 일부 영향을 줄 수 있지만, 인도네시아의 NPI 생산이나 전체 수출 공급에는 영향이 없는 것으로 보입니다.

매크로:

(1) 트럼프는 7월 24일 이란에 대한 공습 중단을 명령했으며(13일 연속 공습 이후), 이는 방공 요격 미사일 비축량이 고갈되고 외교 협상 여지를 남기기 위한 것이었습니다. 이란은 7월 26일 상호 공격 중단을 발표했습니다. 브렌트유는 월요일 장 초반 5% 급락하며 배럴당 92달러 선까지 하락했고, WTI는 배럴당 84.70달러 부근으로 떨어졌습니다.

(2) 7월 29일 미 연준 정책 회의: 시장은 금리가 3.50%~3.75%로 동결될 것으로 널리 예상하고 있습니다.

현물 시장:

7월 27일, SMM 1호 정제 니켈 평균 가격은 톤당 133,000위안으로 전 거래일 대비 650위안 상승했습니다. 현물 프리미엄 측면에서, 진촨 1호 정제 니켈 평균은 톤당 1,200위안으로 전일 대비 250위안 하락했으며, 국내산 주류 전해니켈 브랜드의 프리미엄 범위는 톤당 -400~500위안이었습니다.

선물 시장:

상하이니켈 최근월물(2609)은 오전 장에서 하락하며 톤당 132,170위안에 마감하여 0.42% 내렸습니다.

미국-이란 충돌이 중단되고, 원유 가격이 급락하며 유황의 비용 지지 논리가 약화되어 니켈 가격이 후퇴했습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 7월 29일에 7월 FOMC 회의를 개최할 예정이며, 시장은 기준금리가 동결될 것으로 널리 예상하고 있어 거시적 압력이 완화될 전망입니다. 단기적으로 가장 활발한 SHFE 니켈 선물 계약의 핵심 거래 범위는 13만~13.7만 위안/톤으로 예상됩니다.

황산니켈

7월 27일, SMM의 전지급 황산니켈 평균 가격이 소폭 상승했습니다.

비용 측면에서는 인도네시아 일부 니켈 제품의 수출 차질 소식에 영향을 받아 오늘 니켈 가격이 보합세를 보였으며, 황산니켈의 즉시 생산 비용은 최근 반등했습니다. 공급 측면에서는 중간 제품의 공급 부족이 지속되었고, MHP 지급 가격과 황산 등 부자재 가격이 높은 수준을 유지했습니다. 일부 니켈염 공장은 감산을 예상하고 있으며, 니켈 가격 반등에 직면하여 일부 기업은 가격을 굳건히 유지하려는 의지를 보였습니다. 수요 측면에서는 니켈 가격이 전월 대비 크게 하락하고 일부 하류 기업이 재고를 축적함에 따라 하류의 재고 보충 심리가 약했으며, 니켈염 가격에 대한 수용도가 상대적으로 낮았습니다. 오늘, 상류 니켈염 제련소의 판매 의향 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.6, 통합 기업의 심리 지수는 2.5였습니다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).

전망하자면, 월말 구매 시기가 다가옴에 따라 시장 활동이 점차 회복될 것으로 예상되며, 황산니켈 가격도 다소 반등할 수 있습니다.

NPI

7월 27일 뉴스 – SMM의 고급 NPI 시장 심리 지수는 2로, 전월 대비 0.03 하락했습니다. 고급 NPI의 상류 심리 지수는 2.03으로, 전월 대비 0.06 하락했으며, 하류 심리 지수는 1.97로 전월과 동일했습니다. 오늘 고급 NPI 현물 시장은 교착 상태에 빠졌으며, 현물 거래는 활발하지 않고 확고한 매수 주문이 드물었습니다. 거래는 여전히 평균 가격에 프리미엄을 더한 수준에서 이루어졌으며, 상류와 하류 간 프리미엄 수준에 대한 이견이 계속되었습니다. 수요 측면에서는 여러 대형 철강 업체들이 조기에 충분한 재고를 확보하여, 원자재 재고가 향후 생산을 충족시킬 수 있어 당장 구매할 필요가 없었습니다. 제철소는 동등한 가격에 협상하는 것을 선호했지만, 공급업체의 프리미엄 제안과는 맞지 않았습니다. 바닥 지지선에 대한 컨센서스가 유지되면서 추가 하락 여력이 제한적이라는 판단이 시장에 널리 퍼졌지만, 비수기 구매 의향을 끌어올리기는 어려웠습니다. 공급 측면에서는 일부 공급업체가 선적 차질과 판매 중단을 겪으면서 단기 유통 물량 공급 속도가 둔화되었습니다. 집중 거래 가이드라인 부재 속에 시장은 단기 횡보했으며, 이제 관심은 항구 도착 속도, 제강사 재고 보충 의향, 화물 선적 상황으로 쏠렸습니다.

스테인리스 스틸

7월 27일 SMM 뉴스 – SS 선물은 전반적으로 하락하며 추가 후퇴했습니다. 미국의 이란 공습 중단으로 유황 공급 차질 우려가 완화되면서 SHFE 니켈이 하락했고, 이에 동반하여 SS도 밀려났습니다. 인도네시아 NPI 출하 제한 소식이 나왔지만 현재까지 그 영향은 확인되지 않았습니다. 정오 마감 기준 최근월물 SS 계약은 14,690위안/톤으로 결제되었습니다. 현물 시장에서는 약세인 SS 선물이 시장 심리를 압박했지만, 앞서 현물 스테인리스 가격이 크게 오르지 않았기 때문에 현재 시세는 대체로 안정적으로 유지되었습니다. 다만 거래 부진이 지속되는 가운데 일부 저가 물량이 이미 출현했습니다.

SS 최근월물 선물: 오전 10시 15분 SS2609는 전 거래일 대비 20위안 상승한 14,710위안/톤에 거래되었습니다. 우시 304/2B 현물 프리미엄은 310~710위안/톤으로 추산되었습니다. 현물 시장에서 우시 201/2B 냉연 코일 평균 가격은 보합; 미가장 가장자리 304/2B 냉연 코일 평균 가격은 우시 보합, 포산 보합; 우시 316L/2B 냉연 코일은 75위안/톤 하락; 우시 316L/NO.1 열연 코일은 보합 호가; 우시와 포산 430/2B 냉연 코일은 보합이었습니다.

이번 주 긍정적인 거시경제 및 산업 요인이 동시에 작용하면서 니켈과 스테인리스 선물을 강세 속에서 횡보 지지했습니다. 거시 측면에서는 미국 인플레이션 기대가 후퇴한 반면, 지속되는 미-이란 지정학적 긴장이 시장의 위험 심리를 계속 교란했습니다. 산업 측면에서는 인도네시아의 추가 RKAB 니켈 광산 쿼터가 제한적일 것이라는 예상이 계속 확산되며 니켈 가격 바닥을 효과적으로 고정시켰고, SHFE 니켈이 강세 횡보하도록 이끌었으며, SS 선물은 니켈 가격 추이를 따라 양호한 지지를 유지했습니다. 현물 및 재고 측면에서, 이번 주 SS 선물은 강세 속에 안정세를 보이며 시장 신뢰를 회복시켰고, 주 초반 현물 거래가 집중적으로 방출되었습니다. 저가 공급에 대한 적기 구매는 비교적 안정적으로 유지되어 기본적인 거래 탄력성을 확보했습니다. 그러나 시장은 여전히 전통적인 소비 비수기에 있어 하류 최종 수요처의 실질적인 수요가 제한적이고, 적기 구매의 지지력도 부족했으며, 고가 공급에 대한 수용도가 약해 현물 가격의 상승 동력이 부족했고, 가격 상승폭은 선물 대비 크게 뒤처졌습니다. 주중 현물 가격은 제한된 범위 내에서 등락을 보이며 큰 변화가 없었습니다. 재고 측면에서는 논리가 현저히 약화되었습니다. 이전에 입고를 제한했던 태풍의 영향이 사라지고, 기존에 시장 밖에 묶여 있던 공급 물량이 집중적으로 입고되었습니다. 제철소의 정상적인 할당 출하가 지속되고 시장 공급이 충분히 방출되는 가운데, 최종 수요가 증가한 공급을 효과적으로 흡수하지 못하면서 이번 주 스테인리스 사회 재고는 소폭 증가했으며, 비수기 재고 압력이 조금씩 나타나기 시작했습니다. 원가 및 이익 측면에서는 이번 주 원자재 부문에서 롱숏 간 힘겨루기가 심화되었고, 완제품과 원자재 간 가격 차이는 기본적으로 안정세를 유지했으며, 제철소의 제련 마진도 전반적으로 안정된 수준을 보였습니다. 주중 스테인리스 제철소는 원자재 가격을 낮추려는 의지를 유지하며 신중한 구매 태도를 취했고, 전반적인 원자재 거래는 여전히 약세였습니다. 제철소의 지속적인 가격 인하 압박과 부진한 적기 구매 속에서 NPI 가격은 전반적으로 안정세를 보이며 큰 변동이 없었습니다. 스테인리스 스크랩은 완제품 선물의 강세 흐름에 따라 소폭 상승했습니다. 이번 주 스테인리스 제철소의 제련 마진은 기본적으로 안정적으로 유지되었으며, 업계 수익성에는 큰 변화가 없었습니다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 거시적 요인이 선물을 지지하고, 비수기가 현물을 제약하며, 재고가 다소 증가하고, 이익은 안정적으로 유지되는 게임 구도를 보였습니다. 거시적 심리와 니켈 공급 축소 기대감이 선물을 강세 속 안정세로 이끌었고, 선물 회복이 시장 거래를 되살렸습니다. 하지만, 비수기 JIT 구매 약세와 높은 가격 수용 부진이 현물 상승 여력을 계속 제한했다. 날씨 개선으로 공급 물량이 집중 유입된 데다 제철소 정상 할당 물량까지 더해지며 재고가 소폭 증가했다. 원료 측면에서는 롱과 숏 간 힘겨루기가 균형을 이루고, 제품-원자재 가격 스프레드도 안정세를 유지하면서 제철소 수익성은 견조했다. 단기적으로 시장은 선물 강세, 현물 미세 변동이라는 구조적 거래 패턴을 이어갈 전망이다. 향후 거시 심리 변화, 상하이 니켈 선물 추이, 하류 비수기 JIT 구매 강도, 재고 축적 속도, 원자재 구매 협상 동향을 추적해야 한다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

가격 동향: 이번 주 필리핀 니켈 광석 가격은 전반적으로 안정세를 보였다. Ni 1.3%, 1.4%, 1.5% 광석의 CIF 중국 제시 가격은 각각 약 $46/WMT, $56.5/WMT, $64.5/WMT로 전주 대비 보합이었다. 그러나 해상 운임은 뚜렷하게 상승했다. 수리가오에서 롄윈강항, 닝더항까지 운임은 각각 $0.75/WMT 올랐으며, 수리가오-IWIP 노선이 $1/WMT로 가장 큰 폭 상승했다. 운임 인상은 주로 국제 유가 상승과 합금철 가격 조정에 기인했지만, 하류 업체들이 충분한 재고를 확보하며 신중한 구매 태도를 보여 당분간 광석 가격 상승을 이끌어내지는 못했다.

날씨: 다음 주 필리핀 주요 광산 지역의 기상은 대체로 안정적이었다. 삼발레스 주는 7월 22~24일 폭우가 예상되어 광산 및 항만 작업이 일시 차질을 빚을 수 있다. 수리가오는 간헐적인 약한 비에서 중간 비가 내렸지만 생산과 출하에 미치는 영향은 제한적이었다. 전국 니켈 광석 공급에 큰 영향은 없었다.

수급 및 시장 심리: 필리핀 시장은 공급 증가-수요 약세 구도를 유지했다. 광산들은 출하량을 계속 늘렸고 현물 공급은 충분한 반면, 하류 구매는 중·고품위 광석 위주로 머물렀다. 저품위 광석 재고가 계속 누적되고 거래가 부진했습니다. 재고 증가 영향으로 일부 광산은 저품위 광석 가격을 소폭 인하했으며, 전반적인 시장 분위기는 관망세가 주를 이루었습니다.

시장 전망: 다음 주에도 필리핀 니켈 광석 공급은 충분할 것으로 예상되며, 하류 구매는 주로 당장 필요한 만큼만 이루어질 전망입니다. 고품위 광석 수요는 비교적 안정적이었으나, 저품위 광석 가격은 충분한 공급과 재고 누적으로 여전히 하락 압력을 받고 있습니다.

인도네시아 시장:

가격: 인도네시아의 7월 하반기 HMA 및 HPM이 7월 15일 공식 발효되면서 국내 니켈 광석 가격이 이에 맞춰 하락 조정되었습니다. 현재 니켈 함량 1.2% 리모나이트 광석의 CIF 가격은 약 29달러/wmt, 1.3%는 약 31달러/wmt; 사프로라이트 광석 중 니켈 함량 1.4%, 1.5%, 1.6%의 CIF 가격은 각각 약 54.9달러/wmt, 61.2달러/wmt, 66.1달러/wmt입니다. HPM 인하 영향으로 시장 거래 가격은 전주 대비 약 0.5달러/wmt 하락했으며, 현재 거래는 대부분 새로운 HPM을 기준으로 이루어지고 있습니다. 공급이 충분하고 제련소 재고가 높은 상황에서 단기 광석 가격은 침체가 지속될 것으로 예상됩니다.

날씨: 다음 주(7월 20일~26일)에는 모로왈리, 콜라카, 코나웨, 웨다 등 주요 채굴 지역에 간헐적인 약한 비에서 중간 비가 내리며, 국지적으로 천둥 소나기가 동반될 예정입니다. 전반적인 강수량은 산발적이며 광산 생산, 운송 또는 항만 적재 작업에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다.

수급 및 시장 심리 측면에서, 인도네시아 국내 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급이 넉넉한 패턴을 유지했습니다. RKEF 및 HPAL 제련소의 재고는 약 2~3개월 생산을 지원할 수 있어, 하류 구매는 여전히 경직적 수요가 주를 이루며 현재로서는 대규모 재고 보충 의지는 없습니다. 광산 생산 및 출하는 정상적이며, 사프로라이트 광석 공급은 충분하고, 새로운 HPAL 프로젝트의 연이은 가동으로 공급 우려가 더욱 완화됩니다. 리모나이트 광석의 거래 가격은 약 33~35달러/wmt이며, 중소 광산들은 판매를 자제하고 있고, 실제 거래는 대형 광산에 집중되어 있습니다. 일부 제련소는 구매 등급을 Ni 1.45~1.50%로 상향 조정하여 저품위 광석 수요를 더욱 위축시켰다. 대부분의 광산은 여전히 HPM 대비 $3~5/wmt 높은 거래 가격을 희망하며, 매수자와 매도자 간의 줄다리기가 지속되고 시장 거래는 부진한 상태를 유지하고 있다.

정책 측면에서는, 시장은 RKAB 추가 할당 승인 진행 상황과 수출 정책을 계속 주시하고 있다. 인도네시아는 2026년 9월 1일 전략 광물에 대한 단일 수출 관리 시스템을 전면 시행할 계획이다. 니켈 산업 체인은 아직 규제 범위에 포함되지 않아 단기적 영향은 제한적이다. 또한, 2026년 정부 규정 제21호에 따라 인도네시아는 중국, 미국, 호주, 캐나다를 더 엄격한 DHE SDA 외환 보유 요건에서 면제하는데, 이는 수출 기업의 자본 비용 절감에 도움이 되지만 니켈 광석 수급이나 가격에 큰 영향을 미칠 것으로 예상되지는 않는다.

시장 전망으로는, 인도네시아의 니켈 광석 시장 수급 구조는 향후 일주일 동안 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 공급은 풍부하고 구매는 여전히 실수요 위주로 이루어져 가격은 안정세를 유지할 전망이다. RKAB 추가 할당 승인 마감일이 다가옴에 따라 시장은 승인 결과가 이후 공급과 가격 추세에 어떤 영향을 미칠지 계속 지켜볼 것이다.