[SMM 분석] 5월 중하순 이후 제철소 수익 급감

I. 6월 철근 및 열연코일 이윤 급락

5월 중하순 이후로 비수기가 시작되면서 하류 거래가 약화되어 철강 가격이 하락세를 보였습니다. 6월 현재까지 중국 동부 철근, 열연코일, 냉연판 SMM 현물가격은 5월 대비 1.5%~2% 하락했습니다.

비용 측면에서, 6월 61% 철광석 항구 현물지수 평균은 5월 대비 6.7% 하락한 반면, 코크스 가격은 급등하여 현물 시장 가격이 5월 대비 약 10% 상승했습니다. 광석 가격은 하락했지만 코크스 가격은 강세를 보였고, 철스크랩 가격은 횡보했습니다. 이에 따라 6월 평균 제철소 비용은 5월 대비 0.1%~0.3%만 소폭 하락한 반면, 철강 가격은 원자재 비용보다 훨씬 크게 하락하여 제철소 이윤이 크게 축소되었습니다.

SMM 데이터에 따르면, 6월 25일 기준 중국 동부 고로 제철소의 철근, 열연코일, 냉연 제품 이윤은 모두 5월 초 최고점 대비 각각 다른 폭으로 감소했습니다. 철근 톤당 이윤은 35위안에서 -80위안으로 328% 하락했고, 열연코일 톤당 이윤은 232위안에서 70위안으로 70% 감소했으며, 냉연 톤당 이윤은 192위안에서 100위안으로 약 48% 감소했습니다.
 

그림 1 – 중국 동부 고로 제철소 이윤 추이

이 급속한 이윤 축소 기간 동안 선철의 비용 구성이 변화했습니다： 철광석 비용 비중이 56%에서 53%로 하락하고, 코크스 비용 비중이 30%에서 33%로 상승했으며, 미분탄 및 기타 비용 비중은 비교적 적게 변동했습니다. 코크스 가격 상승이 제철소 이윤 마진을 압박했습니다.

II. 이윤 전망

단기적으로, 철강 측면에서는 비수기 동안 실수요가 제한적이며, 7월부터 재고가 점차 증가할 것입니다. 철강 자체의 펀더멘털은 가격 강세를 지지하기 어렵습니다.

비용 측면에서, 시장이 일부 지역 제철소의 정비 영향이 확대될 수 있다고 예상함에 따라 광석 가격은 계속 압박을 받을 것으로 보입니다. 코크스의 경우, 현물 가격은 여전히 9차 인상이 실현될 가능성이 있습니다. 전반적으로, 단기적으로 제철소 이윤은 추가 축소 여지가 있을 것으로 예상됩니다.