[SMM 분석] 이번 주, 거시경제 및 정책 요인의 이중 억제 속에 니켈 가격은 “절벽과 같은” 급락을 겪었다.

이번 주 니켈 가격은 거시 긴축 기대와 공급 측 정책의 방향 전환으로 급락했다. 주초 니켈 가격은 톤당 136,000위안 안팎에서 거래됐으나, 미 달러 인덱스의 지속적인 상승과 미 국채 금리 상승 압력으로 비철금속 전반이 약세를 보이면서 하방 압력을 받았다. 여기에 인도네시아가 연간 RKAB 니켈 광석 쿼터를 대폭 확대할 것이라는 시장 소문이 더해지며, 기존의 ‘쿼터 강화’에 따른 공급 축소 내러티브가 뒤집혔다. 거시 및 정책 충격이 겹치며 니켈 가격은 130,000위안/톤과 127,000위안/톤 등 여러 지지선을 잇달아 하회했다. 금요일 기준 주간 누적 하락률은 약 6%로 최근 수개월 내 최대 주간 낙폭을 기록했으며, LME 니켈은 톤당 16,700달러까지 하락해 주간 약 5% 손실을 기록했다. 현물 시장에서 이번 주 SMM #1 정제 니켈 평균가는 131,600위안/톤으로 전주 대비 8,250위안/톤 하락했다. 진촨 니켈 프리미엄은 1,300~1,500위안/톤으로 안정적이었고, 주류 전해 니켈은 -400~-300위안/톤 수준의 디스카운트를 보였다. 이번 주 선물 가격 급락의 영향으로 하류의 포인트 프라이싱 활동이 활발했고 거래도 개선됐다.

거시 측면에서 이번 주 최대 악재는 미 연준의 6월 FOMC 회의가 보낸 강한 매파 신호였다. 6월 18일 연준은 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했으며, 이는 금리 인하를 4회 연속 중단한 것이다. 연준의 경제전망요약(SEP)은 2026년 연방기금금리 중간값 전망을 3월의 3.4%에서 3.8%로 상향했다. 이러한 매파적 전환은 달러 인덱스를 끌어올리고 미 국채 금리를 상승시켜 비철금속에 큰 압박을 가했다. 국내에서는 6월 22일 중국 LPR이 변동 없이 1년물 3.0%, 5년물 이상 3.5%를 유지하며 경기부양 정책 기대가 이어졌다.

재고 측면에서 상하이 보세구 재고는 이번 주 약 2,700톤으로 전주와 동일했다. 중국 사회 재고는 약 129,000톤으로 전주 대비 2,700톤 증가했다.

현재 니켈 가격은 정책 기대의 급격한 변화, 거시 악재의 공명, 그리고 지속적으로 높은 재고 부담이라는 3중 압력에 놓여 있다. 가장 활발하게 거래되는 SHFE 니켈 선물 계약은 다음 주 핵심 가격대인 12만5천~13만5천 위안/톤에서 거래될 것으로 예상됩니다.