재고 소진과 백워데이션 확대로 상하이 현물 구리 프리미엄 연중 최고치 경신 [SMM 상하이 현물 구리 주간 리뷰]

이번 주 상하이 현물 구리 프리미엄은 지속 상승하며 연중 최고치를 기록했다。 주 초 사회 재고 소진이 가속화되고 월간 백워데이션 스프레드가 크게 확대되었으며， 공급자의 가격 고수 의지가 강해 현물 프리미엄은 톤당 160~270위안까지 올라 연중 최고치를 경신했다。 주 중반 인도일이 다가오면서 일부 공급자의 매도에 프리미엄이 일시 눌렸으나 백워데이션 구조의 지지로 하락 폭은 제한적이었다。 롤오버 이후에도 실물 현물은 여전히 타이트했고 공급자가 지속적으로 호가를 올리며 프리미엄 중심이 추가 상승했다。 금요일 SMM 1호 전기동 현물 프리미엄은 톤당 350~450위안， 평균 400위안을 기록하며 다시 연중 최고치를 갱신했다。 SMM 데이터에 따르면 상하이 사회 재고는 7만 6,500톤으로 지난 목요일보다 9,100톤 감소했으며， 장쑤 사회 재고는 1만 9,500톤으로 지난 목요일보다 6,900톤 감소해 두 지역 모두 연중 최저 수준이다。
다음 주를 전망하면 상하이 현물 구리 프리미엄은 강세를 유지할 전망이다。 공급 측면에서 현재 사회 재고는 연중 최저 수준이며 실물 현물은 타이트하고 국내 및 수입 물량 도착이 적어 단기 공급 부족이 빠르게 해소되기는 어렵다。 LME 출고 예정 재고 비율이 지속 상승 중이며 일부 출고 예정 물량이 중국 시장으로 선적되어 이달 말이나 다음 달 초 도착 예정으로， 이때 공급 부족이 완화될 수 있다。 스프레드 구조 측면에서는 높은 월간 백워데이션이 지속되고 공급자의 가격 고수 의지가 강해 현물 프리미엄을 견고히 지지한다。 수요 측면에서는 하류 업체의 높은 프리미엄 수용이 제한적이고 필요량 위주 매수에 그쳐 추격 매수 의지가 부족하며， 프리미엄 추가 상승 여력이 고가에 제한될 수 있다。 전체적으로 낮은 재고， 백워데이션 지지， 고가 수요 둔화가 맞물리며 SHFE 구리 2608 계약 대비 현물 가격은 다음 주에도 프리미엄을 유지하며 전반적 강세 흐름이 이어질 것이다。