2026년 6월, 인광석 화학 산업 체인은 극심한 비용 압박 속에서 심층적인 가격 재편을 겪었습니다. '급등, 유지, 압박, 확장' 이 네 가지 키워드가 한 달간의 시장 흐름을 요약합니다.

유황 급등이 이달의 핵심 서사입니다. 미국-이란 지정학적 긴장과 글로벌 정제 부산물 생산량 감소에 힘입어 유황 가격은 톤당 1만 위안을 돌파했으며, 연초 대비 누적 상승률은 257%를 넘어섰습니다. 원푸(Wengfu)의 습식 85% 인산은 보름 만에 두 차례 가격이 조정되어 톤당 1만 2,100위안에 달했으며, 비용 압박은 산업 체인 하류로 연쇄적으로 전가되었습니다.

인광석 가격 유지는 자원 측의 희소성 프리미엄에 기반한 견조함을 보여줍니다. 30% 품위 원석은 톤당 1,000위안 이상을 유지했으며, 쓰촨성과 후베이성 시장은 '호가는 있지만 거래는 부진한' 대치 국면에 빠졌습니다. 하류의 낮은 가동률이 출하량을 억제했음에도 불구하고 광산 기업들의 가격 유지 의지가 강해 가격은 견조하게 유지되었습니다. 전략 광종 목록 편입 이후 인광석의 자원 속성은 계속 강화되고 있습니다.

비료 업계의 어려움은 비용 충격 속에서 가장 큰 압박 지점입니다. MAP(인산일암모늄) 생산 원가에서 유황이 60% 이상을 차지하여 톤당 적자 폭은 거의 2,000위안에 달합니다. 후베이성의 여러 기업이 감산 또는 가동 중단에 들어가 업계 평균 가동률은 30~40%까지 떨어졌습니다. 지도 가격이 두 차례 인상되었지만 비용 상승분을 감당하기에는 턱없이 부족하여, 가을 시즌 전망도 낙관하기 어렵습니다.

신소재 확장은 역경 속에서 드러난 구조적 강세 지점입니다. LFP(인산철리튬) 가동률이 90%에 달하면서 인산철 가격 역시 강세를 보였습니다. 신양펑(Xinyangfeng)이 중샹시에 32억 위안 규모의 정밀 인화학 프로젝트를 착공했으며, 윈티엔화(Yuntianhua)는 27억 위안 규모의 인산석고 공동 생산 프로젝트를 발표했습니다. 선두 기업들의 신에너지 소재 분야로의 사업 확장이 가속화되면서 'K자형 양극화' 현상이 점점 뚜렷해지고 있습니다.

I. 월간 시장 리뷰

II. 비용 측면: 핵심 변수인 유황

유황 가격은 톤당 1만 위안을 돌파했으며, 호르무즈 해협 운송로의 불확실성으로 인해 추가 상승 가능성이 존재합니다.

윈티엔화의 세 가지 대응 방안:

1. 제품 조합 조정— 요소, 신형 복합비료, 사료용 인산칼슘, 신에너지 소재 및 폴리옥시메틸렌 생산량을 늘려 수익성 확보

2. 원가 절감 및 효율 증대— 구매 통합, 장비 가동 주기 연장, 에너지 절감 및 재무 관리 최적화

3. 다각화된 조달— 전략적 유황 비축 물량을 활용해 조달 비용 조절; 중동 외 지역으로 조달 경로 확대; 국내 제련산 구매 증가

후베이성 내 여러 인산비료 기업들이 감산에 돌입했으며, 낮은 가동률은 인광석 출하 물량에 다시 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

단기간에 유황 부족 현상이 해소되기 어려움 → 인산과 황린의 비용 중심축이 상승할 전망입니다.

III. 생산 능력 및 프로젝트: 인광석 자원에 대한 지속적 투자

생산 능력 현황

신규 프로젝트

• 윈티엔화 완창 광산— 연간 1,000만 톤 규모; 채굴권 확보; 선광을 통해 LFP 등 신에너지 소재용 고품위 인 정광 생산 계획

• 퉁화 그룹 둥다 광산— 롄화 광구 채굴 허가 취득; 신규 연간 150만 톤 생산 능력 추가; 총 생산 능력 230만 톤으로 증가

• 수다오 광업 황자핑— 탐사권 확보; 쓰촨성에서 새롭게 발견된 대규모 인광석 자원

자원 보유량

• 허방 생명공학(Hebang Biotechnology)— 호주 원아라(Wonarah) 노천 광산 포함 약 6.24억 톤의 인광석 자원 보유 확인; 황린 생산 할당량 연간 2만 5천 톤 확보

인산석고 자원화: 고체 폐기물에서 자원으로의 전환

• 이화 추싱(Yihua Chuxing)— 연간 100만 톤 인산석고 → 40만 톤 황산 프로젝트; 6월 22일 계약 체결

• 윈티엔화— 27억 위안 규모의 인산석고 공동 생산 프로젝트(황산 + 시멘트); 6월 8일 발표

IV. 신에너지 소재 확장: 인화학 → 인산철 → LFP 체인

• 신양펑의 32억 위안 규모 프로젝트는 연간 10만 톤 인산철 생산능력을 포함하며, 중샹시 후지 화학 공업 단지에 위치합니다. '채굴‧선광 → 인비료 → 정밀 화학 → 신에너지 소재 → 고체 폐기물 재활용'을 포괄하는 순환 경제 체인을 구축합니다.

• 윈티엔화 완창 광산은 인산철/LFP 하류 통합을 위한 용도로 명확히 지정되었습니다.

• 원푸의 인산 가격 인상은 인산철 생산 비용을 상승시키는 요인입니다.

비용 전가 로직

유황 ↑ → 인산 ↑ → 인산철 비용 ↑ → LFP 가격 지지 요인

LFP 가동률은 약 90%를 유지하며 강력한 수요가 인산철 공급 부족을 견인하고 있습니다. '광산–인산–인산철'을 통합 레이아웃한 기업은 상당한 비용 우위를 확보할 것입니다.

V. 물류 및 무역

새로운 운송 경로

'레이보–이창' 철도-수로 연계 운송 경로가 6월 24일 공식 개통되었습니다. 첫 번째 물량인 700톤의 인광석은 쓰촨성 레이보현에서 철도로 이빈항까지 운송된 후, '직렬 하차-직상선' 방식을 통해 장강 황금 수로를 따라 이창까지 운송되었습니다. 충칭 해운 그룹의 정기선 운송 능력을 활용한 이 경로는 2025년 이빈항의 연간 취급 능력 500만 톤 돌파에 이어, 장강 상류 인광석 수출 물류의 또 다른 체계적 업그레이드를 의미합니다.

인광석 무역 (2026년 5월)

4월에 수출이 없었던 구이저우성과 후베이성이 5월에 수출을 전면 재개했습니다. 이집트산 수입 비중이 큰 폭으로 반등했습니다.

VI. 시장 전망

인광석

단기적으로 타이트한 수급 밸런스가 유지될 것입니다. 30% 품위 원석 기준 톤당 1,000위안 이상이 주된 가격대를 형성할 것입니다. 다만 하류의 낮은 가동률이 이미 광석 수요를 억제하고 있어 지역별 가격 차별화가 심화될 가능성이 있습니다.

황린

높은 가격 수준에서 추가 상승 가능성은 있지만, 고가로 인해 하류 구매 수요가 위축되고 있습니다. 공급 측면에서는 정책적으로 신규 생산 능력 추가가 엄격히 제한되어 중기적으로 타이트한 수급이 지속될 전망입니다.

인산비료

비용 역전 현상과 낮은 가동률이 공존합니다. 가을 복합비료 가격은 높은 기준선에서 시작할 가능성이 높지만, 수요가 급격히 살아나기는 어려워 높은 수준에서 박스권 횡보를 보일 것으로 예상됩니다.

신에너지 소재

높은 LFP 생산 계획 하에 인산철의 타이트한 수급이 단기에 완화되기는 어렵습니다. 인산철 가격은 여전히 상승 지지를 받고 있지만, 유황 가격 하락에 따른 비용 측 완화 가능성에 유의해야 합니다.

종합 평가

6월 인광석 화학 산업 체인은 극심한 비용 충격을 겪으며 전통 부문과 신에너지 산업 간의 뚜렷한 차별화가 나타났습니다. 자원 측(인광석)은 희소성으로 강세를 유지했고, 신에너지 소재 분야는 높은 수요를 바탕으로 역성장했으며, 전통 인산비료 부문은 비용 충격의 최대 압력 지점으로 부각되었습니다. 이러한 차별화된 패턴은 단기에 반전되기 어려우며, 인화학 산업의 'K자형 양극화' 현상은 당분간 지속될 것입니다.

VII. 핵심 관전 포인트: 지정학적 이슈

관전 항목:

• 미국-이란 협상 (유황 운송 경로)

• 인산석고 기반 황산 생산 프로젝트 (유황 대체 효과)

• 인산철 신규 설비의 인산 수요 견인 효과

유황: 미국-이란 협상이 가장 큰 단일 변수입니다. 운송 경로가 회복되면 유황 가격은 추가 하락할 가능성을 배제할 수 없으며, 협상이 결렬될 경우 유황 가격 상승세는 불가피할 것입니다. 어느 시나리오든 단기에 연초 수준으로 복귀하기는 어렵습니다.