미 연준 금리 인상 기대는 지속…지정학적 프리미엄이 바닥권 알루미늄 가격의 견조함을 뒷받침 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

7.14 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물:거래량 최다인 SHFE 알루미늄 2608 계약은 23,075위안/mt로 마감해 전일 정산가 대비 75위안 상승(0.33%)했다. 장중 23,040위안/mt로 출발해 23,025~23,160위안/mt 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(23,042.00)와 MA10(22,864.50) 위에서 거래됐으나 MA30(23,543.17)과 MA60(24,138.33) 아래에 머물렀다. 단·중기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 추가로 소폭 하락했다. 전반적으로 약세 속 박스권 조정 구조가 뚜렷했으며, 각 주기의 이동평균선이 층층이 상단 저항을 형성했다. MACD 지표에서는 DIF(-303.1975)가 DEA(-364.8229) 위에 있었고, MACD 적색 히스토그램은 123.2509로 약세 모멘텀이 일부 완화됐음을 시사했다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 22,600~23,400위안/mt였다. LME 알루미늄 3M 계약은 $3,158.00/mt로 마감해 0.02% 상승했다. 가격은 MA5(3,161.70), MA10(3,135.05), MA30(3,311.17), MA60(3,452.88) 아래에서 거래됐다. 단·중기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 추가로 소폭 하락했다. 전반적으로 약세 속 박스권 조정 구조가 뚜렷했으며, 이동평균선이 명확한 상단 저항을 형성했다. MACD 지표에서는 DIF(-85.0133)가 DEA(-99.7896) 위에 있었고, MACD 적색 히스토그램은 29.5525로 약세 모멘텀이 일부 완화되고 하락 추세가 둔화됐음을 시사했다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 $3,100~3,200/mt였다.

거시 동향:미국 대통령 트럼프는 소셜미디어에 “이란에 대한 봉쇄를 재부과하겠다”고 게시했다. 해당 조치는 이란 선박 또는 고객에만 적용되며, 이들의 호르무즈 해협 출입을 제한하는 한편 다른 모든 국가는 공정하고 공개적으로 해협을 이용할 수 있다고 했다. 트럼프는 또한 해협을 통해 운송되는 모든 화물에 20%의 수수료를 부과하겠다고 밝혔으며, 관련 절차와 배치 작업을 즉시 시작하겠다고 말했다. 미국 대통령 트럼프는 미국이 이란에 대한 공격을 계속할 것이라고 말했다. 트럼프는 이란 분쟁이 재점화됐다고 의회에 공식 통보했다. 미국 군은 7월 14일 동부시간 16:00에 이란에 대한 해상 봉쇄를 시작하겠다고 발표했다. 이란은 미국이 호르무즈 해협 관리에 개입하는 것을 결코 허용하지 않겠다고 밝혔으며, 역내 분쟁이 확대될 경우 전쟁의 불길이 역내 모든 국가를 휩쓸 것이라고 경고했다. 미 연준 이사 월러는 이번 주 근원 인플레이션 지표가 다시 높게 나오면 연준이 단기 금리 인상을 고려해야 한다고 말했다.

펀더멘털:중국 외 시장에서는 지정학적 여건이 반복적으로 변동했고 호르무즈 해협 관리 문제가 여전히 해결되지 않으면서 지정학적 프리미엄이 확대됐다. 중국 외 지역에서는 알루미늄 생산 재개와 신규 설비 가동이 지속되며 글로벌 알루미늄 시장의 추가 공급이 점차 현실화됐다. 글로벌 알루미늄 시장이 타이트에서 완화로 전환될 것이라는 장기 기대가 계속 강화되면서 중국 외 현물 알루미늄 프리미엄의 상승 여력을 크게 제한했고, LME 알루미늄 가격에는 중장기적 하방 압력을 가했다. 동시에 미 연준의 금리 인상 기대가 지속되며 알루미늄 가격의 상방도 계속 제한됐다. 중국 시장에서는 재고 측면에서 국내 알루미늄 잉곳 재고가 계속 감소했다. 재고 기준으로, 어제 주요 소비 거점의 국내 알루미늄 잉곳 재고는 107만 8,000톤으로 지난주 목요일 대비 2만 톤 감소했고, 지난주 월요일 대비 주간 기준 5만 2,000톤 감소했다.

전해알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2606 계약의 거래 중심은 전 거래일 같은 시간대 수준을 하회했다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 오늘 시장의 매수 심리는 전주 대비 개선됐다. 시장 거래는 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 톤당 동가~프리미엄 10위안 수준이었고, SHFE 알루미늄 08 계약 대비 호가는 톤당 할인 20위안~동가 부근에서 형성됐다. 오늘 화동 시장 출하 심리지수는 3.08로 전주 대비 0.04 상승했으며, 매수 심리지수는 3.16으로 전주 대비 0.06 상승했다. 오늘 화중 시장의 거래 심리는 높은 수준을 유지했다. 현물과 선물을 병행하는 무역업체들은 낮은 할인폭에서 대량 매수하는 경향을 보였고, 이에 힘입어 시장 호가는 점진적으로 상승했다. 다만 하류 가공업체들은 최종 수요 주문 부족에 제약을 받으면서 매수 심리가 여전히 부진했고, 무역업체의 매수가와 큰 괴리를 보였다결국 중국 중부 시장의 실제 거래가격 범위는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 톤당 100~130위안 할인 수준에서 형성됐다. 오늘 중국 중부 시장의 출하 심리지수는 2.83으로 전주 대비 0.01 하락했으며, 매수 심리지수는 2.21로 전주 대비 0.04 상승했다.

2차 알루미늄 원자재: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 톤당 23,000위안으로 마감해 전 거래일 대비 톤당 120위안 하락했다. 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 하락세를 따라갔으나, 일부 지역의 일부 품목은 보합을 유지하며 관망했다. 공급 측 제약은 계속 강화됐고, 역발행(리버스 인보이싱) 정책의 영향도 더욱 심화됐다. 산둥에서는 7월부터 역발행이 중단된다는 소식이 나왔다. 안후이, 장시, 후베이 등지에서는 소·중형 스크랩 활용 기업들 사이에서 감산과 가동 중단이 확산되며, 규정에 부합하고 세금계산서가 발행된 알루미늄 스크랩의 희소성이 한층 커졌다. 수입 측면에서는 1~3개월의 선적 지연으로 6~8월 항만 도착 물량이 낮은 수준을 지속했는데, 앞서 중국과 해외 시장 간 가격 스프레드가 역전되면서 중국 외 지역에서 고품질 공급이 부족해졌기 때문이다. 동시에 UAE의 알루미늄 스크랩 수출 금지와 EU의 관세 인상 정책이 해외 알루미늄 스크랩 공급 축소 효과를 더욱 강화했다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 수요가 상승폭을 제한하고 비용이 하방을 지지하는 가운데 횡보 흐름을 이어갈 것으로 예상된다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 톤당 19,900~20,500위안 수준이었다. 현물 1차 알루미늄 가격 조정으로 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차는 다시 축소됐으나 폭은 제한적이었고, 단기적으로 1차 알루미늄 대비 알루미늄 스크랩의 상대적 원가 우위가 사라질 가능성은 낮아 수요 측의 알루미늄 스크랩 가격 지지 역시 유지되고 있다. 알루미늄 가격이 추가로 하락할 경우 1차 알루미늄의 알루미늄 스크랩 대체 효과는 가속화될 것이다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 약세 속에서 보합권을 유지했으며, SMM ADC12 가격은 전 거래일 대비 톤당 100위안 하락했다. 알루미늄 가격 조정과 주조 알루미늄 합금 선물 약세가 시장 심리를 압박했고, 기업들의 호가 중심도 비용 측과 함께 동반 하향했다. 한편, 다운스트림 수요는 계속 약화되었고 시장 거래도 비교적 부진해 기업들의 가격 고수 의지를 더욱 약화시켰다. 전반적으로 비용 지지 약화와 비수기 수요 특성이 더욱 뚜렷해지는 가운데, ADC12 시장은 단기적으로 약세 기조에서 좁은 범위 내 횡보가 주를 이룰 것으로 예상된다.

전망 요약:전반적으로 최근 중동 지정학적 갈등의 고조 위험이 리스크 프리미엄을 확대했으며, 중국의 알루미늄 잉곳 재고 감소가 지속되면서 알루미늄 가격의 견조한 흐름을 지지하고 있다. 다만 중국 외 지역의 지속적인 증설과 미국의 강달러 정책은 알루미늄 가격의 상방 여력을 계속 제한할 것으로 예상되며, 상방 압력도 뚜렷하다. 종합하면, 알루미늄 가격은 단기적으로 강세 속 박스권 조정을 이어가되 상승 시 저항에 직면할 것으로 예상된다.

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