2026년 7월 22일 (수) 12:17
금은 최근 몇 달 동안 큰 매도 압력을 견뎌왔지만, 사상 최고치에 가까운 ETF 자금 유출, 개선되는 계절성, 그리고 변화하는 선물 포지셔닝을 종합적으로 보면 약세 심리가 극단에 도달하고 있을 수 있습니다. 가격이 주요 지지선 위에서 버티고 있고 옵션 시장이 덜 방어적으로 변하면서, 조정이 후반부로 접어들고 있다는 증거가 쌓이고 있습니다.
금 모멘텀이 개선되기 시작하는 이유
금 ETF 유출, 사상 두 번째로 큰 월간 유출 기록
6월 금 가격과 함께 ETF 보유량도 계속 감소했으며, 89억 달러의 유출은 사상 두 번째로 큰 월간 유출액을 기록했습니다. 3월의 117억 달러 기록적 유출만이 더 컸으며, 그 다음으로 큰 유출은 2013년 4월로 거슬러 올라갑니다. 3분기 첫 달의 절반밖에 지나지 않았지만 이미 ETF 흐름은 2024년 1분기 이후 가장 약한 분기 실적을 향해 가고 있습니다. 그러나 이는 강세론자들에게 역발상 신호로 받아들여질 수 있습니다. 특히 8월로 향하면서 계절성이 금 가격을 지지하는 경향이 있기 때문입니다.
출처: Gold.org
금 계절성, 앞으로 더 강한 주들을 암시
2000년 이후 계절성 데이터를 살펴보면, 6월은 일반적으로 금에 약세인 달로, 평균 및 중간값 수익률이 약간 마이너스였으며 승률은 40%에 불과했습니다.
올해도 예외는 아니었으며, 금은 12% 하락해 월평균 하락폭인 3.5%를 크게 웃돌았습니다. 금이 4,000선을 지키기 위해 고군분투하며 4개월 연속 하락하는 가운데, 제가 주장했던 심리 극단이 드디어 현실화되고 있는 것으로 보입니다.
7월은 역사적으로 56%의 승률을 기록했고, 8월에는 64%로 상승하며, 월간 변동성도 증가하는 경향이 있습니다. 같은 기간 평균 플러스 수익률도 강화됩니다. 심리가 극단에 달하고 계절성이 더 우호적으로 변하면서, 이 반등이 더 이어질 가능성이 있습니다.
출처: COMEX, LSEG
COT 및 옵션 심리 개선으로 금이 지지를 받다
주간 차트는 4,000선을 하향 돌파하려는 세 차례의 시도가 실패한 후 모멘텀이 상승 전환되기 시작했음을 보여줍니다. 중요한 점은 여러 번의 장중 시도에도 불구하고 금이 아직 이 주요 레벨 아래에서 주간 마감한 적이 없다는 것입니다.
왼쪽 차트의 하단 패널은 대형 투기 세력과 관리 펀드의 순매수 포지션이 완만하게 상승 추세임을 보여줍니다. 동시에 미결제약정 증가는 금 선물 시장 참여 확대를 시사한다. 표면적으로는 이 조합이 새로운 매도 포지션을 암시할 수 있다. 그러나 지지선이 유지되고 있어, 오히려 매수 세력이 새로운 매도 물량을 흡수하며 조용히 매집하고 있음을 시사한다.
우호적인 계절성과 가격 변동이 확대된 점을 감안할 때, 개선되는 리스크 리버설과 함께 금값 상승에 더 주목하고 있다. 오른쪽 차트 하단 패널은 지난 2주 동안 옵션 트레이더들이 풋 대비 콜 익스포저를 늘렸음을 보여준다. 그 자체로 완전한 강세 신호는 아니지만, 지금까지 제시된 증거들과 함께 고려하면 시장 심리가 전환되기 시작하고 있다는 주장을 강화시킨다.
출처: ICE, Trading View
금 선물(GC) 기술적 분석
중동 긴장 재부각으로 거래자들의 관심이 다시 쏠리면서 가격은 4거래일 연속 상승했다. 그러나 4,200 부근에서는 월간 피봇 포인트와 최근 스윙 고점이 수렴하며 저항이 나타날 수 있다. 9월 말까지 금이 이 수준을 상향 돌파할 가능성은 있지만, 매수 세력은 돌파를 시도하기 전 이번 주 범위 내에서 소폭 하락 조정을 보길 선호할 수 있다. 4,200을 지속 상향 돌파할 경우 월간 R1 피봇 부근인 4,400 고점이 주목받게 될 것이다.
출처: COMEX, TradingView
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