LME 아연, 급등 후 하락, 거시 심리 변화 주목 [SMM 조간 회의 요약]

게시됨: Jul 24, 2026 08:51

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[SMM 모닝 미팅 회의록: LME 아연 급등 후 후퇴, 거시경제 심리 변화 주목] 밤사이 LME 아연은 긴 상단 그림자가 있는 음봉을 기록했으나 중심은 상승했고, 단기 및 장기 이동평균선이 아래에서 지지를 제공했습니다. 밤사이 미국-이란 긴장의 영향으로 달러 인덱스가 하락 후 상승하며 LME 아연이 급등 후 후퇴했으나...

7월 24일 아연 모닝 미팅 요약

선물: 야간에 LME 아연 가격이 톤당 3,590달러로 개장한 후 일일이동평균선을 따라 상승하며 중심가가 톤당 3,610달러 부근까지 올라 횡보했다. 야간장 종료 직전에 톤당 3,621.5달러의 고점을 기록했지만, 이후 매도세가 강화되며 LME 아연을 압박하여 종료 부근에서 톤당 3,576달러의 저점까지 하락했다. 결국 톤당 3,580달러로 하락 마감하며 5달러(0.14%) 하락했다. 거래량은 12,341거래로 증가했고, 미결제약정은 929거래 증가한 249,000거래를 기록했다. 야간에 SHFE 아연 2609 계약이 톤당 24,825위안에 개장하여 초반에는 일일평균선 부근에서 움직이며 톤당 24,880위안의 고점을 기록했으나, 이후 롱 포지션의 이익 실현 매물로 가격이 밀려 톤당 24,710위안의 저점까지 하락했다. 마감 무렵 소폭 회복하여 결국 톤당 24,760위안으로 하락 마감하며 55위안(0.22%) 하락했다. 거래량은 44,632거래로 감소했고, 미결제약정은 2,266거래 감소한 11만 거래를 기록했다.

거시: 트럼프: 이란에 대한 대규모 군사 작전 재개를 "심각하게 고려 중"이며 결정을 앞두고 있음; 트럼프: 선박 및 화물 손실 보상을 위해 이란 자금을 사용할 것임. 미국은 60개 경제권에 10%–12.5%의 관세를 부과함. 백악관은 실리콘밸리 은행 붕괴 보고서를 이용해 연준 이사 바의 해임을 추진하는 것으로 알려짐; 미 재무부: 엔화의 과도한 변동은 바람직하지 않음; 유럽중앙은행은 예상대로 금리를 동결했지만 9월 금리 인상 가능성을 열어둠; 중국 인민은행이 오늘 5,000억 위안 규모의 1년 만기 MLF 조작을 실시할 예정임; 상무부: 중국과 미국은 관세 인하 방안에 대한 의견을 수렴 중이며 가능한 한 조속히 이행을 추진할 것임.

현물 시장:

상하이: 상하이의 정제 아연 매수 심리는 1.96, 매도 심리는 2.60이었음. 어제 SHFE 아연 선물 가격이 계속 상승하자, 하류 기업들은 높은 가격을 우려하여 문의를 줄였음. 전반적인 현물 거래는 부진했으며, 트레이더들은 판매를 촉진하기 위해 현물 호가를 낮추었고, 시장 프리미엄은 어제 하락했음.

광둥: 광둥의 정제 아연 매수 심리는 1.90, 매도 심리는 2.45를 기록했다. 어제 선물 가격이 상승하며 최종 수요자들이 고가 부담을 느꼈고, 비수기 하류 수요까지 겹쳐 시장 거래가 부진했다. 현물 프리미엄은 상승 모멘텀이 부족해 깊은 할인 상태를 유지했다.

톈진: 톈진의 정제 아연 매수 심리는 1.91, 매도 심리는 2.52였다. 어제 선물 가격이 급등했고 최종 소비는 여전히 부진했으며, 하류 구매자들은 고가에 신중을 기하며 매수 열기가 낮았다. 트레이더들은 판매 프리미엄을 소폭 낮췄고, 전반적인 시장 거래는 보통 수준이었다.

닝보: 오전에 상하이 선물 거래소(SHFE) 아연 선물 가격이 다시 상승하자 일부 트레이더들이 현물 호가를 낮춰 판매에 나섰다. 그러나 닝보의 하류 제조업체들은 주문이 부진했고, 어제는 고가 부담으로 대부분 관망세를 보여 현물 거래가 전반적으로 한산했다.

사회 재고: 7월 23일 LME 아연 재고는 1,575톤 감소한 106,075톤으로 1.46% 줄었다. SMM 집계에 따르면 7월 23일 기준 중국 재고는 1,400톤 증가한 270,400톤을 기록했다.

아연 가격 전망: 간밤 LME 아연은 긴 윗꼬리를 가진 약세 캔들을 기록했지만 중심은 상향 이동했으며 아래쪽 이동평균선들이 지지력을 제공했다. 간밤 미국-이란 긴장의 영향으로 달러 지수가 하락 후 상승했다. LME 아연은 급등 후 하락 전환했지만 전반적으로 견조한 모습을 유지했는데, 이는 주로 LME 재고 감소세가 지속되면서 LME 현물-3개월 백워데이션 구조가 톤당 $41.92로 확대된 덕분이다. 이후 실제 수출량에 주목할 필요가 있다. 간밤 SHFE 아연은 상승을 멈추고 하락하기 시작했으며 KDJ 지표 간극이 위로 확대되었다. 간밤 중동의 지정학적 갈등이 고조되며 인플레이션과 경기 침체 우려를 촉발했다. 한편 중국의 사회 재고가 다시 증가하고 소비 부진도 상단 압력으로 작용했다. 아연 가격은 주로 박스권에서 거래되었다.

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테크 리소시스(Teck Resources)는 7월 23일, 레드 독(Red Dog)에서 2분기에 113만 톤의 광석을 처리했으며, 평균 품위는 아연 12.3%, 납 3.8%로, 아연 11만2,000톤과 납 2만1,900톤을 생산했다고 발표했다. 아연 생산량은 전년 동기 13만6,600톤 대비 18% 감소했는데, 이는 주로 제분 원광 품위 하락에 따른 것이다. 테크는 올해 카나이약(Qanaiyaq) 채굴이 완료될 것으로 예상하며, 아칼룩(Aqqaluk)은 2031년경까지 제분소에 광석을 공급할 전망이나, 품위 저하로 아연 생산량은 감소할 것으로 보인다. 상반기 아연 생산량은 21만8,200톤에 달했지만, 품위 하락이 지속되고 아연·납 회수 공정이 4분기 예정된 정비로 중단됨에 따라, 연간 생산량은 가이던스 범위 내에 머물 것으로 예상된다. 2026년, 2027년, 2028년 아연 가이던스는 각각 37만5,000~41만5,000톤, 33만~37만톤, 23만~27만톤이다. 레드 독 광산 수명 연장 예비타당성조사(PFS)가 진행 중이며, 거의 완공된 12마일(약 19.3km) 접근 도로, 수주된 지하 탐사 경사로 계약, 그리고 2026년 예산 지출 2억~2억5,000만 캐나다 달러가 이를 뒷받침한다.

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