전해동·동 스크랩 가격차 2,000위안 이상 확대, 차익거래 매수세 거래 주도 [SMM 분석]

SMM 7월 17일 –

        이번 주(7월 13일~16일) 동 스크랩 시장은 구리 가격이 급등 후 조정을 보인 가운데, 역발행 규정 준수 제약이 지속되고 무더위 비수기가 심화되는 삼중 구조 속에서 움직였다. SHFE 최근월물 구리 계약은 주 중반 105,020위안/톤까지 급등하며 주 초 대비 약 2,000위안/톤 상승했다. 그러나 동 스크랩은 규제 준수 비용과 공급업체의 가격 하락 저항성으로 지지받아 주간 변동폭이 1,000위안/톤 미만이었다. 전기동-동 스크랩 가격차는 주 초 2,445위안/톤에서 3,925위안/톤으로 확대되어 전주 말 대비 2,200위안/톤 이상 벌어졌다. 이러한 확대는 전적으로 전기동의 일방적 상승에서 비롯되었다. 동 스크랩의 하락 저항성은 이번 주 공급 측면의 핵심 특징이었으며, 이는 재생 동봉 업체들의 헤지 목적 구매 수요를 직접 촉발시켰다.

       공급 측면에서는 2026년 이후 지속되어 온 구조적 타이트함이 이어졌다. 근본적인 제약 요인으로는 첫째, 역발행 규정 준수 요구사항: 중국 남부의 장시, 후베이 등 지역에서는 규제 점검의 여파가 아직 가시지 않았고, 장쑤성 수양 등지에서는 송장 할당량이 제한되어 공제 가능한 규정 준수 동 스크랩이 지속적으로 타이트한 상태였다. 둘째, 2025년 말 770호 문건이 지방의 불법 조세 환급을 정리한 이후 기존에 보조금과 인센티브에 의존하던 중소형 동 스크랩 상인들이 시장에서 퇴출되었고, 전반적인 공급량이 전년 동기 대비 크게 위축되었다. 여기에 공급업체들은 대체로 “10만 위안 붕괴 전까지는 헐값에 팔지 않는다”는 심리적 방어선을 지키면서 주중 출하 속도는 전적으로 구리 가격 변동에 연동되었다. 주 초 구리 가격이 되돌림할 때는 출하 중단 심리가 강해 시장 공급이 타이트했고 재생 동봉 업체들은 저가 소재 확보에 어려움을 겪었다. 주 중반 구리 가격이 105,000위안/톤 위로 급등하자 공급업체의 고정 가격 판매 의향이 증가했으나, 하류 동 스크랩 소비 부문의 비수기 주문 약세와 고가 소재에 대한 낮은 수용성으로 출하량이 폭발적으로 증가하지는 못했다. 대부분의 물량은 실수요 재고 보충이 아닌 '원자재 매입 후 선물 매도' 헤지 논리에 기반한 2차 동봉 업체들의 구매였습니다. 많은 동봉 업체들은 오전 장에서 일일 소요량을 충족한 후 가격을 추격해 인수하지 않고 호가를 중단했습니다. 주 후반 동 가격이 조정 반락하자 공급업체들은 다시 매도 관망으로 돌아서며 유통 가능 물량이 다시 축소되었습니다. 지역 간 격차는 지속되었습니다. 남부 지역은 세금계산서 비용과 느린 자금 회전으로 인해 광택 동선 구매 가격이 북부 대비 톤당 400~600위안 낮았습니다. 동일 품목에 대한 지역별 차등 가격이라는 이례적 구조가 이어졌습니다. 트레이더들은 여전히 빠른 회전의 저재고 전략을 유지하며 가격 상승을 예상한 재고 축적을 꺼렸습니다. 2주 이상으로 길어진 대금 회수 기간 문제도 해결되지 않아 공급 탄력성을 더욱 제한했습니다. 수요 측면에서는 전반적 약세가 지속되었습니다. 2차 동봉 업체들은 주 내내 신규 수주가 부진했습니다. 주 중반 전기동-2차 동봉 가격 차이가 경제적 대체 임계점인 톤당 1,510위안까지 급등했지만 지속성이 없었고 주말에는 950위안으로 다시 축소되었습니다. 게다가 원재료 가격 강세로 2차 동봉은 선물 가격 대비 프리미엄 상태를 유지했습니다. 최종 수요처인 전선 업체들도 신규 수주가 부진해 '동 가격 추가 하락 여지 있음'이라는 관망 심리를 유지하며 주로 강성 수요에 따른 간헐적 구매에 그쳤습니다. 이번 주 동 스크랩 거래는 대부분 동 가격 변동과 헤지 수요에 의해 촉발되었으며 실수요 재고 보충 물량은 극히 적었습니다. 주 후반 동 가격 반락 후 동봉 업체들의 구매 의욕은 더욱 위축되었습니다. 시장은 전반적으로 '가격 상승 시 공급업체는 매도하고 동봉 업체는 헤지성 매수, 가격 하락 시 공급업체는 매도 관망하며 동봉 업체는 추가 하락 대기'라는 취약한 균형 상태를 나타냈습니다.

        현재 시장은 세금계산서 규제 강화와 비수기 수요라는 이중 압박에 여전히 제약받고 있습니다. 향후 전기동-고철 가격 차이가 톤당 1,500위안 이상으로 안정화되고 역발행 세금계산서 관련 시행 지침이 명확해질 경우, 일부 강성 수요를 촉발할 수 있습니다. 그렇지 않다면 거래 부진 양상이 지속될 전망입니다.