납 시장 수급 모두 약세, 인도 전 급등 후 납 가격 하락 위험 경계 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주 시장에는 미국 6월 미조정 CPI 연율, 중국 2분기 GDP 연율, 미국 6월 PPI 연율 등 주요 거시경제 지표가 발표됩니다. 또한 미 연준은 경기 동향 보고서인 베이지북을 공개합니다. 이번 주 미국이 이란에 대한 새로운 공습을 개시하면서 호르무즈 해협의 해상 운송량이 급감했다고 전해졌으나, 미국 관리에 따르면 양측은 핵 문제에 대해 여전히 ‘기술적 협상’을 진행 중이라고 합니다. 엇갈린 거시 신호가 비철금속 시장 거래에 계속 혼란을 줄 것으로 예상됩니다.

LME 납은 지속적인 거시 혼란의 영향을 받아 횡보 패턴을 이어갔습니다. 한편 LME 납 재고 감소세가 둔화되었고 LME 현물-3개월 콘탱고가 더 확대되어 최근 호가는 톤당 -44.34달러를 기록했습니다. 또한 동남아시아에서 고급 납괴는 높은 프리미엄을 유지한 반면 저급 제품 거래는 어려움을 겪으면서 양극화 현상이 지속되었습니다. 높은 재고와 높은 프리미엄이 상충하고 새로운 모멘텀이 나타나지 않음에 따라 LME 납은 톤당 1,885~1,915달러 박스권에서 횡보할 전망입니다.

SHFE 납은 제련소 감산과 하류 업체의 재고 인수 증가에 힘입어 납괴 재고 감소가 이어지면서 이번 주 납 가격에 일정 부분 지지력을 제공했습니다. 그러나 다음 주 SHFE 납 2607 최근월물 계약의 인도일이 다가오면서 일부 현장 재고가 인도 창고로 이동할 가능성이 있어 지속적인 납괴 재고 감소는 기대하기 어렵습니다. 비가시 재고가 가시 재고로 전환되는 속도와 급등 후 납 가격 하락 위험에 주목해야 합니다. SHFE 납 최근월물 계약은 다음 주 톤당 15,900~16,250위안에서 거래될 것으로 예상됩니다.

납 현물 가격 전망: 톤당 15,850~16,050위안. 수요 측면에서는 납축전지 시장 수요가 상대적으로 부진하여 하류 업체들이 판매량에 맞춰 생산하며 납괴에 대한 수요를 제한적으로 유지하고 있습니다. 공급 측면에서는 1차 납 제련소들이 정기 보수 후 생산 재개를 기대하는 반면 2차 납 제련소들의 보수가 증가하고 있습니다. 생산 차별화로 인해 2차 납 가격이 1차 납을 상회할 것으로 예상되며, 재생 정제 납이 현물 할인 거래될 가능성은 줄어들 것입니다. 1차 납 시장에서는 인도로 인한 가용 현물 공급 감소와 이의 현물 할인 수준에 대한 영향에 계속 초점이 맞춰질 것입니다.