SHFE 및 LME 알루미늄 가격 동반 안정 및 반등, 중국 재고 감소가 가격 하단 지지 강화 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

7월 8일 SMM 모닝 브리핑

선물: 거래량 기준 가장 활발한 SHFE 알루미늄 선물 계약은 7월 7일 야간 거래에서 22,940위안/톤에 개장하여, 고가 23,130위안/톤, 저가 22,940위안/톤을 기록했으며, 23,055위안/톤에 마감하여 전일 종가 대비 0.50% 상승했습니다. 이 기간 가격은 직전 저점 22,250에서 반등해 양봉 캔들을 형성하며 마감했으며, 단기 이동평균선인 MA5(22,943.90)와 MA10(22,853.82) 위에 안착했지만, 중장기 이동평균선인 MA20(22,945.68), MA40(23,290.36), MA60(23,555.97) 아래에 머물렀습니다. 중장기 이동평균선들은 모두 약세 하향 정렬을 유지했으며, 직전 저점의 지지는 유효하게 작용하여 하락 모멘텀은 더욱 약화되었습니다. 이 기간 거래량은 64,300계약으로 직전 기간 대비 크게 감소했습니다. 미결제약정은 239,000계약으로 전일 대비 6,639계약 감소하여 선물 시장은 매도 포지션 축소의 특징을 보였습니다. 기술적 관점에서, 4시간 MACD 지표상 DIFF(-212.61)가 DEA(-305.69) 위에 위치해 골든 크로스 구조가 지속되었으며, 빨간 막대 값은 186.17로 강세 모멘텀이 계속 확대되고 있음을 나타냈습니다. 그러나 중장기 약세 패턴은 완전히 반전되지는 않았습니다. 7월 7일 LME 알루미늄은 3,113.0달러/톤에 개장하여, 고가 3,152.0달러/톤, 저가 3,103.0달러/톤을 기록했으며, 3,139.0달러/톤에 마감하여 전일 종가 대비 0.84% 상승했습니다. 이 거래일 동안 가격은 직전 저점 3,040에서 반등해 양봉 캔들을 형성하며 마감했으며, MA5(3,118.72) 위에 안착했지만 중장기 이동평균선인 MA10(3,146.35), MA20(3,243.12), MA40(3,353.47), MA60(3,382.97) 아래에서 거래되었습니다. 전 주기 이동평균선은 약세 하향 정렬을 유지했으며, 3,040 레벨의 지지는 견고하여 하락 모멘텀은 계속 축소되었습니다. 일일 거래량은 19,977계약으로 전일 대비 4,833계약 증가했습니다. 미결제약정은 600,276계약으로 103계약 소폭 증가하여 선물 시장은 소폭의 강세 포지션 구축을 나타냈습니다. 기술적 관점에서, 일간 MACD 지표상 DIFF(-119.6)가 DEA(-111.38) 아래에 위치해 데드 크로스 구조가 지속되었으며, 녹색 막대(STICK) 값은 -16.44로 약세 모멘텀이 더욱 축소되었음을 나타냈습니다.

거시경제 전망: 이란 외무부 차관 가리바바디는 현지시간 8일 소셜미디어를 통해, 미국이 이란 석유 판매 제재 면제를 취소한 것은 미·이란 양해각서 제10조를 중대하게 위반한 것이라고 밝혔다. 뒤이은 미국의 대이란 군사행동 역시 동 양해각서 제1조와 제2조를 심각하게 위반했다. CME 페드워치 도구에 따르면: 7월 연준 금리동결 확률은 73.3%, 누적 25bp 인상 확률은 26.7%다. 9월의 경우 금리동결 확률 32.4%, 누적 25bp 인상 52.7%, 50bp 인상 14.9%다.

기초여건: 중국 외 지역 알루미늄의 지역별 프리미엄은 공급 축소 전망으로 강세를 보였다. 6월 말 기준 SMM 일본 MJP 알루미늄 잉곳 현물 프리미엄은 톤당 380달러로 전년 말 대비 123.5% 상승했으며, SMM 일본 3분기 MJP 알루미늄 잉곳 프리미엄은 톤당 395달러로 2025년 4분기 대비 309달러 올라 359.3% 급등했다. SMM 유럽 P1020A 알루미늄 잉곳 관세지급 가격은 톤당 547.5달러로 전년 말 대비 62.2% 상승했고, 관세미지급 가격은 톤당 470달러로 전년 말 대비 64.9% 올랐다. SMM 미국 중서부 DDP 알루미늄 프리미엄은 파운드당 110.5센트로 약 2,435달러/톤에 상당하며, 연초 대비 18.2% 상승, 절대 상승폭은 약 374.7달러/톤이었다. 재고 측면에서, 주요 소비지역 알루미늄 잉곳 재고는 화요일 기준 전 거래일 대비 0.25만 톤 감소했으며, 재고 감소는 주로 광둥과 우시에서 나타났다.

1차 알루미늄 시장: 오전 거래에서 SHFE 알루미늄 2606 계약의 중심가는 전 거래일 동시간대보다 높았다. 어제 매도 심리는 전 거래일보다 강화됐다. 일부 수요업체들이 단기 알루미늄 가격을 낙관하면서 매수 심리가 소폭 개선됐고, 수요업체들의 가격 수용도는 전날보다 나아졌다. 주된 거래는 SHFE 알루미늄 7월물 대비 패리티에서 10위안/톤 프리미엄 수준에서 이뤄졌다. 어제 화둥 지역 매도 심리 지수는 3.01로 전 거래일 대비 0.02 상승했고, 매수 심리 지수는 2.80으로 전 거래일 대비 0.01 상승했다. SHFE 알루미늄 선물은 반등세를 이어갔다. 중국 중부 시장에서는 높은 재고 수준과 부진한 주문으로 인해 하류 가공 업체들이 주문을 꺼리는 모습을 보였으며, 극소수 업체만 필요에 따라 소량 구매에 나섰습니다. 공급업체들은 처음에는 가격을 고수할 의지가 거의 없었으나 나중에 입장을 강화하면서 시장 할인폭이 축소되는 조짐을 보였습니다. 중국 중부 지역의 거래 가격은 SHFE 알루미늄 7월물 대비 톤당 90~110위안 할인된 수준에 집중되었습니다. 어제 중국 중부 판매 심리 지수는 2.89로 전장 대비 0.01 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.10으로 전장 대비 0.01 하락했습니다.

알루미늄 스크랩: 어제 SMM A00 현물 알루미늄은 전 거래일 대비 톤당 100위안 상승한 22,940위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장도 동반 상승했으며, 일부 지역 등급은 전일 상승분을 따라잡았습니다. 가격 차이 측면에서, 7월 7일 포산 지역 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 톤당 1,956위안, A00 알루미늄과 파쇄 텐스 스크랩 간 차이는 642위안으로 나타났습니다. 주목할 점은 알루미늄 가격 급락과 인보이스 공급 부족으로 인해 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이가 크게 축소되었다는 것입니다. 일부 알루미늄 합금 주조 업체들은 이미 원자재로 알루미늄 스크랩 대신 A00 알루미늄 잉곳을 사용하기 시작했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 약세 속에서 횡보를 지속할 것으로 예상되며, 하락 여지는 제한적입니다. 알루미늄 함량 기준으로 가격이 책정되는 파쇄 텐스 스크랩은 주로 톤당 19,200~19,800위안(세금 제외)에 거래될 것으로 전망됩니다. 공급 측면에서는 역인보이스 정책의 제약이 단기적으로 해소되기 어려우며, 적격 인보이스를 갖춘 화물의 공급 부족이 지속되고 있습니다. 수입 측면에서는 여러 약세 요인들이 실제 항구 도착 물량에 미치는 지연된 억제 효과가 앞으로 몇 달 동안 점차 드러나면서 수입 알루미늄 스크랩 보충이 더 약화될 것입니다. 수요 측면에서는 비수기가 심화되는 가운데 하류 가동률이 낮은 수준을 유지하고 있으며, 최종 주문은 실질적인 개선이 거의 없습니다. 스크랩 활용 업체들은 필요에 따라 구매를 지속하고 낮은 재고 전략을 유지할 것으로 보입니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이가 역사적 저점까지 축소되면서 알루미늄 스크랩이 원자재 알루미늄 대비 갖는 경제적 이점이 크게 훼손되었습니다. 알루미늄 가격이 계속 하락한다면 대체 효과가 가속화될 것입니다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 어제 국내 2차 알루미늄 합금 시장 시세는 대체로 강보합세를 보였으며, SMM ADC12 가격은 전월 대비 톤당 50위안 상승한 24,050위안/톤을 기록했습니다. 알루미늄 가격 반등과 고공행진하는 원가가 업체들의 가격 유지에 핵심적인 지지 요인으로 작용하고 있습니다. 알루미늄 스크랩의 유통량 부족과 높은 구매 원가가 가격 인하 여지를 제한하고 있습니다. 그러나 하류 수요 회복 속도가 느리고 주문 증가폭도 제한적입니다. 일부 기업들은 가격 인상에 거래가 따라올지 우려하며, 대부분은 여전히 관망세를 유지하고 있습니다. 전반적으로 원가 지지와 선물 반등이 함께 ADC12 가격 중심을 높이고 있으나, 수요 측면에서는 유효한 호응이 아직 이뤄지지 않고 있습니다. 단기적으로 시장은 좁은 범위에서 횡보할 가능성이 크며, 하방 경직성은 강하지만 상승 여력도 제한적입니다.

알루미늄 시장 리캡: 거시경제 측면에서, 부진한 미국 6월 비농업 고용지표로 연준의 금리 인상 기대가 지연되었고, 달러 약세가 비철금속의 가치 평가에 지지를 제공했습니다. 그러나 고위 관계자들이 고금리와 대차대조표 축소를 거듭 강조하는 매파적 발언으로 달러의 하방 공간이 제한되었습니다. 미국-이란 핵 협상 재개로 지정학적 리스크 프리미엄이 계속 축소되어, 상품 가격의 상승 여력을 다소 억제했습니다. 한편, 중국 외 지역의 신규 알루미늄 생산능력 가동 기대감은 중장기적 공급 악재로 작용하고 있습니다. 중국에서는 호재가 두드러졌는데, 알루미늄 용탕 비중이 지속 상승하고, 지난주 알루미늄괴 출고량이 4년래 최고치를 기록했으며, 재고 소진 속도가 현저히 빨라지면서 SHFE 알루미늄 하방을 지지했습니다. 강세와 약세 요인이 교차하는 가운데, 해외 달러 약세의 호재와 공급·지정학적 악재가 상쇄되었습니다. LME 알루미늄은 앞서 과도한 하락 이후 하방 모멘텀이 둔화되었으며, 단기적으로 저점에서 횡보하며 회복할 가능성이 있습니다. 빠른 재고 소진에 힘입어 중국 시장이 LME 알루미늄 대비 언더퍼폼할 가능성은 낮습니다. SHFE와 LME는 소폭의 괴리를 보일 수 있으며, 일방적인 약세 흐름이 지속되기는 어려울 것입니다.

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