이번 주(7월 13~16일) 동 스크랩 시장은 급등 이후 동 가격 조정, 역발행(리버스 인보이싱) 준수 제약의 지속, 고온 비수기 심화라는 3중 구도 속에서 움직였다. 거래량이 가장 많은 SHFE 동 선물 계약은 주중 톤당 105,020위안까지 급등해 주초 대비 톤당 약 2,000위안 상승했다. 다만 동 스크랩 가격은 준수 비용과 공급업체의 강한 호가 유지에 지지되며 주간 변동폭이 톤당 1,000위안 미만에 그쳤다. 전기동과 스크랩 간 가격 스프레드는 주초 톤당 2,445위안에서 톤당 3,923위안으로 확대됐고, 전 주말 대비 2,200위안 이상 벌어졌다. 스프레드 확대는 전기동의 일방적 상승이 전적으로 주도했다. 동 스크랩의 하락 저항은 이번 주 공급 측 핵심 특징으로, 2차 동봉(동 로드) 업체의 헤지 관련 매수 수요를 직접 자극했다.
공급 측은 2026년 이후 이어진 구조적 타이트 국면을 지속했다. 첫 번째 근본 제약은 역발행 준수 요건이다. 중국 남부 장시·후베이의 준수 점검 여파가 이어졌고, 장쑤 수양에서는 세금계산서 쿼터가 여전히 제한돼, 규정 준수 및 공제 가능한 동 스크랩의 가용 물량이 지속적으로 부족했다. 두 번째는 2025년 말 770호 문건으로 비정상적인 지방 세금 환급이 정리된 이후, 보조금에 의존하던 중소 동 스크랩 상인들이 계속 시장에서 이탈하면서 전반 가용 공급이 예년 동기 대비 뚜렷이 축소된 점이다. 또한 공급업체 전반에 ‘동 가격이 톤당 100,000위안 아래로 깨지기 전에는 헐값에 팔지 않겠다’는 심리적 방어선이 형성돼 있었고, 주중 매도 속도는 동 가격 변동을 밀착 추종했다. 주초 동 가격이 조정받을 때는 강한 출회 보류 심리가 우세했고, 공급 타이트로 2차 동봉 업체들은 저가 물량을 찾기 어려웠다. 주중 동 가격이 톤당 105,000위안을 상회하자 공급업체의 고정가 매도 의지는 높아졌지만, 비수기 속 스크랩 사용 업종의 주문이 약하고 고가 수용도가 낮아 대량 거래로 이어지지는 않았다. 대부분 물량은 실수요 생산 재고 보충이 아니라 ‘원료 매수+선물 매도’의 헤지 논리로 2차 동봉 업체가 매입했다. 많은 봉 업체는 오전장에 일일 필요 물량을 확보한 뒤 추가로 가격을 붙여 추격 매수하지 않고, 직접 가격 제시를 중단했다. 주말로 갈수록 동 가격이 횡보·조정하자 공급업체는 다시 출회 보류 모드로 전환했고, 공급은 재차 타이트해졌다.
지역 간 차별화도 지속됐다. 중국 남부에서는 준수 비용과 자금 회전 둔화로 인해 베어 브라이트 동 매입가가 북부보다 톤당 400~600위안 낮아, 동일 품목인데도 가격이 다른 이례적 구조가 유지됐다. 트레이더들은 가격 상승 베팅을 위한 재고 축적을 꺼리고, 빠른 회전의 저재고 전략을 유지했다. 대금 회수 기간이 2주를 넘기는 문제도 해소되지 않아 공급 탄력의 방출을 추가로 제한했다. 수요 측은 전반적으로 약세였으며, 2차 동봉 업체들은 주중 내내 신규 주문이 드물다고 전했다. 전기동 봉과 2차 동봉의 가격 차는 주중 톤당 1,510위안까지 급등해 경제성 임계선에 닿았으나 지속성이 부족해 주말에는 톤당 950위안으로 되돌아왔다. 한편 2차 동봉은 경직된 원료 비용 탓에 동 선물 대비 프리미엄을 유지했다. 전선·케이블 등 말단 업체의 신규 주문은 약했고, “동 가격은 추가 하락 여지가 있다”는 관망 심리가 여전해 조달은 주로 펄스 형태의 필수 수요에 의해 이뤄졌다. 주중 동 스크랩 거래는 대체로 동 가격 변동과 헤지 수요가 주도했으며, 실제 생산을 위한 재고 보충 물량은 미미했다. 주말 동 가격이 조정받은 뒤 봉 업체들의 매수 의지는 더 약해졌다. 시장은 “동 가격이 오르면 공급업체는 팔고 봉 업체는 헤지용으로 모으며, 동 가격이 내리면 공급업체는 출회를 보류하고 봉 업체는 더 낮은 가격을 기다린다”는 약한 균형을 보였다. 현재 시장은 규정 준수 세금계산서와 비수기 수요라는 이중 제약에 묶여 있다. 향후 전기동-스크랩 가격 차가 톤당 1,500위안 이상에서 안정되고 역발행 시행 규정이 더 명확해지면 일부 필수 수요가 방출될 수 있으나, 그렇지 않으면 약한 거래 패턴이 지속될 전망이다.
