LME 납은 바닥을 찍었으나 소폭 하락했고, SHFE 납은 상승 동력이 부족해 중심이 하락했다. [SMM 납 조간 회의 요약]

선물:

야간 LME 납 3개월물은 1,870달러/톤에 개장한 후 초반 약세를 보이며 장중 1,853달러/톤까지 하락했으나, 매도 압력이 완화되며 반등했습니다. 오후장 후반 상승세가 가속화되며 가격이 1,881.5달러/톤까지 점차 상승했습니다. 마감 직전 다소 압력을 받으며 1,866.5달러/톤으로 후퇴, 0.29% 하락한 5.5달러/톤 하락하며 긴 아래꼬리 캔들을 형성했습니다.

야간 상하이 납 2608 계약은 15,895위안/톤에 출발. 초반 잠시 15,930위안/톤까지 급등했으나 매수세가 약화되고 매도세가 유입되며 가격이 하락, 15,795위안/톤까지 저점을 낮췄습니다. 저점에서 소폭 매수 유입으로 소폭 반등하여 현재 15,810위안/톤 부근에서 거래 중이며, 65위안/톤 하락, 0.41% 하락했습니다. 거래량이 확대되고 미결제약정이 1,263계약 소폭 증가했으며, 급등 후 후퇴하며 전반적 약세를 보였습니다.

거시경제 측면:

연준 의장 워시: 최근 몇 주간 인플레이션 기대와 인플레이션 위험이 모두 완화되었습니다. 6월 미국 ADP 고용 변동은 예상보다 적게 증가했습니다. 워시 의장이 베센트 측근을 연준 고문으로 임명한 것으로 알려졌습니다. 메타가 잉여 AI 컴퓨팅 파워 매각을 검토 중이라고 합니다. 왕이가 루비오 미국 국무장관과 통화했습니다. MLCC 대기업 야게오가 가격 인상을 단행한 것으로 에이전트가 확인했습니다.

현물 펀더멘털:

상하이 납은 최근 연이은 하락세를 보였고, 오늘 다시 낙폭이 확대되면서 공급업체들은 가격을 고수했습니다. 장쑤, 저장, 상하이 지역의 납괴 현물은 프리미엄에 호가되었습니다. 한편, 제련소 출하 1차 납의 할인폭은 축소되었고, 주요 생산지 호가는 SMM #1 납 평균가와 거의 동일했습니다. 2차 납의 경우 납 가격 하락으로 제련소 손실이 심화되면서 일부 기업들이 감산 또는 가동 중단 가능성을 시사했습니다. 시장 호가는 드물었으며, 소수의 2차 정제납이 SMM #1 납 평균가 대비 0~75위안/톤의 프리미엄을 제시했습니다. 7월 들어 반기말 유동성 경색이 완화되면서 대형 하류 기업들이 정상적인 구매를 재개하고 문의 관심이 소폭 증가했습니다. 그러나 납 가격의 급락으로 대다수 하류 기업들이 신중한 태도를 유지하면서 시장 거래량이 부진했다.

재고: 7월 1일 기준 LME 납 재고는 1,900톤 감소한 301,775톤이다. 6월 29일 기준 SMM 데이터에 따르면 중국 5대 주요 지역의 납괴 사회 재고가 71,200톤으로 증가해 6월 이후 단계적 최고치를 기록했으며, 가시적인 재고 누적 압력이 여전히 뚜렷하다.

오늘의 납 가격 전망:

LME 납 재고가 여전히 높은 수준을 유지하는 가운데, 골드만삭스가 계속해서 숏 포지션을 추가하고 있으며, 저급 납 수입 유입이 상하이 선물 거래소(SHF) 납 가격을 압박하고 있다. 공급 측면에서는 납 정광 가용성이 타이트하며, 7월 제련 수수료(TC) 하락이 지속되고 있다. 정비 후 재가동하는 1차 납 제련소들이 7월에 20,000톤의 생산량을 추가할 것으로 예상된다. 2차 납 원자재 공급이 타이트하고, 폐배터리 가격이 하락했으며, 생산 재개 계획은 납 가격에 크게 의존하고 있다. 7월에는 배터리가 소비 비수기에 접어들면서 하류 업체들이 저가에 소규모 탐색적 매수에 그치고 있으며, 집중적인 재고 보충은 이루어지지 않고 있다. 단기적으로 납 가격은 침체되어 있으며, 하락세가 멈추려면 하류의 집중 매수와 2차 납 생산 감축 실행이 필요하다.