2026년 6월 24일 SMM 주석 오전 브리핑:
SHFE 주석 2607 최대 거래 계약은 야간 세션에서 하락 개장 후 약세를 지속하며 383,450위안/톤으로 마감, 10,410위안(2.64%) 추가 하락했고 장중 최저 380,500위안을 기록했다. 3일간 누적 하락폭은 약 35,000위안/톤에 달하며 41만, 40만, 39만, 38만5,000선을 연이어 돌파했다. 숏 포지션이 누적되며 우위를 점했고 자금의 급격한 이탈 조짐이 지속됐다. LME 시장에서 3개월물 주석은 3.23% 하락한 49,500달러/톤으로 마감하며 심리적 지지선인 5만 달러를 하회했다. SHFE와 LME는 동반 약세를 이어갔다. 간밤 SHFE 비철금속은 전반에 걸쳐 하락했으며(SHFE 구리 -2.3%, SHFE 알루미늄 -2.13%, SHFE 아연 -1.33%), LME 금속 역시 일제히 하락했다(LME 알루미늄 -3.63%, LME 구리 -2.58%). 강달러와 긴축 거래의 파급 효과가 산업 금속 섹터 전반을 압박했고, 이전까지 "최강자"였던 주석은 극적인 추격 매도세로 낙폭을 주도했다.
매크로:
(1) 달러 인덱스가 101선을 돌파하며 13개월 만에 최고치를 기록했고, 긴축 거래가 광범위하게 강화됐다. 6월 FOMC 회의 후 파월 의장의 첫 발언은 "물가 안정 최우선" 기조를 재확인했으며, 중간 점도표 전망치는 3.4%에서 3.8%로 상향 조정됐다. CME 데이터에 따르면 올해 연준의 50bp 금리 인상 확률이 높아졌고, 시장은 2027년 1분기까지 약 두 차례 인상을 가격에 반영하고 있다. 미국 2년물 국채 수익률은 4.20%(+13bp)로 상승했고, 10년물은 4.50% 근처로 복귀했다. 달러 인덱스는 24일 장중 101.69를 터치했고, 25일 아시아 시장에서는 101.5 위에 머물렀다. 강달러 + 실질금리 상승은 글로벌 위험자산에 이중 타격을 가했는데, 금은 3.21% 하락해 4,020 아래로 떨어졌고, 은은 7.39% 급락, 나스닥은 이틀간 3% 넘게 하락했다. 매크로 긴축 밸브가 열리면서 주석의 종전 "AI 구조적 프리미엄"은 체계적 디레이팅 논리에 휩쓸렸다.
(2) 미국 경제지표가 강하게 발표되며 "예외주의" 담론이 다시 힘을 얻었다. S&P 글로벌의 6월 종합 PMI 속보치는 52.2(5월 51.5)로, 제조업 생산은 55.7로 예상치를 웃돌았고 서비스업도 51.3으로 전망치를 상회했다. 5월 소매판매가 전월 대비 0.9% 증가해 예상보다 강했던 점과 더불어, 이러한 펀더멘털이 달러 강세를 뒷받침했다. 연준의 "맞바람(leaning against the wind)" 파월 프레임워크가 데이터로 입증됐다.
펀더멘털: (1) 공급 측면: 주석 광석의 타이트한 상황은 완화되지 않았으나 개선 조짐이 점차 늘고 있다. 6월 대다수 제련소는 안정적 생산 유지에 집중했다. (2) 수요 측면: 전통적 비수기 효과가 심화되고 재고 보충 수요가 지지력을 제공하는 가운데 고가로 인한 구매 억제 현상이 지속되고 있다. 다운스트림 구매자들은 신중한 태도를 유지하며 주문 기반으로 구매하고 있다.
현물 시장: 25일 오전 가격은 야간 세션 하락에 따라 38만–39만위안/톤 범위로 낮아질 전망이다. 24일 급락 이후 1차 재고 보충 수요가 촉발됐으며, 25일에는 38만의 정수 레벨이 2차 매수를 불러일으킬지가 관건이다. 당분간 현물 거래 리듬은 전적으로 선물 시장 심리에 의해 주도된다. 저가에서의 펀더멘털 지지는 유지되나 매크로 매도 압력이 해소되어야 한다.
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