6월 25일 SMM에 따르면, SS 선물가격은 하락세를 이어가며 약세를 보였다. 비철금속 선물 전반의 약세와 더불어 전일 인도네시아 니켈광 쿼터 관련 뉴스의 영향까지 겹치며 SS 선물은 추가 하락했다. 오전장 마감 기준 최근월물 SS 선물은 14,640위안/톤에 거래를 마쳤다. 현물 시장에서는 지속적인 선물 약세와 전통적 비수기 진입으로 인한 부진한 거래 상황이 좀처럼 개선되지 못하며 트레이더들의 매도 심리가 강하게 나타났다. 주요 스테인리스 제강사의 가이던스 가격이 오전 중 동결됐음에도 현물 호가는 선물 약세와 동조하며 하락했고, 거래도 여전히 한산한 분위기를 이어갔다.
SS 선물 최근월물. 오전 10시 15분 기준 SS2608은 전 거래일 대비 140위안/톤 하락한 14,600위안/톤을 기록했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 370-970위안/톤 범위에서 형성됐다. 현물 시장 평균 가격 동향은 다음과 같다: 우시 201/2B 냉연 코일(보합); 304/2B 냉연 코일(가장자리 절단): 우시 -50위안/톤, 포산 -50위안/톤; 우시 316L/2B 냉연 코일 -100위안/톤; 우시 316L/No.1 열연 코일 -50위안/톤; 우시 및 포산 430/2B 냉연 코일(보합).
이번 주 스테인리스 선물과 현물은 큰 폭의 변동성을 보이며 출렁였다. 해외 매크로 전망이 시장 심리를 교란시키며 매수와 매도 세력 간 공방이 심화되는 양상이었다. 전반적으로 시장은 매크로가 선물 흐름을 주도하는 가운데, 투자 심리에 따라 거래량이 요동치고 공급 축소가 현물 가격을 지지했으며, 재고는 안정적이고 수익성은 소폭 개선되는 흐름을 나타냈다. 주 초반 매크로 훈풍으로 선물 반등과 함께 현물 거래가 살아났으나, 주 중반 미 연준의 매파적 기대가 강화되며 선물은 다시 약세로 전환됐고 최종 수요자의 구매도 신중해졌다. 제강사들의 가격 유지 의지와 한계적 공급 위축에 현물 가격이 지지되며 보합 내지 소폭 상승에 그쳤고, 선물과 현물 간 괴리도 뚜렷이 나타났다. 선물 시장에서는 이번 주 내내 해외 매크로 요인이 거래 전반을 지배하며 상승 후 하락하는 흐름을 연출했다. 주 초반 미국-이란 지정학적 긴장 완화와 미국 근원 CPI 지표 둔화로 인플레이션 진정 기대가 커지면서 비철금속 섹터 전반이 랠리를 보였고, 스테인리스 선물도 반등하며 이전 약세를 만회했습니다. 그러나 주 중반 미국 연방준비제도's FOMC 회의에서 매파적 신호가 나오면서 금리 인상 기대가 재점화되었고, 거시적 호재가 급속히 소멸되며 위험 회피 심리가 고조되어 스테인리스 선물을 다시 끌어내렸고, 전반적으로 약세에 변동성 높은 흐름을 보였습니다. 현물과 재고 측면에서 이번 주 현물 거래는 선물 시세와 높은 상관관계를 보이며, 주 초와 중반 이후 뚜렷한 분화를 나타냈습니다. 주 초 선물 반등으로 실수요자들이 집중적으로 재고를 보충하며 시장 거래가 크게 급증했으나, 주 중반 이후 선물이 약세로 돌자 관망 심리가 커지며 거래가 빠르게 둔화되었습니다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 사회 재고는 안정적인 수준을 유지했습니다. 공급 측면에서는 현물 가격에 강력한 지지를 제공했습니다. 제강사들이 가격을 확고히 유지했고, 정비로 인한 감산 효과가 이달 들어 나타나고 일부 생산 재개가 지연되면서 업계 공급이 소폭 축소되어 현물 가격이 제한적인 변동 속에서 소폭 상승하는 데 도움을 주었습니다. 비용과 이익 측면에서는 이번 주 원자재 가격이 구조적 차별화를 보였고, 완제품 철강 가격 회복으로 제강사 이익이 소폭 개선되었습니다. 원자재 내에서 고급 니켈선철 거래 활성화로 가격이 상승했고, 고탄소 페로크롬 가격은 약세를 보였으며, 스테인리스 스크랩 가격은 보합세를 유지해 전반적인 원자재 비용 변동은 완만했습니다. 여기에 현물 철강 가격의 소폭 상승이 더해지면서 원자재 변동 압력을 일부 상쇄하여 스테인리스 제강사 이익률이 소폭 확대되었습니다. 종합하면, 이번 주 변동성 높은 거시 심리가 선물 시장의 급등락을 촉발했고, 공급 축소 기대가 현물 가격의 하방 경직성을 지지하면서 선물과 실물 시장 간 괴리가 두드러졌습니다. 실수요자 거래는 전적으로 선물 심리에 의존했으며, 비수기 수요는 탄력성이 부족해 점차 약화되었습니다. 원자재의 구조적 차별화로 제강사 이익이 일부 회복되었고, 이는 업계 생산에 일정 부분 지지력을 제공했습니다. 단기적으로 시장은 거시적 기대에 주도되며, 선물 가격은 빈번하게 변동하고, 공급이 뒷받침하는 현물 가격은 비교적 안정적인 추세를 유지하고 있습니다. 향후 주요 관심사는 미국 연준 정책 기대, SS 선물 변동 속도, 하류 거래의 지속 가능성, 그리고 제철소 정비 및 생산 재개 진행 상황입니다.
![[SMM Steel Mill Production Schedule Analysis] — September daily average production schedules at steel mills all increased MoM](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PeWqW20251217171735.jpg)
