지정학적 리스크, SHFE 알루미늄 상승 뒷받침, 알루미나 반등 동력 약해 [SMM 알루미늄 브리핑]

SMM, 7월 23일:

상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 2609계약은 오늘 23,345위안/톤에 마감하며 85위안/톤, 0.37% 상승했습니다. 보합권에서 시작하여 횡보하다가 23,230까지 하락한 후 안정되었고, 이후 서서히 오르며 장중 고점 근처에서 마감하여, 가격 중심이 계속 상승하는 완전한 양봉 캔들을 형성했습니다. 거래량은 98,520계약으로 이전 캔들 대비 47,464계약 증가해 대폭 확대되었고, 미결제약정은 258,000계약으로 이전 캔들 대비 132계약 증가하며 소폭 상승했습니다. 단기 이동평균선 모두 상향 전환하며 지속적인 지지대를 형성하고 있습니다…

SMM 해설: 거시적 측면에서, 미국-이란 갈등이 계속 격화되고 있습니다. 7월 17일 미군은 이란에 대한 추가 공습을 감행했으며, 이란은 쿠웨이트와 시리아의 미군 목표물에 대규모 공격을 가하고 바레인의 미군 관련 시설도 공격했습니다. 중동 정세는 여전히 변동성이 크고, 금리 인상 우려는 지속되며, 공급은 계속 회복되고 있지만 재고 감소 추세는 단기간에 반전되기 어렵습니다. 롱과 쇼트의 대결 속에서 알루미늄 가격은 단기적으로 조정 국면을 보일 것으로 예상됩니다. 앞으로 중동 지역의 생산 재개 진행 상황, 지정학적 갈등의 전개 방향, LME 알루미늄 괴 재고 변화, 중국의 다운스트림 주문 처리 및 알루미늄 반제품 수출 데이터를 면밀히 주시해야 합니다.

알루미나 2609계약은 오늘 2,712위안/톤에 결제되며 28위안/톤, 1.04% 상승했습니다. 하락 출발 후 2,675까지 내렸다가 빠르게 안정된 뒤 서서히 올라 상승 마감하며, 바닥을 다진 양봉 캔들을 형성했습니다. 거래량은 135,000계약으로 이전 캔들 대비 14,166계약 증가해 대폭 확대되었고, 미결제약정은 302,000계약으로 이전 캔들 대비 14,426계약 감소하며 크게 줄었습니다. 선물 시장에서 대규모 신규 롱 포지션이 공격적으로 진입한 것은 아니며, 반등은 신규 매수세가 가격을 밀어 올린 것이 아닌 쇼트 커버링에 의해 주도되었습니다. 오래된 자금과 새로운 자금이 교체되면서 기존 쇼트 포지션이 청산되었지만, 롱 포지션은 대규모로 진입하지 않아 반등의 지속 가능성은 더 지켜봐야 합니다…

SMM 논평: 중국의 총 알루미나 재고는 전월 대비 소폭 증가했으며, 전체 변동 폭은 제한적이었다. 부문별로 보면, 알루미늄 제련소의 원자재 재고는 감소했는데, 이는 주로 현물 가격이 비교적 높은 수준을 유지하면서 하류 제련소들이 고가 원자재 구매 속도를 적극적으로 늦추고 공장 내 재고 소비에 더 의존했기 때문이다. 알루미나 정제소의 공장 내 재고는 소폭 증가했지만, 산시성 일부 기업의 정비로 인한 감산이 중국 남부의 신규 생산능력 가동으로 상쇄되면서 전체 증가 폭은 제한적이었다. 항만에서는 신규 선박 도착으로 재고가 증가했다. 창고증권 재고는 계속 감소했는데, 이는 청구서 발행 문제와 선물-현물 스프레드 축소로 인해 배송 창고로의 출하 의향이 약화되었기 때문이다. 운송 중 및 역 재고는 누적되었는데, 주로 만료된 창고증권이 현물 공급으로 전환되고 광시 지역의 지속적인 출하로 물류망 내 가용 물량이 증가했기 때문이다. 전체 알루미나 시장 구조는 단기적으로 큰 변화가 없을 것으로 예상된다. 국내 광석을 사용하는 일부 기업에 정비 일정이 있지만 월간 생산량에 미치는 영향은 제한적이며, 재고 수준은 현재 수준을 유지할 가능성이 높다. 가격 측면에서는 지역적 현물 공급 불균형이 점차 완화됨에 따라 현물 가격 중심이 소폭 하락할 수 있으며, 향후 추세는 하방 압력을 받을 것으로 보인다.

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