약한 최종 수요로 상승이 제한… 알루미늄 가격, 박스권에서 추가 조정 지속 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

7.27 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물: 7월 24일 야간장에서 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 계약은 23,195위안/톤에 시가를 형성했으며, 고가는 23,220위안/톤, 저가는 23,105위안/톤을 기록한 뒤 23,205위안/톤에 마감해 전일 종가 대비 0.09% 하락했다. 해당 기간 가격은 반등 후 고점에서 횡보하며 소폭 음봉으로 마감했다. 가격은 단기 밀집 이동평균선 구간인 MA5(23,232.43), MA10(23,220.90), MA20(23,186.42), MA40(23,221.95) 범위 내에서 거래됐다. 이동평균선 체계는 하단 지지로 작용했으며, 상단 압력은 MA60(23,345.74) 중·장기 이동평균선에서만 나타났다. 구간 저점 22,875의 지지는 견고했고, 반등 이후의 횡보 특성이 뚜렷했다. 해당 기간 거래량은 50,900로트로 전 기간 대비 크게 감소했다. 미결제약정은 253,000로트로 전 기간 대비 445로트 증가했다. 선물은 약세 포지션이 소폭 늘어난 조짐을 보였으나, 자금 강도는 비교적 약했다. 기술적으로 4시간 MACD에서 DIFF(28.68)가 DEA(17.47) 위에 위치해 골든크로스 구조가 이어졌다. 적색 히스토그램 STICK 값은 22.42로, 강세 모멘텀은 소폭 축소됐지만 추세가 반전되지는 않았다. LME 알루미늄은 7월 24일 3,189.0달러/톤에 시가를 형성했으며, 고가 3,189.5달러/톤, 저가 3,149.5달러/톤을 기록한 뒤 3,165.0달러/톤에 마감해 전일 종가 대비 0.78% 하락했다. 해당 거래일 가격은 고점까지 반등한 뒤 압력으로 되밀리며 소폭 음봉으로 마감했다. 가격은 단기 이동평균선 MA5(3,173.21)와 MA10(3,168.82) 아래로 재차 하락했다. 상단에서는 MA20(3,187.07), MA40(3,262.70), MA60(3,305.75) 중·장기 이동평균선이 약세 배열을 이루며 저항으로 작용했다. 구간 저점 3,040의 지지는 견고했고, 시장은 반등 이후의 횡보·조정 국면에 진입했다. 당일 거래량은 13,383로트로 전 기간 대비 소폭 감소했다. 미결제약정은 593,000로트로 전 기간 대비 2,140로트 증가했다. 선물은 약세 포지션이 소폭 늘어난 조짐을 보였으며, 약세 압력은 비교적 약했다. 기술적 관점에서 일간 MACD 기준 DIFF(-44.58)가 DEA(-63.23) 위에 위치해 골든크로스 구조가 이어졌다. 적색 히스토그램 STICK 값은 37.3으로, 강세 모멘텀이 소폭 약화됐으나 반전되지는 않았다. 단기적으로 시장은 고점에서 되돌림을 동반한 횡보(조정)가 주를 이뤘으며, 일방적 하락으로 이어질 위험은 제한적이었다.

거시 측면: 정례 기자회견을 주재한 린젠 중국 외교부 대변인은 중·미 경제·무역 문제에 대한 중국의 입장은 일관되고 명확하며, 어떤 형태로든 일방적 관세 조치에 반대한다고 밝혔다. 관세전쟁과 무역전쟁은 어느 당사자에게도 이익이 되지 않는다고 덧붙였다. CME ‘FedWatch’에 따르면 미 연준이 7월 금리를 동결할 확률은 62.1%, 누적 25bp 인상 확률은 37.9%였다. 9월까지 동결 확률은 15.1%였고, 누적 25bp 인상 확률은 56.2%, 누적 50bp 인상 확률은 28.7%였다.

펀더멘털: 지난주 아시아 지역(중국 제외) 알루미늄 잉곳 현물 시장은 전반적으로 압력을 받으며 하락했고, 아시아 주요 거래 지역의 평균 현물 체결가격은 전주 대비 크게 되돌림했다. 다운스트림 산업이 전통적 비수기에 진입하면서 매수 의지는 부진한 흐름을 이어갔고, 일부 트레이더의 재고 부담과 자금 압박이 커지면서 저가 매도가 늘었다. 이에 따라 시장 호가의 괴리가 뚜렷하게 확대됐고, 현물 가격 중심도 계속 약해졌다. 단기적으로 아시아 다운스트림 비수기 국면의 개선 신호는 여전히 뚜렷하지 않으며, 최종 수요처의 적기 조달이 확대되기 어렵고 트레이더의 재고 소진 사이클도 지속되는 만큼, 해외 알루미늄 잉곳 현물 프리미엄은 부진이 이어질 수 있다. 향후에는 다운스트림 회복 속도, 추가 장기계약 신규 체결, 트레이더의 재고 감축 진행 상황을 지속적으로 주시할 필요가 있다. 수요가 약세를 유지할 경우 지역 현물 가격은 추가 하락 여지가 있다. 재고 측면에서 이번 주 월요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 97만 9,000톤으로, 지난주 목요일 대비 2만 7,000톤 감소했고 지난주 월요일 대비 4만 3,000톤 감소했다.

원알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2606 계약의 거래 중심은 전 거래일 같은 시간대 대비 하회했다. 주말 재고 비축과 알루미늄 가격 하락의 영향으로 시장 매수 심리는 다소 개선됐으나, 유통 물량이 여전히 비교적 충분해 시장의 가격 수용도는 소폭 상승에 그쳤다. 주류 거래가격은 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 톤당 10위안 할인~톤당 10위안 프리미엄 범위였다. 금일 화동 시장 출하 심리지수는 3.13으로 전주 대비 보합, 매수 심리지수는 2.94로 전주 대비 0.03 상승했다. 금일 알루미늄 선물은 소폭 되돌림을 보였다. 주말을 앞둔 재고 비축과 월말 장기계약 최종 인도일을 앞두고, 화중 지역 트레이더들이 장기계약 인도를 위한 대규모 매입에 나섰고, 하류 가공업체의 재고 비축 심리도 소폭 회복됐다. 이에 공급업체의 출하 호가는 전반적으로 높은 수준을 유지했으며, 가격을 지키고 매도를 자제하려는 의지가 뚜렷했다. 최종적으로 화중 시장의 실제 거래가격 범위는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 톤당 100~120위안 할인 수준에서 형성됐다. 금일 화중 시장 출하 심리지수는 3.1로 전주 대비 0.01 상승, 매수 심리지수는 2.96으로 전주 대비 0.08 상승했다.

알루미늄 스크랩: 금일 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 톤당 23,200위안으로 마감해 전 거래일 대비 톤당 60위안 하락했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 보합세를 유지했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이는 7월 24일 기준, 포산의 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이가 약 톤당 2,030위안, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과의 가격 차이가 약 톤당 710위안으로, 역사적으로 극히 낮은 수준을 지속했다. 수입 측면에서는 세관 데이터에 따르면 2026년 6월 중국의 알루미늄 스크랩 수입량은 약 132,800톤으로, 5월 152,000톤에서 3개월 연속 감소했다. 2026년 누적 기준으로 1~6월 총 알루미늄 스크랩 수입량은 약 981,800톤이었다. 최근 동남아에서 광둥으로 유입되는 수입 주문이 다소 증가했다. 수입 창구는 이전 대비 개선됐으나, 신규 거래의 대부분은 저가 물량에 집중됐고, 현물 시장 전반의 거래는 여전히 제한적이었다UAE의 알루미늄 스크랩 수출 금지와 EU의 관세 인상 정책의 영향으로, 향후 고품질 수입 알루미늄 스크랩 공급에 대한 타이트닝 효과가 더욱 뚜렷해질 것으로 예상된다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주에도 수요가 가격 상단을 제한하는 가운데 비용이 하단을 지지하며 횡보 흐름을 이어갈 전망이다. 비수기가 심화되는 환경에서 다운스트림 최종 수요 주문은 실질적인 개선이 나타나기 어려울 것으로 보인다. 스크랩 활용 기업들은 필요 물량 위주로 매입을 지속할 것이며, 조달 분위기 역시 크게 개선되기 어렵다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 19,800~20,500위안/톤 수준에서 형성될 것으로 예상된다. 현재 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차는 역사적 저점 수준으로 축소되어, 1차 알루미늄 대비 알루미늄 스크랩의 경제적 우위가 크게 약화됐다. 1차 알루미늄 가격이 추가로 조정(하락)될 경우, 1차 알루미늄이 알루미늄 스크랩을 대체하는 효과가 가속화될 것이다. 알루미늄 가격 변동이 알루미늄 스크랩 수요를 잠식하는 구축(크라우딩아웃) 효과에 대한 면밀한 관찰이 필요하다.

2차 알루미늄 합금:현물: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 안정적이었으며, 업계의 가격 조정 의지는 대체로 부족했다. 동인 측면에서 비용 측이 가격 하단을 일부 지지했으나, 최종 수요는 여전히 부진했고 다운스트림 조달 속도는 둔화됐다. 또한 알루미늄 가격의 소폭 조정으로 관망 심리가 강화되며 상방 여력을 함께 억눌렀다. 현재의 혼조(강·약) 국면에서 대부분의 생산업체는 가격을 유지하며 관망을 선택했고, 시장 거래는 비교적 부진했다. 단기적으로 ADC12 시장은 좁은 범위에서 박스권 조정을 이어갈 것으로 예상된다. 향후에는 알루미늄 스크랩 비용 변화, 1차 알루미늄 가격 추세, 최종 수요 주문 개선 여부에 주목할 필요가 있다.

종합 전망:최근 거시 측면의 심리는 소폭 개선됐다. 중동 지정학적 리스크 프리미엄의 지속적인 확대와 중국 내 알루미늄 잉곳의 지속적인 재고 감소가 맞물려 알루미늄 가격을 지지했으나, 중국 외 지역에서의 선행 알루미늄 생산능력 가동(투입)이 계속되는 점과 중국 내 전통적 최종 수요의 상대적 약세, 여기에 거시 불확실성이 반복되는 점이 더해지며 상방 여력에는 뚜렷한 압력이 형성되고 있다. 단기적으로 알루미늄 가격은 박스권 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다.

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