7월 21일 오전 회의록
시장 핫이슈:
2026년 6월 중국의 정제 니켈 수입량은 25,691톤으로 전월 대비 15% 감소했으나 전년 동기 대비 51% 증가했습니다. 수출량은 1,811톤으로 전월 대비 82%, 전년 동기 대비 82% 감소했습니다. 순수입량은 23,879톤이며, 연간 누적 순수입은 137,000톤에 달했습니다. 수입 측면에서는 러시아와 인도네시아가 주를 이루었으며, 러시아산 니켈 수입량은 7,048.77톤으로 전체 수입량의 27.44%를 차지하며 확고한 1위를 기록했습니다. 인도네시아산 정제 니켈 수입은 6,734.48톤으로 26.21%를 차지했습니다. 노르웨이(2,366.40톤, 9.21%), 남아프리카공화국(1,375.00톤, 5.35%), 일본(969.71톤), 호주(900톤)가 보조 공급원으로, 대부분 전문 합금 및 정밀 제조 분야의 강성 하류 수요를 위한 장기 계약 물량이었습니다. 수출 측면에서는 네덜란드가 최대 목적지로, 수출량 705.29톤이 전체 수출의 38.94%를 차지했으며, 이는 주로 인도 및 유럽 창고 중계 수요를 위한 것이었습니다. 인근 아시아 국가인 인도(501.2톤, 27.67%)와 싱가포르(401.24톤, 22.15%)가 각각 2위와 3위를 차지하며, 양국을 합쳐 전체 수출의 약 89%를 차지했습니다.
거시경제:
(1) 미국 언론 보도: 미-이란 갈등이 격화되는 가운데, 국방부는 F-16 및 F-35 전투기를 중동에 긴급 증파하고 있다. 이란 최고지도자 보좌관: 미국의 군사 작전이 계속될 경우 이란은 전면 공세로 전환할 수 있다.
(2) 중국 재정부, 해관총서, 국가세무총국은 2026년 9월 1일부터 일부 배터리 제품에 대한 소비세 정책을 단계적으로 조정한다고 발표했다. 이 중 나트륨 이온 전지, 고체 전지, 연료 전지 및 페로브스카이트 전지, 탠덤 전지, 갈륨 비소 전지 등 특정 태양전지는 소비세가 면제된다.
현물 시장:
7월 20일 SMM #1 정제 니켈 가격은 전 거래일 대비 톤당 750위안 상승했다. 현물 프리미엄과 관련하여, 진촨 #1 정제 니켈 평균 프리미엄은 톤당 1,650위안으로 전일 대비 100위안 하락했으며, 국내 주류 브랜드 전착 니켈은 톤당 -300~500위안 범위였다.
선물 시장:
SHFE 니켈 2609 최근월물이 초반 상승 후 소폭 반락하며 오전 거래를 13만 720위안/톤에 마감, 0.13% 하락했다.
미-이란 갈등 격화로 호르무즈 해협의 해상 운송 제한이 유황의 원가 지지력을 강화시켰다. 그러나 정제 니켈 재고는 여전히 감소하기 어렵고, 국내외 재고가 모두 높은 수준이며 재고 소진이 더디다. 단기적으로 SHFE 니켈 최근월물은 12만 5,000~13만 위안/톤 범위에서 거래될 전망이다.
황산니켈
7월 20일, SMM 배터리용 황산니켈 평균 가격이 안정세를 유지했다.
원가 측면에서는 호르무즈 해협의 지속적인 불확실성으로 니켈 가격의 매수·매도 세력 간 공방이 뚜렷했고, 황산니켈 생산의 직접 원가는 횡보했다. 공급 측면에서는 중간재 공급 부족이 지속되어 MHP 구매 비용과 황산 등 부자재 가격이 높은 수준을 유지했다. 일부 제련소는 감산을 예상했지만, 다수의 재활용 업체들이 재고를 방출했다. 수요 측면에서는 니켈 가격이 전월 대비 큰 폭으로 하락하고 일부 하류 업체가 재고를 축적함에 따라, 하류의 재고 보충 심리가 약했고 니켈염 가격에 대한 수용도가 낮았다. 오늘 상류 니켈염 제련소의 판매 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5, 통합 기업의 심리 지수는 2.5를 기록했다(과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).
앞으로 월말 구매 시기가 다가오면 시장이 점차 활기를 띠며 황산니켈 가격이 소폭 반등할 수 있다.
니켈선철
7월 20일 뉴스, SMM의 고급 니켈선철 시장 심리 지수는 1.99로 전월 대비 0.02 상승했다. 고급 니켈선철의 상류 심리 지수는 2.07로 전월 대비 0.01 상승, 하류 심리 지수는 1.91로 전월 대비 0.03 상승했다. 오늘 고급 니켈선철 현물 시장은 매도자와 매수자 간의 공방이 계속되었으며, 상류와 하류의 심리적 가격대 격차가 뚜렷하고 거래는 전반적으로 양극화되었다. 수요 측면에서는 제철소들이 저가 매수에 적극적으로 나서면서 주류 심리적 매입 수준이 니켈 톤당 1,120위안 이하에 집중되었습니다. 시장에서 체결된 현물 가격은 매수 하한가를 소폭 상회하여 대부분의 저가 매수 의향이 실현되기 어려웠습니다. 시장 내 문의는 늘었고 구매 활동도 소폭 회복되었으나, 전반적인 약세 심리는 여전했습니다. 펀더멘털 측면에서는 스테인리스 비수기 수요가 매수 수준을 계속 억제했습니다. 다만 현물 유동성이 얇고 공급업체의 원가 지지로 인해 공급업체들이 큰 폭의 할인을 양보할 의지가 거의 없었습니다. 단기 시장은 당분간 횡보세를 이어갈 전망입니다.
스테인리스 스틸
스테인리스 시장은 "현물 가격 강세, 재고 감소, 마진 회복"의 패턴을 보였습니다. 거시 측면에서는 미국 소비자물가지수(CPI) 둔화와 인플레이션 기대 완화, 인도네시아 에너지광물자원부가 올해 추가 니켈 광석 쿼터가 소폭에 그칠 것이라고 발표하면서 성장이 제한되어 원자재 부족 구도가 지속되었습니다. 상하이선물거래소(SHFE) 니켈 및 스테인리스 선물은 하락을 멈추고 반등하며 현물 시장의 저점을 다졌습니다. 현물 및 재고 측면에서는 주요 제철소들이 가격을 고수했습니다. 태풍 관련 물류 차질과 입고 부족이 겹치면서 거래량 개선과 입고 감소로 사회 재고가 크게 감소하여 비수기 재고 누적 압력이 일시적으로 완화되었습니다. 그러나 전통적인 소비 비수기를 배경으로 최종 수요는 여전히 약했고, 고가에 대한 다운스트림의 수용은 부족하여 현물 가격 상승폭이 선물 대비 현저히 뒤처졌습니다. 원가 및 수익 측면에서는 완제품 철강과 원자재 간에 엇갈린 흐름이 나타났습니다. 제철소는 원자재 가격 인하를 지속적으로 압박해 고급 니켈선철(NPI) 매입 가격이 약세를 보이며 원가 중심이 하락했고, 완제품 철강은 강보합 거래에 힘입어 상승 흐름을 타면서 가격 스프레드 확대로 제련 마진이 눈에 띄게 확대되었습니다. 이는 수익 탄력성을 높이고 생산 측 압력을 완화했습니다. 종합하면, 니켈 자원 공급 부족 전망이 업계 바닥을 지지하고 있으며, 제철소들의 가격 고수가 가격 중심을 단단히 하고 있습니다. 비수기 재입고와 물류 흐름 감소는 재고 소진을 지지하고, 원자재 가격 하락은 철강사 수익을 확대시킨다. 그러나 경직된 실수요 부진과 고가 수용 부족이라는 핵심 모순은 근본적으로 개선되지 않아, 현물 화물의 지속적인 상승 모멘텀이 부재하다.
스테인리스 제품 가격과 생산 비용은 동반 상승했으며, 제품 가격 상승 폭이 전체 원자재 비용 상승 폭을 앞서며 철강사 제련 수익의 전월 대비 확대를 견인했다. 304 냉간압연 기준으로, 현 원자재 비용 기준 수익률은 2.39%, 재고 원자재 비용 기준 수익률은 1.07%로, 현물 수익 복원력이 크게 회복되었음을 시사한다. 원자재 비용 분석에 따르면, 스테인리스 스크랩만을 사용한 스테인리스 생산 비용은 약 1만4,351.25위안/톤이며, 고품위 NPI만을 사용한 비용은 1만4,947.08위안/톤에 달해, 두 경로 간에는 여전히 상당한 비용 차이가 유지되고 있다.
니켈 광석:
필리핀 시장:
가격: 전반적으로 이번 주 필리핀 니켈 광석 시장 가격은 안정세를 유지했으나, 광석 공급이 지속적으로 증가하고 하류 구매 수요가 약세를 보임에 따라 시장 심리는 더욱 위축되었다. 현재 중국 CIF 가격은 Ni 1.3% 광석 기준 약 $46.25/wmt, Ni 1.4% 기준 $56.5/wmt, Ni 1.5% 기준 $64.5/wmt로, 전주 대비 모두 보합세다. Ni 1.3% 광석과 Ni 1.4% 광석 간 가격 스프레드는 여전히 약 $10/wmt 수준을 유지했다. 두 광석의 니켈 품위 차이는 0.1%p에 불과하지만, Ni 1.4% 광석은 회수 가능한 니켈 금속 함량이 약 7~8% 더 높아, 제련 효율이 우수하고 단위 니켈 생산 비용이 낮다. 또한 운송비, 항만 처리비, 물류비는 대부분 고정 비용이므로, 단위 니켈 비용 측면에서 고품위 광석이 더 경제적이다. NPI 제련 수익이 압박을 받는 가운데, 하류 구매는 계속해서 Ni 1.4% 이상의 광석에 집중되었으며, Ni 1.3% 광석은 단위 니켈 소비량이 높아 판매 어려움이 커졌다. 동시에 필리핀의 최근 신규 공급 증가분이 주로 저품위 광석에 집중되면서, Ni 1.3% 광석 재고가 누적되고 가격 하락 압력이 가중되어, Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 스프레드가 더욱 확대되었다. 반면, Ni 1.4% 및 Ni 1.5% 광석에 대한 수요는 비교적 안정적으로 유지되었습니다.
공급 및 기상: 현재 필리핀 니켈 광석 시장은 공급 증가와 상대적으로 약한 수요라는 패턴을 보이고 있습니다. 필리핀이 우기에 접어들었지만 기상으로 인한 니켈 광석 생산 차질은 대부분 제한적이었습니다. 최근 강우는 주로 루손 섬 서부와 북부, 특히 잠발레스 지역에 집중되었으며, 주요 니켈 광석 생산지인 수리가오 지역은 지난주 대체로 건조한 날씨를 보였고 산발적인 소나기만 있었습니다. 채굴, 육상 운송, 항만 선적 작업은 대체로 정상적으로 이루어졌으며, 일부 소규모 광산만 국지성 강우의 영향을 받았습니다. 앞으로 일주일 동안 잠발레스 지역은 상당한 강우가 계속되어 현지 광산 생산과 물류 운송에 일부 영향을 미칠 수 있으며, 수리가오 지역은 상대적으로 건조한 날씨가 지속되고 국지적인 소나기만 예상되어 광산 생산과 항만 출하에 미치는 영향은 제한적입니다. 전반적으로 간헐적인 강우로 일부 광산에서 단기적인 작업 지연이 발생할 수 있지만, 필리핀의 전체 니켈 광석 공급과 수출에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다. 따라서 우기의 광석 가격 지지 효과는 상대적으로 제한적일 것입니다. 광산 생산량이 계속 증가함에 따라 시장에 공급되는 광석도 계속 늘어나는 반면, 구매자들은 신중한 구매 태도를 유지하며 광석 등급에 대한 요구 수준을 높이고 중·고급 광석 구매에 계속 주력하고 있습니다. 저급 광석의 판매는 눈에 띄게 둔화되었고, 광산과 항만의 재고는 계속 증가하여 시장 가격을 더욱 압박하고 있습니다.
시장 심리 및 전망: 공급 측면에서는 필리핀 남부 광산들이 계속 정상적인 생산과 출하를 하고 있지만, 재고가 누적되면서 판매 압력이 계속 커지고 있으며, 특히 저급 광석의 경우 일부 광산의 가격 협상 의지가 점차 높아지고 있습니다. 수요 측면에서는 구매자들이 여전히 즉각적인 생산 수요 충족에 주력하고 재고를 적극적으로 구축하지 않으며, 하류 수요의 불확실성을 배경으로 전반적인 구매 전략이 비교적 신중하게 유지되고 있습니다. 전망: 단기적으로 필리핀 니켈 광석 시장은 침체 상태를 지속할 것으로 예상됩니다. 이후 날씨가 지속적인 집중 호우로 공급을 뚜렷하게 긴축시키지 않고 하류 수요가 눈에 띄게 개선되지 않는다면, 계속 증가하는 광석 공급이 시장에 압박을 계속 가할 것입니다. 고품위 광석은 상대적으로 안정적인 수요 지지를 여전히 받을 것으로 보이는 반면, 저품위 광석은 풍부한 공급과 부진한 판매로 인해 상당한 가격 하락 압력을 계속 받을 것으로 예상된다.
인도네시아 시장:
가격: 7월 하반기 인도네시아의 HMA 및 HPM이 7월 15일부터 공식적으로 발효되면서, 인도네시아 현지 니켈 광석 가격이 새로운 기준에 따라 인하되었다. 리모나이트 광석: Ni 1.2% 광석 CIF 가격은 약 29.5달러/wmt, Ni 1.3% 광석은 약 31.5달러/wmt; 사프로라이트 광석: Ni 1.4% 광석 CIF 가격은 약 54.9달러/wmt, Ni 1.5% 광석은 약 61.2달러/wmt, Ni 1.6% 광석은 약 66.1달러/wmt. HMA 하락의 영향으로 모든 등급의 HPM 기준 가격이 동반 하락했으며, 인도네시아 현지 광석의 거래 기준 가격은 전반기 대비 약 2~3달러/wmt 인하되었다. 시장 거래는 현재 대체로 새로운 HPM 기준에 따라 이루어지고 있으며, 풍부한 공급과 높은 제련소 재고를 배경으로 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 단기적으로 침체 상태를 유지할 것으로 예상된다.
날씨: 전반적으로, 다음 주 인도네시아 주요 니켈 광석 생산 지역의 상황은 비교적 안정적일 것으로 예상된다. 중앙 술라웨시, 남동부 술라웨시, 할마헤라에서는 간헐적인 약한 비에서 중간 비가 예상되며, 국지적인 뇌우가 동반될 수 있지만, 강우량은 주로 일시적이고 간헐적이어서 광산 생산, 육상 운송 또는 항만 출하에 지속적인 차질을 초래하지는 않을 것으로 예상된다. 전반적으로, 국지적인 강우로 인해 개별 광산에서 일시적인 지연이 발생할 수 있지만, 현재 광범위한 폭우는 관측되지 않으며, 인도네시아의 니켈 광석 공급이나 항만 출하에 큰 영향은 없을 것으로 예상된다.
수급 역학 및 시장 심리 측면에서, 인도네시아 현지 니켈 광석 시장은 전반적으로 느슨한 공급 상황을 지속적으로 보여주고 있다. 제련소 재고는 여전히 비교적 높은 수준을 유지하고 있으며, 건식 제련(RKEF) 기반 제련소는 약 2~3개월 분의 니켈 광석 재고를, 습식 제련 기반 제련소는 약 2개월 분을 보유하고 있어 전반적인 재고 보충 수요는 여전히 제한적이다.
공급 측면에서는 광산들이 정상적인 생산 및 판매를 유지하고 있습니다. 사프롤라이트 광석 공급은 충분하며, RKEF 제련소의 구매 수요도 대체로 안정적이지만 높은 재고로 인해 가격 상승 여력이 제한되고 있습니다. 리모나이트 광석의 경우, HPAL 프로젝트 구매 수요는 안정적이나 시장 공급이 단기 수요를 지속적으로 초과하고 있습니다. 현재 리모나이트 광석 거래 기준 가격은 약 wmt당 33~35달러 수준입니다. 중소형 광산업체들은 이 가격대에 대한 수용도가 낮고 판매 의지도 상대적으로 약하며, 실제 거래는 여전히 대형 광산업체 위주로 이루어지고 있습니다. 7월 15일부터 새로운 HMA 및 HPM 기준 가격이 시행된 이후, 광산업체들은 하향 조정된 HPM 기준이 후속 거래 가격에 미치는 영향을 주시하고 있습니다. 대부분의 광산업체들은 여전히 HPM 기준 대비 wmt당 3~5달러의 프리미엄을 확보하고자 하며, 매수자와 매도자 간의 가격 협상 공방이 지속되고 있습니다.
수요 측면에서는 건식 및 습식 제련소의 재고가 모두 높은 수준입니다. 구매는 주로 당장 생산에 필요한 물량 충당에 그치고 있으며, 적극적인 재고 확충은 이루어지지 않고 있습니다. 또한 일부 제련소는 구매 품위 기준을 Ni 1.45%–1.50%로 상향 조정하면서 저품위 광석에 대한 시장 수요가 더욱 약화되었습니다. 풍부한 광석 공급, 높은 제련소 재고, 전반적인 HPM 기준 가격 하락 등의 배경 속에서 현물 거래는 전반적으로 여전히 부진하며 시장에는 뚜렷한 관망 심리가 만연해 있습니다. 전반적으로 인도네시아 현지 니켈 광석 시장은 공급은 풍부하나 수요는 상대적으로 약한 흐름이 이어지고 있으며, 단기 현물 구매는 여전히 즉각적인 수요 위주로 이루어지고 있습니다.
향후 시장은 하반기 인도네시아 니켈 광석 공급에 영향을 미치는 주요 변수인 추가 RKAB 승인 진행 상황을 계속 주시할 것입니다. 시장 의견에 따르면, 추가 RKAB 쿼터가 승인되더라도 승인 후 실제 공급이 이루어지기까지 약 1개월의 완충 기간이 소요되므로, 단기적으로 시장 공급에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 것으로 보입니다. 만약 3분기 말까지 추가 RKAB 승인 총량이 시장 예상치를 밑돌거나 승인 절차가 지속적으로 지연될 경우, 인도네시아 국내 니켈 광석 가격은 일부 지지력을 유지할 수 있을 것입니다. 게다가 술라웨시가 9~10월 우기로 접어들면서 채굴과 운송에 다소 영향이 있을 수 있습니다. 공급이 타이트해지면 4분기 니켈 광석 가격은 주기적 반등 가능성이 여전히 존재합니다.
