중국의 스테인리스 선물 가격은 전주 상승분을 대부분 유지했으나 주 후반으로 갈수록 모멘텀이 약화됐다. 기준물은 7월 20일 톤당 14,740위안(약 2,176달러)에 개장해 수요일 주간 고점인 톤당 14,845위안(약 2,192달러)을 기록한 후 금요일에는 톤당 14,690위안(약 2,168달러)으로 밀려 마감했다. 이는 전주 금요일 종가 14,795위안(약 2,184달러) 대비 톤당 105위안(약 15달러), 0.71% 하락한 수준이다. “상승 후 하락”의 흐름을 보였지만, 전주 반등으로 형성된 높은 범위 내에서 움직이며 추세를 반전시키지는 않았다.
중동 지역 긴장 고조가 위험 심리를 주도했으며
이번 주 가격 움직임은 펀더멘털이 아닌 지정학적 요인이 대부분을 차지했다. 이란은 쿠웨이트, 바레인, 요르단의 미군 목표물을 공격했다고 밝혔고, 혁명수비대는 시리아에서 다수의 미군 인원을 살상했다고 주장했다. 워싱턴은 요르단 공격으로 미군 2명 사망, 1명 실종을 확인했으며, 이라크에서는 폭발하지 않은 이란 드론 처리 중 별도의 사망자가 발생했다. 이란 국영 언론은 호르무즈 해협 통행량이 제로로 떨어졌다고 보도했고, 후티 반군은 사우디아라비아에 대한 해상 봉쇄를 선언했다. 홍해와 흑해에서는 여러 유조선이 공격을 받거나 항로를 변경했으며, 카자흐스탄은 흑해 경유 석유 수출을 일시 중단했다. 이스라엘 언론은 10일간의 휴전 제안이 테헤란에서 나왔다고 보도하며, 긴장 고조와 외교적 움직임 사이를 오간 한 주를 부각시켰다. OPEC+는 8월 2일 회의에서 9월 생산 쿼터를 하루 약 18만 8천 배럴 늘리는 방안을 검토 중인 것으로 전해졌으며, 유럽중앙은행은 금리를 동결했지만 9월 인상 가능성은 열어두었다.
무역 및 정책 신호도 이에 가세했다.
워싱턴은 기존 글로벌 관세 체제를 대체하여 60개 경제권 수입품에 대해 10~12.5%의 단일 관세를 부과하는 방안을 추진했으며, 캐나다산 일부 품목(에너지, 칼륨비료, 수산물, 핵심 광물은 제외)에는 50% 관세를 별도로 부과했다. 중국에서는 7월 18일부터 정제유 및 경유 가격이 톤당 각각 300위안(약 44달러)과 290위안(약 43달러) 인상되어 물류 비용이 증가했다. 정책 지원 측면에서는, 중국 외환당국이 신규 적격 국내 기관 투자자(QDII) 쿼터를 조속히 처리하고 추가적인 국경 간 투자 편의화 조치를 내놓겠다고 밝혔으며, 상무부는 중국과 미국이 조만간 시행될 관세 인하 방안에 대해 의견을 수렴 중이라고 확인했다. 중국 증시는 급등했으며, STAR 50 지수는 올해 최대 일일 상승폭을 기록했고, 상반기 증권 거래 인지세 수입은 전년 동기 대비 97.3% 증가했다. 한편, 영국 브리티시 스틸 국유화를 둘러싼 분쟁에 대해 중국 외교부는 상황을 면밀히 주시하고 있으며 필요시 중국의 이익을 보호하기 위한 조치를 취할 것이라고 밝혔다. 이는 해외 철강 자산 분쟁이 중국 생산업체들에게 여전히 현안임을 상기시킨다.
현물 수요는 주 초반에 집중된 후 계절적 비수기 장벽에 부딪혀 정체됐다.
선물 반등으로 시장 신뢰가 일부 회복되면서, 구매자들이 안정적인 강제 수요를 바탕으로 저가 물량을 흡수하며 현물 거래는 대부분 주 전반에 집중됐다. 그러나 시장은 전통적인 비수기 한가운데에 있어 실질적인 하류 수요는 제한적이었고, 현물 호가가 오르자 구매자들은 고가 물량에는 거의 관심을 보이지 않았다. 이에 따라 이번 주 현물 가격은 좁은 범위에서 등락했으며, 상승폭은 선물 시장을 크게 밑돌았다.
지연 화물 도착으로 재고는 증가 쪽으로 방향을 틀었다.
주간 재고 상황은 약화됐다. 태풍 관련 물류 차질로 인해 배송이 지연되던 것이 완화되면서 그동안 밀려 있던 물량이 항구에 도착해 창고로 입고되었다. 여기에 제철소들의 정상적인 출하 일정 유지와 풍부한 시장 유입물량이 겹치면서 공급이 비수기 수요가 소화할 수 있는 수준을 넘어서기 시작했으며, 이는 사회적 재고 증가의 초기 신호다. SMM의 주간 공식 스테인리스 재고 집계는 원고 작성 시점까지 업데이트되지 않았으며, 7월 16일 기준 최신 공개 수치는 59만 1천 톤으로 보합세를 유지했다.
원자재 가격은 안정세를 유지했으며, 제철소 마진도 훼손되지 않았다.
이번 주 원자재 거래는 매수-매도 간 힘겨루기가 이어지며 한산하고 조심스러운 분위기였다. 중국 제철소들은 니켈선철(NPI) 구매 가격에 지속적으로 하방 압력을 가했고, 매수세 부진으로 NPI 가격은 니켈 포인트당 약 1,132위안(약 167달러)에서 큰 변동 없이 유지되며 뚜렷한 방향성을 보이지 않았다. 반면 스테인리스 스크랩 가격은 강세를 보인 선물 시장에 동조해 소폭 올랐다. 고탄소 페로크롬의 주간 평균 가격은 이번 주기 동안 아직 업데이트되지 않았으며, 7월 17일 종료 주의 최신 공개 수치는 기준 톤(50mt)당 8,090위안(약 1,194달러)이었다. 완제품과 원자재 가격 간 스프레드가 대체로 안정적으로 유지되면서, 제철소 제련 마진도 전주 대비 보합세를 보였다.
전망
이번 주 시장은 지정학적 위험 프리미엄과 타이트한 니켈 광석 공급 전망이 선물 가격을 높게 유지한 반면, 비수기 수요와 화물 도착 반등으로 재고가 다시 증가 쪽으로 향하는 양방향 압력을 받았다. 선물 강세, 현물 약세, 재고 증가라는 이 조합은 선물 주도 상승세가 기초 수요보다 앞서가고 있을 가능성을 보여주는 가장 분명한 신호다. 다음 주에는 세 가지 요소를 주목할 필요가 있다. 중동 긴장이 완화되고 호르무즈 해협 통행이 의미 있게 정상화될지 여부 — 이는 위험 심리와 비용 기대 모두를 좌우할 것이다 — ; 재고 증가 현상이 이어져 선물의 추가 상승을 제한할지 여부; 그리고 최근의 정제유 가격 인상이 물류 및 생산 비용으로 얼마나 빠르게 전가될지다. 당분간 시장 참가자들은 지정학적 프리미엄을 근본적인 지지선이 아닌 일시적 변동성의 원천으로 간주하고, 재고 감소가 확인될 때까지 저가 매수 포지션 확대를 신중히 해야 한다.
