단기적으로 재고 감소 추세 전환 어려워; 알루미늄 가격은 단기 횡보 및 조정 [SMM 알루미늄 모닝 브리핑]

7월 2일 SMM 알루미늄 조회 회의록

선물: 선물: SHFE 알루미늄은 23,280위안/톤으로 마감, 0.22% 소폭 상승했으며, 장중 23,145~23,295 사이 등락. 가격은 5일 이평선(23,250)과 10일 이평선(23,150.5)을 소폭 상회했으나 30일 이평선(23,409)과 60일 이평선(24,028)을 크게 하회. 단기 이평선은 제한적 지지를 제공했지만 중기 이평선은 여전히 하방 압력 작용. MACD 히스토그램: DIF=-181.82, DEA=-272.64, 마이너스 히스토그램이 181.64로 급격히 플러스 전환(기존 마이너스), 저점 골든크로스 형성으로 약세 모멘텀 크게 약화되고 매수세 강화. 거래량 59,200계약으로 감소하여 반등에 거래량 수반 미흡. SHFE 알루미늄 권고 핵심 거래범위 23,100~23,600. LME 알루미늄은 3,170.5달러/톤 마감, 0.13% 소폭 상승, 장중 3,154.5~3,173 등락. 가격은 5일 이평선(3,166.8)과 10일 이평선(3,162.35)을 소폭 상회했으나 30일 이평선(3,247.72)과 60일 이평선(3,425.84)을 크게 하회. 단기 이평선은 지지했지만 중기 하방 압력 뚜렷. MACD 히스토그램: DIF=-62.39, DEA=-81.55, 마이너스 히스토그램이 38.31로 플러스 전환(기존 마이너스), 골든크로스 발생하며 약세 모멘텀 약화. LME 알루미늄 권고 핵심 거래범위 3,150~3,200.

거시경제 동향: 미-이란 갈등 지속 격화. 7월 17일 미군은 이란에 추가 공습을 가했고, 이란은 쿠웨이트와 시리아 내 미국 목표물에 대규모 타격을 가했으며 바레인 내 미국 관련 시설도 공격. 이란은 미국이 이란 목표물 공격을 계속하면 중동 내 미국의 산업·기술·AI 관련 자산까지 타격을 확대하겠다고 경고.

펀더멘털: 공급 측면에서, 지난주 중국 알루미늄 생산 중 액상 알루미늄 비중이 전주 대비 0.37%p 상승, 이는 알루미늄 빌릿 가공 수수료 호조로 직용융 알루미늄 공급 비중이 늘어나면서 알루미늄 잉곳 주조량이 더욱 감소했기 때문. 해외에서는 신규 프로젝트의 증산과 생산 재개가 지속되면서 알루미늄 공급이 계속 증가할 전망. 그러나 전반적으로 단기 글로벌 알루미늄 괴 재고 감소 추세가 뒤집히기는 어려울 전망이다. 수요 측면에서는 하류 가공 산업이 전통적 소비 비수기에 접어들며 업종별 성과가 엇갈렸지만 대체로 압박을 받았다. 주요 알루미늄 하류 가공 업체들의 가동률은 61.3%로 전주 대비 0.6%포인트 하락했다. SHFE/LME 알루미늄 가격 비율이 회복되며 하류 수출 이익을 압박했다. 보유 주문이 소진되면서 수출의 수요 지지 효과가 약화될 전망이다. 재고 측면에서는 이번 주 국내 알루미늄 사회 재고가 지속적으로 감소했다. 이번 주 목요일 기준, 중국 알루미늄 괴 사회 재고는 지난 목요일 대비 2,000톤 감소한 102.2만 톤을 기록했으며, 월요일 대비 2만5,000톤 감소했다.

원알루미늄 시장: 이른 거래에서 SHFE 알루미늄 2606 계약의 거래 중심가는 전 거래일 같은 시간대보다 높았다. 비수기의 영향으로 오늘 시장 구매 심리는 여전히 약세를 보였으나, 어제 대비 전반적인 구매 심리는 개선되었으며, 시장에 충분한 공급 물량이 유통되었다. 거래는 SHFE 알루미늄 8월물 대비 패리티(parity)에서 20위안/톤 할인된 수준에서 체결되었다. 동중국 지역에서 매도 심리 지수는 3.11로 전월 대비 보합, 매수 심리 지수는 2.90으로 전월 대비 0.01 상승했다. 중부 중국 시장 심리는 이전 이틀 동안의 반등세를 이어갔다. 금요일인 만큼 하류 가공 기업들의 재고 축적 수요가 유입되었으며, 현물과 선물을 겸하는 무역업체들의 강한 매집 심리가 지속되어 가격을 탄탄히 지지했다. 또한 공급업체들은 가격을 고수하고 판매를 보류하려는 의도가 두드러졌다. 최종적으로 중부 중국의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 8월물 대비 110~140위안/톤 할인된 수준에 집중되었으며, 상승 추세를 보였다. 중부 중국에서 매도 심리 지수는 2.99로 전월 대비 0.05 상승, 매수 심리 지수는 3.03으로 전월 대비 0.12 상승했다.

2차 알루미늄 소재: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 50위안 상승한 23,220위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 안정세를 유지했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이와 관련하여, 7월 17일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장되지 않은 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,042위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 728위안/톤으로, 둘 다 극히 낮은 수준을 유지했다. 공급 측 제약이 계속 강화되었으며, 역발행 청구서 정책의 영향이 심화되면서 규정을 준수하고 청구서가 첨부된 알루미늄 스크랩의 부족이 심화되었습니다. 수입 측면에서는 이번 주 중국의 수입 알루미늄 스크랩 가격이 소폭 하락했습니다. 닝보 항의 수입 분쇄 알루미늄 스크랩 가격은 1톤당 21,920위안에서 21,820위안(세금 포함)으로 인하되었으며, 톈진 항에서는 1톤당 21,970위안에서 21,770위안(세금 포함)으로 하락했습니다. 해외 알루미늄 스크랩 시세가 계속 하락함에 따라 최근 동남아시아에서 광둥으로의 알루미늄 스크랩 수입 주문이 이전보다 증가했으며, 수입 창구가 더욱 개선되었습니다. 그러나 신규 거래는 여전히 일부 저가 자원과 장기 고객에 집중되어 현물 시장 활동은 제한적이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준을 유지하며 횡보할 것으로 예상됩니다. 공급 측면에서는 역발행 청구서 정책의 제약이 단기적으로 완화될 가능성이 낮으며, 청구서가 첨부된 알루미늄 스크랩의 부족이 지속될 것입니다. 수입 측면에서는 향후 몇 달 동안 여러 약세 요인이 겹치면서 점차 가시화되어 고품질 해외 스크랩의 보충이 낮은 수준에 머물게 할 것입니다. 수요 측면에서는 비수기가 심화됨에 따라 다운스트림 가동률이 낮은 수준을 유지하고, 최종 수주에 실질적인 개선이 없을 것입니다. 스크랩 활용 기업들은 필요한 만큼 구매를 계속할 것이며, 구매 심리는 크게 개선되기 어려울 것입니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이가 역사적 저점으로 좁혀져, 1차 알루미늄 대비 알루미늄 스크랩의 경제적 이점이 급격히 약화되었습니다. 알루미늄 가격이 계속 하락할 경우 대체 효과가 가속화될 것입니다.

2차 알루미늄 합금: 오늘 ADC12 시장은 계속해서 안정적으로 움직였으며, 주요 생산업체의 호가는 거의 변동이 없었습니다. SMM ADC12 가격은 전 거래일 대비 1톤당 24,100위안으로 안정적으로 유지되었습니다. 한편으로, 최근 알루미늄 가격 변동이 제한적이어서 비용 측면에서 새로운 동력이 부족했으며, 알루미늄 스크랩 공급은 여전히 부족하여 2차 알루미늄 합금 가격에 일부 지지력을 제공했고, 기업들은 대체로 가격 조정을 꺼렸습니다. 다른 한편으로, 최종 사용 수요는 비수기에 머물러 있었고, 다운스트림 수주가 충분히 풀리지 않았으며, 구매는 대부분 필요에 따라 이루어져 거래 심리가 부진했습니다. 일부 기업들은 이전보다 수요가 더 약화되었다고 전했다. 원가 지지와 약한 수요 속에서 매수·매도 세력 간 힘겨루기가 지속되는 가운데, 시장 전반은 신중한 관망세를 유지했다. ADC12 가격은 단기적으로 대체로 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상되며, 알루미늄 가격 변동, 스크랩 공급 변화, 하류 주문 개선 여부에 주목할 필요가 있다.

전망: 중동 긴장이 반복되고 금리 인상 우려가 지속되며 생산 재개가 계속되고 있지만, 단기적으로 재고 감소 추세가 반전되기 어려운 상황에서 알루미늄 가격은 매수·매도 간 힘겨루기 속에 당분간 조정을 거칠 것으로 보인다. 향후 중동의 생산 재개 진전 상황과 지정학적 갈등 동향, LME 알루미늄 잉곳 재고 변동, 국내 하류 가공 주문 및 알루미늄 반제품 수출 데이터에 주목해야 한다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 글은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.]