7.27 오전 회의록
시장 핫스팟:
2026년 7월 22일, 인도네시아 중부 술라웨시 모로왈리 삼발라기 지역의 HPAL(고압산 침출) 프로젝트가 주요 오토클레이브 도착으로 핵심 이정표를 달성, 건설의 중요한 단계에 접어들었다. 이 프로젝트는 연간 약 9만 톤 니켈의 혼합 수산화물 침전물(MHP)을 생산하도록 설계되었으며, 광석은 바호도피 광산에서 조달된다. 3개 생산 라인으로 구성되며, 1호 라인은 2026년 말까지 기계적 완공을 목표로 한다. PT Vale Indonesia Tbk가 중국 GEM Co., Ltd. 및 한국 EcoPro와 함께 합작법인 PT BNSI를 통해 공동 개발 중인 국가 전략 프로젝트로, 인도네시아 성장 프로젝트(IGP) 모로왈리의 일환이며 니켈 다운스트림 가공 및 전기차 배터리 공급망 발전 촉진을 목표로 한다.
거시 경제:
(1) 중국인민은행은 2026년 7월 24일, 은행 시스템 유동성을 충분히 유지하기 위해 5천억 위안 규모의 MLF 운영을 실시했다고 발표했다. 고정 수량, 금리 입찰, 복수 가격 입찰 방식으로 만기 1년이다.
(2) 도널드 트럼프 미국 대통령은 23일 이란에 대한 대규모 전투 작전 재개를 ‘진지하게 고려 중’이라고 밝혔다.
현물 시장:
7월 24일, SMM 1호 전기 니켈 평균 가격은 132,350위안/톤으로 전 거래일 대비 200위안/톤 하락했다. 현물 프리미엄 측면에서 진촨 1호 전기 니켈 평균 프리미엄은 1,450위안/톤으로 전 거래일과 동일했으며, 국내 주요 브랜드 전착 니켈은 -300~500위안/톤 선이었다.
선물 시장:
SHFE 니켈 2609 최근월물은 야간 세션에서 급락한 후 오전 마감까지 132,610위안/톤으로 소폭 회복, 0.2% 상승했다.
최근 니켈 재고 감소가 니켈 가격 반등을 지지했으며, 한편 미국-이란 갈등과 호르무즈 해협의 전개 상황이 다시 유황 공급 차질 우려를 불러일으켜 니켈 가격은 단기적으로 견조세를 유지했다.
황산니켈
이번 주 금요일 기준, SMM 배터리급 황산니켈 평균 가격이 소폭 반등했다.
수요 측면에서는, 중순으로서 하류 기업들이 여전히 원료 재고를 보유하고 있어 비축 의욕이 약하고 니켈염 가격에 대한 수용도가 상대적으로 낮다. 공급 측면에서는 현재 MHP 대금과 부자재 가격이 높은 수준을 유지하고 있으며, 일부 생산업체들은 감산 기대감을 가지고 있습니다. 점차 안정화되고 있는 니켈 가격과 맞물려 기업들은 호가를 인상하려는 의지를 보이고 있습니다. 전망하건대, 이번 달 시장은 전반적으로 재고 소진이 지속될 것으로 예상되며, 황산니켈 가격은 주로 니켈 가격의 비용 지지에 초점을 맞출 것입니다.
재고 측면에서, 이번 주 상류 니켈염 제련소의 재고 지수는 9.3일에서 8.9일로 하락했고, 하류 전구체 공장의 재고 지수는 10.6일에서 9.2일로 떨어졌으며, 통합 기업의 재고 지수는 8.1일에서 7.6일로 미끄러졌습니다. 매수·매도 강도 측면에서, 이번 주 상류 니켈염 제련소의 매도 의향 심리 지수는 1.8에 머물렀고, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5를 유지했으며, 통합 기업의 심리 지수는 2.4에서 2.5로 증가했습니다.(과거 데이터는 데이터베이스에서 확인할 수 있습니다)
비용 측면에서, MHP 원료 공급이 소폭 개선되었고, 하류 염 공장의 수용도가 약화되면서 이번 주 MHP 대금은 약세를 유지했습니다. 니켈 가격 측면에서는 이번 주 니켈 가격이 재고 감소와 기술적 요인의 지지를 받아 반등하며 전반적으로 강세를 이어갔습니다. 한 주 전체를 고려하면 니켈 가격은 강세였고, MHP 대금은 약세였으며, 니켈염의 현물 생산 비용은 전주 대비 상승했습니다.
NPI
SMM 10~12% 고품위 NPI 평균 가격은 전주 대비 2.2위안/니켈단위 하락한 1,127.2위안/니켈단위(공장도 가격, 세금 포함)를 기록했으며, 인도네시아 NPI FOB 지수 평균 가격은 전주 대비 0.42달러/니켈단위 하락한 145.34달러/니켈단위를 기록했습니다. 이번 주 고품위 NPI 현물 시장은 공급과 수요 간의 깊은 줄다리기가 지속되었으며, 상류와 하류 업체 간의 심리적 가격 수준에는 여전히 상당한 격차가 존재했습니다. 현물 거래는 전반적으로 부진했으며, 소수의 산발적인 거래만 체결되었고 대량 고정가 거래는 매우 드물었습니다. 수요 측면에서는 전통적인 스테인리스 비수기의 제약으로 제철소들은 적극적으로 가격 인하를 추진했으며, 대부분의 구매자들은 저가 구매 목표를 고수했습니다. 또한 시장은 전반적으로 8월 시장에 대해 약세 전망을 보였고, 일부 공장은 앞서 원자재 재고가 충분했기 때문에 적극적인 구매 의사가 약했습니다. 문의는 간헐적으로 증가했지만, 실제 구매는 신중한 분위기였습니다. 한편, 9월 선적 예정인 선물 화물에 대한 문의와 협상은 계속 활발해졌으며, 선물 재고 비축도 서서히 시작되었지만, 대부분은 여전히 협상 단계 또는 변동 가격 제시 수준에 머물러 있고, 대규모 주문은 아직 형성되지 않았습니다. 공급 측면에서는 주요 공급업체들이 가격을 고수하려는 의지가 강하게 나타났으며, 고정 가격 오퍼에 대한 심리적 하한선이 존재하고, 재고 소진을 위해 가격을 적극적으로 인하할 유인이 거의 없었습니다. 일부 판매자들은 강한 관망세를 취하거나, 향후 시장 상황 개선 기대감 속에 당분간 판매를 보류하고 오퍼를 중단하기도 했습니다. 전반적으로 비수기 최종 수요 부진과 다음 달 시장에 대한 비관적 전망이 가격 하락 압력으로 작용하는 반면, 현물 유통 물량 부족과 일부 판매자의 매도 거부감이 가격 급락을 제한하고 있습니다. 매수와 매도 세력이 서로 상쇄되면서, 현물 거래 성사는 지속적으로 어려움을 겪고 있으며, 시장의 초점은 점차 선물 계약으로 이동하고 있습니다. 니켈 선철(NPI)은 단기적으로 박스권 교착 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.
스테인리스 스틸
이번 주 스테인리스 스틸 현물 시장은 거시경제 심리와 니켈 광석 공급 부족 전망의 지지를 받으며, 선물 가격이 전반적으로 강세를 보이며 횡보했습니다. 그러나 전통적인 소비 비수기라는 경직된 제약으로 인해 현물 가격 상승 여력은 제한적이었습니다. 주 초반에는 선물 강세가 시장 신뢰를 높여 문의 활동을 활성화시켰고, 거래량도 일시적으로 회복되는 모습을 보였습니다. 주 후반 들어 선물 가격이 하락 조정을 보이면서 시장 분위기는 신중 모드로 전환되었고, 거래량도 다시 줄어들며 즉시 필요한 만큼만 구매하는 실수요 위주로 전환되었습니다. 현물 가격은 대체로 안정적인 수준에서 제한된 가격 변동 폭을 유지했습니다. 재고 측면에서는 태풍 여파가 사라진 후, 이전에 선적이 지연되었던 화물들이 항구에 집중적으로 반입 및 입고되고, 제철소의 일반 할당량까지 더해지면서, 스테인리스 스틸 사회적 재고는 감소세를 멈추고 소폭 증가했습니다. 이에 따라 비수기 재고 누적 압력이 다시 나타났습니다. 원가 및 이익 측면에서는, 고품위 NPI 가격은 안정세를 유지한 반면, 스테인리스 스틸 스크랩 가격은 완제품 가격과 연동하여 소폭 상승했습니다. 완제품 가격과 원자재 비용이 소폭이지만 함께 상승하면서, 제철소의 제련 마진은 대체로 안정적인 수준을 유지했습니다. 전반적으로 이번 주 시장은 하단 지지를 받았으나 상승 동력이 부족한 밀고 당기는 양상을 보였습니다. 니켈 광석 공급 부족 기대가 업계 하단을 떠받친 반면, 비수기로 인한 실수요 위축과 고가 수용 제한으로 현물 시장은 지속적인 상승 탄력을 얻지 못했습니다.
이번 주 스테인리스 완제품과 원가는 동반 소폭 상승했으며, 제철소 제련 이익은 대체로 안정적이었습니다. 현물 및 재고 원자재 기준 304 냉간 압연 이익률은 각각 2.15%, 1.11%였습니다. 니켈 원자재 측면에서는 비수기 수요 약화와 제철소의 신중한 구매 기조로 인해 고급 니켈 선철(NPI) 가격이 안정세를 유지했습니다. 인도네시아산 고급 NPI의 중국 도착 운임 포함 가격은 니켈 단위당 1,132.5위안으로 보고되었습니다. 스테인리스 스크랩은 선물 강세에 힘입어 소폭 상승했으며, 상하이 304 스크랩은 톤당 10,450위안을 기록했습니다. 다만 비수기 수요 부진과 대체 이점 축소로 인해 상승 여력은 제한적이며, 단기적으로는 안정세 속에서 박스권 등락이 예상됩니다. 크롬 원자재 측면에서는 고탄소 페로크롬 현물 가격이 안정적으로, 내몽골 주요 공급 호가는 톤당 8,075위안(금속 함량 50%) 수준입니다. 공급은 충분하고 비수기 수요는 위축되고 있으나, 고비용 크롬 광석 도착과 제철소 입찰을 앞둔 관망세로 현물 가격의 이상 변동은 아직 나타나지 않고 있습니다. 주요 제철소들이 8월 고탄소 페로크롬 입찰 가격을 전월 대비 톤당 200위안(금속 함량 50%) 인하함에 따라, 향후 현물 가격은 점진적으로 입찰 가격 수준에 수렴할 전망입니다.
니켈 광석:
필리핀 시장:
가격 측면에서 이번 주 필리핀 니켈 광석 가격은 대체로 안정적이었습니다. Ni 1.3%, 1.4%, 1.5% 광석의 중국 도착 CIF 호가는 각각 웨트 톤당 46달러, 56.50달러, 64.50달러 수준으로 전주 대비 변동이 없었습니다. 다만 해상 운임은 눈에 띄게 올랐습니다. 수리가오에서 롄윈강 및 닝더 항구까지의 운임은 각각 웨트 톤당 0.75달러씩 상승했고, 수리가오-이윱(IWIP) 노선 운임이 웨트 톤당 1.00달러로 가장 큰 폭으로 올랐습니다. 운임 상승은 주로 국제 유가 상승과 합금철 가격 조정에 따른 것이지만, 하류 재고가 충분하고 구매가 신중하여 광석 가격 인상으로 이어지지는 못했다.
기상 측면에서, 주요 필리핀 광산 지역은 다음 주 대체로 안정적인 날씨가 예상된다. 잠발레스에서는 7월 22일부터 24일까지 폭우가 예보되어 광산 및 항만 운영이 일시적으로 차질을 빚을 수 있다. 수리가오는 주로 간헐적인 약간에서 중간 정도의 비가 내리며 생산 및 선적에 미치는 영향은 제한적일 전망이다. 전반적으로 국가의 니켈 광석 공급에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보인다.
수급 및 시장 심리 측면에서, 필리핀 시장은 공급 증가와 수요 부진의 패턴을 유지했다. 광산들은 생산을 지속 확대하여 현물 공급이 풍부한 반면, 하류 구매는 중고급 광석에 집중되어 저품위 광석 재고가 계속 누적되고 거래가 부진했다. 재고 증가로 인해 일부 광산은 저품위 광석에 대한 오퍼를 소폭 낮췄으며, 시장 전반적으로 강한 관망 심리가 지배적이다.
시장 전망: 다음 주 필리핀산 니켈 광석 공급은 충분할 것으로 예상되며, 하류 구매는 주로 강성 수요에 기반할 것이다. 고품위 광석 수요는 비교적 안정적인 반면, 저품위 광석 가격은 공급 과잉과 재고 누적으로 인해 하락 압력을 지속 받을 전망이다.
인도네시아 시장:
가격 측면에서, 인도네시아의 7월 하반기 HMA 및 HPM이 7월 15일 공식 발효됨에 따라 국내 니켈 광석 가격은 하향 조정되었다. 현재 Ni 1.2% 리모나이트 광석 CIF는 약 $29/wmt, Ni 1.3%는 약 $31/wmt; Ni 1.4%, 1.5%, 1.6% 사프로라이트 광석 CIF는 각각 약 $54.9, $61.2, $66.1/wmt이다. HPM 인하의 영향으로 거래 가격은 전주 대비 약 $0.5/wmt 하락했으며, 거래는 대부분 새로운 HPM을 기준으로 이루어지고 있다. 공급이 풍부하고 제련소 재고가 높은 상황에서 광석 가격은 단기적으로 침체 상태를 유지할 것으로 예상된다.
날씨 측면에서, 다음 주(7월 20일~26일)에는 모로왈리, 콜라카, 코나웨, 웨다 등 주요 광산 지역에서 간헐적인 약한 비 또는 중간 비와 국지적 뇌우가 있겠으나, 전반적으로 분산된 강수량으로 광산 생산, 운송 및 항만 선적에 큰 영향을 미치지는 않을 것이다.
수급 및 시장 심리 측면에서, 인도네시아 국내 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급 과잉 구도를 유지하고 있다. RKEF 및 HPAL 제련소의 재고는 약 2~3개월 생산량을 지지하며, 하류 구매는 주로 강성 수요에 머물러 당분간 뚜렷한 비축 의사가 없다. 광산 생산과 출하는 정상적이고, 사프로라이트 광석 공급은 충분하며, 신규 HPAL 프로젝트의 연이은 가동으로 공급 우려는 더욱 완화됐다. 리모나이트 광석 거래 가격은 wmt당 약 33~35달러 수준이며, 중소형 광산은 매도를 유보하고 있어 실제 거래는 대형 광산에 집중되고 있다. 일부 제련소는 구매 등급을 Ni 1.45%~1.50%로 상향 조정하면서 저품위 광석 수요를 더욱 위축시켰다. 대다수 광산은 여전히 HPM 대비 wmt당 3~5달러 높은 거래 가격을 기대하며, 매수자와 매도자 간 줄다리기가 지속되고 시장 거래는 한산하다.
정책 측면에서는, 시장이 RKAB 추가 쿼터 승인 진행 상황과 수출 정책을 지속 주시하고 있다. 인도네시아는 2026년 9월 1일 전략 광물 단일 수출 관리 시스템을 전면 시행할 계획이다. 현재 니켈 산업 체인은 규제 범위에 포함되지 않아 단기적 영향은 제한적이다. 또한 2026년 정부 규정 제21호에 따라, 인도네시아는 중국, 미국, 호주, 캐나다를 보다 엄격한 DHE SDA 외화 유보 의무에서 면제하여 수출 기업의 자본 비용 절감에 도움을 주지만, 니켈 광석 수급과 가격에는 유의미한 영향을 미치지 않을 것으로 예상된다.
시장 전망: 다음 주 인도네시아 니켈 광석 시장의 수급 구도는 안정적으로 유지될 전망이며, 공급은 충분하고 구매는 강성 수요 중심으로 이루어질 것으로 예상된다. 가격은 보합세를 보일 것으로 전망된다. RKAB 추가 쿼터 승인 마감 시한이 다가옴에 따라, 시장은 승인 결과가 향후 공급 및 가격 추세에 미칠 영향을 계속 주시할 것이다.
![[SMM 니켈 속보] 인도네시아 업데이트 — 2026년 8월 24일](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JjbtE20251217171732.jpeg)
