SMM, 7월 3일:
I. 시장 동향
2026년 상반기, 다운스트림 수요 급증으로 음극재 산업 전반의 호황이 꾸준히 상승하며 시장 활력이 크게 발현되었습니다. 전기차 부문에서 신에너지차(NEV) 산업은 안정적 성장세를 유지했습니다. 중국 내수 판매 시장은 상당한 저항에 직면했지만, 수출 시장은 두 배 성장을 달성했습니다. 게다가 차량 배터리 용량의 대폭 증가와 정책 수혜에 따른 상용차 판매 개선으로 인해 동력 배터리 셀 수요가 지속 확대되며 음극재 시장에 견고한 수요 측면의 지원을 제공했습니다. 에너지저장시스템(ESS) 부문에서 중국의 독립형 ESS 프로젝트는 연초 경제성에 의해 추동되고, 계통 연계를 위한 “마감 맞추기” 동기와 결합되어 입찰이 집중적으로 급증했습니다. 중국 외 시장에서는 유럽 및 아시아태평양 시장이 정책 지원에 힘입어 물량이 크게 성장했습니다. 중국 내외의 복합 수요에 힘입어 ESS 부문 수요가 폭증했습니다.
NEV 및 ESS 배터리 양대 부문이 서로 시너지를 내고 협력적으로 추진하며 음극재 산업의 최종 수요가 폭발적으로 증가, 상반기 전체 흑연 음극재 수요가 전년 동기 대비 68% 이상 증가했습니다. 이러한 배경에서 주요 음극재 기업들은 생산 일정을 앞당겼습니다. SMM 통계에 따르면, 2026년 상반기 중국의 흑연 음극재 총 생산량은 약 169만 톤에 달하여 2025년 동기 대비 52% 이상 증가했습니다. 이 중 선두주자인 BTR의 생산 실적이 특히 두드러지며 선도적 지위를 공고히 했습니다.
다운스트림 수요가 지속적으로 방출됨에 따라 음극재 산업의 전체 출하량은 빠른 성장을 유지했습니다. SMM 통계에 따르면, 2026년 상반기 산업 전체 출하량은 전년 동기 대비 64% 증가했습니다. 그러나 1·2차 음극재 기업들의 통합 생산능력이 지속적으로 타이트하게 유지되면서 유효 공급의 방출이 제한되었습니다. 긴 제품 검증 사이클이 걸림돌이 되어, 하위 기업들은 단기간에 수급 격차를 크게 메우기 어려웠으며, 이에 업계는 소재 공급 부족 양상을 보였습니다. 이러한 배경 속에서 업계 재고는 2026년 상반기까지 계속 감축되었으며, 재고 축소가 주요 흐름이 되어 전체 재고 수준이 현저히 낮아졌습니다.
제품 구조 측면에서, 인조 흑연 음극재는 비교적 풍부한 생산능력 배치와 뛰어난 종합 가성비를 바탕으로 시장에서의 경쟁 복원력이 지속적으로 강화되었습니다. SMM 통계에 따르면, 2026년 상반기 중국의 인조 흑연 음극재 생산량은 전년 동기 대비 56% 증가했으며, 흑연 음극재 시장에서의 점유율은 93%까지 상승했습니다. 기업 경쟁 구도 측면에서는, 산산이 인조 흑연 출하량 기준 21%의 시장 점유율로 1위를 유지하며 업계 지배력을 더욱 강화했습니다.
II. 수급, 비용 및 가격 동향
2026년 1분기에는 지정학적 갈등으로 인해 비용이 상승하고, 타이트한 수급 균형 속에서 가격이 정체되었습니다. 비용 측면에서 보면, 중동 지역의 지정학적 갈등 격화로 호르무즈 해협의 해상 운송 차질이 발생하면서 국제 유가가 급등했습니다. 각종 원료 코크스의 생산 원가도 크게 상승하여 원료 코크스 가격이 전반적으로 인상되었습니다. 동시에, 흑연화 보조 재료 가격도 상승하여 과잉 생산능력에 따른 가격 하락 압력을 직접 상쇄했습니다. 흑연화 톨링 서비스 가격은 교착 상태에 빠져 협상을 거듭하게 되었습니다. 수급 측면에서는 비용 급등을 배경으로 음극재 기업들이 원가 압력을 회피하기 위해 수주 생산 방식을 널리 채택했습니다. 음극재 기업들의 재고 축적 의지는 여전히 약했고, 업계 재고는 점진적으로 감소했습니다. 전반적으로 1분기 음극재 업계는 타이트한 수급 균형을 유지했습니다. 그 결과, 2026년 1분기에는 비용 압력이 지속적으로 누적되었으나, 생산 시차 효과로 인해 분기 말 가격 협상이 가격 안정에 제약으로 작용하면서 가격 인상 기대감이 점차 형성되었습니다.
2026년 2분기에는 누적된 비용 압력과 충분한 주문 물량이 맞물리면서 음극재 가격이 성공적으로 인상되었습니다. 비용 측면에서는, 음극재용 원료 코크스 가격이 1분기 이후로도 큰 폭으로 계속 상승하면서 업계 생산 원가 압력이 지속적으로 누적되었습니다. 공급 및 수요 측면에서, 하류 배터리 기업들의 주문은 여전히 가득 차 있었고, 1선 및 2선 음극 기업들의 자체 통합 설비 가동률은 빡빡했습니다. 시장 가격 조정에 대한 합의가 형성되어 비용이 하류로 원활히 전가되었으며, 음극재 가격 조정이 완료되어 시장 협상력이 다소 회복되었습니다.
전반적으로, 음극 업계는 상류와 하류 간 여러 차례의 가격 협상 끝에 2026년 상반기에 마침내 가격 인상을 달성했습니다. 다만 이번 가격 인상은 주로 상류 비용의 수동적 전가에 기인한 것으로, 업계가 아직 진정한 회복을 경험하지는 못했습니다. 업계 번영은 음극 기업들의 발전에 힘을 실어주고 향상시키지만, 동시에 깊이 있게 다루어야 할 많은 과제를 남깁니다. 지정학적 혼란으로 인한 원자재 가격의 급변동을 어떻게 헤지할지, 통합 설비를 통해 협상력을 어떻게 강화할지, 산업 사슬 내 가격 전가 속도를 어떻게 조절하여 상·하류 이익을 균형 있게 유지할지… 이 모든 것은 기업들이 장기적 발전을 위해 지속적으로 정교화해야 할 주제들입니다.
III. 전망
하반기를 전망하면, 공급 및 수요 측면에서 산업 최종 수요는 계속해서 방출되어 음극 기업들의 가동률과 생산 일정을 꾸준히 증가시킬 것으로 예상됩니다. 그러나 유효 공급 부족 상황은 빠르게 완화되기 어려울 것이며, 타이트한 상품 공급이 제품 가격을 계속 지지할 가능성이 높습니다. 원가 측면에서는 통합 설비 격차가 확대됨에 따라 흑연화 가공 서비스 수요가 계속 증가하여 흑연화 가공 수수료가 오를 것으로 보입니다. 동시에 원료 코크스 등 상류 원자재도 가격 상승 여지가 있어 음극 가공 비용을 끌어올릴 것으로 예상됩니다. 요약하면, 공급 부족과 비용 상승의 지지 속에 국내 음극재 가격은 하반기에 지속적인 상승 모멘텀을 가질 것으로 전망되며, 전반적인 발전 번영도는 꾸준히 개선될 것입니다.
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