SMM 10-12% 고급 니켈 선철(NPI) 평균 가격은 전주 대비 니켈 단위당 2.2위안 하락한 1,127.2위안/니켈 단위(공장도 가격, 세금 포함)를 기록했으며, 인도네시아 NPI FOB 지수 평균 가격은 전주 대비 니켈 단위당 0.42달러 하락한 145.34달러/니켈 단위를 기록했습니다. 이번 주 현물 고급 NPI 시장은 여전히 깊은 수급 교착 상태를 유지했습니다. 상·하류의 심리적 가격 수준은 오랫동안 뚜렷한 격차를 보였고, 전반적인 현물 거래는 부진했으며, 소수의 산발적인 거래만 체결되었을 뿐 고정 가격 대량 거래는 극히 드물었습니다.
수요 측면에서는 스테인리스 전통 비수기의 제약으로 제철소들이 강하게 가격 인하를 압박했으며, 대부분의 구매자들은 낮은 구매 목표를 유지했습니다. 더욱이 8월 시장 전망이 대체로 약세로 예상되면서 일부 제철소들은 이전에 충분한 원자재 재고를 확보하고 있어 구매 의욕이 약했습니다. 문의는 간헐적으로 증가했지만 실제 구매는 신중했습니다. 한편, 9월 선적 화물에 대한 문의와 협상은 계속 가열되었고, 선행 재고 확보가 점차 시작되었지만 대부분은 논의 단계나 평균 가격 견적 방식에 머물렀을 뿐 대규모 계약은 체결되지 않았습니다. 공급 측면에서는 주요 공급업체들이 가격 유지 의지를 보였으며, 고정 가격 오퍼에 심리적 바닥이 있고 적극적으로 큰 폭 할인을 제공할 동기가 부족했습니다. 일부 트레이더들은 강한 관망 심리를 보이거나 전망에 대해 낙관적이어서 단기적으로는 판매를 보류하고 시장에 오퍼를 중단했습니다.
전반적으로 비수기 최종 수요 약세와 다음 달 시장에 대한 약세 전망이 계속 가격을 억누르고 있습니다. 한편, 현물 유통이 타이트하고 일부 판매자들의 매도 거부가 추가 하락을 제한했습니다. 강세와 약세 요인이 균형을 이루면서 현물 거래가 좀처럼 성사되기 어려운 상황이 지속되었습니다. 거래 초점은 점차 선물 계약으로 이동했습니다. NPI 가격은 단기적으로 횡보 교착 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.
고급 NPI를 고급 니켈 매트로 전환하는 관점에서 이번 주 고급 NPI의 정련 니켈 대비 할인 폭이 더욱 확대되었습니다. 할인 폭 확대는 양측의 가격 추세 차이에서 주로 비롯되었습니다. 정련 니켈 가격은 다소 상승한 반면, 고급 NPI는 전통적인 스테인리스 비수기로 계속 압박을 받으며 현물 가격이 상승 모멘텀을 얻지 못했습니다. 고급 NPI의 정련 니켈 대비 평균 할인 폭은 181.4위안/니켈 단위로 소폭 확대되었습니다. 할인 폭이 확대되었지만 현재 스프레드 수준은 아직 임계점에 도달하지 않았습니다. 현재 고급 NPI의 직접 수출 판매 수익성이 고급 니켈 매트로 전환하는 것보다 여전히 좋습니다. 전환은 추가 가공 비용과 생산 손실을 충당할 수 없으며, 아직 제련 라인을 고급 니켈 매트로 대규모 전환하도록 유도할 경제적 조건을 제공하지 않습니다. 단기적으로 고급 NPI의 전환은 일어나지 않을 것입니다.
이번 주 중국 내 니켈 광석과 석탄 등 원자재 제련 비용은 대체로 안정적으로 유지되어 제련 비용은 거의 변동이 없었습니다. 고급 NPI 현물 가격의 제한된 변동과 더불어 국내 NPI 공장들의 생산 이윤은 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 인도네시아에서는 원자재 공급이 크게 개선되었고, 현지 니켈 광석 가격의 하락으로 제련 비용이 하락했습니다. 완제품 판매 가격은 제한적인 변화를 보이면서 인도네시아 제련소들의 이윤 마진이 회복되었습니다.
향후 전망으로는 단기 시장에 집중 거래가 부족하여 방향성을 찾기 어렵고, 상·하류 간 가격 격차를 빠르게 좁히기 힘들 것입니다. 고급 NPI는 범위 내에서 횡보할 것으로 예상됩니다. 공급 측면에서 도착량 증가로 인해 공급 부족 압력이 완화되었습니다. 비수기 상황에서 수요가 눈에 띄게 회복되기 어렵고, 비용 지지도 점진적으로 약화되고 있습니다. 항만 도착 속도, 제철소들의 구매 속도, 기타 장입 원료의 가격 변동을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.
![[SMM Analysis] 다운스트림 구매 의지 약화; 이번 주 중간재 미지급금 침체](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)
