H1 알루미늄 리뷰: 지정학적 갈등으로 생산 감축, 고수익이 신규 프로젝트·재가동 가속화

SMM, 7월 7일:

2026년 상반기 중동의 지정학적 분쟁은 전해알루미늄 가격에 영향을 미치는 결정적 요인 중 하나로 부상했습니다. 중동 사태 이전에는 미국 달러 금리 인하 사이클 기대감이 비철금속 가격에 호재로 작용했으며, 해외 전해알루미늄 가격은 1월에 전반적으로 강세를 유지했습니다. 그러나 높은 알루미늄 가격이 수요를 억제했고, 여기에 중국 춘절 연휴의 영향까지 더해지면서 국내 알루미늄 잉곳 재고 누적이 예상보다 커졌습니다. 2월에는 국내외 알루미늄 가격이 동반 하락했습니다. 2월 28일에는 미국과 이스라엘 연합군이 이란에 대한 군사 공격을 개시하면서 중동 지정학적 분쟁이 알루미늄 가격에 미치는 영향이 본격화되었습니다.

중동 지정학적 분쟁으로 감산 촉발, 공급 부족 전망이 LME 알루미늄 가격 상승 견인

미국-이란 분쟁의 여파로 중동의 일부 알루미늄 제련소들이 감산에 돌입했습니다. 3월에는 모잠비크 알루미늄 제련소의 가동 중단까지 더해지면서 시장에서는 해외 전해알루미늄 펀더멘털이 상당한 공급 부족에 직면할 것으로 예상했습니다. 이에 힘입어 해외 알루미늄 가격은 지속적으로 상승했으며, 6월 2일 LME 3개월물 알루미늄 가격은 톤당 3,787.5달러로 약 3년 만의 최고치를 기록했습니다. 중동 및 모잠비크 알루미늄 제련소의 감산 일정은 다음과 같습니다.

추가로 이란의 전력 및 기타 인프라가 손상되면서 현지 알루미늄 제련소의 생산 지속이 어려워졌습니다. 다만 아직 공식 발표가 나오지 않은 가운데 SMM은 자체적으로 감산 평가를 실시했습니다. 4월 중순 기준으로 SMM은 중동 및 모잠비크에서 감산 영향을 받은 전체 생산능력이 약 350만~400만 톤에 달할 것으로 추정했습니다.

대규모 감산의 영향으로 해외 전해알루미늄 펀더멘털이 적자로 전환되었고, LME 알루미늄 잉곳 재고와 일본 항구의 알루미늄 잉곳 재고가 지속적으로 감소했습니다. 2026년 6월 말 기준 LME 글로벌 알루미늄 잉곳 재고는 30만 2,000톤으로 2025년 말 대비 20만 7,000톤 감소했습니다. 5월 말 기준 일본 주요 항구의 전해알루미늄 재고는 23만 9,000톤으로 2025년 말 대비 7만 8,000톤 감소했습니다.

공급 축소 전망 속에서 중국 외 지역의 알루미늄 프리미엄이 강세를 보였습니다. 6월 말 기준 SMM 일본 MJP 알루미늄 잉곳 현물 프리미엄은 톤당 380달러로 전년 말 대비 123.5% 상승했으며, SMM 일본 3분기 MJP 알루미늄 잉곳 프리미엄은 톤당 395달러로 2025년 4분기보다 톤당 309달러 상승해 359.3% 급등했습니다. SMM 유럽 P1020A 알루미늄 잉곳 관세포함 가격은 톤당 547.5달러로 전년 말 대비 62.2% 상승했으며, SMM 유럽 P1020A 알루미늄 잉곳 관세미포함 가격은 톤당 470달러로 전년 동기 대비 64.9% 올랐습니다. SMM 미국 중서부 DDP 알루미늄 프리미엄은 파운드당 110.5센트(약 톤당 2,435달러)로 연초 대비 18.2% 상승, 절대치로 약 374.7달러 상승했습니다.

공급이 타이트해지고 알루미늄 잉곳 재고가 감소했지만, 높은 가격으로 인해 다운스트림 구매 열기가 억제되면서 아시아 지역의 실제 거래는 일본 MJP 알루미늄 잉곳 프리미엄 대비 지속적으로 할인된 수준에서 이루어졌습니다. 인도네시아에서는 신규 프로젝트 가동이 집중되었으며, 신규 프로젝트가 지속적으로 생산량을 늘리면서 공급이 증가해 2분기부터 인도네시아 알루미늄 잉곳 FOB 가격은 소폭 되돌림하는 모습을 보였습니다. 6월 말 기준 SMM FOB 인도네시아 P0610A 평균 가격은 톤당 270달러로 전년 말 대비 92.9% 상승했지만, 올해 고점인 296달러보다는 8.8% 하락했습니다. SMM FOB 인도네시아 P1020A 평균 가격은 톤당 266달러로 전년 동기 대비 97.0% 상승했으나, 올해 고점인 291달러 대비 8.6% 떨어졌습니다.

그 외 지역의 알루미늄 프리미엄도 전반적인 상승 추세를 유지했습니다. 6월 말 기준 SMM CIF 한국 P1020A 평균 가격은 톤당 342달러로 전년 말 대비 132.7% 상승했으며, SMM FCA 한국 P1020A 평균 가격은 톤당 362달러로 전년 동기 대비 119.4% 올랐고, SMM CIF 태국 P1020A 평균 가격은 톤당 328달러로 전년 동기 대비 120.9% 상승했습니다.

고수익으로 전해알루미늄 재가동 및 신규 프로젝트 가동 속도 빨라져

고알루미늄 가격 하에 전해알루미늄 기업들은 상당한 수익을 누렸습니다. 이 같은 고수익은 휴지 상태의 일부 생산능력에 대해 재가동을 가속화하는 자극제가 되었고, 더 많은 신규 전해알루미늄 프로젝트의 가동을 앞당기는 촉매 역할도 했습니다.

상반기에는 3개의 전해알루미늄 제련소가 휴지 생산능력을 다양한 수준으로 재가동했으며, 2개의 추가 제련소가 2026년 중 생산 재개 계획을 발표했습니다. 자세한 내용은 다음과 같습니다.

1. 스페인의 산 시프리안 제련소는 4월 8일 안전하게 재가동을 완료했으며, 총 생산능력은 약 연 23만 톤으로 2025년 가동 생산능력 대비 약 연 15만~20만 톤 증가했습니다.

2. 미국의 마운트 홀리 제련소는 4월부터 재가동을 시작했으며, 6월 말까지 전체 생산능력 가동을 목표로 했고, 관련 생산능력은 연 5만 톤입니다.

3. 아이슬란드의 그룬다르탄기 제련소는 4월에 재가동을 시작해 7월 말까지 재가동을 완료할 예정이며, 관련 생산능력은 연 21만 톤입니다.

4. 매그니튜드 7 메탈스는 미국 뉴마드리드 알루미늄 제련소의 1번 전해조열 셀 재가동을 계획하고 있으며, 2026년 말까지 연 7만 5,000톤의 순수 알루미늄 생산능력 추가를 목표로 합니다.

5. 노르스크 하이드로는 슬로바키아의 슬로발코 제련소가 2026년 4분기 부분적인 순수 알루미늄 생산 재개를 계획하고 있으며, 관련 생산능력은 연 7만 5,000톤이라고 밝혔습니다.

신규 프로젝트의 경우, SMM 추정에 따르면 2026년 해외 전해알루미늄 계획 가동 생산능력은 약 230만 톤이며, 이 중 약 70만 톤이 이미 가동되었고 나머지 160만 톤은 2026년 하반기에 가동될 예정입니다. 자세한 내용은 "SMM 해외 전해알루미늄 프로젝트 월간 리뷰" 시리즈를 참조하십시오.

전반적으로 상반기 중동과 모잠비크에서 대규모 감산이 있었지만, 재가동과 신규 프로젝트 가동의 가속화로 공급 감소가 일부 상쇄되었습니다. SMM 추정에 따르면 2026년 상반기 해외 전해알루미늄 총 생산량은 1,439만 7,000톤으로 전년 동기 대비 4.1% 감소했으며, 해외 총 수요는 1,361만 2,000톤으로 전년 동기 대비 3.1% 줄었습니다. 상반기 해외 전해알루미늄에서 국내 시장으로 약 123만 4,000톤의 순 유입이 있었기 때문에, 상반기 해외 전해알루미늄 적자는 약 45만 톤으로 추산됩니다.

하반기 전망: 중동 재가동과 신규 프로젝트 생산 확대로 공급 증가, 알루미늄 가격 하락 압력

6~7월 동안 중동 지정학적 정세는 추가 악화의 뚜렷한 신호를 보이지 않았으며, 감산에 돌입했던 중동 알루미늄 제련소들로부터 재가동 소식이 전해졌습니다. 7월 2일 EGA는 알 타윌라 공장의 재가동 작업 진척 상황을 발표했는데, 모든 전해조의 애노드 제거 작업이 완료되었고, 셀 청소는 약 90% 완료되었으며, 셀 내부의 응고된 알루미늄 덩어리 제거는 20% 이상 진행되었습니다. 5월 26일 첫 번째 전해조가 성공적으로 재가동되었으며, 7월 2일 기준 총 1,262개 셀 중 89개 셀이 가동 중으로 약 11만 톤의 생산능력에 해당합니다. 또한 알루미늄 바레인(Aluminum Bahrain)과 카탈럼(Qatalum)도 점진적으로 재가동을 시작할 것으로 예상되었습니다.

중동의 재가동과 신규 프로젝트의 지속적인 생산 확대에 따라 2026년 4분기까지 글로벌 전해알루미늄 수급 밸런스가 공급 과잉으로 전환될 것으로 예상됩니다.