6월 수입 배당이 소폭 감소했다. 중국의 납괴 무역 패턴이 새로운 국면으로 접어들고 있는가?

I. 6월 수출입 데이터 및 시장 리뷰
중국 해관총서 데이터에 따르면, 6월 중국 납 무역 구조는 뚜렷한 분화를 보였다. 정제 납 수입은 1만 5,094톤으로 전월 대비 58.85% 감소했으나 전년 동월 대비 1,747.82% 증가했으며, 상반기 누적 정제 납 수입은 14만 6,900톤으로 전년 동기 대비 772.33% 증가했다. 정제 납 수출은 4,173톤으로 전월 및 전년 동월 대비 모두 증가했으며, 이는 무역 흐름이 일방향 수입에서 활발한 양방향 움직임으로 전환된 데 따른 것이다. 납 합금 수입은 2만 2,992톤으로 전월 대비 1.8% 감소했는데, 이는 주로 앞선 집중 도착 이후 국내 재고 소진과 차익 거래 마진 축소에 기인한다.

6월 납 가격은 상승 후 하락하는 패턴을 보였다. 월 초 LME 창고의 지속적인 재고 감소와 해외 지정학적 리스크 회피 심리가 맞물려 LME 납 가격이 상승했고, 국내외 시장이 동반 강세를 보였다. 월 후반에는 중국 외 거시경제 역풍이 불거지고 국내 배터리 수요가 비수기로 부진하면서 납 가격이 압박을 받아 반락했다. 펀더멘털 측면에서는 1차 납 생산은 안정적이었으나, 월 후반 2차 납 기업들의 집중 정비로 인해 단계적 공급 축소가 나타났고, 국내 사회적 재고가 계속 감소하면서 수입 물량에 의한 공급 압력을 일부 상쇄했다. SHFE/LME 가격 비율은 월중 변동성이 커졌고, 수입 이익은 이전 기간 대비 크게 축소되었으나 소폭의 차익거래 창구가 남아 있어 연중 이 시기 정제 납 수입을 높은 수준으로 유지시켰다.

II. 7월 수출입 및 전체 시장 전망
7월에 접어들면서 수입은 줄고 수출은 견조함을 유지하는 “수입 감소, 수출 견조” 패턴이 예상된다. 수입 측면에서는 SHFE/LME 가격 비율의 지속적인 약세로 차익거래 창구가 축소되고 있으며, 상반기에 대량의 수입 물량이 누적되어 있어 배터리 전통 성수기가 다가오고 있음에도 하류 재고 보충 강도는 제한적이다. 이에 따라 7월 정제 납 수입은 감소할 것으로 예상되며, 장기 계약으로 뒷받침되는 납 합금 수입은 1만 5,000~2만 톤 범위를 유지할 것으로 보인다. 수출 측면에서는 중국 외 LME 재고가 높은 수준을 유지하고 있지만, 동남아시아의 고급 연괴 부족 현상이 지속되면서 정제 납 및 납 제품 수출은 활발하게 유지될 전망이다.

가격 측면에서는 7월 초 비수기 말미의 수요 약세로 인해 가격이 박스권 등락을 보일 것으로 예상되며, 하류의 집중적 재고 보충 기대가 실현될 가능성은 낮고, 월 후반으로 갈수록 납 가격 상승 동력은 약세를 유지할 가능성이 높다. 향후 네 가지 핵심 변수에 주목할 필요가 있다: 배터리 가동률, 폐배터리 원자재 공급, LME 재고 및 SHFE/LME 가격 비율, 그리고 납 제품 수출 주문의 지속 가능성이다. 요약하자면, 6월에는 수입 배당이 다소 약화된 반면 수출은 일시적 회복세를 보였다. 7월에는 수입 창구 축소로 월간 수입량이 큰 폭으로 감소할 것이며, 연간 무역 패턴은 수입 감소 및 수출 회복의 새로운 국면에 접어들 전망이다.