2026년 7월 2일 오후 4시 17분 (미 동부시간)
금 투자자들은 더딘 흐름에 대비하고 있었다.
수개월간의 압박 끝에, 투자자들은 금에 대한 다음 큰 전망이 훨씬 더 방어적일 것으로 예상했다. 특히 금리 인하 기대가 사라지고 달러가 다시 강세를 보이면서 말이다.
참고로, 금은 최근 온스당 4,000달러 초반대에 거래되고 있었으며, 기사 작성 시점 현물 가격은 온스당 약 4,064달러였다.
금 가격은 부진한 고용 지표, 유가 하락, 그리고 연준 의장의 최근 발언에 힘입어 반등했다.
에 따르면, 워시 의장은 포르투갈에서 위험이 다소 완화되고 있다고 말했다. 금리 인하의 명확한 신호는 아니었지만, 이 발언은 금에 단기적인 상승 동력을 제공했고 디베이스먼트 트레이드에 활기를 불어넣었다.
그럼에도 불구하고, 골드만삭스는 최근의을 금 트레이드의 끝으로 보지 않는다.
은행의 최근 메시지는 훨씬 더 신중하지만 금 가격 상승에 대한 강세 논거를 더한다.
골드만은 단기적인 ETF 트레이드처럼 움직이지 않는 더 근본적인 수요에 주목하고 있다.
금이 모멘텀을 잃었지만, 골드만은 랠리를 이끄는 더 큰 힘은 여전히 유효하다고 말한다.
월가의 금 가격 목표
- : 2026년 말까지 온스당 4,900달러.골드만은 각국 중앙은행 수요와 신흥 시장 중앙은행의에 무게를 둔다.
- : 2026년 4분기까지 온스당 6,000달러.JP모건은 중앙은행 수요와 거시경제 불확실성이 지속됨에 따라 금 가격이 더 오를 것으로 본다.
- : 향후 12개월간 온스당 5,200달러. 는 시장이 연준 정책, 달러 압력, 그리고 중앙은행 매입을 재평가함에 따라 금이 반등할 수 있다고 말한다.
- : 2026년 하반기 온스당 5,200달러.모건스탠리는 이 목표치가 현실화되려면 더 강한 ETF 자금 유입이 필요하다고 말한다.
- : 2026년 4분기까지 온스당 4,800달러.뱅크오브아메리카는 투자자 수요 약화와 연준의 역풍이 커지면서 단기 전망을 하향 조정했다.
- 출처: 로이터, 킷코 뉴스, 비즈니스 인사이더, 인베스팅, 킷코가 인용한 JP모건 글로벌 리서치 및 모건스탠리/뱅크오브아메리카 보고서.
골드만삭스가 금 가격의 다음 움직임에 대해 한 말
골드만삭스는 금 가격 조정과 장기 테제 사이에 명확한 경계선을 그었다.
에 따르면, 골드만삭스의 글로벌 원자재 리서치 공동 책임자인 서맨사 다트는 금의 4개월간의 급락이 강세 전망이 끝났음을 의미하는 것은 아니며, 2026년 말 전망치인 온스당 4,900달러까지 오를 여지가 있다고 주장했다.
금은 인플레이션 우려와 중앙은행 매입, 지정학적 위험으로 부추겨져에서 가장 강력한 모멘텀을 가진 이야기 중 하나였다. 그러다가 금리 인상 기대, 달러 강세, ETF 수요 약화로 인해 상황이 크게 악화되었다.
골드만의 요점은 주요 구조적 매수 주체가 사라지지 않았다는 것이다.
다트는 연준이 디베이스먼트 트레이드를 해치고 ETF 수요를 압박했다는 점을 인정했다. 그러나 골드만은 특히 신흥 시장의 외환보유액 다변화를 포함한 중앙은행 매입을 전망의 근거로 삼고 있다.
그녀는 "신흥 시장 중앙은행의 다변화"가 여전히 주요 동인이며, 2022년 이후 러시아 준비금 동결이 일부 중앙은행들의 금에 대한 시각에 영향을 주고 있다고 썼다.
세계금협회(WGC) 데이터도 그 주장을 뒷받침한다.
에 따르면 응답자의 89%가 향후 12개월간 전 세계 중앙은행의 금 보유고가 증가할 것으로 예상했으며, 사상 최고치인 45%는 자신의 기관이 보유량을 늘릴 것으로 예상했다.
주목할 점은, 지난 5월에 따르면 골드만이 공식 무역 데이터에서 일부 국가들의 금 매입이 누락된 것을 발견한 후 중앙은행 금 수요 모델을 수정했다는 것이다.
그 결과, 월간 매입 전망치는 29톤에서 거의 50톤으로 뛰어올랐으며, 은행은 2026년까지 매월 약 60톤의 매입이 있을 것으로 보고 있다.
골드만은 영국 무역 데이터가 2025년 8월 이후 런던 금고에서의 반출을 과소 평가했으며, 지정학적 불확실성과 다변화 수요로 인해 기저 관심은 여전히 강하다고 밝혔다.
은행은 매파적 연준이라는 현실을 이유로 지난 6월, 2026년 말 목표치를 온스당 5,400달러에서 500달러 낮춘 4,900달러로 하향 조정했다.
금이 4,900달러에 도달하려면 필요한 조건
금이 골드만의 목표치인 온스당 4,900달러에 도달하려면, 국가들의 매입만으로는 부족하다. 금리와 달러, 투자자 자금 흐름에서 오는 압력이 동시에 완화되어야 한다.
첫 번째 관문은 미국 고용 지표이다.
는 6월 비농업 고용이 5만 7,000명 증가에 그쳤다고 보도했다. 이는 경제학자들이 예상한 11만 명에 훨씬 못 미치는 수치이며, 5월 수치도 17만 2,000명에서 12만 9,000명으로 하향 조정되었다. 이러한 둔화는 연준이 매파적 기조를 유지할 것이라는 시장의 확신을 떨어뜨릴 경우 금에 도움이 될 수 있다.
고려해야 할 두 번째 측면은 정책 관련 발언이다.
에 따르면, 연준 의장 케빈 워시가 인플레이션 위험이 완화되었다고 발언하여 금 반등을 도왔지만, 그는 또한 연준의 2% 목표를 재확인하고 정책 완화를 가정하지 말라고 경고했다.
이는 금이 일일 반응이 아닌 추세가 되기 위해서는 인플레이션 둔화와 부진한 고용 지표가 더 필요하다는 것을 의미한다.
고려해야 할 세 번째 지점은 민간 자금의 복귀이다.는 글로벌 금 ETF 자금 유입이 지난 5월에 "물방울" 수준으로 둔화되었으며, ETF 자산은 전월 대비 2% 감소한 6,040억 달러를 기록했다고 밝혔다.
ETF 수요가 더 강해지지 않으면 금이 회복할 수는 있겠지만, 4,900달러를 향한 움직임은 지속되기 어려워진다.
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