[SMM 분석] 2026년 상반기 태양전지 시장 분석 및 전망 – 가격 하락 가속으로 바닥권 진입, 수급 회복 여부는 확인 필요

I. 가격 동향: 상반기 완만 하락, 6월 조기 바닥 도달

상반기 태양전지 가격은 "고점 횡보, 급락, 가속 급락" 세 단계를 거쳤다. 세 가지 주력 TOPCon 태양전지 규격의 가격 추이는 높은 동조화를 보였으며, 전체 하락폭은 약 35~39%였다.

2026년 1월 ~2월: 고점 횡보.연초 은 가격 급등으로 은 페이스트 비용이 상승했다. TOPCon 183N 태양전지 가격은 1월 초 0.39위안/W에서 월말 0.44위안/W까지 계속 올랐으며, 선두 업체들이 상승을 주도하고 거래 중심도 높아졌다. 춘제 전후로 수요 부진의 영향을 받아 가격은 고점에서 교착 상태에 빠져 2월 내내 0.435~0.44위안/W 범위에 머물렀다.

2026년 3월 ~4월: 급락.연휴 후 은 가격과 웨이퍼 가격의 급락으로 원가 지지력이 약화되면서 태양전지 가격은 빠른 하락 국면에 진입했다. 3월 초 Topcon 210N 태양전지 가격은 0.425위안/W에서 지속적으로 미끄러져 4월 중순경 0.3325위안/W까지 하락, 누적 낙폭은 약 22%에 달했다. 4월 1일 수출세 환급이 공식 폐지되면서 수출 주문이 급감하고 태양전지 부문은 재고 축적 단계에 돌입했으며, 시장의 약세 심리가 강화되었다.

2026년 5월 ~6월: 가속 급락. 5월 주력 제품 가격은 0.33위안/W 선에서 일시 안정세를 보였지만, 6월 SNEC 전시회 이후 호가와 거래 중심이 현저히 하락했다. 7월 8일 기준, TOPCon 183N 평균 가격은 0.2675위안/W, 210N은 0.2775위안/W, 210R은 0.2675위안/W였다.

II. 생산 및 가동률: 상반기 자발적 축소, 6월 생산 일정 안정 후 반등

상반기 전체 태양전지 생산량은 전년 동기 대비 약 20% 감소했으며, 이는 2024년~2025년 설비 증설 붐 이후 업계가 자발적 축소에 나선 결과다. 추세는 ‘하향 후 상향’ 패턴을 보였으나, 반등은 수요 회복에 기인한 것이 아니었다. 주요 전환점은 3월과 4월에 발생했다. 3월 생산량은 전월 대비 급증했는데, 이는 주로 4월 1일 수출세 환급 폐지에 앞서 집중 출하하려는 움직임에 따른 것으로, 실제 국내 수요에 의한 것이 아니었다. 환급이 공식 폐지된 후, 4월부터 5월까지 수출이 급감하고 재고가 빠르게 쌓이면서 기업들은 자발적으로 생산 계획을 축소할 수밖에 없었다. 6월 생산량이 상반기 최고치로 반등했지만, 하류 모듈 성장세는 태양전지 성장세보다 확연히 느렸고 증가한 생산량은 대부분 재고로 전환되었다.

가동률 데이터는 구조적 공급 과잉을 더욱 확증했다. 상반기 가동률은 2월 최저 38.06%에서 6월 53.51%로 반등했고, 7월에는 58.35%까지 오를 전망이다. 전월 대비 개선되는 듯 보였으나, 여전히 2025년 동기 60~70% 수준에 크게 못 미치는 수준이다. 생산 계획이 반등했음에도 약 50~60%의 생산능력은 유휴 상태이거나 낮은 가동률로 운영되었다. 구조적으로는 고효율 TOPCon 라인의 가동률이 비교적 높은 반면, PERC와 구형 라인의 가동률은 극히 낮거나 이미 가동이 중단되어 업계의 '양극화' 생산능력 구도가 고착화되고 있다.

생산능력 측면의 축소 신호도 뚜렷했다. 4월 29일, 웨이퍼와 셀 프로젝트 29GW가 일괄적으로 종료되었으며, 여기에는 5GW의 태양전지 프로젝트가 포함되었고, 당초 계획된 총 투자액은 약 49억 위안이었다. 이는 PV 생산능력 확장에 대한 자본의 태도가 공격적 확대에서 신중한 축소로 전환되었음을 의미한다. 신규 생산능력은 TOPCon 업그레이드, BC, HJT 등 고효율 루트에 집중된 반면, PERC 생산능력은 시장 퇴출 속도가 빨라지고 있다. 하반기부터 강제 성능·효율 기준이 점진적으로 시행됨에 따라 저효율 생산능력의 퇴출 속도는 더욱 가속화될 전망이다.

III. 수출: 폐지 전 밀어내기로 수출이 정점을 찍고, 수출 구조의 다변화가 가속화되었다

수출세 환급 폐지는 상반기 태양전지 수출 흐름에 가장 큰 영향을 미친 정책 변수였다. 재정부 발표에 따르면, 2026년 4월 1일부터 PV 제품의 부가가치세 수출세 환급이 전면 폐지되었다. 이로 인해 3월에는 밀어내기 수출이 집중되면서 SMM 기준 월간 수출량이 13.73GW로 급증하여 2025년 월평균을 크게 웃돌았다. 4월 환급이 공식 폐지된 후, 수출량은 10.81GW로 빠르게 하락하며 전월 대비 21.3% 감소했고, 5월에는 7.34GW로 더 하락해 전월 대비 32.1% 감소했다. 1월부터 5월까지 누적 수출량은 약 47.13 GW로, 2025년 동기 35.71 GW 대비 약 32% 증가하여 해외 태양광 설치 수요가 여전히 강한 성장세를 유지하고 있음을 나타냈다. 리베이트 취소가 중국의 태양전지 글로벌 공급 기지로서의 역할을 근본적으로 훼손하지는 않았다.

한편, 수출 대상국 구조가 심도 있는 조정을 겪고 있다. SMM 조사에 따르면, 유럽과 미국 시장의 점유율은 계속 하락한 반면, 인도네시아, 필리핀, 아프리카 등 신흥 시장의 비중은 크게 상승했으며; 인도네시아 점유율은 1%에서 22%로 급등했다. 인도의 수출 비중은 계속 축소되어 50% 아래로 떨어졌는데, 이는 주로 인도의 ALMM 정책이 6월 1일부터 공식 시행되어 총 등록 규모가 29.9 GW에 달하면서 중국의 태양전지 수출에 명확한 장벽을 형성했기 때문이다. 중국계 기업의 글로벌화 전략은 단일한 동남아시아 “발판”에서 중동, 북미, 아프리카를 아우르는 “네트워크형 현지화” 생산 체제로 전환되고 있다.

IV. 2026년 하반기 전망 ― 가격, 수출, 정책 핵심 관심 영역

가격 측면에서, 하반기 Topcon 태양전지 가격은 전반적인 상승 추세를 보일 것으로 예상되며, 그 흐름은 “고점에서의 압박―단계적 되돌림―안정 및 반등”의 3단계를 거칠 전망이다. 7월 중 재고 누적 압력이 단계적 정점에 도달한 후, 8월부터는 모듈 수출 성수기와 수출 주문 반등이 맞물려 수요와 공급의 단계적 타이트닝을 초래하여 가격 안정과 반등을 뒷받침할 수 있지만; 상승 탄력성은 수요 회복 강도에 의해 제약될 것이다.

공급 측면에서는, 의무적인 성능 및 효율 기준이 설비 퇴출을 가속화할 것이다. MIIT는 태양광 모듈 안전 요구 사항 등 의무적인 국가 표준을 잇따라 발표하고 모듈 효율 기준을 더욱 상향 조정하여, TOPCon/HJT의 최소 효율 요건은 23.4%, BC는 23.7%로 설정했으며; 이에 상응하는 퇴출 규모는 153~328 GW로 추정된다. 모듈 표준 강화는 태양전지 부문으로 전달될 것이며, 고효율 기술을 선도적으로 적용한 기업은 퇴출 과정에서 구조적 우위를 확보할 것이다.

수출 측면에서, 리베이트 취소는 업계가 “제품의 글로벌화”에서 “브랜드의 글로벌화”와 “생산능력의 글로벌화”로 전환하도록 강요하고 있다. 리베이트 취소 후에도 4월 셀 수출액은 전년 동기 대비 133.2% 성장하여 단기적 영향은 제한적이었습니다. 그러나 하반기에 긴급 선적의 선반영 효과가 소멸된 후, 기업들이 중국 외 지역 생산능력 확보를 통해 리베이트 충격을 흡수할 수 있을지가 관건이 될 것입니다. 중국계 기업의 해외 생산능력은 동남아에서 중동, 북미, 아프리카로 빠르게 확장되고 있습니다.