7.23 아침 회의 회의록
시장 핫토픽:
7월 21일, Vale가 공식적으로 2026년 2분기 실적을 발표했습니다. 브라질과 캐나다의 핵심 프로젝트 생산능력 확대에 힘입어 2분기에 강력한 운영 성과를 거두었습니다. 주요 지표는 다음과 같습니다. 니켈 생산량이 5년 만에 최고치: 2026년 2분기 완제품 니켈 생산량은 42,000톤(42.0kt)으로 전년 동기 대비 4% 증가하여 2020년 이후 2분기 기준 최고 기록을 달성했습니다. 판매량은 44,400톤으로 증가: 2분기 니켈 판매량은 44,400톤(44.4kt)으로 전년 동기 대비 7.2% 증가했습니다. 판매량이 생산량을 2,400톤 초과했습니다. 분기 대비 판매 가격 반등: 2분기 평균 니켈 실현 가격은 톤당 18,061달러로, LME 평균 가격 상승에 힘입어 전 분기 대비 톤당 1,046달러 상승했습니다.
거시경제:
(1) 인도네시아 재무장관 푸르바야는 화요일 법안 토론 마지막 연설에서 인도네시아 국제금융센터(PFII) 설립이 외국 자본 유입과 지속 가능한 투자 포트폴리오를 유치하여 장기적인 자금 조달원으로 작용하고 국가 경제를 확장시켜 인도네시아가 더 빠른 경제 성장을 이룰 수 있게 할 것이라고 밝혔습니다.
(2) 미국 무역대표부(USTR) 대표는 연방 정부가 곧 만료되는 10% 보편적 수입 관세를 대체할 새로운 관세 정책을 조만간 도입할 것이라고 시사했습니다.
현물 시장:
7월 22일, SMM #1 정련 니켈 평균 가격은 톤당 131,200위안으로 전 거래일 대비 950위안 상승했습니다. 현물 프리미엄의 경우, 진촨 #1 정련 니켈의 평균 프리미엄은 톤당 1,500위안으로 전 거래일 대비 150위안 하락했습니다. 국내 주류 전착 니켈 브랜드의 프리미엄은 -300~500위안/톤 범위였습니다.
선물 시장:
거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 2609 계약은 장 초반 상승세를 보이며 오전 세션을 톤당 131,860위안으로 마감해 1.36% 상승했습니다.
비철금속 전반이 강세를 보이며 펀드가 저평가 품목을 저가 매수하면서 니켈 가격이 밸류에이션 회복 단계에 진입했습니다. 한편, 인도네시아 쿼터 뉴스로 니켈 선물 시장도 소폭 상승했습니다.
황산니켈
7월 22일, SMM 전지급 황산니켈 평균 가격은 보합세를 유지했습니다.
비용 측면에서는 호르무즈 해협과 니켈 광석 쿼터에 대한 불확실성이 지속되고, 니켈 가격의 롱·숏 간 치열한 힘겨루기가 이어지면서 황산니켈 현물 생산 비용이 횡보세를 보이고 있습니다. 공급 측면에서는 중간재 공급 부족 상황이 변함없이 유지되고 있으며, MHP 지불 계수와 황산 등 부원료 가격이 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 일부 니켈염 공장은 감산이 예상되고, 일부 재활용 업체는 재고를 방출하고 있습니다. 수요 측면에서는 니켈 가격이 전월 대비 크게 하락하고 일부 하류 업체가 재고를 축적함에 따라 하류 업체의 비축 의향이 약하고, 니켈염 가격에 대한 수용도가 상대적으로 낮습니다. 오늘 상류 니켈염 제련업체의 판매 의향 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5, 통합 기업의 심리 지수는 2.5였습니다(과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).
향후 전망으로는 월말 구매 기간이 다가옴에 따라 시장이 점차 활기를 되찾을 것으로 예상되며, 황산니켈 가격이 반등할 수 있습니다.
NPI
7월 22일 소식, SMM의 고등급 NPI 시장 심리 지수는 2.03으로 전월 대비 0.03 상승했습니다. 상류 고등급 NPI 심리 지수는 2.09로 0.02 상승했으며, 하류 고등급 NPI 심리 지수는 1.96으로 0.02 상승했습니다. 오늘 고등급 NPI 현물 시장은 여전히 교착 상태를 유지했으며, 현물 거래는 여전히 드물었고, 상류와 하류 간 가격 이견도 좁혀지지 않았습니다. 공급 측면에서는 일부 트레이더가 지시 가격을 소폭 인상했으며, 다양한 등급의 호가가 계층적 구조를 유지했습니다. 단기 현물 고정 가격 거래는 거의 없었고, 시장 거래의 초점은 점차 장기 선적 계약으로 이동했으며, 9월 인도 선물에 대한 문의와 협상이 증가했습니다. 선물 주문은 일반적으로 선물 평균 가격에 프리미엄을 더하는 방식으로 가격이 책정되었으며, 직접적인 고정 가격 거래는 어려웠습니다. 수요 측면에서는 계속되는 비수기 영향으로 철강사들은 신중한 구매 태도를 유지하며 시장의 추가 명확성을 기다렸습니다. 원월물 비축 움직임이 일부 있었지만 아직 협상 단계에 머물러 대규모 거래로 이어지지는 않았습니다.
스테인리스 스틸
7월 22일 SMM에 따르면, SS 선물은 전반적으로 좁은 범위의 횡보 패턴을 보였습니다. 야간 세션은 약세였으나 아침 개장 후 상승세로 전환되었습니다. 정오 마감 시점 기준 거래량이 가장 많은 SS 계약은 톤당 14,825위안에 정산되었습니다. 현물 시장 측면에서는 SS 아침 상승에 힘입어 시장 심리가 다소 개선되었고, 트레이더들은 스테인리스 현물 가격을 인상했으며, 시장 문의 활동이 증가했습니다.
SS 최다 거래 선물 계약. 오전 10시 15분 현재 SS2609는 톤당 14,795위안으로 전 거래일 대비 55위안 상승했습니다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄은 225~625위안/톤 범위였습니다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일의 평균 가격은 톤당 50위안 상승했습니다. 냉연 304/2B uncut edge 코일의 경우 우시 평균이 50위안 상승했고, 포산 평균도 50위안 상승했습니다. 냉연 316L/2B 코일 가격은 우시에서 보합세였으며, 열연 316L/NO.1 코일의 우시 호가는 보합세였고, 냉연 430/2B 코일 가격은 우시와 포산 모두 보합세였습니다.
이번 주 거시 측면에서는 미국 CPI 지표가 하락하고 인플레이션 기대가 냉각되면서 시장 위험 선호 심리가 소폭 회복되었습니다. 또한 인도네시아 에너지광물자원부는 올해 니켈 광석 생산 쿼터가 소폭 추가 증가하는 데 그칠 것이라고 확인하면서, 증가폭이 제한적이고 원자재 공급 부족 현상이 지속될 것임을 시사해 현물 시장의 견고한 하방 지지력을 제공하며 SHFE 니켈과 SS 선물의 하락세 멈춤 및 반등을 이끌었습니다. 현물 및 재고 측면에서, 철강사들은 가격을 고수하며 지지선을 형성했고, 거래량과 입고량 개선이 맞물려 현물 가격은 꾸준히 강세를 보였으며, 재고는 상당한 감소세를 보였습니다. 이번 주 주요 철강사들은 확고하게 가격을 유지하며 시장 거래 심리를 효과적으로 안정시켰습니다. 시장은 계절적 비수기 소비 국면에 머물러 있어 전반적인 최종 실수요가 약했습니다. 하류 구매자들은 가격 인상 후 고가 자재에 대한 수용도가 낮았고, 신중한 관망 심리가 지속되어 현물 가격 상승폭을 제한했으며, 상승폭은 선물 대비 현저히 뒤처졌습니다. 그러나 선물 반등에 힘입어 ‘연속 상승 시 매수, 하락 시 관망’ 심리가 가열되어 최종 수요자의 단계적 재고 보충 수요가 방출되었고, 장내 거래 분위기가 이전의 부진한 패턴에서 눈에 띄게 개선되었습니다. 한편, 이번 주 태풍으로 인한 물류 차질로 현물 입고가 부족해 자재 보충 속도가 더뎠습니다. 거래 활성화와 입고 감소가 맞물리면서 현물 재고 소진을 효과적으로 가속화하여 이번 주 스테인리스 사회 재고가 큰 폭으로 감소했습니다. 비수기 동안 시장을 짓누르던 재고 누적 압력이 부분적으로 완화되었고, 현물 펀더멘털이 소폭 개선되었습니다. 비용 및 수익 측면에서 제품과 원자재 가격 추세는 이번 주 상이한 움직임을 보였으며, 제철소 제련 이익은 전월 대비 회복되며 이익 환경이 지속적으로 개선되었습니다. 한 주 동안 제철소들은 원자재 가격 인하 압력을 유지했으며, 고급 니켈선철(NPI) 구매 가격은 여전히 약세를 보였고 원자재 비용 중심선은 꾸준히 하향 이동했습니다. 현물 시장에서는 제철소의 가격 유지와 거래 온기 회복에 힘입어 제품 가격이 소폭 상승하였고, 제품과 원자재 간 가격 스프레드가 지속 확대되면서 스테인리스 제련 마진이 눈에 띄게 확대되는 직접적인 요인이 되었습니다. 전반적인 업계 이익 회복력은 더욱 강화되었고, 생산 측면의 이익 압력은 계속 완화되었습니다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 현물 가격 견조, 재고 감소, 이익 회복이 특징이었습니다. 니켈 자원 타이트한 전망은 업계의 하단을 지지하는 바닥 역할을 했고, 제철소의 가격 유지는 현물 가격 중심을 공고히 했으며, 비수기 재고 보충과 물류 감소가 재고 소진을 이끌었고, 약한 원자재 가격이 제철소의 이익 마진을 더욱 확대시켰습니다. 다만, 비수기 실수요 약세와 고가 수용 부족이라는 핵심 문제가 근본적으로 개선되지 않아 현물 가격의 지속적인 큰 폭 상승 동력은 부족한 상황입니다.
닛켈 광석:
필리핀 시장:
가격 측면에서 필리핀 니켈 광석 시장 가격은 이번 주 전반적으로 안정세를 보였으나, 광석 공급이 지속적으로 증가하고 하류 구매 수요가 부진하여 시장 심리는 더욱 약화되었습니다. 현재 Ni 1.3% 광석 중국 CIF는 약 $46/wmt에 호가되었으며, Ni 1.4%는 $56.5/wmt, Ni 1.5%는 $64.5/wmt로 모두 전주 대비 보합이었습니다. Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 차이는 약 $10/wmt를 유지했습니다. 두 광석의 니켈 품위는 0.1%포인트 차이에 불과하지만, Ni 1.4% 광석은 회수 가능한 니켈 금속 함량이 약 7~8% 더 높아 제련 효율이 높고 니켈 단위당 생산 비용이 낮습니다. 해상 운임, 항만 처리 비용 및 물류 비용은 거의 고정되어 있어, 단위 니켈당 비용 측면에서 고품위 광석이 더 경제적입니다. NPI 제련 이익이 지속적으로 압박을 받는 상황에서 하류 구매는 여전히 Ni 1.4% 이상의 광석에 집중되고 있으며, Ni 1.3% 광석은 단위 니켈 소비량이 더 높아 판매 어려움이 계속 커지고 있습니다. 또한 최근 필리핀의 신규 공급은 주로 저품위 광석에 집중되어 있어 Ni 1.3% 광석 재고가 지속적으로 누적되면서 가격이 압력을 받고 있으며, 이는 Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 차이를 더욱 확대시키고 있습니다. 반면 Ni 1.4% 및 Ni 1.5% 광석에 대한 수요는 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다.
공급 및 기상 측면에서, 현재 필리핀 니켈 광석 시장은 공급이 지속적으로 증가하고 수요가 상대적으로 약한 양상을 보이고 있습니다. 현재 필리핀은 우기이지만, 기상이 니켈 광석 생산에 미치는 영향은 전반적으로 제한적입니다. 최근 강우는 주로 루손 섬 서부와 북부, 특히 삼발레스 지역에 집중되었으며, 필리핀의 주요 니켈 광석 생산지인 수리가오 지역은 지난주 대체로 건조하여 산발적인 소나기만 있었습니다. 채굴 작업, 육상 운송 및 항만 선적은 대체로 정상을 유지했으며, 일부 소규모 광구만 국지적 강우의 영향을 받았습니다. 다음 주 동안 삼발레스 지역은 비교적 많은 강우가 계속될 것으로 예상되며, 이는 일부 현지 광산 생산 및 물류 운송에 영향을 미칠 수 있습니다. 반면 수리가오 지역은 비교적 건조한 상태가 유지되고 국지적인 소나기만 있어 광산 생산과 항만 선적에 미치는 영향은 제한적일 전망입니다. 전반적으로 간헐적인 강우로 인해 일부 광산에서 일시적인 작업 지연이 발생할 수 있지만, 필리핀의 전반적인 니켈 광석 공급과 수출에는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보여 이번 우기의 광석 가격 지지력은 여전히 제한적입니다. 광산 생산이 지속 확대됨에 따라 시장에서의 가용 광석 공급은 계속 증가하는 반면, 구매자들은 신중한 구매를 유지하며 광석 품위에 대한 요구도 점점 까다로워지고 있습니다. 구매는 여전히 중·고품위 광석 중심으로 이루어지며, 저품위 광석 판매가 현저히 둔화되고 광산 및 항만 재고가 계속 증가하면서 시장 가격을 더욱 억제하고 있습니다.
시장 심리 및 전망: 공급 측면에서, 필리핀 남부 광산들은 계속 정상적인 생산과 선적을 유지하고 있으나 재고가 누적되면서 판매 압력이 점차 커지고 있으며, 일부 광산들은 특히 저품위 광석의 가격 협상 의지를 점진적으로 보이고 있습니다. 수요 측면에서는 구매자들이 즉각적인 생산 수요 충족에 집중하고 재고 축적에 적극적이지 않으며, 하류 수요 불확실성이 지속되는 가운데 전반적인 구매 전략은 신중을 유지하고 있습니다. 전망 측면에서, 필리핀 니켈 광석 시장은 단기적으로 약세가 지속될 것으로 예상됩니다. 지속적인 폭우로 공급이 크게 타이트해지거나 하류 수요가 뚜렷하게 개선되지 않는 한, 지속적으로 증가하는 광석 공급이 시장에 압박을 가할 것입니다. 고품위 광석은 비교적 안정적인 수요 지지를 지속적으로 받을 것으로 보이며, 저품위 광석은 공급 풍부와 판매 부진으로 인해 상당한 가격 하락 압력을 받을 수 있습니다.
인도네시아 시장:
가격 측면에서, 7월 하반기 인도네시아 HMA와 HPM이 7월 15일부터 발효되면서 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 새로운 기준에 따라 하향 조정되었습니다. 리모나이트 광석의 경우, Ni 1.2% 광석 CIF 가격은 약 $29/wmt이며, Ni 1.3% 광석은 약 $31/wmt; 사프로라이트 광석의 경우, Ni 1.4% 광석 CIF 가격은 약 $54.9/wmt, Ni 1.5%는 약 $61.2/wmt, Ni 1.6%는 약 $66.1/wmt입니다. HMA 하락의 영향으로 모든 품위의 HPM 기준 가격이 함께 하락하여, 인도네시아 현지 광석 거래 기준 가격은 상반월 대비 약 $2~3/wmt 전반 하락했습니다. 현재 시장 거래는 대체로 새로운 HPM 기준에 따라 이루어지고 있으며, 풍부한 공급과 충분한 제련소 재고를 배경으로 단기간 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 약세를 유지할 전망입니다.
기상: 다음 주 인도네시아 주요 니켈 광석 채굴 지역의 날씨는 전반적으로 비교적 안정적일 것으로 예상됩니다. 중부 술라웨시, 남동부 술라웨시, 할마헤라는 소나기를 동반한 약~중간 강우가 간헐적으로 예상되나, 대부분 단시간 집중호우이며 지속적이지 않아 광산 생산, 육상 운송 또는 항만 선적에 지속적인 영향을 미치지는 않을 전망입니다. 전반적으로 국지적 강우로 인해 일부 채굴 현장에서 일시적 지연이 발생할 수 있으나, 현재 광범위한 폭우 현상은 없어 인도네시아 니켈 광석 공급과 항만 선적에 큰 영향은 없을 것으로 예상됩니다.
수급 및 시장 심리: 인도네시아 현지 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급이 충분한 상태를 유지하고 있습니다. 제련소 재고는 여전히 높은 수준으로, 사프로라이트(RKEF) 제련소는 약 2~3개월 치 생산 분량의 니켈 광석 재고를, 하이드로 공정 공장은 약 2개월 치 생산 분량의 재고를 보유하고 있어 전반적인 재고 보충 수요는 여전히 제한적입니다.
공급 측면에서, 광산들은 정상적인 생산과 판매를 유지하고 있으며, 사프로라이트 광석 공급은 충분하고 RKEF 제련소 구매 수요는 대체로 안정적이나 높은 재고가 가격 상승을 제한하고 있습니다. 리모나이트 광석의 경우, HPAL 프로젝트 구매 수요는 꾸준하나 시장 공급이 여전히 단기 수요를 초과하고 있습니다. 현재 리모나이트 광석 거래 기준 가격은 약 $33~35/wmt로, 중소 규모 광산업자들은 현재 가격에 대한 수용도가 제한적이고 판매 의사도 낮아 실제 거래는 여전히 대형 광산업자 중심으로 이루어지고 있습니다. 7월 15일부터 새로운 HMA 및 HPM 기준이 시행되면서 광산업자들은 하향 조정된 HPM 기준이 후속 거래 가격에 미치는 영향을 계속 주시하고 있습니다. 대부분의 광산업자들은 여전히 HPM 기준보다 $3~5/wmt 높은 거래 가격을 기대하고 있으며, 매수자와 매도자 간의 가격 줄다리기는 지속되고 있습니다.
수요 측면에서, 화야식 및 습식 제련소의 재고는 모두 높은 수준을 유지했으며, 구매는 여전히 즉시 생산 수요 충족에 집중되어 적극적인 재고 보충은 없었습니다. 또한 일부 제련소는 구매 품위 요구를 Ni 1.45%~1.50%로 상향 조정하여 저품위 광석에 대한 시장 수요가 더욱 약화되었습니다. 풍부한 광석 공급, 높은 제련소 재고, 그리고 HPM 기준 가격의 전반적 하락 조정을 배경으로 현물 거래는 전반적으로 부진했으며 시장에서는 강한 관망세가 유지되었습니다. 전반적으로 인도네시아 국내 니켈 광석 시장은 계속해서 공급 충분, 수요 약세의 양상을 보였으며, 단기 현물 구매는 여전히 실수요 중심으로 이루어졌습니다.
시장 전망: 시장은 여전히 추가 RKAB 승인 진행 상황에 주목할 것이며, 이는 하반기 인도네시아 니켈 광석 공급에 영향을 미치는 핵심 요인으로 남아 있습니다. 시장 피드백에 따르면, 추가 RKAB 승인이 이루어지더라도 승인에서 실제 공급 출시까지 약 한 달의 완충 기간이 있어 단기적으로 시장 공급에 미치는 영향은 제한적입니다. 3분기 말 추가 RKAB 총 승인량이 시장 기대에 미치지 못하거나 승인 절차가 계속 지연될 경우, 인도네시아 국내 니켈 광석 가격은 여전히 일부 지지를 받을 것으로 예상됩니다. 또한 9~10월 술라웨시 지역이 우기에 접어들면서 채굴과 운송이 일부 영향을 받을 수 있습니다. 공급이 타이트해질 경우, 4분기에 니켈 광석 가격이 단계적 반등을 보일 가능성도 여전히 존재합니다.
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