[SMM 니켈 모닝 미팅 요약] 미국은 15일 오전 4시부터 이란 항구를 봉쇄할 예정이며, SHFE 니켈 주력 계약은 야간 장에서 급등한 후 오전 장에서 변동세를 유지했다.

7월 15일 조간 회의록

시장 핫토픽:

다음 주 주요 니켈 광석 생산 지역의 날씨는 전반적으로 관리 가능한 수준에 머물 것으로 예상됩니다. 인도네시아의 중부 술라웨시, 남동 술라웨시(콜라카/코나웨), 할마헤라는 주로 약한 비에서 중간 정도의 비와 국지적 뇌우가 예보되었으며, 간헐적 강수로 생산 및 선적에 미치는 영향은 전반적으로 제한적일 것입니다. 필리핀의 잠발레스는 가장 빈번하고 오랜 기간 비가 내릴 것으로 예상되어 광산 생산, 운송, 항만 운영에 국지적 영향을 미칠 위험이 상대적으로 높습니다. 반면 필리핀의 수리가오는 강우량이 적고 산발적인 소나기만 예상되어 날씨가 비교적 안정적입니다. 전체적으로 현지 강우로 인해 작업 효율이 단기적으로 저하될 수 있지만, 현재로서는 광범위한 폭우나 극한 기상이 지역 광산 생산 및 선적에 심각한 영향을 미칠 것으로 예상되지는 않습니다.

매크로:

(1) 미국은 7월 15일 오전 4시부터 이란 항구를 봉쇄할 예정입니다; 트럼프: 화물 선적에 20%의 수수료를 부과할 것이며, 향후 호르무즈 해협 관리 책임을 질 수도 있습니다.

(2) 미국 연준 이사 월러: 이번 주 핵심 인플레이션 데이터가 다시 높게 나오면, FOMC는 단기적으로 통화 정책 긴축을 고려해야 할 것입니다.

현물 시장:

7월 14일, SMM #1 정제 니켈 가격은 전 거래일 대비 1,200위안/톤 상승했습니다. 현물 프리미엄 측면에서 진촨 #1 정제 니켈의 평균은 2,100위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했으며, 국내 주류 전해 니켈 브랜드의 범위는 -300~500위안/톤 사이였습니다.

선물 시장:

SHFE 니켈 2609 최근월물은 야간장에서 급등한 후 오전장에서 횡보하다가 오전장을 12만 9,250위안/톤으로 마감하며 0.43% 상승했습니다.

주말 동안 미-이란 갈등의 재점화로 달러와 원유가 동시에 상승하며 금속 시장에 부담을 주었지만, 인도네시아 에너지광물자원부는 7월 10일 공식 발표를 통해 더 이상 국가 니켈 광석 채굴 생산 할당량을 광범위하게 상향 조정하지 않을 것이며, 할당량 증가는 매우 제한적이고, 심각한 원자재 공급 부족에 직면한 국내 제련소에 대해서만 엄격한 예외 승인 경로를 설정하겠다고 밝혔습니다. 단기적으로 니켈 가격은 반등할 수 있으며, SHFE 니켈 최근월물 가격은 12만 7,000~13만 3,000위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

니켈 설페이트

7월 14일, SMM 배터리급 니켈 설페이트 평균 가격은 안정세를 유지했다. 원가 측면에서 인도네시아가 니켈 광석 쿼터에 대한 통제 입장을 재확인하면서 니켈 가격이 소폭 반등했고, 니켈 설페이트의 현물 생산 원가도 다소 상승했다. 공급 측면에서는 중간 제품의 타이트한 공급 구조가 유지되었고, MHP 구매 대금과 황산 등 부원료 가격이 높은 수준을 유지하면서 일부 염 공장은 감산 전망을 나타냈으며, 일부 기업은 저가 재고를 방출했다. 수요 측면에서는 전월 대비 니켈 가격이 크게 하락하고 일부 하류 기업의 재고가 쌓이면서 하류 재고 보충 심리가 약화되었고, 니켈염 가격 수용도가 상대적으로 낮았다. 금일 상류 니켈염 제련소의 판매 의향 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5, 통합 기업의 심리 지수는 2.4를 기록했다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 조회 가능).

향후 전망으로, 7월의 재고 확보 시기가 월 후반으로 이동할 것으로 예상되며, 니켈 가격과 중간 제품의 원가 지지 영향을 주시할 필요가 있다.

NPI

7월 14일 – SMM 고급 NPI 시장 심리 지수는 1.98로 전월 대비 0.02 하락했다. 상류 고급 NPI 심리 지수는 2.10으로 전월 대비 0.07 하락한 반면, 하류 심리 지수는 1.86으로 전월 대비 0.03 상승했다. 현물 고급 NPI 시장은 분화 양상을 보였으며, 일부 공급업체가 특정 지역에서 가격을 소폭 인상했지만 하류 사용자들은 저가 구매를 지속하여 상·하류 가격 스프레드가 축소되지 못했다. 현물 주문 거래는 전반적으로 부진했으며, 대부분 평균 가격에 프리미엄을 더한 방식으로 이루어졌다. 단기적으로 현물 유통 긴축과 제련 원가 지지로 인해 공급업체의 가격 유지 의지가 커지면서 가격 급락은 제한적이다. 거시 뉴스가 시장 심리를 수차례 교란하고 선물 가격 변동성이 더해지면서, NPI 가격은 단기적으로 약세 흐름 속에서 박스권 등락을 지속할 전망이며, 대규모 고정가 거래는 거의 없을 것이다.

스테인리스

7월 14일 – SMM에 따르면 SS 선물은 상승 추세를 보였다. 야간 세션에서 상하이 니켈 가격 강세와 SS 자체 자금 흐름 변동성에 영향을 받아, SS 선물은 야간 장 시작 후 급등한 후 대체로 강세 흐름을 유지했다. 오전 장 마감 시점 기준 최대 거래 SS 계약은 톤당 14,565위안에 결제되었다. 현물 시장에서는 SS의 낙폭 중단과 강세 전환에 힘입어 현물 제시 가격이 전일 오후 하락분을 되돌리면서 저가 재료 공급이 줄었다. 일부 트레이더가 제시 가격을 인상했으나, 하류 최종 사용자들은 관망세를 유지하여 전체 거래는 부진했다.

최대 거래 SS 선물 계약. 오전 10시 15분 기준 SS2608은 톤당 14,540위안으로 전 거래일 대비 210위안 상승했다. 우시 304/2B 현물 프리미엄은 330~730위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 변동 없었으며, 냉연 304/2B 코일 절단면 미가공 제품 평균 가격은 우시와 포산 모두 보합세를 유지했다. 우시 냉연 316L/2B 코일도 변동 없었고, 열연 316L/NO.1 코일 제시 가격은 우시에서 보합세였으며, 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 변동 없었다.

금주 거시 및 자금 교란이 증가하면서 스테인리스 선물이 탈동조화되며 약세를 자체적으로 나타냈고, 가격 추세는 상하이 니켈 및 기타 비철금속과 크게 엇갈렸다. 주중 자금 심리 변화로 SS 선물은 급등락을 거듭하며 주요 지지선인 톤당 14,500위안을 하향 돌파했고, 전반적인 추세 중심은 지속적으로 낮아지며 시장 거래 심리는 약세로 전환되었다. 현물 및 재고 측면에서 선물 하락 돌파가 지속적으로 현물 시장을 압박했으며, 비수기 펀더멘털 약세가 심화되었다. 시장은 전통적인 소비 비수기에 진입해 최종 사용자 수요가 자연스럽게 부진했고, 선물 가격의 지속적인 하락은 시장 신뢰를 더욱 잠식하여 하류 최종 사용자들은 관망 심리가 지배적이었고 구매 의지는 여전히 낮았다. 금주 주요 철강업체들은 이전의 가격 유지 전략을 포기하고 현물 지도 가격을 선제적으로 인하했으며, 이에 따라 현물 시장 제시 가격도 동반 하락했다. 거래량은 주기적인 충동적 방출 후 급속 냉각되는 패턴을 보였고, 지속적인 경직성 수요는 심각하게 부족하여 전체 거래는 다시 부진한 흐름으로 회귀했다. 최종 사용자 구매 부진과 재고 소진 제약 속에서 시장 재고 축적 속도가 현저히 빨라졌고 사회적 재고가 쌓이면서 현물 펀더멘털 압박이 더욱 부각되었다. 원가 및 수익 측면에서는 완제품과 원자재 가격이 함께 하락했고, 철강사 제련 수익은 소폭 축소되었으나 여전히 흑자 상태였다. 현물 가격 하락과 완제품 수익성 압박의 영향으로 주요 철강업체들은 원자재 구매 기대치를 낮추며 NPI 구매 가격을 낮은 수준에서 발표했고, 이에 따라 고급 NPI 시장 가격이 하락했다. 동시에 스테인리스 스크랩 구매 가격도 하락하여 전체 원자재 비용 중심이 낮아졌다. 철강사 수익은 전월 대비 소폭 축소되었으나 산업 전반적으로 손실이 발생하지 않았고 생산 수익 탄력성은 유지되었다. 종합하면, 금주 스테인리스 시장은 선물 하락 돌파, 현물 가격 이완, 재고 축적 가속화, 수익 소폭 감소라는 약세 흐름을 나타냈다. 거시 자금 교란이 선물의 자율적 약세를 주도한 가운데, 비수기 수요 부진, 철강업체 가격 지지 노력 후퇴, 재고 누적이 현물 약세의 핵심 요인으로 작용했다. 단기적인 시장 약세는 반전되기 어려우며, 선물은 약세 속에서 바닥 다지기 흐름을 이어가고 현물 가격은 계속 압박을 받을 전망이다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

금주 필리핀 니켈 광석 시장은 전반적으로 안정세를 유지했으며, 중국향 CIF 제시 가격은 전주 대비 거의 변동 없었다. Ni 1.3%는 약 $46.25/wmt, Ni 1.4%는 약 $56.5/wmt, Ni 1.5%는 약 $64.5/wmt에 호가되었으며, 전체 거래는 부진했다. Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 스프레드는 약 $10/wmt 수준을 유지했다. SMM 시장 조사에 따르면 Ni 1.3% 광석은 품위가 낮아 사용 가능한 하류 제련소 수가 제한적이기 때문에 실제 거래가 지속적으로 저조했다. 반면 Ni 1.4% 광석은 더 많은 중국 NPI 및 일부 인도네시아 RKEF 제련소에 적합하며 구매 수요가 상대적으로 안정적이어서 가격이 상대적으로 견조했다.

공급 측면에서 필리핀 주요 광산 지역의 기상 상황은 대체로 안정적이었고, 생산 및 항구 출하는 정상 수준을 유지했다. 국지적으로 짧은 소나기가 발생했을 뿐 채굴 및 선박 선적에 미치는 영향은 제한적이었으며, 전반적인 공급은 안정적이었다. 수요 측면에서는 중국 및 인도네시아 구매자들이 필요 시 구매를 지속했다. 인도네시아 제련소의 재고는 높은 수준을 유지하여 재고 보충 의지가 약했고, 시장 거래는 주로 필요할 때 조달하는 방식이었다.

재고 측면에서는 중국 항구의 필리핀 니켈 광석 재고가 계속 증가했다. 7월 10일 기준 전국 항구의 총 니켈 광석 재고는 684만 wmt(니켈 금속 환산 약 5만 3,700톤)로 전주 대비 16만 wmt 증가했다.

항구 재고가 지속적으로 증가하고 인도네시아 공급이 풍부하며 LME 니켈 가격이 약세를 보이는 가운데, 필리핀 니켈 광석 가격은 단기적으로 약세 흐름 속에서 박스권 등락을 이어갈 전망이다. 향후 가격 추세는 인도네시아의 RKAB 승인 진행 상황과 인도네시아 광석 공급 변화에 여전히 크게 좌우될 것이다.

인도네시아 시장:

인도네시아 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급이 풍부한 구도를 유지했다. 7월 상반기 HMA는 $17,225.67/dmt를 기록했으며, 이에 따른 1.4% 사프롤라이트 광석의 HPM은 약 $56.6/wmt, 1.5% 사프롤라이트 광석은 약 $61.5/wmt에 해당했다. 금주 현물 시장은 대체로 안정적이었다: 1.4% 광석의 평균 CIF 가격은 $57.8/wmt로 HPM 대비 약 $1.3/wmt 프리미엄을 유지했고, 1.5% 광석의 평균 CIF 가격은 $64.5/wmt로 약 $3/wmt 프리미엄을 유지했으며, 모두 전주 대비 거의 변동 없었다.

리모나이트 광석의 경우 1.2% 광석 평균 CIF 가격은 $29.5/wmt, 1.3% 광석은 $31.5/wmt로 전주 대비 $0.5/wmt 하락했다. SMM은 7월 하반기 HMA가 $16,533.66/dmt로 하락할 것으로 예상한다. 앞으로 인도네시아 니켈 광석 가격은 하락 여지가 있다.

가격은 정체되었지만 시장 펀더멘털은 여전히 완화된 상태였다. 제련소 재고는 현재 2개월 이상을 충당할 수 있고 수급 차가 존재하여 단기적인 재고 보충 수요가 제한적이다. 광산 업체들은 일반적으로 CIF 거래 가격이 HPM 대비 $3~5의 프리미엄을 가질 것으로 예상하며, 이는 구매자들의 신중한 태도를 더욱 부추기고 있다. 동시에 제련소들은 더 높은 광석 품위를 점점 더 요구하고 있으며, 구매 중심은 니켈 품위 1.45%~1.50%의 광석에 집중되어 저품위 광석 수요에 더욱 압박을 가하고 있다. 소규모 광산 업체들은 현재 가격에 대한 수용도가 낮고 실제 거래는 대형 광산 업체에 집중되어 있다. 향후 전망에 대해 시장 전반은 향후 1~2개월 동안 니켈 광석 가격이 여전히 다소 하락 압력을 받을 것이라는 데 공감대를 형성하고 있으며, 이는 주로 높은 제련소 재고와 풍부한 공급에 기인한다. 다만, 3분기 말까지 승인된 총 RKAB 허가량이 3억 톤을 하회하거나 승인 절차가 지속적으로 지연될 경우, 4분기 술라웨시 우기로 인한 잠재적 공급 차질과 맞물려 광석 가격이 일부 지지력을 찾을 수 있다.