[SMM 니켈 모닝 브리핑] CSRC, 장기 자본 시장 유입 촉진 및 정량적 거래 규제에 주력; SHFE 니켈 최대 거래 종목은 오전 세션에서 강세를 이어갔다.

7월 22일 오전 회의록

시장 이슈:

인도네시아 수비안토 프라보워 대통령은 2026년 9월 1일부터 전략적 상품에 대한 단일 게이트 수출 시스템을 전면 시행할 계획이라고 밝혔다. 이 정책은 2026년 6월 1일부터 전환 단계에 있으며, PT Danantara Sumberdaya Indonesia(DSI)가 전국적 시행을 위한 조정을 담당한다. 프라보워 대통령은 의회 회의에서 “2026년 9월 1일 전략적 상품의 단일 게이트 수출 시스템을 전면 시행하기를 희망한다”고 말했다. 또한 DSI 설립은 정부의 전략적 상품 수출 감독을 강화하고, 수출 체인의 투명성을 높이며, 수출 물량과 외화 유입을 더 효과적으로 모니터링하기 위한 것이라고 설명했다. “국가 전략 상품 수출 관리를 개선하기 위해 PT DSI를 설립했습니다. 단일 게이트 수출 시스템을 통해 얼마나 많은 상품이 수출되고, 얼마나 많은 외화가 인도네시아로 유입되는지 명확히 파악할 수 있을 것”이라고 덧붙였다. 인도네시아 정부는 이 중앙 집중식 수출 관리 체계가 전략 상품 수출 거버넌스 개선, 수출 투명성 제고, 수출 물량 및 외화 유입 감독 강화, 그리고 과소 송장 발행 및 이전 가격 축소를 목표로 한다고 밝혔다.

거시경제:

(1) 중국 증권감독관리위원회(CSRC)가 투자자 간담회를 열고 의견을 청취했다. 투자자 대표들은 중장기 자금의 시장 유입을 유도하고, 퀀트 트레이딩 및 AI 활용을 규제하는 등 다양한 조치를 제안했다.

(2) 이란은 중재국들이 미국과 이란 간 10일간의 휴전을 제안하며 양해각서 이행 재개를 모색 중이라고 밝혔다. 이란 외무부는 중재국 제안을 접수했음을 확인하고, 국가 이익에 따라 미국과 협상할 수 있다고 전했다.

현물 시장:

7월 21일 SMM 1호 정제 니켈 평균 가격은 톤당 130,250위안으로 전 거래일 대비 600위안 하락했다. 현물 프리미엄의 경우, 진촨 1호 정제 니켈 평균 프리미엄은 톤당 1,650위안으로 전 거래일과 동일했으며, 국내 주요 전착 니켈 브랜드의 범위는 톤당 -300~500위안이었다.

선물 시장:

가장 활발히 거래되는 SHFE 니켈 계약(2609)은 오전 거래에서 강보합 흐름을 보이며, 오전 장 마감 시 130,370위안/톤을 기록해 0.09% 상승했다.

미국-이란 갈등이 격화되면서 호르무즈 해협의 해운이 제한되었고, 유황의 원가 지지력이 강화되었다. 그러나 정제 니켈 재고는 여전히 감소하기 어려운 상황이며, 국내외 재고가 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 재고 소진이 더디다. 단기적으로 가장 활발히 거래되는 SHFE 니켈 계약은 125,000~130,000위안/톤 범위에서 거래될 전망이다.

황산 니켈

7월 21일, SMM 배터리급 황산 니켈 평균 가격이 하락했다.

원가 측면에서는 호르무즈 해협의 불확실성이 지속되었고, 니켈 가격의 매수·매도 세력 간 힘겨루기가 두드러지면서 황산 니켈의 즉시 생산 비용은 보합세를 나타냈다. 공급 측면에서는 중간 제품의 공급 부족 양상이 변하지 않았고, MHP 페이어블과 황산 등 부자재 가격은 여전히 높은 수준을 유지했다. 일부 염 제련소는 감산 전망에 직면했으나, 일부 재활용 기업은 재고를 방출했다. 수요 측면에서는 니켈 가격이 전월 대비 크게 하락하고 일부 하류 기업이 재고를 쌓으면서 하류의 비축 심리가 약했고, 니켈염 가격에 대한 수용도가 비교적 낮았다. 이날, 상류 니켈염 제련소의 판매 의향 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5, 통합 기업의 심리 지수는 2.5였다.

향후 월말 구매 기간이 다가옴에 따라 시장이 점차 회복될 것으로 예상되며, 황산 니켈 가격이 반등할 수 있다.

NPI

7월 21일 뉴스 – SMM 고품위 NPI 시장 심리 지수는 2.00으로 전월 대비 0.01 상승했다. 상류 심리 지수는 2.07로 전월 대비 보합, 하류 심리 지수는 1.94로 전월 대비 0.03 상승했다. 금일 고품위 NPI 현물 시장에서 매수·매도 세력 간 전망이 뚜렷하게 엇갈렸다. 하류는 대체로 관망세를 보이며 인하 압력을 가했고, 대부분의 공급업체는 가격을 고수하여 상·하류 간 가격 차이가 지속되었다. 수요 측면에서는 비수기 제약으로 하류 조달 속도가 둔화되었다. 일부 철강사들은 앞서 충분한 재고를 비축해 대규모 재고를 보유하고 있었다. 여기에 8월 시장 약세 전망에 대한 공감대와 다음 달 가격 하락 범위에 대한 기대가 더해져, 적극적인 구매 의지가 크게 약화되었다. 공급 측면에서는 차등 가격이 명확하게 나타났고, 선도 공급업체들은 판매 호가를 안정적으로 유지하며 고급재와 저급재 간의 가격 스프레드 구조도 비교적 안정적이었다. 일부 공급업체들은 장기 전망에 대해 강세로 전환하여 단기 판매를 보류하고 보고를 중단했다. 또한, 선물 변동폭이 제한적이어서 거래 기회가 별로 없었기 때문에, 많은 시장 참여자들은 호가 제시를 미루면서 유통 가능한 현물 공급이 더욱 줄어들었고, 이는 공급업체들이 가격을 단단히 유지하는 데 도움이 되었다.

스테인리스 스틸

SMM에 따르면, 7월 21일 – SS 선물은 전반적으로 강세 통합 양상을 보였다. 비철금속 부문이 추가 상승함에 따라 SS 선물도 동반 강세를 보였다. 정오 마감 시, 최근 월물 SS 선물 계약은 14,775위안/톤으로 결제되었다. 현물 시장에서는 SS 선물 강세에 힘입어, 거래자들의 적극적인 매도와 전통적인 비수기 수요 약세의 완화 효과에도 불구하고, 하류의 고가 현물 수용도는 여전히 낮았다. 스테인리스 스틸 현물 호가는 안정적으로 유지되었지만 거래 활동은 다소 활기를 띠었다.

최근 월물 SS 선물 계약. 오전 10시 15분, SS2609는 전 거래일 대비 보합인 14,740위안/톤에 호가되었다. 우시 지역의 304/2B 현물 프리미엄은 230~630위안/톤 범위에 있었다. 현물 시장에서, 우시의 냉간 압연 201/2B 코일 평균 가격은 보합; 우시의 냉간 압연 304/2B 언컷 에지 코일 평균 가격은 보합, 포산도 동일; 우시의 냉간 압연 316L/2B 코일 가격은 안정적; 우시의 열간 압연 316L/NO.1 코일 호가는 변화 없음; 우시와 포산의 냉간 압연 430/2B 코일은 모두 보합이었다.

이번 주 거시경제 측면에서는, 미국 CPI 데이터가 하락하고 인플레이션 기대가 냉각되면서 시장 위험 선호 심리가 소폭 회복되었다. 한편, 인도네시아 에너지광물자원부는 올해 니켈 광석 생산 할당량이 소폭의 한계 증량에 그칠 것이라고 명확히 밝혀, 성장 여지가 제한적이고 원자재 공급 부족 패턴이 지속될 것임을 시사했다. 이는 현물 시장에 견고한 하방 지지를 제공하며, SHFE 니켈 및 SS 선물의 하락세를 멈추고 반등을 이끌었습니다. 현물 및 재고 측면에서, 철강사들이 가격을 단단히 유지하며 하방을 지지했고, 거래와 입고 모두 개선되어 현물 가격이 꾸준히 강세를 보이고 재고가 뚜렷하게 감소했습니다. 이번 주에도 주류 철강사들의 가격 유지 의지는 여전히 강력하여 시장 거래 심리를 효과적으로 안정시켰습니다. 시장은 여전히 전통적인 소비 비수기로, 최종 수요처의 실수요가 전반적으로 약하며, 가격 인상 후 고가 화물에 대한 하류 사용자들의 수용도가 부족합니다. 신중한 관망 심리가 지속되면서 현물 가격의 상승 여력이 제한되어, 상승폭이 선물 대비 현저히 작습니다. 그러나 선물 반등에 힘입어 가격 상승세가 지속되는 가운데 추격 매수 심리가 고조되었고, 최종 수요처의 단계적 재고 보충 수요가 방출되었습니다. 현장 거래 분위기는 이전의 부진한 양상에서 크게 개선되었습니다. 동시에 이번 주 태풍 날씨가 물류 운송을 방해하여 시장 내 현물 입고가 부족하고 재고 보충 속도가 느려졌습니다. 거래 회복과 입고량 감소가 맞물리면서 현물 재화의 재고 소진이 효과적으로 가속화되었고, 이번 주 스테인리스 스틸의 사회적 재고가 눈에 띄게 감소했습니다. 시장을 짓누르던 비수기 재고 누적 압력이 단계적으로 완화되었고, 현물 펀더멘털이 미미하게 개선되었습니다. 원가 및 이익 측면에서, 이번 주 완성재와 원자재의 가격 흐름이 엇갈렸습니다. 철강사들의 제련 이익은 전월 대비 회복되었고, 수익성 환경은 지속적으로 개선되었습니다. 한 주 동안 철강사들은 원자재 가격 인하 압박을 유지했고, 고품위 NPI의 구매 가격은 여전히 침체되어 원자재 비용 중심축이 꾸준히 하락했습니다. 현물 측면에서는 철강사들의 가격 유지와 거래 회복에 힘입어 완성재 가격이 소폭 상승했고, 완성재와 원자재 간 가격 차이가 지속적으로 확대되었습니다. 이는 스테인리스 스틸 제련 이익률의 큰 폭 확장을 직접적으로 견인했으며, 업계 전반의 수익 탄력성을 더욱 강화하고 생산 측면의 이익 압력을 지속적으로 완화시켰습니다. 금주 스테인리스 시장은 전반적으로 현물가 강세, 재고 감소, 이익 회복세를 나타냈다. 니켈 원료의 타이트한 수급 전망이 업계의 하방을 지지했고, 제철소들의 가격 고수로 현물 가격 중심이 강화되었다. 비수기 단계적 재고 보충과 물류 차질이 재고 감소를 이끌었으며, 원자재 약세로 제철소 이익률이 더욱 확대되었다. 그러나 비수기 실수요 약세와 고가 수용 부족이라는 핵심 문제가 근본적으로 개선되지 않아 현물 가격이 지속적이고 큰 폭으로 상승할 동력은 충분하지 않다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

가격 측면에서, 이번 주 필리핀 시장 니켈 광석 가격은 대체로 안정세를 유지했으나, 광석 공급이 계속 증가하고 하류 구매 수요가 부진함에 따라 시장 심리는 더욱 약화되었다. 현재 Ni 1.3% 광석의 중국 CIF 가격은 wmt당 약 46달러, Ni 1.4%는 56.5달러, Ni 1.5%는 64.5달러로 전주 대비 모두 보합세다. Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 차이는 wmt당 약 10달러를 유지하고 있다. 니켈 품위는 0.1%포인트 차이에 불과하지만, Ni 1.4% 광석은 회수 가능한 니켈 금속 함량이 약 7~8% 더 높아 제련 효율이 높고 니켈 단위당 생산 비용이 낮다. 한편 해상운임, 항만 하역비, 물류 비용은 대부분 고정되어 있어 고품위 광석이 니켈 단위 비용 기준으로 더 경제적이다. NPI 제련 마진 압박이 지속되는 가운데, 하류 구매는 Ni 1.4% 이상 광석에 집중되고 있으며, Ni 1.3% 광석은 니켈 단위 소비량이 높아 판매에 어려움을 겪고 있다. 동시에 최근 필리핀의 공급 증가는 주로 저품위 광석이어서 Ni 1.3% 광석 재고가 지속적으로 쌓여 가격에 압력을 가하고 있으며, Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간의 스프레드를 더욱 확대시키고 있다. 반면 Ni 1.4%와 Ni 1.5% 광석 수요는 상대적으로 견조했다.

공급 및 날씨 측면에서, 현재 필리핀 니켈 광석 시장은 공급 증가와 상대적으로 약한 수요를 나타내고 있다. 필리핀은 현재 우기에 접어들었지만, 기상이 니켈 광석 생산에 미치는 영향은 전반적으로 제한적입니다. 최근 강우는 주로 루손 섬 서부와 북부, 특히 삼발레스 지역에 집중되었으며, 필리핀의 주요 니켈 채굴 지역인 수리가오는 지난주 대체로 건조한 날씨를 보이며 산발적인 소나기만 있었기 때문에 채굴, 육상 운송 및 항만 선적이 대체로 정상적으로 유지되었고, 일부 소규모 광산만 국지적 강우의 영향을 받았습니다. 다음 주 삼발레스는 계속해서 비교적 많은 비가 내릴 것으로 예상되어 일부 지역 광산 생산과 물류에 영향을 미칠 가능성이 있으며, 수리가오는 국지적 소나기만 있는 비교적 건조한 날씨를 유지하며 광산 생산량과 항만 출하에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다. 전반적으로 산발적 강우로 인해 일부 광산에서 단기적인 운영 지연이 발생할 수 있지만, 필리핀 전체 니켈 광석 공급 및 수출에 유의미한 영향을 미칠 것으로 예상되지 않아 현재 우기는 광석 가격에 제한적인 지지만을 제공하고 있습니다. 광산 생산량이 지속적으로 증가함에 따라 시장 내 광석 공급량이 증가하는 반면, 구매자들의 구매는 신중한 태도를 유지하며 광석 등급에 대한 요구가 갈수록 높아져 중·고품위 광석에 집중되고 있습니다. 저품위 광석의 판매는 눈에 띄게 둔화되었고, 광산 및 항만 재고가 증가하면서 시장 가격을 더욱 압박하고 있습니다.

시장 심리 및 전망에 대해: 공급 측면에서 필리핀 남부 광산들은 계속해서 정상적인 생산 및 선적을 유지하고 있지만, 재고 증가로 인해 판매 압력이 커지고 있으며, 특히 저품위 광석의 경우 일부 광산에서 점차 가격 협상 의지가 높아지는 모습을 보이고 있습니다. 수요 측면에서 구매자들은 여전히 즉각적인 생산 수요 충족에 주력하고 있으며, 재고를 적극적으로 비축하지 않고 있습니다. 하류 수요의 불확실성을 배경으로 전반적인 구매 전략은 비교적 신중한 기조를 유지하고 있습니다. 향후 필리핀 니켈 광석 시장은 단기적으로 침체 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 이후 날씨로 인해 지속적인 폭우가 발생하여 유의미한 공급 부족이 초래되지 않고 하류 수요가 눈에 띄게 개선되지 않는다면, 광석 공급의 지속적인 증가는 여전히 시장에 압력으로 작용할 것입니다. 고품위 광석은 비교적 안정적인 수요 지지를 지속적으로 받을 것으로 예상되는 반면, 저품위 광석은 풍부한 공급과 둔화된 판매로 인해 상당한 가격 하방 압력에 직면할 수 있습니다.

인도네시아 시장:

가격 측면에서, 7월 하반기 HMA 및 HPM이 7월 15일 공식 발효되면서 인도네시아 현지 니켈 광석 가격이 새로운 기준에 맞춰 하향 조정되었습니다. 리모나이트 광석의 경우, Ni 1.2% CIF 가격은 약 29달러/WMT, Ni 1.3% 광석은 약 31달러/WMT; 사프로라이트 광석의 경우, Ni 1.4% CIF 가격은 약 54.9달러/WMT, Ni 1.5%는 약 61.2달러/WMT, Ni 1.6%는 약 66.1달러/WMT입니다. HMA 하락 영향으로 모든 등급의 HPM 기준가가 동시에 하향 조정되었으며, 인도네시아 현지 광석 거래 기준가는 전반기 대비 약 2~3달러/WMT 하락했습니다. 현재 시장 거래는 대부분 새로운 HPM 기준가를 기반으로 이루어지고 있으며, 공급 과잉 및 제련소의 높은 재고로 인해 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 단기적으로 약세를 유지할 전망입니다.

기상 측면에서, 다음 주 인도네시아 주요 니켈 광석 산지의 기상 상황은 전반적으로 비교적 안정적일 것으로 예상됩니다. 중심 술라웨시, 남동 술라웨시, 할마헤라 지역에는 간헐적인 약~중간 비와 국지적 뇌우가 예상되나, 강수는 대부분 단시간 동안 간헐적으로 발생하여 광산 생산, 육상 운송 및 항만 선적에 지속적인 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다. 전반적으로 국지적 강수로 인해 일부 광산에서 일시적인 작업 지연이 발생할 수 있으나, 현재 광범위한 호우는 없어 인도네시아의 니켈 광석 공급과 항만 선적에 큰 영향을 미칠 가능성은 낮습니다.

수급 및 시장 심리 측면에서, 인도네시아 현지 니켈 광석 시장은 여전히 전반적으로 공급 과잉 상태입니다. 제련소 재고는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 건식 제련(RKEF) 방식의 제련소는 약 2~3개월 생산분의 니켈 광석 재고를 보유하고 있으며, 수야금 제련소는 약 2개월치를 보유하고 있어 전반적인 재고 보충 수요는 여전히 제한적입니다.

공급 측면에서 광산들은 정상적인 생산 및 판매 활동을 유지하고 있으며, 사프로라이트 광석 공급은 여전히 넉넉하고 RKEF 제련소의 구매 수요도 전반적으로 안정적입니다. 그러나 높은 재고 수준이 가격 상승 여력을 제한하고 있습니다. 리모나이트광 측면에서, HPAL 프로젝트의 수요는 안정적이나 시장 공급이 단기 수요를 여전히 초과하고 있다. 현재 리모나이트광 거래 기준 가격은 wmt당 약 33~35달러 수준이다. 중소형 광산들은 현재 가격 수준에 대한 수용성이 낮고 판매 의지도 비교적 적다. 실제 거래는 여전히 대형 광산에 집중되어 있다. 7월 15일부터 새로운 HMA 및 HPM 기준 가격이 공식 발효되면서, 광산들은 HPM 기준 가격의 하향 조정이 향후 거래 가격에 미칠 영향을 주시하고 있다. 대부분 광산들은 여전히 HPM 기준 가격보다 wmt당 3~5달러 높은 거래 가격을 희망하며, 매수자와 매도자 간 흥정이 계속되고 있다.

수요 측면에서는 건식 제련소 및 습식 제련소의 재고가 모두 높은 수준을 유지하고 있다. 구매는 주로 즉시 생산 수요를 충족하는 데 중점을 두며 적극적인 재고 보충은 이루어지지 않고 있다. 한편, 일부 제련소들은 구매 품위 요구 기준을 Ni 1.45%~1.50%로 상향 조정하여 저품위 광석에 대한 시장 수요가 더욱 약화되고 있다. 풍부한 광석 공급, 높은 제련소 재고, HPM 기준 가격의 전반적 하향 조정을 배경으로 전체 현물 거래는 여전히 부진하며 시장의 관망 심리가 강하다. 종합적으로, 인도네시아 현지 니켈광 시장은 공급 과잉, 수요 부진의 운영 패턴을 나타내고 있으며, 단기 현물 구매는 대체로 필요 기반으로 이루어지고 있다.

전망 측면에서, 시장은 추가 RKAB 승인 진행 상황을 계속 주시할 것이다. 이는 하반기 인도네시아 니켈광 공급에 영향을 미치는 핵심 요인으로 남아 있다. 시장 피드백에 따르면, 추가 RKAB 쿼터가 승인되더라도 승인부터 실제 공급 출하까지 약 1개월의 완충 기간이 필요하므로 단기적으로 시장 공급에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 것이다. 3분기 말까지 추가 RKAB의 총 승인량이 시장 기대에 미치지 못하거나 승인 절차가 계속 지연될 경우, 인도네시아 현지 니켈광 가격은 여전히 일부 지지력을 얻을 수 있다. 또한 술라웨시 지역이 9~10월 우기에 접어들면서 채굴 및 운송이 어느 정도 영향을 받을 수 있다. 만약 공급이 긴축된다면, 4분기에 니켈광 가격이 단계적으로 반등할 가능성도 여전히 존재한다.