전기동-구리 스크랩 가격차 2,000위안 이상 확대로, 차익 매수 거래가 주도 [SMM 분석]

SMM 7월 17일 –

        이번 주(7월 13~16일) 구리 스크랩 시장은 구리 가격이 급등 후 하락, 지속되는 역발행 준수 제약, 무더위 비수기 심화라는 3중 프레임 속에서 움직였다. SHFE 구리 최근월물은 주 중반 10만 5,020위안/톤까지 급등하며 주 초 대비 약 2,000위안/톤 상승했다. 그러나 구리 스크랩은 컴플라이언스 비용과 하락에 불응하며 가격을 고수하는 공급업체의 영향을 받아 주간 변동폭이 1,000위안/톤 미만이었다. 전기동과 구리 스크랩의 가격차는 주 초 2,445위안/톤에서 3,925위안/톤으로 확대되어 전주 말 대비 2,200위안/톤 이상 상승했으며, 이는 전적으로 전기동의 일방적 상승에 기인했다. 구리 스크랩의 하락 저항은 이번 주 공급 측의 핵심 특징이었으며, 2차 구리 로드 기업의 헤지 매수 수요를 직접 촉발하기도 했다.

       공급 측면에서는 2026년 이후 지속되어 온 구조적 공급 부족이 이어졌다. 근본적인 제약 요인은 첫째, 역발행 준수 요건이다. 중국 남부 장시성, 후베이성 등 지역에서는 준수 점검의 여파가 완전히 가시지 않았고, 장쑤성 수양 등지의 송장 할당량도 여전히 제한적이어서, 공제 가능한 준수 구리 스크랩이 지속적으로 부족했다. 둘째, 2025년 말 770호 문서로 지방의 불법 세금 환급이 정리된 후, 기존에 보조금과 인센티브에 의존하던 중소 규모 구리 스크랩 상인들이 시장에서 퇴출되면서 전체 공급량이 전년 동기 대비 크게 위축되었다. 여기에 공급업체들이 대체로 ‘10만 위안이 무너지기 전에는 싸게 팔지 않는다’는 심리적 방어선을 가지고 있어, 한 주 동안 출하 속도는 구리 가격 등락에 전적으로 연동되었다. 주 초 구리 가격이 하락하자 매물 보류 심리가 강해 시장 내 공급이 빠듯했고, 2차 구리 로드 기업들의 저가 원료 조달이 어려웠다. 주 중반 구리 가격이 10만 5,020위안/톤을 넘어서자 고정가 판매 의향이 증가했지만, 하류 스크랩 소비 업종의 비수기 부진한 수주와 고가 원료에 대한 낮은 수용성 탓에 출하량이 급증하지는 않았다. 이번 주 거래된 자재의 대부분은 2차 동선 기업들이 ‘원자재 매입, 선물 매도’의 헤지 로직에 따라 구매한 것으로, 실제 생산 재고 보충을 위한 것은 아니었다. 많은 동선 기업들은 오전 장에서 하루 소요 물량을 충당한 후 가격 제시를 멈추고, 더 높은 가격을 추격해 매입하지 않았다. 주 후반 구리 가격은 조정을 거친 후 하락 반전했고, 공급자들은 다시 매도를 주저하며 유효 공급을 조였다. 지역별 괴리는 계속됐다. 남부 지역에서는 세무 준수 비용과 자금 회전 저하로 인해 베어 브라이트 동 매입 가격이 북부보다 400~600위안/mt 낮았다. 동일 재료의 가격이 상이한 비정상적 구조가 지속되었다. 상인들은 여전히 빠른 회전의 저재고 전략을 고수하며 가격 상승을 기대한 매집을 꺼렸다. 대금 회수 기간이 2주 이상으로 연장된 문제가 해결되지 않아 공급 탄력성이 더욱 제한됐다. 수요 측면에서는 전반적인 부진이 이어졌다. 2차 동선 기업들은 한 주 내내 신규 수주가 거의 없었다. 주 중반 음극 동봉과 2차 동선 간 가격 차이가 1,510위안/mt까지 급등하며 경제적 전환점에 도달했지만, 지속력이 부족해 주말에는 950위안/mt로 되돌아왔다. 게다가 2차 동선은 경직적인 원자재 비용 때문에 선물 대비 프리미엄 상태를 유지했다. 최종 수요처인 전선·케이블 기업들도 신규 주문이 부진해 ‘구리 가격 하락 여지가 더 있다’는 관망 심리를 유지하며 주로 경직적 수요에 따라 단발적으로 매입했다. 이번 주 구리 스크랩 거래는 대부분 구리 가격 변동과 헤지 수요에 좌우됐으며, 실제 생산용 재고 축적은 미미했다. 주 후반 구리 가격이 하락 반전하자 동선 기업들의 매수 의지는 더욱 약화됐다. 시장 전체적으로는 ‘구리 가격이 오르면 공급자는 팔고 동선 기업은 헤지 매수하고, 구리 가격이 내리면 공급자는 보류하고 동선 기업은 더 낮은 가격을 기다리는’ 약한 균형이 나타났다.

        현재 시장은 세금계산서 규제 준수와 비수기 수요라는 이중 압박에 계속 위축되어 있다. 향후 전기동과 구리 스크랩 간 가격 차이가 1,500위안/mt 이상에서 안정화되고 역발행 세금계산서 시행 지침이 더 명확해지면, 일부 경직적 수요를 촉발할 수 있을 것이다. 그렇지 않으면 거래 부진 양상이 지속될 것이다.