국내 및 비중국 알루미늄 가격, 저점에서 바닥 다지고 반등; 재고 감소 순풍이 비중국 생산능력 역풍 상쇄 [SMM 알루미늄 모닝 브리프]

7.7 SMM 조간 회의 요약

선물: SHFE 최다 거래 알루미늄 계약은 7월 6일 야간장에서 22,850위안/톤에 개장하여 최고가 22,950위안/톤, 최저가 22,790위안/톤을 기록한 후 22,900위안/톤에 마감, 전일 대비 0.07% 상승했습니다. 이 기간 가격은 최근 저점 22,250에서 반등하여 소폭 강세 캔들로 회복하며 MA5(22,823.05)를 상회했지만, MA10(22,769.40), MA20(22,932.81), MA40(23,321.76), MA60(23,593.64)을 포함한 모든 중장기 이동평균선 아래에서 거래되었습니다. 모든 중장기 이동평균선은 약세 하락 배열을 유지하고 있습니다. 이전 저점 22,250은 견고한 지지력을 제공했습니다. 단기 하락 모멘텀은 계속 둔화되고 있습니다. 해당 기간 거래량은 4만 2,900랏으로 전기 대비 크게 감소했으며, 미결제약정은 25만 랏으로 전기 대비 3,475랏 감소하며 약세 포지션 축소 양상을 보였습니다. 기술적으로 4시간 MACD 지표에서 DIFF(-281.88)가 DEA(-348.76) 위에 있으며 골든 크로스 구조가 유지되었습니다. 레드 히스토그램 스틱 값은 133.76으로 강세 모멘텀이 계속 확대되고 있습니다. 그러나 전반적인 중장기 약세 패턴은 아직 변하지 않았습니다. 7월 6일 LME 알루미늄은 3,094.0달러/톤에 개장하여 최고가 3,124.5달러/톤, 최저가 3,094.0달러/톤을 기록한 후 3,113.0달러/톤에 마감, 전일 대비 0.74% 상승했습니다. 이 거래일 동안 가격은 최근 저점 3,040에서 약한 반등을 보이며 강세 캔들로 회복하며 MA5(3,105.200)를 상회했지만, MA10(3,148.19), MA20(3,254.69), MA40(3,364.76), MA60(3,391.32)을 포함한 모든 중장기 이동평균선 아래에서 거래되었습니다. 모든 기간의 이동평균선은 전반적으로 약세 하락 배열을 유지했습니다. 이전 저점 3,040.0은 견고한 지지를 제공했습니다. 단기 하락 모멘텀은 계속 둔화되었습니다. 당일 거래량은 1만 5,144랏으로 전기 대비 5,821랏 감소했고, 미결제약정은 60만 랏으로 전기 대비 936랏 감소하며 약세 포지션 축소 양상을 보였습니다. 기술적으로 일간 MACD 지표에서 DIFF(-125.43)가 DEA(-109.32) 아래에 있으며 데드 크로스 구조를 유지하고 있습니다. 그린 히스토그램 스틱 값은 -32.21로, 약세 모멘텀이 이전 기간보다 추가로 축소되었지만 약세 지배 패턴은 변하지 않았습니다.

거시 동향: 월요일, 미국 공급관리협회(ISM)는 6월 ISM 서비스업 PMI가 5월 54.5에서 54.0으로 하락해 시장 예상치 54.2를 소폭 하회했으며, 50선을 계속 상회하며 서비스업이 여전히 확장 국면에 있지만 확장 속도가 둔화되었음을 시사했습니다. 연준의 월러 이사는 미국 노동 시장이 안정되는 동안 인플레이션이 재가속화되고 있으며, 현재 인플레이션 위험이 고용 위험을 초과해 1년 전의 정책 고려 사항과 완전히 반대된다고 말했습니다. 그는 작년에 취약한 노동 시장에 대응해 금리 인하를 지지했으며, 이제 정책 초점이 다시 인플레이션 억제로 이동해야 한다고 언급했습니다. CME “FedWatch Tool”에 따르면, 연준이 7월에 금리를 동결할 확률은 74.3%, 누적 25bp 금리 인상 확률은 25.7%입니다. 연준이 9월까지 금리를 동결할 확률은 42.9%, 누적 25bp 인상 확률은 46.2%, 누적 50bp 인상 확률은 10.8%입니다.

펀더멘털:SMM 종합에 따르면, 2026년 및 그 이후 중국 외 지역의 총 알루미늄 생산 능력 계획은 2,072만 톤에 달합니다. 이 중 약 230만 톤의 중국 외 알루미늄 생산 능력이 2026년에 가동될 예정이며, 약 70만 톤은 이미 가동되었고 나머지 160만 톤은 2026년 하반기에 가동될 것으로 예상됩니다. 2027년에는 355.5만 톤의 신규 생산 능력이 가동될 예정이며, 그 중 인도네시아가 약 67.5%를 차지합니다. 2026년부터 2027년까지의 누적 신규 생산 능력 계획은 총 약 585.5만 톤으로, 2026년 이후 총 계획 생산 능력의 28.3%를 나타냅니다. 재고 면에서는, 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 월요일 전주 대비 0.85 감소했으며, 주로 광둥과 우시에서 재고 감소가 이루어졌습니다.

원알루미늄 시장:거래 초반 SHFE 알루미늄 2606 계약의 거래 중심가는 전 거래일 동시점 대비 높았습니다. 알루미늄 가격 상승에 따라 시장 매도 심리가 전주 대비 다소 강화된 반면, 매수 심리는 상대적으로 약세를 유지하며 일부 하류 업체들의 가격 수용도가 제한적이었습니다. 현물 공급은 풍부했고, 주된 거래는 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 패리티에서 10위안 프리미엄 수준에서 체결되었습니다. 어제 동부 중국에서 매도 심리 지수는 3.00으로 전주 대비 0.08 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.79로 전주와 동일했습니다. 선물 알루미늄이 반등했고 월요일인 점으로 인해 중부 중국의 현물 시장 활동은 저조했습니다. 취약한 최종 수요와 하류 가공 기업들의 강한 약세 심리가 결합되어 구매 심리가 약화되었고, 공급업체들은 가격 유지 의지가 거의 없었습니다. 결국 중부 중국의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 60~80위안 할인 수준에서 형성되었으며, 지속적인 하락 추세를 보였습니다. 어제 중부 중국의 매도 심리 지수는 2.90으로 전주 대비 0.01 상승했고, 매수 심리 지수는 2.11로 전주 대비 0.01 하락했습니다.

알루미늄 스크랩:어제 SMM A00 현물 알루미늄은 22,840위안/톤에 마감하여 전일 대비 80위안 상승한 반면, 알루미늄 스크랩 시장의 가격은 크게 엇갈렸습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이와 관련하여, 7월 6일 기준 푸산의 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 1,976위안/톤, A00 알루미늄과 텐스 알루미늄 슈레드 스크랩의 가격 차이는 662위안/톤이었습니다. 특히, 급락하는 알루미늄 가격과 인보이스 공급 부족의 이중 영향으로 텐스 알루미늄 스크랩의 가격 차이가 급격히 축소되었습니다. 일부 알루미늄 합금 주조 기업들은 이미 A00 알루미늄 잉곳을 사용하여 생산 원료로 알루미늄 스크랩을 대체하기 시작했습니다. 수입 측면에서는 1~3개월의 선적 지연 요인으로 6~8월 동안 항구 도착 물량이 낮은 수준을 유지하는 것 외에도, UAE가 6월부터 알루미늄 스크랩 수출에 대해 4개월간의 임시 금지 조치를 시행하고 EU가 9월부터 15%의 관세를 부과할 계획임에 따라 해외 고품질 스크랩 공급 긴축 전망이 크게 강화되어 수입 공급망이 상당한 피해를 입을 것입니다. 알루미늄 스크랩 시장은 약세 분위기 속에 계속 박스권에 머물 것으로 예상되나, 가격 하단은 제한적이며, 알루미늄 함량 기준 텐스 알루미늄 슈레드 스크랩의 주류 가격대는 19,200~19,800위안/톤(세금 제외)으로 보입니다. 공급 측면에서 역인보이싱 정책 제약은 단기간에 완화되기 어려워 규정에 맞는 인보이스 화물의 공급 부족 현상이 지속될 것입니다. 수입 측면에서 여러 약세 요인의 실제 항구 도착 물량에 대한 시차적 억제 효과가 향후 수개월간 점차 나타나, 수입 알루미늄 스크랩의 보완 효과를 더욱 약화시킬 것입니다. 수요 측면에서는 비수기가 심화됨에 따라 하류 가동률이 낮은 수준을 유지하고 최종 수요 주문이 의미 있는 개선을 보이기 어려워, 스크랩 활용 기업들은 필요에 따라 구매하고 재고를 낮게 유지하는 전략을 지속할 것으로 보입니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이가 역사적 최저 수준으로 축소되어, 알루미늄 스크랩의 원알루미늄 대비 비용 우위가 크게 잠식되었습니다. 알루미늄 가격이 추가로 하락할 경우, 대체 효과가 가속화될 것입니다.

2차 알루미늄 합금: 현물: 전일 SMM ADC12 가격은 전 거래일과 동일한 24,000위안/톤을 유지했다. 현물 알루미늄 가격과 알루미늄 합금 선물의 지속적인 반등에 힘입어 일부 업체가 호가를 50~100위안/톤 인상하며 원가 지지력을 강화했다. 그러나 하류 수요는 여전히 뚜렷한 개선을 보이지 않았고 거래도 부진해 일부 업체는 가격을 동결하며 관망했다. 고원가·수요 부진 속에 시장은 대체로 신중한 가격 조정에 나서고 있으며, ADC12 가격은 단기적으로 횡보 장세를 이어갈 전망이며 추가 상승은 최종 수요의 뒷받침을 기다려야 한다.

알루미늄 시장 요약: 거시경제 측면에서, 미국 6월 비농업 고용지표가 예상치를 크게 하회하며 연준 금리 인상 기대를 후퇴시켰고, 달러 약세가 비철금속의 밸류에이션 지지 요인으로 작용했다. 미국과 이란이 핵 협상을 재개하면서 지정학적 안전자산 프리미엄이 계속 축소되어 상품 가격 상승을 일부 제한했다. 한편, 중국 외 지역의 신규 알루미늄 생산능력 가동 기대는 중장기적인 공급 약세 요인이다. 국내적으로는 긍정적 요인이 부각되었는데, 액상 알루미늄 비중이 계속 상승하고 있으며, 지난주 알루미늄 괴 출고량이 4년 만에 최고치를, 재고 감소 속도가 크게 빨라지면서 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄의 하단을 지지했다. 강세·약세 요인이 혼재된 가운데, 해외에서는 달러 강세 요인과 공급·지정학적 약세 요인이 상쇄되었고, 앞서 과도하게 하락한 후 런던금속거래소(LME) 알루미늄의 하락 모멘텀이 둔화되어 단기적으로 저점에서 횡보하며 기술적 회복을 모색하고 있다. 국내에서는 빠른 재고 감소에 힘입어 SHFE 알루미늄이 LME 대비 약세를 보일 가능성은 낮으며, SHFE와 LME가 다소 차별화될 수 있고 일방적인 약세 흐름이 지속되지는 않을 전망이다.

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