[SMM 니켈 조간 회의록] 호르무즈 해협 운송 조건 이견 속, 거래량 최대 SHFE 니켈 선물 개장 초 소폭 하락

7월 14일 오전 회의록

시장 핫스팟:

LS-L&F 배터리 솔루션(LLBS)이 2026년 4분기 한국 새만금 전구체 공장에서 상업 생산을 시작할 것이라고 발표했습니다. LS그룹이 55%, L&F가 45%를 소유한 이 회사는 연산 4만 톤의 Ni-Co-Mn(NCM) 삼원계 양극재 전구체 생산 시설 건설을 완료했습니다. 전구체는 니켈, 코발트, 망간 등 금속 원료로 만드는 양극재의 중간재로, 양극재 제조 원가의 약 70%를 차지하며 전력 배터리 성능과 가격에 큰 영향을 미칩니다. 한편, LS그룹의 자회사 LS MnM도 올해 한국 온산 배터리 소재 공장을 완공하고 가동을 시작할 예정이며, 삼원계 양극재 전구체의 핵심 원료인 황산니켈 등 금속 황산염을 주로 생산할 계획입니다.

매크로:

(1) 현지시간 12일, 트럼프 미국 대통령은 전날 밤 미국이 이란에 대해 '격렬한 공격'을 가했다고 밝혔습니다. 호르무즈 해협의 통항 가능성을 두고 각 측의 발표가 엇갈렸습니다. 이란 페르시아만 해사 당국은 12일 소셜 미디어를 통해 현재 호르무즈 해협이 통항 불가능하다고 발표했습니다. 그러나 트럼프는 '미국 입장에서는 호르무즈 해협이 여전히 개방되어 있다'고 말했습니다.

(2) 리창 총리가 국무원 상무회의를 주재하여 디지털 중국 건설 추진 상황 보고를 듣고, 신흥 주력 산업 육성 관련 업무를 연구했습니다.

현물 시장:

7월 13일, SMM 1호 전기니켈 가격은 전 거래일 대비 250위안/t 하락했습니다. 현물 프리미엄을 보면, 진촨 1호 전기니켈 평균 가격은 전 거래일 대비 100위안/t 하락한 2,150위안/t이었고, 국내 주요 전기니켈 브랜드의 범위는 -300~500위안/t였습니다.

선물 시장:

상하이선물거래소(SHFE) 니켈 최근월물(2609)은 초반에 하락세를 보였으나, 오전장을 128,030위안/t에 마감하며 0.02% 상승했습니다.

주말 동안 미국-이란 갈등으로 다시 혼란이 발생했으며, 달러와 원유의 동반 상승이 금속 가격을 억눌렀습니다. 그러나 인도네시아 에너지광물자원부는 7월 10일 공식 발표를 통해 국가 니켈 광석 채굴 생산 할당량을 더 이상 광범위하게 늘리지 않겠다고 밝혔습니다。 할당량 증가 폭은 매우 제한적이며, 원자재 공급이 심각하게 부족한 현지 제련소에 한해 엄격한 예외 승인 채널만 마련될 것입니다。 단기적으로 니켈 가격이 반등할 수 있으며, 주력 SHFE 니켈 선물 계약은 톤당 127,000~133,000위안 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다。

황산니켈

7월 13일, SMM은 배터리급 황산니켈 평균 가격이 안정적이라고 평가했습니다。

비용 측면에서, 호르무즈 해협의 불확실성 재부각이 비철금속 시장 전반에 압력을 가했으며, 황산니켈의 현물 생산 비용은 낮은 수준에서 횡보했습니다。 공급 측면에서는 중간재 공급 부족 상황이 지속되었고, MHP 지급 조건과 황산 등 부원료 가격이 높은 수준을 유지했습니다。 일부 염 제조업체들은 감산 기대감을 가졌지만, 일부 기업은 저가 재고를 방출했습니다。 수요 측면에서는 니켈 가격이 전월 대비 급락하고 하류 기업들의 일부 재고 축적이 더해지면서, 하류의 재고 보충 심리가 약화되었고 니켈염 가격에 대한 수용도가 상대적으로 낮은 수준을 유지했습니다。 오늘 상류 니켈염 제련소의 판매 의지 감성 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 감성 지수는 2.5, 통합 기업 감성 지수는 2.4였습니다 (과거 데이터는 데이터베이스에서 확인 가능)。

전망하건대, 7월 재고 비축 기간은 월 후반으로 이동할 것으로 예상되며, 니켈 가격과 중간재가 비용 측면 지지에 미치는 영향에 주목해야 합니다。

NPI

7월 13일 SMM은 고품위 NPI 시장 감성 지수가 2.00으로 전주 대비 0.03 하락했다고 발표했습니다。 상류 고품위 NPI 감성 지수는 2.17로 전주 대비 0.07 하락했고, 하류 고품위 NPI 감성 지수는 1.83으로 전주 대비 변동이 없었습니다。 오늘 고품위 NPI 현물 시장에서는 강세와 약세 전망이 엇갈리는 상황이 지속되었습니다。 전체 유통 현물 공급이 상대적으로 부족하여 상류의 판매와 하류의 구매 모두 거래가 어려웠으며, 실제 체결된 현물 거래는 제한적이었습니다。공급 측에서 상인들의 호가가 뚜렷한 차이를 보였으며, 일부 주요 물량 보유자들은 고가를 확고히 제시했고 상류 업체들은 전반적으로 가격을 유지하려는 강한 의지를 보였다. 수요 측에서는 일부 최종 수요자들이 철 스크랩 가격 하락을 반영하여 목표 구매 가격을 낮췄으며, 다른 구매자들은 단기 시장 변동성을 우려해 구매 속도를 늦췄다. 전반적으로 스테인리스 완제품의 지속적인 약세가 최종 수요 측면에서 NPI 가격 상승 여력을 제한했고, 낮은 철 스크랩 가격이 대체 장입재의 비용 우위를 더욱 부각시키며 NPI 구매 수요를 지속적으로 이전시켰다. 그러나 현물 유통의 단기적인 타이트함과 상류 공급업체의 확고한 호가가 현물 프리미엄 상승을 지지했으며, 상하류 업체 간 심리적 가격 스프레드가 계속 확대되며 뚜렷한 시장 줄다리기 분위기를 조성했다.

스테인리스 스틸

SMM에 따르면 7월 13일 SS 선물은 좁은 범위에서 횡보했다. 비철금속 선물은 전반적으로 약세 조정 흐름을 보였으며, SS는 이전의 약세를 이어가며 전체 변동 폭이 제한적이었다. 정오 마감 기준 최근월물 SS 선물 계약은 14,315위안/톤으로 결제됐다. 현물 시장에서는 SS 선물의 낮은 수준 등락과 전통적인 비수기 진입으로 최종 수요가 지속적으로 부진했다. 스테인리스 공장들은 가이던스 가격을 동결했고, 유통상들의 호가도 대체로 보합세를 유지했지만 시장 심리는 약세로 기울며 침체됐다.

최근월물 SS 선물 계약. 오전 10시 15분 현재 SS2608은 14,330위안/톤으로 전 거래일 대비 15위안 하락했다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄은 540~940위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 50 하락했고, 냉연 무절단 에지 304/2B 코일의 우시 평균 가격은 보합, 포산 평균 가격은 보합을 기록했다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 100위안/톤 상승했으며, 열연 316L/NO.1 코일의 우시 호가는 변동이 없었고, 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 가격은 모두 보합세였다.

이번 주, 거시 자본 흐름의 변동성이 심화되었고, 스테인리스 스틸 선물은 독자적인 약세 흐름을 보이며 가격 움직임이 SHFE 니켈 및 기타 비철금속의 운영 리듬과 크게 탈동조화되었습니다。 주중 자본 심리의 변화로 스테인리스 스틸 선물이 급등락했으며, 주요 지지선인 14,500위안/톤이 앞서 무너지면서 전반적인 가격 중심이 꾸준히 낮아졌고, 시장 전반의 거래 심리를 약세로 기울게 했습니다。 현물 및 재고 측면에서, 선물의 붕괴와 약세가 현물 시장 성과를 계속 끌어내렸고, 비수기 펀더멘털이 약세 요인의 집중적 방출을 촉발했습니다。 시장이 전통적인 소비 비수기에 진입하면서, 원래 약한 최종 사용자 강성 수요에 더해 선물의 지속적인 하락 압력이 시장 신뢰를 더욱 약화시켜, 하류 단말기에는 관망 심리가 지배적이었고 구매 의지가 부진했습니다。 이번 주, 주요 철강사들은 이전의 가격 방어 전략을 포기하고, 적극적으로 현물 가이던스 가격을 인하하여 현물 시장 호가를 동반 하락시켰습니다。 거래량은 짧은 펄스식 방출 후 빠르게 식는 패턴을 보였으며, 지속적인 강성 수요 부족이 심각해 전반적인 거래 활동이 다시 부진한 상태로 돌아갔습니다。 최종 사용자 구매 약세와 상품 재고 소진이 지연되는 배경 속에서, 시장 재고 축적 속도가 눈에 띄게 빨라졌고, 사회 재고가 계속 증가하여 현물 펀더멘털 압력이 더욱 심화되었습니다。 비용 및 이익 측면에서, 이번 주 완제품과 원자재 가격이 동반 하락했고, 철강사 제련 이익은 소폭 축소되었으나 여전히 플러스를 유지했습니다。 현물 가격 하락과 제품 수익성 압력에 짓눌려, 주요 철강사들은 원자재 구매 기대치를 낮추고 저가로 NPI 구매 입찰을 실시했습니다。 이에 고급 NPI 시장 가격이 하락 반응을 보였고, 스테인리스 스크랩 구매 가격도 동시에 후퇴하여 전반적인 원자재 비용 중심이 낮아졌습니다。 철강사 이익은 전월 대비 감소했으나, 생산 수익성이 어느 정도 탄력성을 유지하면서 업계 전체가 적자로 빠지지는 않았습니다。 전반적으로 이번 주 스테인리스 스틸 시장은 약세 패턴을 보였습니다： 선물이 붕괴하며 하락세를 이어갔고, 현물 가격이 이에 맞춰 하락 완화되었으며, 재고는 빠르게 축적되고 이익은 소폭 축소되었습니다。거시 자금 흐름이 선물의 독자적 약세를 주도한 가운데, 비수기 실수요 부진, 제강사들의 가격 고수 철회, 재고 증가 등이 현물 시장의 핵심 약세 요인으로 작용했습니다. 단기적인 시장 약세는 반전되기 어려울 전망이며, 선물은 약보합세를 보이고 현물 가격은 지속적인 하락 압력을 받을 것입니다.

니켈 광석:

필리핀 시장:

이번 주 필리핀 니켈 광석 시장은 대체로 안정세를 유지했으며, 중국향 CIF 가격은 전주 대비 거의 보합세를 보였습니다. Ni 1.3%는 약 $46.25/wmt, Ni 1.4%는 약 $56.5/wmt, Ni 1.5%는 약 $64.5/wmt에 거래됐으며, 전반적인 거래는 여전히 부진했습니다. Ni 1.3%와 Ni 1.4% 광석 간 가격 차이는 약 $10/wmt 수준을 유지했습니다. SMM의 시장 소통에 따르면, Ni 1.3% 저품위 광석은 생산 요건을 충족시킬 수 있는 하류 제련소 수가 제한되어 실제 거래가 지속적으로 드물었습니다. 반면, Ni 1.4% 광석은 더 많은 중국 NPI 및 일부 인도네시아 RKEF 제련소에 적합해 구매 수요가 비교적 안정적이었고, 따라서 가격은 상대적으로 견조한 흐름을 보였습니다.

공급 측면에서는 필리핀 주요 광산 지역의 기상 여건이 대체로 안정적이었으며, 생산 및 항만 출하가 정상적으로 유지되었습니다. 국지적인 소나기가 있었으나 채굴 및 선적에 미치는 영향은 제한적이어서 전반적인 공급은 안정세를 유지했습니다. 수요 측면에서는 중국과 인도네시아의 구매자들이 필요에 따라 계속 구매했지만, 인도네시아 제련소들의 재고는 높은 수준을 유지했고 재고 보충 의지는 충분하지 않았습니다. 시장 거래는 주로 실수요 위주의 적기 구매가 이루어졌습니다.

재고 측면에서는 중국 항만의 필리핀 니켈 광석 재고가 계속 증가했습니다. 7월 10일 기준 전국 항만의 니켈 광석 총 재고는 684만 wmt(금속 함량 기준 약 53,700mt)로 증가하여 전주 대비 16만 wmt 증가했습니다.

항만 재고가 지속적으로 증가하고, 인도네시아 공급이 풍부하며, LME 니켈 가격이 약세를 보이는 배경 속에서 필리핀 니켈 광석 가격은 단기적으로 약보합세를 보일 것으로 예상됩니다. 향후 가격 동향은 여전히 인도네시아의 RKAB 승인 진행 상황과 광석 공급 변화에 크게 의존할 것입니다.

인도네시아 시장:

인도네시아 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급 과잉 양상을 유지했습니다. 7월 상반기 HMA는 톤당 건조기준 17,225.67달러를 유지했으며, 이에 해당하는 HPM은 1.4% 사프로라이트 광석에 대해 약 56.6달러/wmt, 1.5% 사프로라이트 광석에 대해 약 61.5달러/wmt였습니다. 이번 주 현물 시장은 안정세를 보였습니다. 1.4% 광석의 평균 CIF 가격은 57.8달러/wmt로 HPM 대비 약 1.3달러/wmt 프리미엄을 보였고, 1.5% 광석의 평균 CIF 가격은 64.5달러/wmt로 약 3달러/wmt 프리미엄을 보이며, 모두 전주 대비 큰 변동이 없었습니다.

리모나이트 광석의 경우, 1.2% 광석의 평균 CIF 가격은 29.5달러/wmt, 1.3% 광석은 31.5달러/wmt를 유지했으나 전주 대비 0.5달러/wmt 하락했습니다. SMM은 7월 하반기 HMA가 하락하여 16,533.66달러로 떨어질 것으로 예상합니다. 향후 인도네시아 니켈 광석 가격은 하락 여지가 있습니다.

가격 정체에도 불구하고 시장 펀더멘털은 여전히 완화된 상태였습니다. 현재 제련소 재고는 2개월 이상의 생산을 유지할 수 있으며, 수급 불균형으로 단기적인 재고 보충 수요는 제한적입니다. 광산업체들은 일반적으로 CIF 거래 가격이 HPM 대비 3~5달러 프리미엄을 예상하여 매수자들이 신중을 기하게 만들고 있습니다. 한편, 제련소들은 광석 품위 요구를 높이고 있으며, 구매는 니켈 품위 1.45%~1.50% 광석에 집중되어 저품위 광석 수요를 더욱 억제하고 있습니다. 소규모 광산업체들은 현재 가격에 대한 수용도가 낮아 실제 거래는 대형 광산업체 중심으로 이루어지고 있습니다. 향후 전망으로, 시장의 일반적인 합의는 니켈 광석 가격이 앞으로 1~2개월 동안 여전히 일부 하락 압력을 받을 것이라는 점이며, 이는 주로 높은 제련소 재고와 풍부한 공급에 기인합니다. 그러나 3분기 말까지 추가 RKAB 승인 총량이 3억 mt 미만으로 떨어지거나 승인 절차가 계속 지연되고, 여기에 4분기 술라웨시의 우기로 인한 공급 차질 가능성이 더해지면 광석 가격은 여전히 일부 지지를 받을 수 있습니다.