SMM 분석: 계절적 수요로 인해 하반기 황산망간 가격 상승 예상, 공급 과잉으로 상승폭 제한

2026년 상반기 고순도 황산망간 시장은 1분기 상승 후 2분기 조정을 받으며 혼조세를 보였다. 1분기 가격은 비용 우위와 수출 정책에 힘입어 상승했고, 2분기에는 계절적 수요 둔화와 공급 확대로 압력을 받았다. 그럼에도 불구하고, 상류 원자재 가격의 지속적인 강세와 장기 계약 물량의 완충 효과 덕분에 가격은 급락을 피했으며, 좁은 범위 내에서만 등락을 거듭했다.

1. 1분기: 비용과 정책 이중 호재로 현물 가격 꾸준히 상승

1분기 황산망간은 뚜렷한 강세 요인 속에 견조한 상승세를 유지했다. 비용 측면에서는 황산이 높은 수준에 머물렀다. 황산망간 생산에는 다량의 황산이 소모되므로, 원자재 가격 상승은 업계 전반의 제련 비용을 크게 끌어올려 생산업체들이 판매 가격 인하를 꺼리게 만들었다. 정책적으로는 전구체 제품에 대한 수출세 환급 시행으로 해외 주문에 대한 낙관적 기대감이 높아졌다. 삼원계 및 망간 기반 전구체 제조사들은 원자재 구매를 확대하며 시장 문의와 현물 거래가 급증했다. 개선된 수급 기본 여건이 1분기 내내 황산망간 현물 가격을 밀어 올렸다.

2. 2분기: 비수기 약한 기본 여건으로 소폭 가격 조정

2분기 들어 업계가 전통적인 비수기에 진입하면서 시장 역학이 완전히 바뀌었다. 하류의 배터리 및 전구체 제조사들은 생산량을 축소하여 원자재 조달 속도가 느려지고 현물 거래 활동이 식었다.

한편, 공급은 점점 더 큰 압박을 받았다. 1분기 견조한 가격은 많은 망간염 생산업체들이 가동을 멈췄던 생산 라인을 재가동하도록 부추겼고, 시중에 충분한 유통 물량이 풀렸다. 업계는 집중적인 설비 정비를 통해 생산량을 조절했지만, 정비된 설비 대부분이 6월에 가동을 재개하면서 가동률이 소폭 상승하고 공급 부담이 다시 살아났다.

공급 구성 측면에서 결정형 황산망간이 시장 유통량의 93%를 차지하는 반면, 전구체 제조 과정에서 나오는 부산물인 황산망간 용액은 7%에 불과하다. 부산물은 물량이 제한적이고 순도 및 불순물 지표가 불안정하여, 시장의 과잉 공급을 완화하기 위해 주류 결정형 제품을 대규모로 대체할 수 없다.

약화된 수급 균형이 가격을 완만하게 끌어내렸지만, 망간광석과 황산 등 핵심 원자재 가격은 여전히 높은 수준을 유지했고, 연간 장기 계약이 안정적인 고정 수요를 뒷받침했다. 생산업체들이 큰 폭의 할인으로 재고를 처분할 유인이 거의 없었기 때문에, 가격은 급락 대신 소폭 조정에 그쳤고 가격 하단이 단단히 지지되었다.

3. 2026년 하반기 전망: 계절적 수요 회복되나 상승 여력 제한적

수급 균형, 계절적 사이클, 원자재 비용 등으로 판단할 때, 황산망간은 2026년 하반기 주기적으로 상승 모멘텀을 보일 가능성이 있지만, 여러 제약 요인이 전체적인 가격 상승폭을 제한할 것이다.

두 차례의 계절적 수요 촉매제가 예정되어 있다. 3분기에는 배터리 산업 체인의 전통적인 재고 비축 시즌이 시작된다. 중니켈 고전압 전구체의 지속적인 생산능력 확대는 이 기술 경로가 고순도 황산망간을 훨씬 더 많이 소비하기 때문에 지속적인 고정 수요 성장을 만들어낸다. 개선된 매수 심리가 주기적 가격 강세를 가져올 것이다. 4분기에는 배터리 수출 주문 주기에 맞춰 하류 기업들이 재고 비축을 앞당기고 대량 장기 계약을 체결하면서 두 번째 수요 급증을 일으킬 것이다.

두 차례의 계절적 수요 호황에도 불구하고 세 가지 이유로 강력한 랠리는 발생하기 어렵다. 첫째, 풍부한 신규 및 재가동된 생산능력으로 인해 시장이 지속적인 과잉 공급 상태에 머물러, 타이트한 수급 균형을 기대하기 어렵고 이는 장기적으로 가격 상승을 억제한다. 둘째, 핵심 비용 투입 요소인 황산 가격이 하반기에 소폭 하락할 것으로 널리 전망되면서, 황산망간 완제품에 대한 비용 지지가 점차 약화될 것이다. 셋째, 연간 장기 계약이 시장 거래를 주도한다. 하류 구매자들은 보수적인 조달 전략을 취하여 필요한 만큼만 구매하고 원자재 재고를 낮게 유지하며, 투기적 대규모 비축을 하지 않는다.

전반적으로, 계절적 수요가 하반기 황산망간 가격에 상승 지지력을 제공하겠지만, 약세 요인이 상승폭을 제한할 것이다. 지속적인 일방적 급등은 가능성이 낮으며, 가격은 일정 범위 내에서 등락을 거듭할 것이다.