납 시장 수급 모두 약세, 인도 전 급등 후 납 가격 하락 위험 경계 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주 시장은 미국 6월 계절 조정 전 CPI 연간 상승률, 중국 2분기 GDP 연간 성장률, 미국 6월 PPI 연간 상승률 등 주요 거시경제 지표 발표를 앞두고 있습니다. 또한, 미 연준은 경제동향 베이지북을 발표할 예정입니다. 보도에 따르면, 미국은 이번 주 이란에 대해 새로운 공습을 개시하여 호르무즈 해협의 해상 운송량이 급감했으나, 미국 관리는 양측이 여전히 핵 문제에 대해 '기술적 협상'을 진행 중이라고 밝혔습니다. 혼재된 거시경제 신호는 비철금속 시장 거래에 계속해서 혼란을 줄 것으로 예상됩니다.

LME 연은 지속적인 거시경제적 교란의 영향으로 횡보 패턴을 이어갔습니다. 한편, LME 연 재고 감소 속도가 둔화되었고, LME 현물-3개월 콘탱고는 추가 확대되어 최근 -44.34달러/톤을 기록했습니다. 또한 동남아시아에서는 고급 연괴가 높은 프리미엄을 유지한 반면, 저급 제품 거래는 어려움을 겪으며 양극화가 지속되었습니다. 높은 재고와 높은 프리미엄이 상호작용하고 새로운 모멘텀이 부재한 가운데, LME 연은 박스권 횡보를 유지하며 1,885~1,915달러/톤 범위에서 거래될 전망입니다.

SHFE 연은 제련소 감산과 하류 기업의 현물 인수 증가로 연괴 재고 소진이 지속되어 이번 주 연 가격에 일정한 지지를 제공했습니다. 그러나 다음 주 SHFE 연 2607 최근월물의 인도가 다가옴에 따라 일부 현장 재고가 인도 창고로 이동할 수 있어 연괴의 지속적인 재고 소진은 어려울 것으로 보입니다. 비가시적 재고가 가시적 재고로 전환되는 속도와 연 가격의 급등 후 하락 위험에 주목해야 합니다. SHFE 최근월물 연 계약은 다음 주 15,900~16,250위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

현물 연 가격 전망: 15,850~16,050위안/톤. 수요 측면에서는 연축전지 시장 수요가 상대적으로 부진하여 하류 기업들이 판매에 기반한 생산을 하며 연괴 수요가 제한적이었습니다. 공급 측면에서는 일차 연 제련소들이 정비 후 생산 재개 기대가 있는 반면, 이차 연 제련소들의 정비가 증가하고 있습니다. 생산 차별화로 인해 이차 연 가격이 일차 연 가격을 상회할 가능성이 높아 이차 정제 연의 현물 할인 거래 가능성이 낮아질 것으로 보입니다. 1차 납 시장에서는 인도로 인한 가용 현물 공급 감소와 이의 현물 할인 수준에 대한 영향에 계속 초점이 맞춰질 것입니다.