재고 감소 가속화 지지, 수출 우려가 반등 여력 제한 [SMM 알루미늄 모닝 브리핑]

6.29 SMM 오전 회의 요약

선물:SHFE 알루미늄은 지난 금요일 23,115위안/톤으로 마감, 0.81% 상승, 일중 변동폭 22,890~23,190. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=23,119, MA10=23,622, MA30=24,149, MA60=24,501.5)을 크게 하회. 이동평균선들은 약세 배열이며 이격도가 가속화되어 현저한 약세 신호. MACD 지표는 DIF -359.93, DEA -249.68로 데드크로스를 형성하며 하락, 음의 히스토그램은 -220.50으로 확대되어 약세 모멘텀 강화. 거래량은 88,800계약으로 소폭 증가했으나 전반적으로 낮은 수준. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 22,800~23,300참조 권장. LME 알루미늄은 3,179달러/톤으로 마감, 0.59% 하락, 일중 변동폭 3,167~3,196달러. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=3,187.4, MA10=3,290.35, MA30=3,505.97, MA60=3,528.59)을 크게 하회. 이동평균선들은 약세 배열, 중기 추세는 명백히 약화. MACD 지표는 DIF -106.999, DEA -74.075로 데드크로스를 형성하며 하락, 음의 히스토그램은 -65.85로 확대되어 약세 모멘텀 강화. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,150~3,200참조 권장.

거시경제 동향:이란 관계자는 이란이 최근 공격 및 관련 조건 미충족을 이유로 6월 29일로 예정된 기술 협상에 참석하지 않았다고 밝혔다. 소식통에 따르면 스위스에서 미-이란 기술 협상 재개 계획이 양국 간 갈등 재발로 인해 교착 상태에 빠졌다. 최신 보도에 따르면 미국과 이란은 상호 공격 중단에 합의했으며 이번 주 회의를 개최할 예정이다. 양측은 화요일 카타르 수도 도하에서 만나 호르무즈 해협 관련 분쟁을 논의할 예정이다. 이란 아라그치 외무장관은 향후 30일 동안 호르무즈 해협은 이란의 완전한 감독 및 관리 하에 놓일 것이며, 모든 장애물이 제거되면 해협의 완전한 통행 능력이 회복될 것이라고 밝혔다. 어떠한 개입이나 일방적 조치도 상황을 악화시키고 해협 재개통을 지연시킬 것이다.

기본 동향:공급 측면에서 SMM 데이터에 따르면 이번 주 국내 알루미늄 생산량은 전주 대비 반등했으며, 주로 신규 가동 설비의 생산량 증가와 유휴 설비 재가동에 기인합니다. 지난주 액상 알루미늄 비중은 전주 대비 0.2%포인트 상승했고, 주괴 생산량은 더욱 감소했습니다. 중국 외 지역에서는 앞서 높은 가격이 신규 프로젝트의 가속화된 가동을 촉진했습니다. 이러한 신규 프로젝트에 전력이 공급되고 생산이 확대됨에 따라, 중국 외 지역의 가동 중인 알루미늄 설비 용량은 전주 대비 추가 증가할 것으로 예상됩니다. 재고 측면에서는 이번 주 알루미늄 재고가 순조로운 감소 추세를 이어갔습니다. 이번 주 월요일 기준 국내 알루미늄 주괴 사회 재고는 지난 목요일 대비 4만 톤, 지난 월요일 대비 8만 2천 톤 감소했습니다. 알루미늄 가격 하락과 하류 구매 심리 회복이 재고 감소를 견인했습니다. 수출 측면에서는 SHFE/LME 가격 비율이 지난주 급격히 회복되었습니다. 6월 25일 기준 이 비율은 7.29로 반등하여 이전 저점 6.5 대비 12.2% 상승했습니다. 수입 손실은 약 3,400위안/톤으로 축소되어 손실 최고치 7,604위안/톤 대비 약 45% 감소했습니다. 이에 따라 대규모 알루미늄 반제품 수출을 견인하던 수익률이 급격히 축소되었고, 일부 부문에서는 신규 주문이 이미 감소했습니다. 현재 보유 주문이 점차 소진됨에 따라 수출 수익률이 회복되지 못할 경우 향후 알루미늄 반제품 수출은 하방 위험에 직면할 수 있습니다.

원자재 알루미늄 시장:이른 거래에서 SHFE 알루미늄 2606 계약의 가격 중심은 전 거래일 동일 시점 대비 상위 수준에서 움직였습니다. 알루미늄 가격 상승과 전날 재고 보충의 영향으로 지난 금요일 전반적인 시장 구매 심리는 약화되었습니다. 그러나 판매자들이 최근 저점 부근에서 가격을 고수하면서 거래 및 제시 가격은 소폭 상승했습니다. 주류 거래는 SHFE 7월물 계약 대비 10~0위안/톤 할인된 수준에서 이루어졌습니다. 지난 금요일 동중국 출하 심리 지수는 3.14로 전월 대비 0.25 상승했고, 구매 심리 지수는 3.00으로 전월 대비 0.16 하락했습니다. 선물 알루미늄 가격이 연일 하락하면서 중부 중국 시장은 침체되고 약세 심리가 강해 금요일 재고 확보 의지가 낮았습니다. 다운스트림 가공 기업들은 워런트 또는 장기 계약 거래를 선호함에 따라 워런트 대거 유출이 발생했고, 공급업체들은 가격을 고수하려는 의지가 약세를 보이며 거래 가격을 지속적으로 하락시켰다. 결국 중국 중부지역의 실제 거래가격은 SHFE 7월물 대비 톤당 10~40위안 할인된 수준에서 형성되었다. 지난 금요일, 중국 중부지역 출하 심리 지수는 2.90을 기록하며 전월 대비 0.01 상승했으며, 구매 심리 지수는 2.14로 전월 대비 보합세를 보였다.

알루미늄 스크랩:지난 금요일 SMM A00 현물 알루미늄은 전 거래일 대비 30위안 하락한 톤당 22,880위안으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장은 눈에 띄는 견조함을 보이며 소폭 하락에 그쳤다. 스프레드 측면에서 6월 26일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 페인트가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 톤당 1,942위안, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 차이는 1,070위안이었다. 이 스프레드는 주 후반까지 지속적으로 축소되었는데, 스크랩이 하락에 저항하고 기업의 세금 부담이 증가하면서 알루미늄 텐스 스크랩 계열 가격 하락폭이 가공 알루미늄 합금 스크랩보다 작았다. 공급은 타이트했으며, 리버스 인보이싱 정책에 대한 감독이 강화되고 안후이, 장시, 후베이 등 중소 스크랩 이용 기업들의 생산 감축 또는 중단이 확대됨에 따라 적격 세금계산서가 발행된 알루미늄 스크랩의 희소성이 더욱 높아졌다. 수입 측면에서는 중국의 5월 알루미늄 스크랩 수입량이 총 15만 2천 톤으로 전월 대비 10.88%, 전년 동기 대비 4.81% 감소했다. 1~3개월의 선적 시차로 인해 6월부터 8월까지의 항구 도착 물량은 낮은 수준을 유지할 전망이다. 또한 UAE가 6월 3일부터 알루미늄 스크랩에 대한 4개월 임시 수출 금지를 시행함에 따라 아시아 지역의 고품질 스크랩 공급 부족 전망을 더욱 강화시켰다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 약보합세를 지속할 것으로 예상되나 하방 여지는 제한적이다. 알루미늄 함량 기준으로 가격이 결정되는 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩은 톤당 19,300~19,900위안(세금 제외)의 주력 거래 범위를 보일 전망이다. 리버스 인보이싱 정책의 제약 효과와 수입 알루미늄 스크랩의 시차적 감소가 하단을 지지하고 있지만, 비수기 수요 부진과 하류 기업들의 낮은 가동률이 상승 여력을 제한하고 있다. 앞으로는 정책 준수 속도, 미국-이란 평화 협상 및 호르무즈 해협 항행 진행 상황, 해외 알루미늄 스크랩 도착 속도, 국내 다운스트림 운영 변화에 주목해야 합니다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장: 지난 금요일 중국 ADC12 시장은 안정적으로 움직이며 가격이 변동 없었고, SMM ADC12 가격은 전일 대비 보합세를 보이며 23,850위안/톤을 유지했습니다. 알루미늄 및 주조 알루미늄 합금 선물 가격이 하락을 멈추고 안정세를 보이면서, 지속적인 초반 하락에 따른 약세 심리가 완화되었고 시장은 관망 국면에 접어들었습니다. 수요 측면에서는 하류 다이캐스팅 기업의 주문이 여전히 부족하고 비수기 특성이 지속되어 가격 상승을 제한하고 있습니다. 반면 비용 측면에서는 규격에 맞는 알루미늄 스크랩 조달의 어려움이 여전히 크고, 세금계산서 및 원자재 비용이 높게 유지되어 2차 알루미늄 기업의 이윤율을 압박하고 있습니다. 따라서 ADC12 가격에 강력한 하방 지지를 제공하고 있습니다. 약한 수급 구조 하에서 현재 시장은 가격을 더 낮출 모멘텀이 제한적입니다. 단기적으로 ADC12 가격은 주로 횡보할 것으로 예상됩니다. 향후에도 알루미늄 가격 동향, 알루미늄 스크랩 공급 변화, 최종 수요 회복에 주목해야 합니다.

알루미늄 시장 개요:미국 연준의 매파적 전환으로 달러 인덱스가 상승하면서 비철금속 가격에 하락 압력을 가했습니다. 중동 지정학적 상황은 일부 반복되는 모습을 보였지만 악화 신호는 나타나지 않았습니다. 거시적 역풍 속에서 중국 내외 알루미늄 가격이 하락했으며, 단기적으로는 약세 요인이 지배적이며 알루미늄 가격은 당분간 침체 상태를 지속할 것으로 예상됩니다.

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