SMM, 7월 23일:
1. 매크로 전선
미국-이란 갈등이 지속적으로 고조되며 호르무즈 해협 해운 차질이 이어지고 있다. 지역 지정학적 리스크 프리미엄이 지속되고 공급 불확실성도 상존한다. 미국 CPI 월간 변동률이 6년 만에 처음으로 마이너스를 기록하면서 연준의 조기 금리 인상에 대한 시장 기대를 약화시켰고, 비철금속 섹터에 대한 한계 제약이 완화되었다.
2. 펀더멘털
중국 외 시장에서는 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 설비가 계획대로 계속 확대되면서 글로벌 알루미늄 공급이 장기적으로 타이트에서 루즈하게 전환될 것이라는 시장 전망을 유지시키고 알루미늄 가격 상승 여력을 지속적으로 제한하고 있다. 그러나 지속되는 중동 해운 리스크는 역내 원자재 유입과 완제품 알루미늄 유출에 차질이 발생할 수 있다는 우려를 지속적으로 부각시키고 있으며, 원유 가격 상승이 해외 제련 에너지 비용을 밀어올리면서 단기적으로 알루미늄 가격에 하방 지지를 제공하고 있다. 현재 LME 가시적 재고는 낮은 수준이지만 현물 프리미엄 개선이 제한적이어서 강세 모멘텀은 지속적 상승을 이끌기엔 부족한 상황이다.
중국 시장의 재고 측면에서는 중국 알루미늄 사회 재고가 계속 감소 추세를 유지하며 알루미늄 가격을 강력히 뒷받침하고 있다.
3. 종합 평가
전반적으로 최근 매크로 심리가 소폭 개선되었다. 중동 지정학적 리스크 프리미엄의 지속과 중국 내 알루미늄 잉곳 재고 감소가 알루미늄 가격을 공동으로 지지하고 있다. 그러나 해외 알루미늄 생산능력의 지속적 확대, 중국 내 전통 수요 부진, 반복되는 거시적 불확실성이 알루미늄 가격 상단에 큰 압력을 가하고 있다. 종합 평가: 알루미늄 가격은 단기적으로 횡보 패턴을 유지할 것으로 예상된다. 다음 주, SHFE 알루미늄 주력 계약은 22,800-23,500위안/톤 범위에서 거래될 것으로 전망되며, LME 알루미늄은 3,150-3,220달러/톤 범위에서 거래될 것으로 예상된다.
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