7.17 오전 회의록
시장 핫이슈:
SMM에 따르면, 태풍 바비의 국내 고급 NPI 및 스테인리스 제강 생산에 대한 영향은 제한적이었으며, 일부 지역의 공장만 1~3일간 일시적으로 생산을 중단했을 뿐 전체 수급 구도에는 영향을 주지 않았다. 다만 태풍으로 인해 최근 보름 동안 수입 니켈선철(NPI) 선적에 다양한 정도의 지연이 발생했다. 현재 항만 선적은 점진적으로 회복 중이며, NPI 물량이 집중 입항한 이후 월 하반기에는 현물 타이트함이 일정 부분 완화될 것으로 예상된다.
거시:
(1) 미국 6월 PPI는 전월 대비 0.3% 하락해 지난해 이후 첫 감소를 기록했으며, 시장의 보합 예상치를 하회했다. 6월 PPI는 전년 대비 5.5% 상승해 5월의 6.5%에서 크게 둔화됐다. 6월 근원 PPI 상승률은 전년 대비 4.7%로 둔화됐고 전월 대비로는 0.2% 상승에 그쳐 모두 시장 예상치를 밑돌았다.
(2) 중국의 2026년 상반기 GDP는 전년 대비 4.7% 성장했으며, 2분기 GDP는 전년 대비 4.3% 증가하고 전분기 대비 0.9% 상승했다.
현물 시장:
7월 16일 SMM 1호 정련 니켈 가격은 전 거래일 대비 550위안/톤 상승했다. 현물 프리미엄 측면에서 진촨 1호 정련 니켈은 톤당 2,000위안으로 전 거래일과 동일했으며, 국내 주류 브랜드 전해 니켈의 범위는 -300~500위안/톤이었다.
선물 시장:
7월 16일 오전, SHFE 니켈 최다 거래 계약이 급등하며 130,000위안/톤을 돌파했고 한때 133,000위안/톤까지 상승했으며, 오전 상승폭은 2.9%에 달했다. LME 니켈도 톤당 17,000달러 이상을 유지하며 오전에 약 2.5% 상승했다.
최근 거시·정책·비용 측의 강세 요인이 재부각된 데다 MACD 골든크로스, 니켈 가격의 10일 이동평균선 상회 유지, 약세 자금의 이익 실현이 맞물리며 니켈 가격에 반등 동력을 제공하고 있다. 다만 수요 부진과 높은 재고가 여전히 상단 여력을 제한한다. SHFE 니켈 최다 거래 계약은 127,000~137,000위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상된다. 향후 인도네시아의 7월 RKAB 쿼터 승인 결과와 호르무즈 해협 상황에 주목할 필요가 있다.
니켈 황산염
7월 16일 SMM 배터리급 니켈 황산염 평균 가격은 보합을 유지했다.
비용 측면에서는 유황 가격 상승 전망과 기술적 보수로 인해 오늘 니켈 가격이 급등했으며, 황산니켈의 즉각적인 생산 비용도 반등했습니다. 공급 측면에서는 중간재의 타이트한 공급 패턴이 지속되고 있으며, MHP 지불 조건 및 황산 등 보조 자재 가격은 여전히 높은 수준입니다. 일부 염 생산 공장에서는 감산 기대감이 있지만, 일부 재활용 기업들은 재고를 방출하고 있습니다. 수요 측면에서는 니켈 가격이 전월 대비 크게 하락하고 일부 하류 기업들이 재고를 축적하면서, 하류의 재고 비축 심리는 약세이며 니켈염 가격 수용도가 상대적으로 낮습니다. 오늘 상류 니켈염 제련소의 매도 의향 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 매수 심리 지수는 2.5, 통합 기업의 심리 지수는 2.4를 기록했습니다(과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).
전망으로는, 7월 비축 기간이 7월 하순으로 연기될 것으로 예상됩니다. 니켈 가격과 중간재가 비용 지지력에 미치는 영향을 주시할 필요가 있습니다.
NPI
7월 16일 소식: SMM 고급 NPI 시장 심리 지수는 1.96으로 전월비 변동 없음; 고급 NPI 상류 심리 지수는 2.06으로 전월비 변동 없음; 고급 NPI 하류 심리 지수는 1.86으로 전월비 변동 없음. 오늘 고급 NPI 현물의 수급 격차 모순은 다소 축소되었습니다. 선물 물량은 사전 판매 및 고정되었으나, 단기적으로 항구 현물 도착량이 증가하여 현물 타이트함이 어느 정도 완화되었습니다. 거래 중심가는 계속 하향 조정되었습니다. 공급 측면에서는 엇갈린 신호가 뚜렷했습니다. 선물 장기 계약 물량은 8~9월로 사전 일정이 잡혔습니다. 공급업체들의 선물 선적 제시 가격은 강세를 유지했으나, 최근 현물 도착으로 저가 시장 문의가 증가했습니다. 단기적으로 고급 NPI는 여전히 일부 하락 여지가 있을 것으로 예상됩니다.
스테인리스강
SMM 7월 16일 소식에 따르면, SS 선물은 전반적으로 강세 탐색 패턴을 보였습니다. SHFE 니켈 강세에 힘입어 SS도 동반 상승 및 상향 탐색했습니다. 마감 기준 최대 거래 SS 계약은 톤당 14,795위안으로 정산되었습니다. 현물 시장에서 SS 선물은 오전에 안정세를 보였고 현물 시세도 동반 보합세를 유지했으나, 오후에는 SHFE 니켈의 급등세에 동조하여 현물 가격도 상승 반응을 보였습니다. 급격한 가격 변동에도 불구하고 하류 최종 수요자들의 매수는 신중한 태도를 유지했으며, 시장의 저가 물량은 대부분 소진되었습니다.
SS 주력 월물. 오전 10시 15분 기준 SS2608은 톤당 14,665위안으로 전 거래일 대비 5위안 상승했습니다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄은 톤당 255~605위안 범위였습니다. 현물 시장에서 우시의 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합세; 엣지 미절단 냉연 304/2B 코일의 경우 우시 평균 가격은 보합, 포산은 안정세; 우시의 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합; 우시의 열연 316L/NO.1 코일 시세도 보합; 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 모두 보합세를 보였습니다.
이번 주 거시 유동성 변동이 심화되면서 스테인리스 선물은 독자적인 약세 흐름을 보였고, 선물 움직임은 SHFE 니켈 및 기타 비철금속의 흐름과 크게 탈동조화되었습니다. 주중 투자심리에 따른 자금 유입이 교차되며 SS 선물이 급등락을 거듭했습니다. 주요 지지선인 톤당 14,500위안이 조기에 붕괴되며 전반적인 추세 중심이 지속적으로 하향 이동했고, 전반적인 시장 거래 심리는 약세 기조를 띠었습니다. 현물 및 재고 측면에서는 선물의 하락세와 약세가 현물 시장 실적을 계속 억누르면서 비수기의 약세 펀더멘털이 집중적으로 반영되었습니다. 시장은 이제 전통적인 소비 비수기에 진입하여 최종 수요자의 적시 수요가 본질적으로 약해졌습니다. 여기에 지속적인 선물 하락이 시장 신뢰를 더욱 위축시켰습니다. 하류 최종 수요자들은 관망 심리가 지배적이었고 매수 의지는 여전히 부진했습니다. 이번 주 주요 제철소들은 기존의 가격 유지 전략을 포기하고 현물 가이드 가격을 선제적으로 인하해 시장 현물 호가를 동반 하락시켰습니다. 거래 활동은 충동적 방출 후 급속히 식는 패턴을 보였으며, 지속적인 적시 수요가 크게 부족했습니다. 전반적인 거래는 다시 침체 양상으로 돌아갔습니다. 최종 사용자 구매가 약화되고 재고 소진이 막히면서 재고 증가 속도가 눈에 띄게 빨라졌다. 사회 재고는 계속 누적되었고, 현물 펀더멘털 압력은 더욱 부각되었다. 원가 및 이익 측면에서는 이번 주 완성품 철강과 원자재 가격이 동반 하락했다. 제철소 제련 이익은 소폭 축소되었으나 여전히 흑자 기조를 유지했다. 하락하는 현물 가격과 압축된 제품 마진의 영향으로, 주요 제철소들은 원자재 조달 기대치를 낮추며 낮은 수준의 NPI 구매 입찰 가격을 제시했다. 이는 고급 NPI 시장 가격 하락을 부추겼고, 스테인리스 스크랩 구매 가격도 동시에 하락하면서 전체 원자재 원가 중심이 아래로 이동했다. 제철소 이익은 전주 대비 소폭 압축되었으나, 업계 전체가 적자로 빠지지는 않았고 생산 이익 회복력은 유지되었다. 종합하면, 이번 주 스테인리스 시장은 선물이 주요 지지선을 이탈하며 하락하고, 현물 가격이 따라 하락세를 보이며 약화되고, 재고 증가가 가속화되며, 이익이 소폭 축소되는 약세 패턴을 나타냈다. 거시 자본의 교란이 선물의 독자적 약세를 주도했다. 비수기 취약한 실수요, 제철소의 가격 지지 입장 철회, 그리고 재고 누적이 현물의 핵심 약세 요인이었다. 단기적으로 취약한 시장 구조는 반전되기 어렵다. 선물은 약세 흐름 속에서 횡보할 것이며, 현물 가격은 계속 압력을 받을 전망이다.
니켈 광석:
필리핀 시장:
이번 주 필리핀 니켈 광석 시장은 전반적으로 안정세를 유지했다. 중국 도착 가격(CIF)은 전주 대비 거의 보합세로, Ni 1.3% 품위는 약 46.25달러/wmt, Ni 1.4%는 약 56.5달러/wmt, Ni 1.5%는 약 64.5달러/wmt로 보고되었다. 전반적인 거래는 여전히 부진했다. 현재 Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 차이는 약 10달러/wmt 수준을 유지하고 있다. SMM 현장 소통에 따르면, Ni 1.3% 광석은 품위가 낮아 이를 생산에 활용할 수 있는 하류 제련소가 제한적이어서 실제 거래가 드물었다. 반면, Ni 1.4% 광석은 더 많은 중국 NPI 및 일부 인도네시아 RKEF 제련소에 적합하며, 비교적 안정적인 조달 수요로 인해 가격 흐름이 견조하게 유지되었다.
공급 측면에서는 필리핀 주요 광산 지역의 날씨가 대체로 안정적이었으며, 생산 및 항구 출하가 정상적으로 이루어졌습니다. 일부 지역에서만 짧은 소나기가 있었을 뿐, 채굴 및 선적에 미치는 영향은 제한적이었습니다. 전반적인 공급은 안정세를 유지했습니다. 수요 측면에서는 중국과 인도네시아 구매자들이 실수요 위주의 구매 전략을 계속 이어갔습니다. 인도네시아 제련소들의 재고는 높은 수준을 유지했고, 재고 보충 의지가 부족하여 시장 거래는 주로 현물 조달 방식으로 이루어졌습니다.
재고 측면에서는 중국 항구의 필리핀산 니켈광 재고가 계속 누적되었습니다. 7월 10일 기준, 전국 항구의 총 니켈광 재고는 전주 대비 16만 wmt 증가한 684만 wmt(약 53,700메트릭톤의 니켈 금속 함량)로 늘었습니다.
지속적인 항구 재고 누적, 인도네시아의 풍부한 공급, 그리고 약세를 보이는 LME 니켈 가격 속에서 필리핀산 니켈광 가격은 단기적으로 약세 통합 양상을 보일 것으로 예상되며, 이후 가격 추이는 여전히 인도네시아의 RKAB 승인 진행 상황과 인도네시아산 광석 공급 변화에 크게 좌우될 것입니다.
인도네시아 시장:
인도네시아 니켈광 시장은 전반적으로 공급 과잉 패턴을 유지했습니다. 인도네시아 에너지광물자원부는 7월 두 번째 기간의 HMA 니켈 기준가를 $16,533.67/dmt로 발표했는데, 이는 7월 첫 번째 기간($17,593.33/dmt)보다 큰 폭으로 하락한 것입니다. 이론적 HPM 가격도 그에 따라 하락했습니다: 1.4% 등급 사프로라이트 광석의 HPM은 약 $53.6/wmt, 1.5% 등급은 약 $58.23/wmt로 추정됩니다. 이번 주 현물 시장은 안정적이었으며, 1.4% 광석의 CIF 평균 가격은 $55.1/wmt로 HPM 대비 약 $1.3/wmt의 프리미엄을 유지했고, 1.5% 광석의 CIF 평균 가격은 $61.5/wmt로 약 $3/wmt의 프리미엄을 기록했으며, 모두 전주 대비 거의 변동이 없었습니다.
리모나이트 광석의 경우, 1.2% 광석의 CIF 평균 가격은 $29.5/wmt, 1.3% 광석은 $31.5/wmt를 유지했습니다. 앞으로 인도네시아 니켈광 가격은 하락 가능성이 있습니다.
가격이 정체되어 있음에도 불구하고 시장 펀더멘털은 여전히 완화 상태이며, 현재 제련소 재고는 2개월 이상 충분한 수준으로, 단기 재고 보충 수요가 제한되는 수급 격차가 존재합니다. 광산업계는 CIF 거래 가격이 HPM 대비 3~5달러 프리미엄이 될 것으로 광범위하게 예상하고 있어 신중한 매입을 더욱 부추기고 있다. 동시에 제련소들은 원광 조달 품위 기준을 계속 높이며 니켈 품위 1.45~1.50%에 집중 매입함에 따라 저품위 광석 수요는 더욱 위축되었다. 소규모 광산업체들은 현재 가격 수용에 제한적인 모습을 보였으며, 실제 거래는 대형 광산업체에 집중되었다. 전망하건대, 제련소의 높은 재고와 풍부한 공급이 주된 요인으로 작용하여 향후 1~2개월간 니켈 원광 가격에 일부 하방 압력이 있을 것이라는 것이 시장의 중론이다. 다만, 3분기 말까지 RKAB 승인 총량이 3억 메트릭톤을 밑돌거나 승인 절차가 계속 지연되고, 여기에 4분기 술라웨시 우기로 인한 공급 차질 가능성까지 더해질 경우 원광 가격은 여전히 일부 지지를 받을 수 있다.
