SMM 7월 10일:
1. 상반기 시장 리뷰
공급 측: 가동률 전년 대비 하락, 중국 춘절 연휴 장기화로 설비 가동(캐파) 방출 억제
2026년 상반기 산화아연 업계의 공급은 전반적으로 ‘생산 축소 및 가동률 약화’라는 특징을 보였다. 춘절 전후로 아연 가격이 예상치를 웃돌며 급등하자, 다운스트림 최종 수요처는 관망하며 고가에 저항했다. 업계 평균 휴무 기간은 21.35일로 전년 동기 대비 1.25일 늘어나 연초 설비 가동(캐파) 방출을 끌어내렸다. 연휴 이후에도 생산 재개 속도는 더뎠다. 3월에는 업계 가동률이 일시적으로 50.43%를 상회하며 반등했다. 2분기 전통적 비수기에 진입한 데 더해 원자재 비용이 높은 수준을 지속하며 생산 마진을 계속 압박하자, 가동률은 4월 49.95%에서 6월 47.96%로 점진적으로 후퇴했다.전반적으로 상반기 가동 흐름은 ‘춘절 기간 급락 – 연휴 이후 단계적 회복 – 비수기 재약세’ 패턴을 따랐다. 상반기 업계 평균 가동률은 전년 대비 0.11%p 하락했다.
수요 측: 최종 수요 ‘불균형’, 다운스트림 업종 간 차이 뚜렷
상반기 산화아연 최종 수요는 구조적으로 뚜렷한 양극화를 보였으며, 전체 시장은 부진했고 일부 틈새 부문만 제한적인 호조를 보였다.
업계의 핵심 소비 제품인 고무용 산화아연은 수요 압력을 받았다. 상반기 국내 자동차 생산·판매가 전년 대비 감소했고 딜러 재고계수도 동반 상승했으며, 중동 지정학적 갈등으로 고무 원재료 가격이 상승하면서 다운스트림 타이어 기업들이 조달을 통제해 고무용 산화아연의 구매 수요에 영향을 미쳤다. 사료용 산화아연은 돼지 산업의 지속적인 부진으로 주문 실적이 약했다. 세라믹용 산화아연은 부동산 경기 하락의 제약을 받아 신규 주문 증가가 제한적이었다. 전자용 산화아연만 수요가 강한 회복력을 보였으나, 해당 품목의 전체 시장 규모가 비교적 작아 업계 전반의 약한 수요를 상쇄하기에는 부족했다.
비용 측: 복수 압력 중첩, 원자재 시장 타이트 지속
상반기 국내 도금 가동이 전년 대비 약화되었고, 저급 산화아연 생산은 감소세를 이어갔다. 아연 슬래그, 저급 아연화, 황산 등 원부자재 가격이 전반적으로 상승하는 가운데 일부 아연화 기업의 생산 비용이 계속 증가했다.그러나 과잉 생산 능력과 저조한 최종 수요에 제약을 받아 제품 가격을 동시에 인상하기 어려웠으며, 비용 압력을 하류로 효과적으로 전가하기 힘들어 업계 이익이 지속적으로 압박받았다.
수입 및 수출: 수출은 높은 증가세 유지, 수입은 소폭 증가
2026년 상반기 중국의 아연화 무역은 “강력한 수출, 약한 수입” 패턴을 보였다.1월부터 5월까지 국내 아연화 누적 수출량은 8,831.86톤으로 전년 동기 대비 51.82% 급증했다. 이러한 강력한 수출 성장은 주로 두 가지 요인에 의해 주도되었다. 첫째, 상하이선물거래소(SHFE)/런던금속거래소(LME) 아연 가격 비율이 낮게 유지되어 국내 아연화가 뚜렷한 가격 우위를 가졌다. 둘째, 타이어 등 다운스트림 산업이 동남아로 지속적으로 이전함에 따라 관련 아연화 수출이 동시에 증가했다. 따라서 해외 수출이 국내 부진한 수요를 어느 정도 부분적으로 상쇄했다.
수입 측면에서는 1월부터 5월까지 누적 수입량이 2,592.66톤으로 전년 동기 대비 1.70% 소폭 증가했다. 현재 국내 아연화 생산 능력은 충분하고 해외 아연 가격은 높은 수준이어서 일반 공업용 아연화 수입 수요는 억제되어야 했다. 수입의 소폭 증가는 주로 해외 공급 보충에 의존하는 소량의 고급·고순도 전자급 아연화가 전체 수입 데이터를 미미하게 끌어올렸기 때문이다.
II. 하반기 전망
수급 구도: 원자재 공급 탄력성 제한, 최종 수요의 분기별 회복세
원자재 측면에서는 제강 더스트와 전기로 더스트의 공급 부족이 단기간에 해소되기 어렵다. 제철소의 집중 정비와 재생 원자재 시장에서의 인보이스 유통 부진이 공급을 계속 제약하여 기업의 원자재 구매 비용이 높게 유지될 것이다.
수요 측면에서는 6월부터 8월까지가 전통적인 비수기이며, 9월~10월 성수기에는 수요가 단계적으로 회복될 것으로 예상된다. 특정 최종 용도 부문에서 구조적 긍정 요인이 있습니다: 15차 5개년 계획 기간 국가전력망공사의 4조 위안 투자 계획 시행으로 연간 전력망 투자가 8000억 위안을 넘어서면서 전자급 산화아연 수요를 촉진할 것으로 예상됩니다. 또한 자동차 교체 지원 정책의 지속적 시행과 함께 신에너지차 생산·판매의 꾸준한 확대가 고무급 산화아연에 일부 지지력을 제공할 것입니다.
비용 측면: 원자재 가격 및 부자재 비용이 높은 수준에서 변동하고 있어 이익 회복 여지가 제한적입니다.
저급 산화아연의 경우, 지속적인 석탄 가격 상승이 로스팅 공정의 에너지 비용을 직접적으로 끌어올리는 동시에 인보이스 비용 전가가 가격 중심을 계속 밀어올릴 것입니다. 황산 가격과 관련해 SMM은 6월 말부터 7월 초까지 높은 수준의 교착 상태를 유지하다 7월 말에는 가격 중심이 하락할 가능성이 있다고 전망합니다. 비용 측면에서 고유황 가격이 지지력을 제공하지만, 다운스트림 인산비료 및 이산화티탄에서 고가에 대한 저항이 커지고 구매가 둔화되면서 하방 조정 리스크가 축적되고 있습니다.
전반적으로,
산업 발전 추세의 관점에서, 산화아연 산업은 “규모 배당”에서 “구조 배당”으로의 전환을 가속화하고 있습니다. 과잉 설비 속 산업 재편, 녹색 저탄소 기술 업그레이드, 그리고 “제품 글로벌화”에서 “생산능력 글로벌화”로의 전략적 전환이 산업 발전의 주요 테마로 자리잡고 있습니다.
(위 정보는 SMM 연구팀의 시장 데이터 수집 및 종합 평가에 기반한 것으로 참고용입니다. 본 글은 직접적인 투자 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.)
