SMM, 6월 25일 –
거시적 관점: 미 연준이 매파적으로 전환하면서 거시경제적 역풍이 비철금속 가격을 짓눌렀습니다.
연준은 6월 금리를 동결했지만, 점도표는 매파적이었습니다. CME 데이터에 따르면 9월 금리 인상 확률은 66.7%였고, 10월에는 75.6%로 상승했으며, 연준이 12월까지 금리를 유지할 확률은 13.8%에 불과한 반면 인상 확률은 86.2%로 급등했습니다. 이에 달러 지수가 101을 넘어서며 비철금속 전반에 압력이 가해졌습니다. 중동에서는 주 초반 미국과 이란이 예비 합의를 체결하면서 연장된 휴전, 호르무즈 해협 선박 통행 재개, 추가 협상 여지가 생겼습니다. 그러나 이란 소식통에 따르면 레바논 휴전이 지켜지고 이란 원유 판매에 대한 제재 예외가 허용되지 않는 한 해협이 재개방되지 않을 것이라고 합니다. 6월 25일 현재 중동 정세는 여전히 불안정하며, 지정학적 리스크 프리미엄이 아직 완전히 사라지지 않았습니다.
펀더멘털: SHFE/LME 가격 비율이 회복되었고, 알루미늄 반제품 수출 위험이 커졌습니다.
공급 측면에서 SMM 데이터에 따르면, 신규 설비 증설과 유휴 설비 재가동으로 인해 이번 주 중국의 알루미늄 생산량이 전월 대비 증가했습니다. 액상 알루미늄 비중은 전월 대비 0.2%포인트 상승했고, 주조 잉곳 물량은 더욱 감소했습니다. 중국 외 지역에서는 앞서 높은 가격으로 인해 신규 프로젝트 가동이 빨라졌습니다. 이러한 프로젝트들이 시운전 및 증산됨에 따라 중국 외 지역의 알루미늄 가동 능력은 전월 대비 소폭 늘어날 것으로 예상됩니다. 재고 측면에서는 이번 주 알루미늄 재고 소진이 순조롭게 지속됐습니다. 목요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회적 재고량은 전주 대비 5만 톤, 월요일 대비 3만 7천 톤 감소했습니다. 알루미늄 가격 약세는 다운스트림 구매 심리를 개선시켜 재고 소진을 촉진했습니다. 수출 측면에서는 6월 25일 기준 SHFE/LME 가격 비율이 7.29로 빠르게 회복되어, 이전 저점 6.5에서 12.2% 상승했습니다. 수입 손실폭은 톤당 약 3,400 위안으로 줄어들어, 이전 최대 손실폭인 톤당 7,604 위안에서 거의 45% 감소했습니다. 그 결과 대규모 알루미늄 반제품 수출을 유발했던 수익 마진이 급격히 축소되었습니다. 일부 부문의 신규 주문은 이미 감소했습니다. 수주 잔량이 점차 이행됨에 따라, 향후 수출 마진이 회복되지 못하면 알루미늄 반제품 수출이 감소할 위험이 있습니다.
전반적으로, 연준의 매파적 전환으로 달러 인덱스가 상승하며 비철금속 가격에 부담을 주었습니다. 중동 정세는 다소 변동성을 보였지만 악화될 조짐은 없었습니다. 거시적 역풍 속에서 국내외 알루미늄 가격이 하락했습니다. 단기적으로는 약세 요인이 우세하여 알루미늄 가격이 침체 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 가장 활발하게 거래되는 SHFE 알루미늄 선물 계약은 다음 주 22,000~23,200위안/톤 범위에서, LME 알루미늄은 3,000~3,250달러/톤 사이에서 거래될 것으로 예상됩니다. 중동의 생산 재개 소식, 중국 외 지역의 알루미늄 괴 재고 동향, 거시 뉴스 변동성에 지속적인 주의를 기울여야 합니다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.]
