인도네시아의 공급 정책 강화, EU의 신규 수입 쿼터 및 탄소 비용, 미국의 관세 장벽이 2026년 상반기 거의 모든 주요 시장에서 스테인리스 기준 가격을 상승시켰습니다. 실수요는 모든 곳에서 여전히 약세를 보이며, 글로벌 무역은 점점 더 수급보다 시장 접근을 둘러싼 싸움으로 변질되고 있습니다.
2026년 상반기가 끝났고, 단순한 헤드라인 숫자는 가격이 거의 모든 곳에서 상승했다는 것입니다. 인도네시아 수출용 냉간압연 304는 1월 말 약 1,863달러/톤에서 5월 최고 2,228달러/톤에 도달하며 6개월간 360달러/톤 이상 올랐습니다. 유럽 냉연코일은 1분기 평균 약 2,425달러/톤에서 2분기 말 약 2,591달러/톤으로 꾸준히 상승했습니다. 대만 제철소들은 6개월 연속 가격 인상을 단행하며 내수용 304 냉간압연 가격을 70,500 대만달러/톤 이상으로 다시 끌어올렸습니다 — 3년 만의 최고치입니다.
하지만 이 중 어떤 시장이 실제 수요 개선 때문에 상승했는지 묻는다면, 답은 어디에도 없습니다.
동남아시아 바이어들은 일회성 구매에 그쳤으며, 가장 부진한 판매는 종종 시세가 가장 높은 주에 집중됐습니다. 대만의 랠리는 전월 대비 수출이 10.4% 감소한 것과 함께했습니다. 유럽의 재고 확충은 소비가 여전히 약한 최종 수요처가 아닌 트레이더 중심으로 이뤄졌습니다. 가격은 올랐지만 수요는 따라주지 않았습니다. 이것이 2026년 상반기 해외 스테인리스 시장을 규정하는 핵심 모순입니다. 정책과 비용이 가격을 밀어올렸지만 수요는 결코 따라잡지 못했습니다.
I. 인도네시아, 비용 하한선을 높이다: 세 가지 정책이 전체 체인의 가격을 재설정하다
상반기 가장 중요한 변화는 단일 가격 변동이 아니라, 인도네시아가 자국의 생산 비용 하한선을 체계적으로 끌어올린 데 있습니다. 이는 연관된 세 가지 정책 조치를 통해 이뤄졌습니다.
첫째, 광석 할당량 축소. 인도네시아의 2026년 RKAB 니켈 광석 기본 할당량은 2억 6,000만 습식 톤으로 삭감됐습니다. 이는 2025년 실제 승인된 약 3억 7,900만 습식 톤보다 줄어든 것으로, 원자재 공급 부족 우려를 키웠습니다.
둘째, 광석 가격 규정 변경. 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)가 발령한 장관령 제144호는 4월 15일부터 시행되며, 1.6% 등급 니켈 광석의 가격 보정 계수를 17%에서 30%로 인상했고, 코발트, 철, 크롬 부산물을 처음으로 독립 가격 체계에 포함시켰습니다. 이러한 변화로 인해 니켈선철(NPI)의 종합 생산 비용이 약 2.55% 상승한 것으로 추산됩니다.
셋째, 신규 설비 동결입니다. PP 28/2025 규정으로 신규 NPI 생산 라인 승인이 중단되면서 인도네시아의 제련 능력 확대가 공식적으로 제약받았습니다.
광석 부족, 신규 용광로 불허, 기존 생산 능력 일부의 배터리 소재 공급망 전환 — 이 세 가지 제약이 합쳐지면서 인도네시아 니켈 공급의 핵심 이슈는 "얼마나 생산할 수 있느냐"에서 "정책이 얼마나 허용하느냐"로 바뀌었습니다.
스테인리스에 미친 영향은 직접적이었습니다. 인도네시아 수출 304 가격은 일부 월에 60~70달러/톤 상승했으며, 2025년 12월부터 2026년 5월까지 6개월 연속 올라 전체 수출 비용 곡선을 약 100~180달러/톤 끌어올렸습니다. 같은 기간 304/316L 스프레드는 약 2,100달러/톤까지 확대되어 연중 최고치를 기록했는데, 이는 글로벌 몰리브덴 정광 공급 부족과 항공우주 등 고급 애플리케이션의 316급 소재 수요가 독립적으로 뒷받침된 결과입니다. 인도네시아의 한 대형 니켈 광산도 5월부터의 정기 보수 중단을 발표해 광석 공급 압력을 가중시키고 NPI 가격 지지를 강화했습니다.
이 높아진 비용 곡선을 누가 부담하나요? 인도네시아가 아닙니다. 니켈 단위가 필요한 모든 다운스트림 시장이 부담합니다.
II. 동남아시아: 시장 없는 가격, 그리고 인하로 끝난 랠리
1월부터 5월까지 인도네시아 제철소들은 거의 매달 가격을 인상했으며, 호가 발표가 잠시 멈출 때마다 추가 인상이 임박했음을 암시했습니다. 베트남, 말레이시아, 태국의 바이어들은 기다리는 것으로 대응했습니다. 전반적으로 근근이 버티는 수준의 재고 충당에 그쳤고, 가장 높은 호가가 나온 주에 판매가 가장 부진했습니다. 말레이시아 내수용 304 냉간압연 코일은 링깃 8,950~9,415/톤 범위에 머물렀지만, 실제 주문 흐름은 계속해서 가격 인상 속도를 따라가지 못했습니다.
5월 19일, 그 패턴이 깨졌습니다.
인도네시아 선두 제철소들이 FOB 304 수출 호가를 30달러/톤 인하하여 약 2,228달러에서 약 2,089달러로 되돌리면서 6개월 랠리를 마감했습니다. 이는 수요 회복이 아니라 누적된 바이어 저항이 한계에 도달한 것이며, 지역 긴장 완화에 따라 유황 공급 위기 우려가 누그러진 영향이 더해졌습니다.
그러나 불과 며칠 만에 시장 심리가 반전되었다. 5월 21일, 인도네시아 통상부 조정 회의 내용이 유출되었다. NPI(HS 코드 7202.60.00)를 포함한 합금철이 국영 수출 통제 체계로 편입되고, PT Danantara Sumberdaya Indonesia가 유일한 수출 주체로 지정된다는 내용이었다. 전환 기간은 6월 1일부터 시작되며, 2027년 1월부터 전면 시행될 예정이다.
이 소식은 시장 분위기를 하룻밤 사이에 완전히 뒤집었다. “가격이 더 떨어질 때까지 기다리자”에서 “통제가 본격화되기 전에 물량을 확보하자”로 바뀐 것이다. 이날 LME 니켈은 톤당 18,806달러로 마감했고, 동남아시아 제철소들은 곧바로 견적을 재개했다. 이는 상반기 중 이틀 만에 가장 급격한 심리 변동이었으며, 현재 가격이 실수요보다 정책 기대에 더 크게 좌우되고 있다는 분명한 신호였다.
베트남은 또 다른 변화를 겪었다. 4월 17일, 중국 본토산 열연코일에 대한 최대 27.83%의 잠정 반덤핑 관세가 발효되면서 관세 부과 전 재고 확보 움직임이 마무리되었다. 이후 베트남 가공업체들은 원자재 조달처를 중국 본토에서 대만, 한국, 인도네시아산으로 전환하고 있으며, 지역 원자재 비용 구조가 재편되고 있다.
III. 대만: 여섯 차례 가격 인상, 수요 회복 아닌 가격 전략의 승리
대만의 상반기를 요약하는 두 숫자는 6개월 연속 가격 인상과 수출 10.4% 감소다.
대만 내수 304 냉연 가격은 6개월 연속 상승해 톤당 69,300~74,000 NTD 수준으로, 거의 3년 만의 최고치를 기록했다. 그러나 무역 통계는 다른 이야기를 들려준다. 4월 대만의 스테인리스 수출은 약 6만 3,000톤으로 전월 대비 10.4% 감소한 반면, 수입은 약 10만 3,000톤에 근접했고 평균 수입 가격은 계속 하락했다. 즉, 국내 제철소가 가격을 굳건히 유지하는 동안 더 저렴한 수입재가 계속 유입된 것이다.
판매 부진 속에서 가격만 견조한 것, 이것이 상반기 대만의 근본적인 상황이었다. 수요가 확대된 것이 아니라, 제철소들이 수익성을 지키기 위해 의도적으로 물량을 줄이고 생산을 억제한 결과였다.
IV. 유럽: 정책이 주도하고, 수요는 따라갈 뿐
유럽의 랠리는 아시아와는 달랐다. 순수한 비용 상승이나 수요 견인이 아니라 정책에 의해 끌어올려진 것이다.
2026년 1월 1일부터 EU 탄소국경조정제도(CBAM)가 실질적인 이행 단계에 들어갔다. 현재 추정치로는 304 냉연에 톤당 약 80유로의 추가 비용이 발생하며, 탄소 배출량이 많은 생산 방식은 기본 부과액이 톤당 140유로를 넘을 수 있다. 아시아산 소재의 착륙 비용이 유럽 내수가격 수준에 근접하면서, 기존의 수입 가격 할인 효과가 구조적으로 사라지고 있다.
이와 동시에, 새로운 관세할당(TRQ) 규정이 4월 14일 정치적 합의에 도달해 7월 1일 공식 발효되었다. 새 제도 하에서 EU의 전체 철강 수입 쿼터는 약 47% 감축되었고, 쿼터 초과 관세는 25%에서 50%로 두 배 인상되었다. 이 사실이 알려지자 유럽 트레이더들은 선제적 재고 확보에 나섰고, 이례적인 역계절적 재고 축적 현상이 나타났다. 일부 제철소는 6월 수주를 조기 마감하기도 했다.
유럽 CIF 기준 304 냉연 가격은 톤당 2,550~2,740유로 선으로 올랐으며, 일부 제철소는 2026년 3분기 말까지 톤당 2,900유로를 목표로 하고 있다. 그러나 최종 소비는 계속 약세를 보였다. 이번 랠리는 실질적인 수요 회복이 아니라 7월 1일 관세 인상 전에 트레이더들이 미리 매입한 결과다. 더 강력한 기초 주문 없이도 수입 억제 정책으로 값싼 수입품 유입이 줄면서 국내 제철소가 가격을 유지할 여지가 생긴 것이다.
6월 29일, 새로운 규정 발효 직전에 유럽연합 집행위원회는 국가별 쿼터 배정을 확정하는 규정(EU) 2026/1457을 발표했다.
냉연 스테인리스(제품 9)의 경우, 한국이 10만 1,884톤으로 1위를 차지했으며, MFN과 FTA 이중 경로에 더해 공동 버퍼풀 접근 권한을 갖는다. 대만은 5만 2,985톤으로 3위에 올랐으나, 배정 물량은 전적으로 MFN 경로에만 해당되고 FTA 버퍼풀은 없으며, 부속서 II 제3절에 따라 잔여 쿼터를 사용할 수 없다. 실제로 대만의 배정량이 소진되면, 수출업체는 즉시 50%의 쿼터 초과 관세를 전면 부담하게 된다. 같은 쿼터라도 조건은 크게 다르다. 하나는 갱신 가능한 통행권이고, 다른 하나는 일회용 입장권에 가깝다.
열연 스테인리스(제품 8)에서 가장 놀라운 점은 인도네시아가 3만 5,843톤으로 1위를 차지해 대만(1만 9,984톤), 한국(2만 735톤), 인도(2만 6,019톤)를 앞질렀다는 점이며, 마찬가지로 FTA를 통한 공동 버퍼풀 접근 권한도 보유하고 있다. 이는 인도네시아가 주로 슬래브 형태로 베트남이나 터키 같은 제3국에 공급해 추가 가공된다는 기존 시장 예상을 뒤집는 것이다. 이제 인도네시아는 EU 열연 스테인리스 수입의 주요 직접 공급원으로 확실히 자리 잡았다.
장재 및 강관 부문에서는 인도가 가장 두드러진다. 봉강 9만 2,557톤, 선재 1만 8,772톤, 무계목 강관 1만 5,329톤으로 모든 품목에서 쿼터 1위를 기록했다.
그러나 이번 쿼터 배정의 진짜 시험대는 10월 1일부터 의무화되는 용해·주조(Melt-and-Pour) 원산지 신고 요건이다. 쿼터는 누가 입장권을 얻을지 결정하지만, 용해·주조 규정은 더 근본적인 질문을 던진다. 이 제품은 실제로 누구의 것인가? 베트남(4만 3,853톤)과 터키(6만 9,038톤)는 상당한 냉연 쿼터를 보유하고 있지만, 이들 수출 체인의 상당 부분이 인도네시아산 슬래브나 반제품에 의존하고 있다. 10월부터 EU 세관이 인정할 수 있는 완전하고 명확한 원산지 증명을 제시할 수 있느냐에 따라, 이 쿼터가 진정한 시장 접근권이 될지, 아니면 까다로운 조건이 붙은 접근권이 될지 결정될 것이다.
V. 미국: 고립된 시장이지만, 그 섬 안에서는 가격 부담을 느끼지 못한다
미국의 상반기는 두 가지 숫자로 요약된다. 수입 16.3% 감소, 국내 생산 7.7% 증가.
중국 본토의 대미 스테인리스 수입 비중은 31.7%에서 17.9%로 하락했으며, 그 격차는 대만(11.9%), 캐나다(11.4%), 인도(11.0%), 멕시코(10.9%)가 메웠다. 이는 수요 감소가 아니라 무역 흐름의 재편이다. 232조 관세로 저비용 공급원이 차단된 자리를 미국 국내 생산업체들이 채우면서 국내 공급망의 가격 협상력이 강화되었다.
2030년까지 미국 스테인리스 가격 지수는 2023년 기준선 대비 약 48% 상승할 것으로 예상되며, 이는 4대 주요 시장 중 가장 크고 뚜렷하게 실현된 상승세다. 같은 기간 EU는 약 19% 상승할 전망이며, CBAM 비용 전가는 1~2년 시차를 두고 진행된다.
미국과 EU의 가격 프리미엄은 서로 다른 메커니즘을 반영한다. 미국의 프리미엄은 관세 장벽이며, 이로 인한 가격 재조정은 이미 상당 부분 이루어졌다. EU의 프리미엄은 탄소 비용과 쿼터 규정이 시스템 내에서 점진적으로 작용하는 결과로, 속도는 더디지만 지속력은 더 크다. 관세로 보호된 고립된 섬에서 사는 데는 더 많은 비용이 든다. 하지만 그 비용은 명확하고 안정적이다.
전망: 하반기를 좌우할 세 가지 미해결 과제
2026년 상반기 동안 세 개의 정책 게이트가 동시에 좁혀졌다. 하반기의 관건은 이 문들이 계속 닫힐지 여부다.
첫째, 인도의 수입 창구는 계속 열려 있을까?
인도의 스테인리스 수입 품질관리명령(QCO) 면제 조치가 2027년 3월 31일까지 연장되어, 당분간 강제 인증 장벽은 생기지 않는다. 그러나 동시에 인도의 중소 국내 생산업체들은 저가 수입을 억제하기 위해 정부의 엄격한 수입 품질 통제 재도입을 강하게 압박하고 있다. 인도는 특정 규격 부족 문제를 해결하기 위해 2025년 말 관련 규정을 완화했고, 그 효과는 빠르게 나타났다. 2026년 4월 수입량은 10만 1,252톤으로 전년 동기 대비 65% 급증했으며, 중국의 대인도 철강 완제품 수출은 전년 대비 약 2배로 증가해 거의 2년 만에 최고치를 기록했다. 단기적으로 수입 창구는 열려 있을 가능성이 높아 3분기 재고 확보 물결을 촉발할 수 있지만, QCO 재도입을 요구하는 국내 압력이 커지고 있어 확실하지 않다. 만약 정책이 반전되어 새로운 반덤핑 조치와 결합된다면, 이는 하반기 해외 스테인리스 시장의 가장 큰 하방 위험이 될 것이며, 상반기 비용 상승분을 하류에서 실제로 흡수할 수 있을지에 대한 진정한 시험대가 될 것이다.
둘째, 3분기에 EU 쿼터가 얼마나 빨리 소진될까?
7월 1일부터 9월 30일까지는 EU의 새로운 TRQ 체제 하에서 첫 번째 완전한 관찰 기간이다. 한국 냉연, 인도네시아 열연, 대만 냉연이라는 세 가지 핵심 배정 물량이 얼마나 빨리 소진되느냐에 따라 유럽 가격 방향이 결정될 것이다. 빠른 소진은 구매자들이 4분기 공급을 조기에 확보하도록 압박해 수입 프리미엄과 국내 가격을 함께 끌어올릴 가능성이 높다. 반대로 소진 속도가 느리다면 CBAM 비용, 규제 부담, 수요 약세로 인해 이미 수입이 억제되고 있음을 시사하며, 추가적인 가격 상승은 실수요 견인보다는 비용 지지에 따른 반등으로 해석될 것이다. 9월 30일은 이 정책 긴축이 실제 가격 압력으로 얼마나 전환되는지를 가늠할 첫 번째 진정한 분수령이다.
셋째, 인도네시아는 수출 통제를 얼마나 엄격하게 시행할 것인가?
인도네시아 합금철 수출 통제의 전환 기간은 6월 1일 공식 시작되었지만, 기존 장기 계약이 면제될지에 대한 명확한 공식 결정은 아직 없다. 이 불확실성만으로도 이미 규제 준수 비용이 상승하고 구매 결정이 지연되고 있다. 원활하게 시행될 경우 인도네시아 수출 가격은 이전 하락 이후 톤당 2,200달러 선을 회복할 수 있지만, 규정이 불분명하거나 집행 과정에서 마찰이 생기면 상반기 내내 쌓인 강세 정책 기대가 조정될 수 있다.
결론
세 시장, 세 가지 다른 메커니즘, 그러나 한 가지 공통된 방향: 인도네시아는 공급의 문을, EU는 수입의 문을 닫고 있으며, 미국은 이미 3년 전에 문을 닫았다. 가격은 이 문들 사이의 틈을 통해 상승하고 있다. 수요가 살아나서가 아니라, 이 시장으로 들어가는 경로가 계속 좁아지고 있기 때문이다. 2026년 하반기를 앞둔 지금, 진짜 질문은 수요가 갑자기 강해질지가 아니다. 이 세 개의 관문이 계속 더 좁혀질지다. 만약 그렇다면, 해외 스테인리스 시장에서 거래되는 것은 더 이상 단순한 수요와 공급이 아니라 접근 권한 자체일 것이다.
동남아시아 구매자들은 그때그때 필요한 만큼만 사는 손에 쥔 대로 소비하는 구매 패턴을 유지했고, 판매가 가장 부진한 시기는 보통 호가가 가장 높은 주와 일치했다. 대만의 6개월째 이어진 가격 상승세는 4월 수출이 전월 대비 10.4% 감소한 것과 동시에 나타났으며, 수입은 높은 수준을 유지했다. 유럽에서는 재고 확보 움직임이 새로운 규정 시행을 앞둔 트레이더들에 집중되었을 뿐, 실제 소비자 수요 회복은 아니었다. 가격은 올랐다. 그러나 수요는 따라오지 않았다. 이 간극이 2026년 상반기 해외 스테인리스 시장을 규정하는 핵심 이야기다.
![[SMM Nickel Sulphate Daily Review] July 10: Market Calm at the Beginning of the Month, Nickel Salt Prices Decline](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PuSOO20251217171732.jpeg)
