수급 약세 속 한 줄기 희망: 2026년 상반기 중국 알루미늄 빌렛 시장 리뷰 및 하반기 전망

SMM 7월 10일:

I. 2026년 상반기 원알루미늄 빌렛 시장 리뷰

2026년 상반기 중국 원알루미늄 빌렛 시장은 알루미늄 가격의 급격한 변동과 최종 수요 회복 둔화 사이에서, 극심한 부진에서 단계적 회복으로 향하는 격동의 여정을 겪었습니다. 춘절을 앞두고 사상 최고치의 알루미늄 가격과 하류 업체들의 조기 퇴장이 맞물리면서 1분기 가공비가 ‘플래시 크래시’하며 마이너스 영역으로 떨어져 업계는 이례적인 대규모 마이너스 할인 수렁에 빠졌습니다. 2분기에는 알루미늄 가격이 후퇴하고 단기 공급 차질이 빈번히 발생하면서 가공비가 강하게 반등하여 잠시나마 3년래 최고치에 근접했으며, 알루미늄 빌렛 기업들의 수익성이 현저히 개선되었습니다. 그러나 최종 수요가 회복 조짐을 보였음에도 불구하고, 건축용 압출 수요의 지속적인 약세가 상승 여력을 계속 제한했습니다. 수급이 약세인 상황에서 나타난 ‘새벽’이 지속될 수 있을지는 여러 펀더멘털 측면에서 검토가 필요합니다.

1. 수급 펀더멘털

공급 측면: 초기 약세 후 반등, 생산량 전년 대비 감소

2026년 상반기 중국의 원알루미늄 빌렛 기존 생산 능력은 약 3,220만 톤이었습니다. 생산 능력 규모는 완만하게 계속 확장되었으나, 서남부 지역의 확장 속도는 현저히 둔화되었고, 산발적인 신규 프로젝트 가동과 정상 생산까지의 진도가 이전 연도에 비해 뒤처졌습니다. 한편 일부 기업들은 다각화된 제품 포트폴리오를 가속화했습니다. 알루미늄 봉, 합금 잉곳, 슬래브 등 제품의 생산 비중이 계속 증가하면서 알루미늄 빌렛 생산 비중이 수동적으로 축소되었습니다. 여러 요인이 복합적으로 작용하여, 일부 생산업체들은 장기 적자, 자금 부족 또는 전략적 전환으로 인해 생산 라인이 장기간 가동 중단된 상태를 유지하기도 했습니다.

운영 성과 측면에서 상반기 원알루미늄 빌렛 산업의 평균 가동률은 약 51.9%였으며, 월간 가동률은 뚜렷한 ‘V자형’ 회복 궤적을 나타냈습니다.

상반기 중국의 원알루미늄 빌렛 총 생산량은 약 836.4만 톤이었으며, 공급 측면은 전반적으로 세 단계의 변화를 거쳤습니다:

1단계 (1~2월): 절벽 같은 급락. 1월, 알루미늄 가격은 월말까지 사상 최고치로 급등하며 약한 펀더멘털과 큰 괴리를 보였다. 다운스트림 업체들은 춘절을 앞둔 재고 비축을 위해 가격을 쫓아 매수하기를 꺼렸고, 압출 기업들은 대체로 조기 휴무에 들어갔으며 알루미늄 빌렛 기업들이 주문 감소의 직격탄을 맞았다. 가공비는 “급락”을 경험하며 세 지역의 시세가 큰 폭의 마이너스로 떨어졌다. 재고와 자금의 이중 압박 속에 정비를 위한 가동 중단 및 자발적 감산 범위가 확대되었다. 광시, 신장, 네이멍구, 칭하이, 구이저우, 허난 등 성의 생산량이 전월 대비 10% 이상 감소했다. 2월 춘절 연휴 동안 다운스트림 가동은 완전 중단된 반면 빌렛 공장은 일정 가동률을 유지했다. 연휴 후 첫째 주, 공장 내 재고는 50만 톤에 육박하며 연휴 전 대비 거의 세 배로 급증했다. 칭하이, 쓰촨, 허난은 전월 대비 감소폭이 40%를 넘기도 했으며, 2월 가동률은 41.4%로 약 4년 만에 최저치를 기록했다.

2단계: 기대에 못 미친 완만한 회복, 3월~4월.정월대보름 이후 다운스트림 가동이 완전 재개되고 원자재 구매 의지가 반등했으며, PV와 배터리 부문이 수출 주문 막바지 단계에 접어들면서 산업용 빌렛 주문의 회복이 공급 측면에 일부 지지력을 제공했다. 그러나 건축용 압출 산업의 부진한 추세는 변함이 없었고, 6063 건축용 빌렛의 가공비는 계속해서 비용선 아래에 머물렀으며 실제 거래는 “수량 할인”에 의존했고, 3월 성수기의 전반적인 회복은 기대에 못 미쳤다. 4월에는 수출 주문 막바지 기간이 종료되면서 산업용 빌렛 주문이 후퇴했고, 일부 중대형 알루미늄 빌렛 기업들이 선제적인 감산을 시행하여 가동률이 52.5%로 소폭 하락했으며, 예년 성수기 대비 낮은 수준을 유지했다.

3단계: 예상을 뛰어넘은 반등, 5월~6월.4월 하순부터 고공행진하던 알루미늄 가격이 후퇴하고 단기적인 공급 차질이 더해지면서 세 지역의 가공비가 강하게 반등하여 비용 평균을 크게 웃돌았고, 알루미늄 빌렛 기업들의 생산 의욕을 크게 끌어올렸다. 5월 가동률은 전월 대비 4.3%p 급반등해 56.8%를 기록했다. 6월에도 긍정적 흐름이 이어졌는데, 알루미늄 가격 하락이 가속되면서 가공비가 약 3년래 고점에 근접해 상당한 가공 마진을 제공했고, 가동률은 57.2%로 상승하며 전년 동기 대비 플러스로 전환했다. 특히 5월에는 광시 바이써 지역에 환경보호 점검이 상주 배치되었고, 현지 제련소의 생산 조정으로 주변 빌릿 공장에 대한 용탕 알루미늄 원료 공급이 감소했으며, 일부는 아직 완전히 회복되지 않았다. 윈난과 구이저우의 생산업체들도 일시 정비와 제품 믹스 비율 조정으로 알루미늄 빌릿 생산 비중을 축소했다. 또한 중국의 알루미늄 생산능력 표준화가 진전되면서 중국 남서부의 용탕 알루미늄 공급이 타이트해졌고, 일부 빌릿 공장은 높은 가공비 국면에서 수동적 감산을 겪어 공급 측 방출 여력을 일부 제한했다.

수요 측: 약한 회복이 주된 기조, 구조적 분화 심화.

원알루미늄 빌릿의 직접 다운스트림인 알루미늄 압출은 2026년 상반기 전반적으로 부진한 성과를 보였다. 산업용 압출 물량이 점차 건설용 압출 물량을 추월하며 산업용 빌릿 수요를 일부 창출했지만, 대다수 빌릿 공장은 여전히 일반 건설용 빌릿 부문에서의 경쟁에 집중했다. 산업용 압출로의 전환은 자본·기술·수주·채널 측면에서 진입장벽이 높고, 현행 안정 지향 기조하에서 진전이 더뎠다.

SMM 데이터에 따르면 2026년 상반기 중국 표본 알루미늄 압출 기업의 월평균 가동률은 직전 2년 대비 하락했으며, 2월 가동률은 최근 수년 내 최저치를 기록했다. 춘절이 기업의 생산 리듬을 크게 교란하면서, 연휴 전 조기 시장 이탈 비중이 확대되고 연휴 기간 가동 중단 후 재가동 속도도 느려졌다. 또한 일부 압출 공장은 각종 연휴 기간 교대조정, 순환 휴무 또는 전면 셧다운을 시행해 평균 가동률을 추가로 끌어내렸다.

수요 측 핵심 제약은 다음과 같다. 첫째, 건설용 압출은 약한 수요 패턴이 지속되며 최종 수요처 주문의 성장 동력이 부족했고, 건설용 압출 빌릿 부문에서 과당경쟁이 심화됐다. 둘째, 산업용 압출 주문이 대형 공장에 집중되면서 중소기업은 불안정한 영업 환경에 놓였고, 일부 산업용 압출 제품은 결제 회수 기간이 길어 수주 의욕을 저하시켰다. 셋째, 알루미늄 가격의 급격한 변동이 다운스트림의 관망 심리를 키워 기업들이 원자재 비축 전략을 더욱 보수적으로 가져가며 대체로 적기·필요 물량만 구매했다. 넷째, 알루미늄 빌릿 가공비가 높을 때는 자체 주조 역량을 보유한 기업이 재용해 가공을 위해 알루미늄 잉곳을 직접 구매하는 경향이 있어 알루미늄 빌릿에 대한 대체 압력이 발생했다. 다섯째, 알루미늄 빌릿의 전체 공급은 충분했으며—일부 브랜드와 규격은 일시적으로 부족했지만—대부분의 기간 공급이 전반적으로 원활해 다운스트림의 비축 유인이 크지 않았다. 전반적으로 H1 내내 업계의 공급 과잉 상황이 지속되었으며, 수요 회복 속도가 공급 측 회복 속도보다 현저히 뒤처졌다.

그럼에도 불구하고 2분기 수요 측의 완만한 회복도 주목할 만했다. 5월에 접어들면서 중국 알루미늄 압출 업계의 가동률이 점차 반등하며 전월 대비 완만한 회복세를 이어갔다. 건설용 압출의 경우, 일부 기업들은 보유 중인 대형 엔지니어링 프로젝트 주문을 기반으로 생산을 조직하여 전반적인 가동에 도움을 주었다. 산둥성 기업들에 따르면, 기온이 꾸준히 상승하면서 북부 지역이 시공 적기를 맞이하여 가정 인테리어 리모델링 및 창호 교체 등 최종 수요가 일부 증가했다. 산업용 압출의 경우, 일시적인 알루미늄 가격 약세가 하류 구매 의향을 자극했다: 허베이의 PV 프레임 기업들은 6월 초 일부 납품 주문을 받았고 생산 일정이 증가하여 가동률을 끌어올렸다. 부동산 시장 회복이 여전히 부진했음에도, 대형 엔지니어링 주문은 긴 납기로 물량 이점을 지녔으며, 계절적 소비 회복과 맞물려 2분기 수요의 한계적 개선이 가공비 반등에 근본적인 지지를 제공했다.

H1 수급 밸런스 요약: 2026년 H1에 1차 알루미늄 빌렛 시장은 "공급이 수요 약화보다 더 빠르게 위축되는" 국면을 보였다. 공급 측에서는 높은 알루미늄 가격 변동성, 대폭 마이너스 가공비, 액상 알루미늄 원료 공급 축소, 다양한 제품의 대체 등 여러 요인의 영향을 받아 반기 생산량이 전년 동기 대비 감소했다. 수요 측에서는 계절적 회복세가 나타났음에도, 건설용 압출의 부진이 전체 회복 속도를 저해했다. 이러한 이중 약세 속에서 일시적인 수급 불일치가 2분기 가공비 반등의 조건을 마련했으나, 시장 기초 체력의 근본적 개선에는 여전히 시간이 필요하다.

2. 재고

사회 재고: 춘절 이후 정점이 다년래 최고치를 기록했으며, 재고 소진 속도는 전년 동기 대비 가속화되었다

2026년 H1에 중국의 알루미늄 빌렛 사회 재고는 대체로 춘절 연휴를 중심으로 먼저 증가했다가 하락하는 궤적을 그렸다. 연휴 기간 동안 하류 기업들은 대규모로 가동을 중단한 반면, 빌릿 공장은 일정 수준의 생산을 유지하여 소비 지역으로의 출하가 지속되었으나, 실수요 전환 동력은 부족했습니다. 사회적 재고는 약 39만 8천 톤으로 빠르게 정점에 도달했으며, 이는 최근 5년 내 최고치이자 직전 2년 동기 대비 현저히 높은 수준입니다. 한편으로는 1월부터 많은 하류 기업에서 조기 시장 철수 징후가 나타나 현물 거래 심리가 빠르게 냉각되었습니다. 다른 한편으로는 공급 측이 연휴 기간 상대적으로 높은 가동률을 유지하여, 이로 인한 수급 속도 불일치가 재고 누적 규모를 크게 증폭시켰습니다.

연휴 이후, 하류 생산 재개와 알루미늄 가격 하락이 저가 매수 심리를 자극하면서 전년 동기 대비 생산량 감소, 공공 창고로의 입고 유입 감소 등의 요인이 더해져 사회적 재고는 빠른 재고 감소 국면에 진입했습니다. 3월에 점차 변곡점이 형성되었고, 4월에는 재고 감소가 가속화되었습니다. 6월 초에는 약 16만 톤까지 감소했으며, 7월 초에는 약 12만 톤으로 더욱 줄어들어 최근 3년 동기 최저치를 기록했습니다. 재고 감소 폭 측면에서 보면, 상반기 정점 대비 6월 말까지 사회적 재고는 66% 이상 감소하여 2025년(약 52%) 및 2024년(약 47%) 동기 대비 큰 폭으로 개선되었습니다. 이러한 재고 감소 효율 개선은 공급 측 위축과 수요 측의 미미한 개선이라는 이중적 영향을 반영합니다.

공장 내 재고: 전년 동기 대비 낮은 정점, 보다 완전한 재고 소진

공장 내 재고의 변동 궤적은 사회적 재고와 유사하게 춘절 연휴의 영향으로 상승 후 하락했습니다. 올해 공장 내 재고 정점은 이전 연도에 비해 억제되었습니다. 주된 이유는 두 가지입니다. 첫째, 연휴 기간 알루미늄 빌릿 생산 동력이 전년 동기 대비 낮았고, 감산 및 가동 중단 비율이 2025년 상반기를 상회했습니다. 둘째, 높은 변동성의 알루미늄 가격 속에서 생산업체들이 신속한 현금 회수를 위해 판매를 가속화하려는 의지를 보이며 일부 정기 재고 물량이 감소했습니다.

휴가 후 재고 축소 상황을 보면, 공장 재고는 정점에서 6월 말까지 약 10만 톤으로 떨어져 80% 이상 감소했습니다. 이 재고 축소 규모는 이전 2년 동기 대비 수준을 넘어섰습니다. 6월 말 기준 공장 재고는 연초 수준으로 대부분 회복되었으며, 이는 고가공비 환경에서 생산업체의 강한 판매 의지와 재고 회전율 개선을 반영합니다. 특히 2분기 일부 기간에 대형 및 소형 빌릿 규격의 구조적 부족, 특히 소형 빌릿의 공급 부족이 발생하여 공장 재고 소진을 더욱 가속화했습니다.

재고 요약: 상반기 알루미늄 빌릿 재고 추이의 핵심 특징은 높은 출발점과 빠른 재고 축소였습니다. 춘절 이후 높은 기저는 시장 우려를 불러일으켰으나, 공급 축소와 알루미늄 가격 하락이 구매를 촉진하여 재고 축소 속도가 이전 2년보다 빨라졌습니다. 6월 말까지 사회 재고와 공장 재고 모두 최근 몇 년 동기 대비 낮은 수준으로 떨어져 가공비 반등에 강한 지지력을 제공했습니다. 그러나 낮은 재고 수준의 지속 여부는 3분기 공급 회복 강도와 비수기 실제 수요에 달려 있습니다.

3. 가공비

하락 후 상승, 변동폭과 전환 빈도 모두 이전 2년 초과

2026년 상반기 중국 6063 알루미늄 빌릿 가공비는 뚜렷한 '하락 후 상승' 변동 궤적을 보였으며, 하락 깊이, 상승 높이, 반전 빈도 모두 이전 2년 수준을 초과하여 시장 참여자들의 신중한 심리를 뚜렷하게 증가시켰습니다.

1분기: 큰 폭 할인, 업계 최악의 시기. 1월 알루미늄 빌릿 거래 심리가 점차 약화되고 가공비가 '폭락'했습니다. 3개 지역(포산, 우시, 난창)에서 φ120 알루미늄 빌릿 가공비가 대체로 마이너스 영역으로 진입했고, 가격 경쟁으로 할인 폭이 확대되었습니다. 3월 중순, 알루미늄 가격이 조정되면서 가공비가 상승 조짐을 보였으나, 알루미늄 가격 부담과 예상보다 약한 소비에 억제되어 단기 조정 후 다시 하락했습니다. 1분기 대부분 동안 주력 6063 건축용 빌렛의 가공비는 원가선 아래에 머물렀고, 기업들은 손실 직전까지 내몰리며 자금 압박이 심각했습니다.

2분기: 등락 속 상승세, 가공비 강하게 반등.4월 하순은 중요한 전환점이 되었습니다. 화남 지역을 예로 들면, 광둥의 φ120 알루미늄 빌렛 가공비는 4월 16일 2분기 최저치인 톤당 -40위안을 기록한 후 급격히 상승해 5월 28일에는 연중 최고치인 톤당 490위안까지 올랐으며, 누적 상승폭은 530위안을 넘었습니다. 화남 지역은 이번 반등의 선도 역할을 했습니다. 이후 6월에는 알루미늄 가격 하락이 가속화되며 가공비가 3년 래 최고 수준까지 밀려 올랐고, 세 지역 모두 톤당 600위안 선을 돌파했습니다. 일부 규격은 구조적 공급 부족을 겪었고, 소형 빌렛 시세는 공급 타이트 속에 상승했습니다.

이번 가공비 반등의 핵심 동인은 세 가지 강화 요인으로 요약됩니다:

첫째, 알루미늄 가격 하락과 상하이-광둥 가격차입니다. 4월 중하순부터 세 주요 소비 지역의 현물 알루미늄 가격이 톤당 2,000위안 이상 급락해, 다운스트림 구매 심리 개선에 도움이 되었습니다. 한편, 동부와 남부 지역 간 가격차는 여전히 높은 수준을 유지해 5월 말 기준 상하이-광둥 가격차가 무려 톤당 150위안에 달했고, 북부 공급 물량이 화남 판매로 유입되길 꺼리면서 지역 간 화물 흐름의 불균형이 발생해 화남 지역의 공급 부족이 특히 두드러졌습니다.

둘째, 공급 측면의 변동입니다. 중국의 알루미늄 생산능력 표준화 추진으로 서남 지역 액체 알루미늄 공급이 부족해졌고, 일부 빌렛 공장은 높은 가공비에도 생산량을 줄여야만 했습니다. 동시에, 1분기 가공비 약세로 기업 수익성이 악화되면서 일부 지역 빌렛 공장들은 생산라인 정비, 설비 보수, 제품 전환, 원자재 감축 등 한계 생산 조정을 앞당겼습니다. 5월 말까지 일부 기업은 여전히 단기 생산 중단 및 정비 계획을 실행하고 있었습니다. 광시 바이써 지역의 환경 보호 검사로 인근 빌렛 공장의 액상 알루미늄 원료 공급이 더욱 위축되었습니다. 여러 공급 측 차질이 가공비 상승의 직접적인 추진력이 되었습니다.

셋째, 수요 측의 완만한 회복. 5월 이후 중국 알루미늄 압출 업계의 가동률은 약 57.6%로 반등하며 전월 대비 완만한 회복세를 이어갔습니다. 건축용 압출재의 경우, 일부 기업이 보유한 대규모 공사 프로젝트 수주를 바탕으로 생산을 조직했고, 북부의 기온 상승으로 가정 인테리어와 창호 교체용 최종 수요가 촉발되었습니다. 산업용 압출재에서는 알루미늄 가격의 주기적 약세가 하류 구매 의욕을 자극했고, 6월 초 태양광 프레임 기업의 납품 주문 증가로 생산 일정이 앞당겨졌습니다. 수요 측의 미미한 개선이 가공비 반등에 근본적인 지지력을 제공했습니다.

지역별로 살펴보면, 포산 지역의 가공비 가격 스프레드가 세 지역 중 특히 두드러졌는데, 그 주기적 급등의 핵심 동력은 알루미늄 가격 하락과 지역 공급 물량 감소였습니다. 난창 지역에서는 5~6월 가공비가 크게 상승했는데, 해운 능력 부족과 운임 상승으로 북서부산 입고량이 감소하면서 지역 사회 재고가 낮은 수준을 유지한 것이 지지 요인이었습니다. 우시 지역도 상승 추세를 따랐으며, 소형 빌렛 호가가 공급 부족으로 눈에 띄게 상승했고, 일부 규격의 대형 빌렛도 주기적 공급 부족 현상을 겪었습니다. 하지만 반기 평균 가격 측면에서는 2분기 가공비가 상승하고 전년 동기 대비 높아졌음에도 1분기의 큰 폭 할인에 발목이 잡혀, 세 지역의 반기 평균 가격은 모두 톤당 200위안을 밑돌며 2025년 동기 대비 현저히 낮은 수준에 머물렀습니다.

원가 및 수익성: 전년 동기 대비 원가 상승이 수익성 여지를 축소

상반기 전체적으로 알루미늄 가격은 고점에서 등락하며 전년 동기 대비 뚜렷이 상승했고, 이에 따라 알루미늄 빌렛 생산 원가도 상승했습니다. 알루미늄 빌렛의 절대 가격은 올랐지만, 기업 수익성의 핵심 변수인 가공비가 1분기의 전반적인 큰 폭 할인에 눌리면서 반기 평균 가격이 전년 동기 대비 낮아졌고, 이로 인해 기업의 수익 공간이 전년 동기 대비 크게 축소되었습니다. 2분기 가공비 반등으로 이익이 일시적으로 회복되었으나, 자본 및 운송 등 숨은 비용을 고려하면 업계 전반의 수익성은 여전히 압박을 받았고, 일부 기업은 상반기에도 적자 상태였다. 가공비가 큰 폭의 할인에서 3년래 최고치 근처까지 급변하면서 기업 이익이 흑자와 적자 사이를 자주 오가며 운영 난이도가 크게 증가했다.

II. 2026년 하반기 1차 알루미늄 빌렛 시장 전망

하반기 1차 알루미늄 빌렛 시장은 지속적인 수급 조정 속에서 새로운 균형점을 찾을 전망이다. 공급 측면에서는 알루미늄 설비능력 표준화로 인한 액상 알루미늄 공급 감소로 대규모 증산이 제한되고, 수요 측면에서는 전통적 비수기 압력에도 불구하고 산업용 압출 제품의 안정적 성장 기대와 수출의 한계적 기여 가능성이 남아 있다. 가공비는 고점에서 등락을 거듭한 후 약세 조짐을 보이고 있으며, 하반기 추세는 수급 경합 강도와 알루미늄 가격 변동 방향에 달려 있다.

1. 수급 기본 여건

공급 측면: 액상 알루미늄 공급 감소가 증산을 제약하고 신규 설비 추가도 제한적

하반기 공급의 핵심 변수는 알루미늄 설비능력 표준화가 액상 알루미늄 공급에 미치는 지속적 영향이다. 중국의 설비능력 표준화 성과와 일부 가공 제품 수익성 개선에 따른 액상 알루미늄 구매 수요 증가로 국내 액상 알루미늄 공급이 점차 타이트해지면서 3분기 알루미늄 빌렛 시장의 대규모 증산 여지는 제한적이다. 1분기 가공비 부진으로 정비 또는 제품 전환을 진행한 일부 기업들은 여전히 복구 진전에 불확실성을 안고 있다.

신규 프로젝트의 경우, 상반기에 일부 착공되었으나 완전 가동까지는 시간이 필요하며, 하반기에도 신규 프로젝트가 적게나마 계획되어 있지만 실제 진행 상황은 신중히 지켜볼 필요가 있다. 이전에 감산 또는 가동 중단된 일부 기업이 하반기에 재가동될지는 미지수다. 제품 다각화로의 전환, 액상 알루미늄 원료 공급 감소, 자금 압박 등의 요인이 이들의 생산 효율에 계속 영향을 미칠 것이기 때문이다. SMM의 연간 대차대조표 전망에 따르면, 2026년 중국의 1차 알루미늄 빌렛 총생산량은 약 1,777만 톤 으로 예상되며, 이 중 하반기 생산량은 약 940만 톤으로 상반기 대비 증가하지만, 액상 알루미늄 공급 제약으로 인해 증가 폭은 제한적일 것입니다. SMM은 7월 가동률이 약 58.1%까지 꾸준히 상승할 것으로 예상하며, 이후 추가 생산 확대 여지는 액상 알루미늄 공급의 실제 공급량에 달려 있습니다.

수요 측면: 국내 회복 부진이 주된 흐름, 수출 동력 소폭 약화

하반기 수요 측면은 여러 도전에 직면할 것입니다. 국내 시장은 현재 전통적인 비수기로, 최종 소비 수요가 약세입니다. 알루미늄 압출재의 주간 가동률은 전주 대비 하락세를 이어가고 있으며, 국내 수요 회복 속도는 여전히 더딥니다. 건축용 압출재의 경우, 부동산 시장 회복이 여전히 부진하여 건축 자재 수요가 추세적인 상승 동력을 받지 못하고 있으며, 단기간에 큰 개선 가능성은 낮습니다. 산업용 압출재의 경우, 태양광 및 배터리 등 신에너지 분야가 산업용 빌렛 수요에 어느 정도 탄력성을 제공하지만, 적정한 가공 이익이 최종 소비 확대로 이어지지는 않습니다. 창고 재고 인출이 지속될 수 있을지는 검증이 필요합니다.

수출 측면에서는 6월 해외 알루미늄 공급 부족으로 알루미늄 반제품 수출 주문이 증가하여 일부 액상 알루미늄 생산 능력을 효과적으로 흡수했으나, 7월에는 중국과 해외 시장 간 가격 차이가 축소되면서 수출 동력이 소폭 약화될 수 있습니다. 알루미늄 빌렛의 직접 수출은 아직 초기 단계로, 단기간에 대규모 기여를 하기는 어렵습니다. 또한, 높은 가공 수수료로 인해 비용 부담을 느끼는 일부 하류 압출 기업들은 알루미늄 잉곳을 직접 구매하여 재용해하는 경향을 보이며, 이는 알루미늄 빌렛 수요에 일부 대체 압력을 가하고 있습니다.

종합적으로 하반기 수요의 핵심 관심사는 다음과 같습니다. 첫째, 산업용 압출재 주문의 안정성이 지속될 수 있는지, 특히 태양광, 신에너지차 등 신흥 분야의 고급 산업용 빌렛에 대한 부양 효과. 둘째, 전통적인 9~10월 성수기가 예상대로 도래하여 건축용 압출재에 일시적인 회복 기회를 제공할지 여부. 셋째, 중국과 해외 시장 간 가격 차이 변화에 따른 수출 탄력성입니다. 전반적으로 하반기 수요는 약한 회복세를 지속할 가능성이 높으며, 큰 폭의 확장 가능성은 낮습니다.

하반기 수급 균형 요약: 공급 측면에서는 액상 알루미늄 공급 부족으로 생산 증가가 제한되어 성장 여력이 제한적입니다. 수요 측면에서는 국내 수요가 약하게 회복되고 있으며, 수출 동력은 소폭 약화되고 있습니다. 매도자와 매수자 모두 일정한 제약을 겪고 있습니다. 공급과 수요 모두 약세인 구조 하에서 시장은 타이트한 균형을 유지할 수 있습니다. 단계적인 수급 불일치가 여전히 발생할 수 있지만, 상반기에 비해 심각한 불균형 가능성은 줄어들었습니다.

2. 가공비

고점에서 등락을 거친 후 가공비는 점차 압력을 받고 있으며, 조정 장세 속에서 낮아질 가능성이 있습니다.

현재 높은 가공비는 이미 약세 신호를 보이며 하락 추세로 전환되고 있습니다. 시장은 가격을 지지하고 가공비를 인상하려는 시도를 항상 받아들이기 어려워했습니다. 다운스트림의 높은 가공비 수용은 제한적이며, 일부 압출 기업들은 이미 대안으로 알루미늄 잉곳을 구매하여 재용해하는 방식으로 전환하여 알루미늄 빌렛 가공비에 자연스러운 상한선이 형성되었습니다.

지지 요인 측면에서, 공급 측면의 액상 알루미늄 공급 부족 제약은 지속되고 있습니다. 중국 남서부의 일부 빌렛 공장에서 수동적 감산 상황은 단기간에 근본적인 개선을 보기 어렵습니다. 타이트한 공급 구조는 여전히 가공비에 하단 지지력을 일부 제공합니다. 한편, 사회 재고와 공장 내 재고 모두 최근 몇 년 동기 대비 상대적으로 낮은 수준입니다. 저재고 환경에서 공급업체들은 여전히 가격을 지지할 능력이 있습니다.

억제 요인 측면에서, 하반기 전통적 비수기에는 국내 수요가 약하고, 압출 가동률이 전월 대비 하락하며, 최종 사용자의 구매력이 제한적입니다. 중국과 해외 시장 간 가격 차이가 축소됨에 따라 수출 모멘텀은 소폭 약화될 것입니다. 높은 가공비에 자극받아 알루미늄 빌렛 기업들은 생산 의욕이 매우 높습니다. 액상 알루미늄 공급이 완화되면 생산량 증가가 수급 불균형을 악화시켜 가공비에 하방 압력을 가할 것입니다. 게다가 가공비 경쟁이 심화되고 있으며, 업계의 출혈 경쟁이 깊어지고 있습니다. 저가 물량 공세가 일반화되었고, 구매는 대체로 시장 가격에 연동되어 진행되므로 가공비의 하락 저항력은 더욱 약화되고 있습니다.

전반적으로 하반기 국내 알루미늄 빌렛 가공비의 추가 급등 여력은 매우 제한적입니다. 등락을 거듭하며 중심이 점차 낮아질 것으로 예상되지만, 알루미늄 가격 변동성에 따라 가공비는 여전히 여러 불확실성 요인에 직면할 것입니다. 수급 측면의 조정 또한 간과할 수 없습니다. 알루미늄 용탕 공급 부족이 지속적으로 심화될 경우, 주기적인 수급 불일치 속에서 가공비가 반등 모멘텀을 되찾을 수 있습니다. 반대로 알루미늄 용탕 공급이 회복되고 비수기 수요 약세가 심화되면 가공비 하락 경사가 가팔라질 수 있습니다.

주목할 점은, 상반기 가공비 변동 속도와 알루미늄 가격 추이 간의 음의 상관관계가 특히 두드러졌다는 것입니다. 알루미늄 가격 하락은 종종 가공비 상승 여력을 열었으며, 그 반대의 경우도 마찬가지였습니다. 이러한 논리는 하반기에도 이어져 알루미늄 가격 방향성이 가공비 추이를 예측하는 선행 지표 역할을 할 것으로 보입니다. 또한, 알루미늄 생산능력 표준화 정책 추진 상황, 중국 내 알루미늄 용탕 비율의 실제 증가 속도, 그리고 '9월·10월 성수기' 소비 기간의 실제 강도까지 면밀히 주시해야 합니다. 이러한 요인들의 변화가 하반기 가공비의 중심값과 변동 폭을 공동으로 결정할 것입니다.

하반기 가공비 전망 요약: 현재 높은 수준의 가공비는 이미 약세 조짐을 보이고 있으며, 하반기 상승 여력은 제한적입니다. 등락을 거듭하며 점차 낮아질 것으로 예상됩니다. 다만, 알루미늄 용탕 공급 부족과 낮은 재고 환경 등이 주기적인 지지력을 제공할 것이므로, 가공비 하락이 직선적으로 이루어지지는 않을 전망이며 변동성 속 불확실성에 신중히 대처할 필요가 있습니다. 알루미늄 가격 추이, 수급 조정, 정책 진행 상황이 공동으로 가공비의 궤적을 결정할 것입니다. 업계 관계자들은 여전히 자신감을 유지해야 하며 지나치게 비관적이어서는 안 됩니다.

데이터 출처: SMM