7월 13일 모닝 미팅 회의록
시장 핫이슈:
LS-L&F 배터리 솔루션(LLBS)이 2026년 4분기 새만금 전구체 공장의 상업 생산을 공식 개시한다고 밝혔다. LS그룹 55%, L&F 45% 지분으로 설립된 이 회사는 연산 4만 톤 규모의 NCM(니켈·코발트·망간) 삼원계 양극재 전구체 생산 시설을 완공했다. 전구체는 니켈, 코발트, 망간 등 금속 원료로 만드는 양극재 중간재로, 양극재 제조 원가의 약 70%를 차지하며 전력 배터리 성능과 비용에 큰 영향을 미친다. 한편 LS그룹 계열사 LS MnM도 올해 온산 배터리 소재 공장을 완공 및 가동할 예정으로, 주로 황산니켈 등 금속 황산염을 생산해 삼원계 양극재 전구체의 핵심 원료로 공급된다.
매크로:
(1) 국가통계국: 2026년 6월 전국 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 1.0% 상승, 전국 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 4.1% 상승.
(2) 우크라이나군이 러시아 유조선 12척과 석유 터미널 1곳을 파괴. 푸틴이 평화 회담 요구를 거부한 것으로 알려져 향후 수개월간 상황이 악화될 가능성.
현물 시장:
7월 10일 SMM #1 전해 니켈 가격은 전 거래일 대비 톤당 1,550위안 상승. 현물 프리미엄에서 진촨 #1 전해 니켈 평균 프리미엄은 톤당 2,250위안으로 전 거래일 대비 100위안 하락, 국내 주류 전착 니켈 브랜드 프리미엄 범위는 톤당 -400~400위안.
선물 시장:
상하이 니켈 최근월물(2609)은 장 초반 고점 횡보 후 오전장 128,370위안/톤으로 마감, 1.10% 상승.
최근 매크로 심리 개선과 니켈 가격 반등세. 향후 니켈 가격은 톤당 12만 5천~13만 5천위안 범위 유지 전망.
황산니켈
이번 주 금요일 SMM 배터리급 황산니켈 평균 가격은 소폭 하락. 수요 측면에서 6월 반기 결산 이후 하류 기업들의 재고가 일부 남아있어 7월 비축 의지는 약세를 보이며 니켈염 가격 수용도 낮음. 공급 측면에서는 MHP 매입가와 부원료 가격이 여전히 높은 가운데 수요 부진으로 일부 생산업체 감산 기대감이 있어 시장 재고 소진을 가속할 전망. 전망해 보면, 이달 상반기에는 시장이 재고 소진에 주력할 것으로 예상되며, 황산니켈 가격은 압박을 받을 것으로 보인다. 재고: 이번 주 상류 니켈염 제련소의 재고 지수는 9.7일에서 9.5일로 하락했고, 하류 전구체 공장의 재고 지수는 12.3일에서 11.7일로 하락했으며, 통합 기업의 재고 지수는 7.0일에서 8.1일로 상승하였다. 매수-매도 강도: 이번 주 상류 니켈염 제련소의 판매 의향 심리 지수는 1.8, 하류 전구체 공장의 구매 심리 지수는 2.5, 통합 기업의 심리 지수는 2.4를 유지하였다. (과거 데이터는 데이터베이스를 통해 조회할 수 있습니다.)
NPI
10-12% 고급 NPI에 대한 SMM 평균 가격은 전주 대비 1.2위안/니켈단위 하락한 1,132.5위안/니켈단위(공장출고, 세금 포함)를 기록했으며, 한편 인도네시아 NPI FOB 지수 평균 가격은 전주 대비 0.46달러/니켈단위 하락한 146.23달러/니켈단위를 기록하였다. 이번 주 고급 NPI 현물 물량은 하락세를 이어갔으며, 시장에서 매수-매도 세력 간 줄다리기가 계속 심화되었다. 주간 내내 거래는 부진했으며, 상·하류 업체 간 가격 격차는 점차 확대되었다. 주 초반에는 전반적인 관망세가 지배적이었으며, 산발적인 소규모 확정 주문만 체결되었다. 등급별 화물 간 가격 스프레드는 지속 축소되었고, 짙은 관망 심리로 인해 매수자와 매도자가 교착 상태에 빠졌다. 선물 가격은 횡보하며 현물 거래를 촉진하지 못했다. 주 중반까지 하락 전망이 심화되었는데, 하류 철강 공장들이 추가 가격 약세를 광범위하게 예상하며 낮은 가격을 요구했고, 구매 속도는 계속 둔화되었다. 공급 측에서는 대부분의 판매자들이 가격을 확고히 유지하며 조정 의지가 제한적이어서 양측 간 줄다리기가 심화되었다. 주 후반에는 하류의 저가 구매 수요가 집중적으로 방출되었고, 주요 철강 업체들이 저가 입찰 및 구매 주문을 발행하면서 시장의 매수 가격 의도를 함께 끌어내렸다. 그러나 상류의 출하 의지는 원가 제약에 의해 억제되었고, 큰 폭의 할인 판매 동기가 부족하여 상·하류 간 심리적 가격 격차는 더욱 확대되었다. 더 많은 문의가 있었지만 대량 거래로 이어지지 못했습니다. 한편, 이번 주 시장 약세 속에 고급 제품에 대한 희소성 프리미엄이 점차 사라지면서 고급 NPI와 저급 NPI 간 스프레드가 축소되었습니다. 단기적으로 약세 흐름 속에 횡보하는 시장 패턴이 바뀔 가능성은 낮습니다. 비수기 스테인리스 수요는 아직 회복 조짐을 보이지 않고 있으며, 하방 압력을 가하는 다운스트림의 가격 인하 심리가 지속되고 있습니다. 동시에 제련 비용이 하단을 뚜렷하게 지지하면서 공급자들이 판매를 보류하고 가격을 방어하려는 의지가 강해 가격 하락 여력은 크게 제한적입니다. 앞으로 시장은 업스트림과 다운스트림 간 줄다리기 속에 단기적으로 호가 이견이 좁혀지지 않을 것으로 예상되며, 현물 거래량이 눈에 띄게 증가하기 어려워 전반적으로 약세 흐름 속 박스권 장세가 이어질 전망입니다.
스테인리스 스틸
이번 주 스테인리스 현물 시장은 전반적으로 압박을 받았습니다. 선물 가격이 지속적으로 약세를 보이며 14,500위안/톤 지지선마저 하회함에 따라 현물 가격 중심이 꾸준히 낮아졌습니다. 주 초반만 해도 철강사들은 가격을 방어하려 했으나, 스테인리스 선물이 연일 하락하자 주요 철강사들이 점차 입장을 완화하며 가이던스 가격과 원자재 구매 입찰 가격을 내렸습니다. 이에 따라 유통상들도 할인 판매에 나서면서 저가 물량이 빈번하게 출현했습니다. 우시와 포산 지역 304 냉연 언컷 에지 코일 가격이 눈에 띄게 하락했습니다. 실수요는 전통적 비수기에 해당되어 다운스트림 구매자들의 필수 구매 모멘텀도 충분하지 않았습니다. 시장 거래는 간헐적이고 짧은 반짝 거래에 그친 뒤 빠르게 다시 침체되어 전반적인 거래 분위기가 약세였습니다. 그 결과 우시와 포산 두 주요 시장의 재고 증가 속도가 빨라져, 사회 재고는 943,700톤으로 전주 대비 0.89% 증가하며 재고 누적 압력이 더욱 두드러졌습니다. 비용 측면에서는 니켈 관련 원자재 가격이 동반 하락했습니다. 이로 인해 철강사들의 마진 여력이 생기기도 했지만, 제품 가격 하락 폭이 확대되면서 제련 이익은 소폭 축소되었습니다. 산업 전체는 플러스 채산성을 유지했다. 전반적으로 스테인리스 현물 시장은 선물과 현물이 동반 약세를 보이고, 철강사들의 가격 방어 의지가 후퇴하며, 재고 압력이 증가하는 약세 패턴을 나타냈다. 시장 신뢰가 눈에 띄게 약화되었으며, 단기적으로 현물 가격은 계속 하락 압력을 받을 것으로 예상된다.
이번 주 스테인리스 가격과 생산 원가는 동반 하락하여 철강사 이익폭이 축소되었다. 304 냉연을 기준으로 당일 원가 기준 이윤율은 1.71%, 재고 원가 기준 이윤율은 0.48%로 집계되었다. 니켈 원료의 경우, SS 선물 하락과 비관적 전망의 영향으로 주요 철강사들의 저가 매입이 시장 심리적 가격대를 낮추었다. 그러나 업스트림-다운스트림 간 견해 차이가 컸고 거래는 부진했다. 금요일 기준, 인도네시아산 고품위 NPI(10~12%)의 도착 관세 포함 가격은 니켈 단위당 6위안 하락한 1,137위안/니켈 단위를 기록했다. 스테인리스 스크랩 시장도 선물 하락과 철강사 저가 매입에 끌려 약세를 보였다. 철강사들은 구매에 보수적이었고 거래는 미진했다. 스테인리스 스크랩은 여전히 가격 경쟁력을 보유했지만, 수요 부진의 타격을 견디지 못하고 단기적으로 약세 흐름을 이어갈 가능성이 크다. 금요일 기준, 상하이 주류 304 스크랩 가격은 톤당 250위안 하락한 약 1만 150위안/톤으로 떨어졌다. 크롬 원료의 경우, 고탄소 페로크롬 가격은 일시적 안정세를 유지했다. 현재 소매 가격은 이미 7월 주요 철강사 매입 가격과 동등한 수준에 도달했으며, 시장은 대체로 관망세 속 안정을 유지했다. 금요일 기준, 내몽골 주류 고탄소 페로크롬 가격은 전주 대비 보합인 8,100위안/톤(50% 금속 함량)을 기록했다.
니켈 광석:
필리핀 시장:
이번 주 필리핀 니켈 광석 시장은 대체로 안정된 움직임을 보였으며, 중국 CIF 오퍼 가격은 전주 대비 거의 변동 없이 유지되었다: Ni 1.3% 약 46.25달러/wmt, Ni 1.4% 약 56.50달러/wmt, Ni 1.5% 약 64.50달러/wmt; 전반적인 거래는 여전히 부진했다. 현재 Ni 1.3% 광석과 Ni 1.4% 광석 간 가격 스프레드는 약 10달러/wmt 수준을 유지했다. SMM 시장 소통에 따르면, Ni 1.3% 광석의 낮은 품위로 인해 생산 요건을 충족할 수 있는 하류 제련소의 수가 제한적이며, 실제 거래는 지속적으로 부진했다. 반면, Ni 1.4% 광석은 더 많은 중국 NPI 및 일부 인도네시아 RKEF 제련소에 적합하여, 구매 수요가 비교적 안정적이었고, 이에 따라 가격은 견조한 흐름을 보였다.
공급 측면에서, 필리핀 주요 광산 지역의 날씨는 전반적으로 안정적이었으며, 생산 및 항구 출하가 정상적으로 진행되었다. 국지적인 짧은 소나기만이 채굴 및 선적에 제한적인 영향을 미쳐, 전체 공급은 안정적으로 유지되었다. 수요 측면에서, 중국과 인도네시아의 바이어들은 필요 시 구매하는 전략을 지속했다. 인도네시아 제련소 재고는 여전히 높았으며, 재고 보충 의지가 부족했고, 시장 거래는 대부분 적시 구매가 주를 이루었다.
재고 측면에서, 중국 항구의 필리핀 니켈 광석 재고는 계속 증가했다. 7월 10일 기준으로, 전국 항구의 니켈 광석 총 재고는 684만 wmt(금속량 기준 약 5만 3,700톤)로 증가하여, 전주 대비 16만 wmt 증가했다;
지속적인 항구 재고 증가, 인도네시아의 풍부한 공급, 그리고 약세인 LME 니켈 가격을 감안할 때, 단기적으로 필리핀 니켈 광석 가격은 약세 횡보할 것으로 예상된다. 향후 가격 움직임은 주로 인도네시아 RKAB 승인 진행 상황과 인도네시아 광석 공급 변화에 달려 있다.
인도네시아 시장:
인도네시아 니켈 광석 시장은 전반적으로 공급이 풍부한 패턴을 유지했다. 7월 상반기 HMA는 17,225.67달러/dmt였으며, 1.4% 사프로라이트 광석의 HPM은 약 56.6달러/wmt, 1.5% 사프로라이트 광석의 HPM은 약 61.5달러/wmt였다. 이번 주 현물 시장은 안정적이었다: 1.4% 광석의 평균 CIF 가격은 57.8달러/wmt로 유지되어, HPM 대비 약 1.3달러/wmt의 프리미엄; 1.5% 광석은 64.5달러/wmt로 유지되어, 약 3달러/wmt의 프리미엄을 보였으며, 둘 다 전주 대비 거의 변동이 없었다.
갈철광의 경우, 1.2% 광석의 평균 CIF 가격은 29.5달러/wmt, 1.3% 광석은 31.5달러/wmt로 유지되었으며, 전주 대비 0.5달러/wmt 하락했다. SMM은 7월 하반기 HMA가 $16,533.66/dmt로 하락할 것으로 전망했다. 전망컨대 인도네시아 니켈 광석 가격은 하락 여지가 있다.
가격이 정체되었음에도 시장 펀더멘털은 여전히 완화 상태였다. 제련소 재고는 2개월 이상의 가동을 충당할 수준으로, 수급 불균형으로 이어져 단기 재고 보충 수요가 제한되었다. 광산업체들은 일반적으로 CIF 거래 가격이 HPM 대비 $3~5/dmt의 프리미엄을 형성할 것으로 예상해 구매자들의 신중한 태도를 더욱 부추겼다. 한편, 제련소들은 고품위 광석 요구를 늘리며 니켈 품위 1.45%~1.50% 광석에 집중 조달하여 저품위 광석 수요를 더욱 위축시켰다. 소규모 광산업체들은 현 가격에 대한 수용도가 낮았고, 실제 거래는 대형 광산업체 중심으로 이루어졌다. 향후 전망에 대한 시장의 대체적인 합의는 니켈 광석 가격이 향후 1~2개월간 여전히 하락 압력을 받을 것이라는 점이며, 이는 주로 제련소의 높은 재고와 충분한 공급에 기인한다. 그러나 3분기 말까지 승인된 총 RKAB 물량이 3억t을 밑돌거나, 승인 절차가 계속 지연될 경우, 4분기 술라웨시 우기로 인한 공급 차질 가능성과 맞물려 광석 가격은 여전히 일부 지지력을 받을 수 있다.
![[SMM 황산니켈 일일 리뷰] 7월 13일, 월초 시장은 조용했으며 니켈염 가격은 안정세를 유지했다.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VstiG20251217171732.jpeg)
