7.17 아침 회의록
시장 핫이슈:
SMM에 따르면, 태풍 바비의 국내 고급 NPI 및 스테인리스 철강 공장 생산에 대한 영향은 제한적이었으며, 일부 지역의 공장만이 1~3일간 일시적으로 생산을 중단했을 뿐 전체 수급 구도에 영향을 미치지 않았습니다. 그러나 태풍으로 인해 지난 반달 동안 수입 니켈 선철 선적이 다양한 정도로 지연되었습니다. 현재 항만 운송이 점차 회복되고 있으며, NPI가 집중적으로 도착한 후 이번 달 하반기에는 현물 부족이 어느 정도 완화될 것으로 예상됩니다.
거시경제:
(1) 미국 6월 PPI는 전월 대비 0.3% 하락하여 작년 이후 처음으로 하락세를 기록했으며, 시장 예상치는 보합이었습니다. 6월 PPI는 전년 동기 대비 5.5% 상승하여 5월의 6.5%에서 크게 축소되었습니다. 6월 근원 PPI 성장률은 전년 동기 대비 4.7%로 둔화되었고, 전월 대비로는 0.2%만 상승하여 모두 시장 예상치를 하회했습니다.
(2) 중국의 2026년 상반기 GDP는 전년 동기 대비 4.7% 성장했으며, 2분기 GDP는 전년 동기 대비 4.3% 성장하고 전분기 대비 0.9% 증가했습니다.
현물 시장:
7월 16일, SMM 1호 정련 니켈 가격은 전 거래일 대비 550위안/톤 상승했습니다. 현물 프리미엄과 관련하여, 진촨 1호 정련 니켈 평균은 2,000위안/톤으로 전 거래일과 동일했으며, 국내 주류 브랜드 전착 니켈의 범위는 -300~500위안/톤이었습니다.
선물 시장:
7월 16일 오전, SHFE 니켈의 주력 계약이 급등하여 130,000위안/톤을 돌파하고 한때 133,000위안/톤까지 상승했으며, 오전 상승폭은 2.9%에 달했습니다. LME 니켈도 17,000달러/톤을 상회하며 오전에 약 2.5% 상승했습니다.
최근 거시, 정책 및 비용 측면의 강세 요인이 재부상하고, MACD 골든 크로스, 니켈 가격이 10일 이동 평균선 위에서 유지되며, 약세 펀드의 차익 실현이 니켈 가격에 반등 모멘텀을 제공했습니다. 그러나 약한 수요와 높은 재고가 상승 여력을 계속 제한하고 있습니다. SHFE 니켈 주력 계약은 127,000~137,000위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다. 앞으로 인도네시아의 7월 RKAB 쿼터 승인 결과와 호르무즈 해협 상황에 주의를 기울여야 합니다.
황산니켈
7월 16일, SMM 배터리 등급 황산니켈 평균 가격은 안정세를 유지했습니다.
비용 측면에서는 유황 가격 상승 전망과 정기 보수가 맞물려 오늘 니켈 가격이 급등했으며, 황산니켈의 즉시 생산 비용도 반등했습니다. 공급 측면에서는 중간재의 타이트한 공급 구조가 지속되고 있으며, MHP 지급 조건 및 황산 등 부원료 가격도 여전히 높은 수준입니다. 일부 염 생산 업체는 감산을 예상하고 있으나, 재활용 기업 일부는 재고를 방출하고 있습니다. 수요 측면에서는 전월 대비 니켈 가격 하락 폭이 컸고 일부 하류 기업의 재고 비축으로 인해 하류의 재고 보충 심리가 약세를 보이며, 니켈염 가격에 대한 수용도가 상대적으로 낮습니다. 오늘 상류 니켈염 제련소의 판매 의향 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5, 일관화 기업의 심리 지수는 2.4를 기록했습니다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능).
향후 전망으로, 7월 비축 시기는 7월 말로 늦춰질 것으로 예상됩니다. 니켈 가격과 중간재가 비용 지지력에 미치는 영향을 주목해야 합니다.
NPI
7월 16일 뉴스: SMM 고순도 NPI 시장 심리 지수는 1.96으로 전월 대비 보합; 상류 고순도 NPI 심리 지수는 2.06으로 전월 대비 보합; 하류 고순도 NPI 심리 지수는 1.86으로 전월 대비 보합. 오늘 고순도 NPI 현물의 수급 격차 모순이 소폭 축소되었습니다. 선물 물량은 선판매되어 가격이 고정되었지만, 단기적으로는 항구 현물 도착 물량이 증가하며 현물 타이트함이 다소 완화되었습니다. 거래 중심 가격은 계속 하향 조정되었습니다. 공급 측면에서는 양극화가 뚜렷했습니다. 선물 장기 계약 물량은 8~9월로 앞당겨 예정되었습니다. 공급 업체들의 선물 출하 제시 가격은 견조했지만, 최근 현물 도착으로 시장 내 저가 매수 문의가 증가했습니다. 단기적으로 고순도 NPI는 여전히 일부 하방 여력이 있을 것으로 전망됩니다.
스테인리스 스틸
7월 16일 SMM에 따르면, SS 선물은 전반적으로 강세를 보이며 상승 시도를 하는 패턴을 나타냈습니다. 상하이 선물거래소(SHFE) 니켈 가격 강세에 힘입어 SS가 동반 상승 시도를 했습니다. 마감 기준, 가장 활발하게 거래된 SS 계약의 정산 가격은 톤당 14,795위안이었습니다. 현물 시장에서 SS 선물은 오전에 안정세를 보이며 현물 가격도 이에 동조하여 안정세를 유지했지만, 오후에는 SHFE 니켈의 빠른 급등세를 따라 현물 가격도 상승하며 반응했습니다. 급격한 가격 변동에도 불구하고 하류 최종 사용자들의 구매는 신중했지만, 시장에서 저가 물량은 대부분 소진되었습니다.
SS 주력 월물. 오전 10시 15분 기준 SS2608은 전 거래일 대비 5위안/톤 상승한 14,665위안/톤이었습니다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 255~605위안/톤 범위였습니다. 현물 시장에서 우시의 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합이었고, 냉연 무절단 304/2B 코일은 우시 평균 가격이 보합, 포산도 보합이었습니다. 우시의 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합, 열연 316L/NO.1 코일 시세는 보합, 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 보합이었습니다.
이번 주, 거시 유동성 변동이 심화되었고 스테인리스 선물은 독립적인 약세 흐름을 나타내며 SHFE 니켈 및 기타 비철금속의 움직임과 크게 분리되는 양상을 보였습니다. 주간 동안 심리에 따른 자금 흐름이 교차하면서 SS 선물이 크게 요동쳤습니다. 주요 지지선인 14,500위안/톤이 이전에 하향 이탈되었고, 전반적인 추세 중심이 지속적으로 하락 이동하며 시장 거래 심리는 전반적으로 약세로 기울었습니다. 현물 및 재고 측면에서 선물의 붕괴와 약세가 현물 시장 퍼포먼스를 계속 끌어내렸으며, 비수기의 약세 펀더멘털이 집중적으로 반영되었습니다. 시장은 이제 전통적인 소비 비수기에 접어들었고, 최종 사용자의 실수요는 원래 약한 상황인데 선물의 지속적 하락이 시장 신뢰를 더욱 위축시켰습니다. 하류 최종 사용자들은 관망 심리가 지배적이었고 구매 의지는 부진한 상태를 유지했습니다. 이번 주 주요 철강업체들은 기존의 가격 지지 전략을 포기하고 현물 지도 가격을 선제적으로 인하하여 시장 현물 시세를 함께 끌어내렸습니다. 거래 활동은 충동적인 해소 후 빠르게 식는 양상을 보였으며, 지속적 실수요가 크게 부족했습니다. 전반적인 거래는 다시 부진한 패턴으로 돌아갔습니다. 최종 사용자 구매 부진과 디스토킹 차질 속에 재고 증가 속도가 현저히 빨라졌다. 사회 재고가 계속 누적되며 현물 펀더멘털 압력이 더욱 부각되었다. 비용 및 이익 측면에서, 이번 주 완제품 철강과 원자재 가격이 동반 하락했다. 제철소 제련 이익은 소폭 축소되었으나 흑자 기조를 유지했다. 현물 가격 하락과 제품 마진 축소 영향으로, 주류 제철소들은 원자재 구매 기대치를 낮추고 저가 수준으로 NPI 구매 입찰 가격을 제시했다. 이로 인해 고품위 NPI 시장 가격이 하락했고, 스테인리스 스크랩 구매 가격도 동반 하락하며 전체 원자재 비용 중심이 하락했다. 제철소 이익은 전주 대비 소폭 감소했지만 업계 전체가 손실 구간에 진입하지는 않았으며, 생산 이익 회복력은 유지되었다. 종합하면, 이번 주 스테인리스 시장은 선물이 주요 지지선을 하향 돌파하며 하락하고, 현물 가격도 동반 하락 및 약세를 보이며, 재고 증가가 가속화되고 이익이 소폭 축소되는 약세 양상을 나타냈다. 거시 자본 교란이 선물의 독자적 약세를 주도했다. 비수기 약한 실수요, 제철소의 가격 유지 자세 철회, 그리고 재고 누적이 현물의 핵심 약세 요인이었다. 단기적으로 취약한 시장 구조를 반전시키기 어렵다. 선물은 약세 분위기 속에서 조정을 이어가고, 현물 가격은 하방 압력을 지속할 전망이다.
니켈 광석:
필리핀 시장:
이번 주 필리핀 니켈 광석 시장은 전반적으로 안정적이었다. 중국향 CIF 가격은 전주 대비 거의 보합세로, Ni 1.3%는 약 $46.25/wmt, Ni 1.4%는 약 $56.5/wmt, Ni 1.5%는 약 $64.5/wmt에 거래됐다. 전반적인 거래는 여전히 부진했다. 현재 Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 차이는 약 $10/wmt 수준을 유지하고 있다. SMM의 시장 소통에 따르면, Ni 1.3% 광석은 품위가 낮아 생산 요건을 충족할 수 있는 하류 정련소가 제한적이어서 실제 거래는 계속해서 드물었다. 반면, Ni 1.4% 광석은 더 많은 중국 NPI 및 일부 인도네시아 RKEF 정련소에 적합하여 구매 수요가 비교적 안정적이기 때문에 가격이 견조한 모습을 유지했다.
공급 측면에서는 필리핀 주요 광산 지역의 기상 상황이 전반적으로 안정적이었으며， 생산과 항구 출하가 정상적으로 이루어졌습니다。 일부 지역에서만 단기 소나기가 발생했을 뿐， 채굴 및 선적에 미치는 영향은 제한적이었습니다。 전반적인 공급은 안정적으로 유지되었습니다。 수요 측면에서는 중국과 인도네시아 구매자들이 필요에 따라 구매하는 전략을 계속 유지했습니다。 인도네시아 제련소의 재고는 높은 수준에 머물렀고， 재고 보충 의지가 부족하여 시장 거래는 주로 현장 조달에 의해 이루어졌습니다。
재고 측면에서는 중국 항만의 필리핀산 니켈 광석 재고가 계속 증가했습니다。 7월 10일 기준 전국 항만의 니켈 광석 총 재고는 684만 wmt（니켈 금속 함량 약 5만 3，700mt）로 전주 대비 16만 wmt 증가했습니다；
항만 재고의 지속적인 증가， 인도네시아 공급의 풍부함， 그리고 LME 니켈 가격의 약세 속에서 필리핀 니켈 광석 가격은 단기적으로 약세를 보이며 횡보할 것으로 예상되며， 향후 가격 추세는 여전히 인도네시아 RKAB 승인 진행 상황과 인도네시아 광석 공급 변화에 크게 좌우될 것입니다。
인도네시아 시장：
인도네시아 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급이 여유로운 양상을 유지했습니다。 인도네시아 에너지광물자원부는 7월 두 번째 기간의 HMA 니켈 기준 가격을 $16，533.67/dmt로 발표했으며， 이는 7월 첫 번째 기간（$17，593.33/dmt） 대비 큰 폭 하락한 수치입니다。 이에 따라 이론적 HPM 가격도 하락했습니다： 1.4% 등급 사프로라이트 광석의 HPM은 약 $53.6/wmt， 1.5% 등급은 약 $58.23/wmt로 추정됩니다。 이번 주 현물 시장은 안정세를 보였으며， 1.4% 광석의 CIF 평균 가격은 $55.1/wmt로 HPM 대비 약 $1.3/wmt 프리미엄이 유지되었고， 1.5% 광석의 CIF 평균 가격은 $61.5/wmt로 약 $3/wmt의 프리미엄을 기록하며 전주 대비 거의 변동이 없었습니다。
리모나이트 광석의 경우， 1.2% 광석의 CIF 평균 가격은 $29.5/wmt， 1.3% 광석은 $31.5/wmt를 유지했습니다。 향후 인도네시아 니켈 광석 가격은 하락 여지가 있습니다。
가격 정체에도 불구하고 시장 펀더멘털은 여전히 여유롭습니다。 현재 제련소 재고는 2개월 이상 충분한 수준이며， 수급 격차로 인해 단기적인 재고 보충 수요는 제한적입니다。광부들은 CIF 거래 가격이 HPM 대비 3~5달러 프리미엄을 기록할 것으로 널리 예상하며, 이는 신중한 구매를 더욱 부추기고 있습니다. 동시에 제련업체들은 광석 조달 등급 요건을 높여 니켈 품위 1.45~1.50%에 구매를 집중하고 있으며, 이는 저품위 광석에 대한 수요를 더욱 위축시켰습니다. 소규모 광부들은 현재 가격에 대한 수용 의사가 제한적이었고 실제 거래는 대형 광부들에 집중되었습니다. 향후 전망으로, 시장 컨센서스는 니켈 광석 가격이 향후 1~2개월간 하락 압력을 받을 것으로 보며, 이는 주로 제련업체의 높은 재고와 풍부한 공급에 기인합니다. 그러나 3분기 말까지 RKAB 승인 총물량이 3억 톤 미만으로 떨어지거나 승인 절차가 지속적으로 지연되고, 4분기 술라웨시 우기로 인한 잠재적 공급 차질까지 겹칠 경우 광석 가격은 여전히 일부 지지력을 얻을 수 있습니다.
![[SMM 분석] 중순 시장 거래 부진, 이번 주 니켈염 가격 소폭 하락](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PuSOO20251217171732.jpeg)
