2026년 7월 2일 SMM 주석 모닝 업데이트:
7월 1일, 주석은 '아시아 장 급등, 유럽 장 후퇴, 야간장 압박'의 3단계 롤러코스터를 연출했다. 아시아 장 개장과 함께 LME 주석은 1,300달러 급등해 51,650달러/mt(+2.58%)를 기록했고, SHFE 주석 2608 계약은 8,730위안 상승한 398,090위안/mt까지 올랐으며, 장중 400,480위안/mt까지 터치하며 40만 위안 선에 근접해 당일 가장 강한 비철금속이 되었다. 그러나 유럽 장에서 분위기가 약화되었다. LME 주석 3M은 50,550달러/mt에 마감해 1,100달러(2.13%) 하락했고, 장중 고가 51,990달러, 저가 50,205달러로 아시아 장 상승분을 대부분 반납했다. SHFE 주석 2608은 주간 거래를 389,610위안/mt에 마감하며 290위안(0.07%) 상승에 그쳤고, 긴 상단 그림자는 상승 추진 후 매수세 소진을 나타냈다. 7월 1일 야간장(7월 1일 21:00~7월 2일 02:30)에서 비철금속이 전반적으로 하락했고, SHFE 주석 2608은 387,000~390,000위안 부근에서 침체했다. 2608 계약이 공식적으로 신규 최다 거래 계약(미결제약정 41,203계약, 거래량 26만 계약으로 2607 계약의 2,080계약을 크게 상회)으로 자리잡았다. LME 주석은 야간장에서 필라델피아 반도체 지수 폭락에 끌려 내려가며, 한때 회복했던 51,000달러 선을 상실했다.
매크로:
(1) 워시 신트라 포럼에서 "인플레이션 리스크는 하락했으나 여전히 너무 높다"는 발언과 사전 가이던스 폐지로 정책 불확실성 프리미엄이 상승했다. Fed 의장 워시는 7월 1일 ECB 신트라 포럼에서 "물가 안정이 최우선"이라며 지난 4주간 인플레이션 기대가 하락해 리스크가 줄었다고 재확인했지만, 향후 금리에 대해 사전 가이던스를 제공하지 않을 것이며 7월 FOMC에서 충분히 논의할 것이라고 밝혀 '말 줄이기' 약속이 시장 변동성을 키울 수 있다는 우려를 낳았다. 트레이더들은 금리 인상 확률을 소폭 낮췄지만 올해 최소 한 차례 인상을 여전히 반영 중이며, 달러 인덱스는 101 위에서 견조하게 유지되어 강달러 압력이 지속되고 있다.
(2) 필라델피아 반도체 지수가 -6% 폭락하고 마이크론과 샌디스크가 10% 이상 하락하면서 주석의 'AI 솔더' 내러티브가 가장 직접적인 타격을 입었다. 익일 메모리/반도체 사슬이 동반 붕괴: 마이크론 -10.57%, 샌디스크 -10.62%, 어플라이드 머티리얼즈 -10%, 퀄컴 -11%, 인텔 -9%, TSMC ADR -7%, AMD -6%, 필라델피아 반도체 지수는 하루 6% 이상 급락했다. 촉발 논리: 메타가 유휴 AI 컴퓨팅 파워를 외부 임대한다고 발표했고, 시장은 이를 "클라우드 공급업체의 AI 컴퓨팅 조달 속도 둔화 + 하드웨어 고성장 천장 등장" 신호로 해석했으며, 반기말 펀드 차익실현과 맞물려 고가 반도체주 비중 축소로 이어졌다. 주석은 최근 1년간 반도체와 가장 깊게 연계된 비철금속으로, 필라델피아 반도체 지수 -6%가 달러 101보다 'AI 금속' 프리미엄에 더 직격탄이 되었다—7월 1일 아시아 장에서 주석이 2.58% 급등한 것은 "AI 서버 솔더 + 저재고"의 이중 내러티브에 의한 것이었으나, 야간장에서 필라델피아 반도체가 무너지자 탄력성이 즉시 역전되어 타격으로 되돌아왔다.
(3) 기타 변수: 6월 ADP 고용은 9만 8천 명 증가해 예상치(11만 8천 명)를 하회하며 고용 냉각으로 월러의 '데이터 의존' 접근에 일부 여지를 남겼다. 브렌트유는 2% 하락한 68달러로, '유가 하락 + PCE 상승' 인플레이션 괴리가 지속되었다.
펀더멘털: (1) 공급 측면: 주석 광석의 타이트한 공급 난제는 여전히 풀리지 않았으나, 미미한 개선 시그널이 증가하고 있다. 대부분 제련소가 6월에 안정적 생산에 집중했다. (2) 수요 측면: 전통적 비수기 효과가 심화되며, 강성 수요 지지와 고가 억제가 공존했다. 하류는 신중하게 주문 기반으로만 구매했다.
현물 시장: 현물은 "아시아 장 가짜 급등, 실제 거래 부진, 오후 가격 할인"의 흐름을 보이며 전형적인 고가 수요 억제 장세를 띠었고, 하류의 가격 확정 거래는 드물었다.
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