거시 심리와 펀더멘털이 얽히며 SHFE 주석 방향성 부재, 미미한 변화에 주목 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

SMM 주석 모닝 브리핑 2026년 7월 20일

가장 활발히 거래된 SHFE 주석 선물은 지난주 고점에서 큰 변동성을 지속했습니다. 반복되는 지정학적 갈등과 연준 금리 인상 기대 변화가 교차하며 가격 중심이 변동했으며, 전체 거래 범위는 약 40만4천~42만1천 위안/톤이었습니다.

현물 거래: 지난주 현물 주석 잉곳 시장에서 거래는 전반적으로 부진했습니다. 주 초반 가격 급등 후 하류 사용자들의 고가 부담이 커지며 매수 심리가 크게 위축되었습니다. 주 중반 선물이 저점으로 하락하자 일부 실수요 시점 가격 주문이 출회되며 거래가 소폭 회복되었으나, 연속 가격 상승 속에서의 추격 매수 열기는 오후 급등 후 빠르게 식었습니다. 주말로 갈수록 선물이 다시 상승하며 시장 활기를 억제했고, 소수 기업만 저가 주문을 내며 시장을 탐색했습니다. 공급업체들이 적극적으로 호가를 제시했지만 시장은 대체로 관망세로, 전체 거래 심리는 비교적 침체되었습니다.

공급 측면: 광석 공급의 타이트함은 변하지 않았습니다. 미얀마 와 주의 생산 재개는 여전히 더뎠습니다. 윈난의 일부 제련소는 광석 부족으로 TC 부담을 겪고, 소수 제련소는 정비 또는 감산 조정을 단행했습니다. 그러나 수입 주석 잉곳 도착과 기존 보이지 않는 재고 방출이 미미한 보충을 제공하면서, 공급 측면은 '타이트하지만 부족하지 않은' 상태였습니다.

수요 측면: 전통적 소비 비수기 속에서 하류 솔더링 및 전자 가공 기업들의 주문이 답보 상태였습니다. 고 주석 가격의 영향까지 더해져 구매는 주로 실수요와 소폭 저가 매입에 그쳤습니다. 최종 시장은 엇갈렸습니다: PV 웰딩 스트립과 가전 섹터는 실적이 고르지 못했으며, 반도체 체인의 주문 전가는 아직 실현되지 않았습니다.

재고: 중국의 주석 잉곳 사회 재고는 연중 최저 수준으로 계속 감소했습니다. 보세 구역과 LME 창고 재고는 비교적 작은 변화를 보였습니다. 낮은 재고는 가격 하단에 명확한 지지력을 제공했으나, 재고 감소 속도는 둔화되었습니다.

시장 전망:

국제 거시 측면에서, 글로벌 반도체 산업은 AI 물결에 힘입어 계속해서 투자를 늘리고 있습니다. 삼성은 칩 공장 가동 시기를 앞당기고 있으며, SK하이닉스는 2027년 메모리 공급이 극도로 타이트할 것이라고 경고하며, 이는 고급 칩과 지원 소재의 장기적 수요 잠재력을 반영한다. 그러나 뱅크오브아메리카(BofA) 보고서는 한국의 웨이퍼 생산능력 실제 증가율이 목표에 크게 못 미치며, Coreweave가 메모리 칩 가격 하락 위험을 헤지하려 하고, ASML의 가격 인상 계획이 TSMC와 잠재적 충돌 가능성에 직면해 있어, 공급망 상·하류 간 줄다리기가 심화되고 거시적 심리가 점점 더 복잡해지고 있다고 지적한다.

국내 주석 시장은 ‘강한 현실과 약한 수요’ 간 줄다리기가 지속되었다. 사회적 재고가 연중 최저 수준으로 줄어 가격에 확고한 하방 지지를 제공하지만 수급 불균형은 여전히 두드러진다. 공급 측면에서 원광 타이트함이 근본적으로 바뀌지 않았으나, 한계적 개선 신호는 증가했다. 수요 측면에서는 전통적 비수기 효과가 심화되며 솔더 및 전자 가공 업체들의 구매가 신중한 태도를 유지했다. 동시에 높은 주석 가격이 수요를 크게 억제해 시장 거래는 대부분 필수 주문 위주로 이루어졌다.

요약하면, 주석 광석 자원의 타이트함과 낮은 재고가 가격을 강력히 지지하지만, 비수기 수요 부진과 하류 기업의 고가 부담이 상승 여력을 제한한다. 이번 주 가격은 높은 수준에서 횡보할 전망이다. 투자자들은 박스권 거래 마인드를 유지하며, 광석 공급 개선 속도와 가격 하락 시 하류 기업의 재고 확충 의지를 주시해야 한다. 저점 매수는 가능하나 추격 매수는 피해야 한다. 거시 심리 변화와 고가 부담으로 인한 수요 위축 후퇴 위험에 유의해야 한다.