중국 중부 알루미늄 프리미엄, 트레이더 헤징과 다운스트림 저가 매수로 상승 및 안정화

이번 주 중국 중부 현물 알루미늄 시장의 전반적인 거래 분위기는 높은 수준을 유지했다. 핵심 긴장은 트레이더들의 헤징 매수와 하류 가공업체들의 취약한 구매 의지 사이의 줄다리기에 집중되었으며, 프리미엄 추세는 최종 수요의 뒷받침보다는 트레이더 쪽에 의해 더 많이 주도되었다.

이번 주 트레이더들의 헤징 심리가 강력하여 프리미엄을 끌어올리는 핵심 동력이 되었다. 주 초반, 현물과 선물 시장을 동시에 활용하는 무역업체들은 프리미엄이 낮을 때 대량 매수에 나서며 시장 호가를 점진적으로 상승시켰다. 이후 며칠간 풍부한 프리미엄 여유를 등에 업고 트레이더들은 가격 차익을 노려 지속적으로 프리미엄을 높여나갔으며, 활발한 매수 열기를 내내 이어갔다. 한편 공급자들도 매도 시 가격을 확고히 유지하려는 의지를 뚜렷이 보였고, 트레이더들의 적극적인 매수와 맞물려 프리미엄 중심을 더욱 끌어올렸다. 주 중반에는 프리미엄이 이번 주 고점대까지 한때 상승했다. 그 후 프리미엄 상승세가 지속되며 트레이더들의 수익 마진이 축소되자 헤징 심리가 다소 식었고 매수 물량도 줄어들었다. 그러나 주목할 점은 트레이더 쪽의 열기가 식는 바로 그 시점에 하류 가공업체들의 저가 매수 의지가 강해지기 시작했다는 것이다. 실제 거래 가격은 트레이더 활동 둔화로 약해지기는커녕 오히려 견조함을 되찿으며 프리미엄에 효과적인 지지력을 제공했다. 종합적으로 이번 주 프리미엄은 ‘상승 후 안정’ 흐름을 보였으며, 중심 가격은 전주 대비 뚜렷하게 높아졌다. 하류 구매 개선에 힘입어 프리미엄의 되돌림 폭은 제한적이었다.

주 전반부에는 하류 가공업체들이 전반적으로 부진했다. 7월의 전통적 소비 비수기와 지속되는 고온 현상으로 인해 중국 중부의 하류 가공업체들은 낮은 가동률을 이어갔고, 최종 주문 부족 문제는 개선되지 않았다. 주 초반 트레이더들이 적극적으로 호가를 높이며 시세를 끌어올렸음에도 하류의 매수 심리는 위축되어 실제 거래는 호가 상승세를 따라가지 못했다. 하류의 관망세와 저항이 실제 거래 가격의 상단을 효과적으로 억제하면서 주 초반 프리미엄 상승을 제한했다. 그러나 주 중반 들어 절대 가격이 소폭 하락 조정을 보이자 하류의 고가 부담감이 다소 완화되었다. 일부 가공업체들은 가격 하락 시 재고를 보충하기 시작하며 전보다 매수 심리가 소폭 개선되는 모습을 보였다. 이전의 상승 추격 매수에서 현재의 저가 매수로 전환된 하류 구매 전략의 변화는 주목할 만하며, 향후 시장 거래 활동의 회복을 예고할 가능성이 있다. 재고 측면에서는 이번 주 궁이의 알루미늄괴 재고 소진 속도가 지속적으로 더뎠다. 앞서 위-상하이 간 가격 차이가 비교적 작아 물류 이동을 위한 차익 공간이 충분하지 않았고, 그 결과 다른 지역의 상당량 알루미늄괴가 궁이로 유입되어 소비에 따른 재고 소진 효과 중 일부를 상쇄했다. 이로 인해 궁이의 재고 감소 폭은 계속해서 시장 예상에 못 미쳤다. 7월 16일 기준 궁이 재고는 약 23만 5,000톤으로 지난주 같은 기간 대비 약 8,000톤 감소에 그쳐, 재고 소진 속도가 시장 예상보다 현저히 느렸다.

다음 주 전망으로, 중국 중부 현물 알루미늄 시장의 할인 폭은 축소되며 안정될 것으로 예상된다. 트레이더들의 헤징 심리와 하류의 저가 매수 의지 간의 줄다리기가 할인 폭의 추세를 좌우할 것이다. 하류의 재고 보충 수요가 집중적으로 발현될 경우 할인 폭의 하단 여지는 크게 제한될 것이며, 반대로 트레이더들의 헤징 심리가 다시 뜨거워진다면 할인 폭이 다시 높은 수준을 시험할 가능성도 있다.