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2026년 6월 20일 오전 5시 42분
(Kitco News) - 금 가격은 연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시가 많은 투자자들이 매파적 데뷔로 해석한 발언을 한 후 급락했지만, 적어도 한 시장 전략가는 귀금속의 장기적 전망은 여전히 유효하다고 주장한다.
워시의 연준 의장으로서 첫 기자회견 후 논평에서 FCT Capital Partners의 시장 전략가이자 전 리먼 브라더스 애널리스트인 레베카 이발디는 시장이 중앙은행의 긴축적 통화정책 유지 의지를 과대평가하고 금 수요를 뒷받침하는 구조적 요인을 과소평가하고 있을 수 있다고 말했다.
워시가 물가 안정 회복에 대한 연준의 의지를 거듭 강조한 후 귀금속은 압력을 받았다. 기자회견에서 워시는 인플레이션을 미국 가계의 부담으로 묘사하고 연방공개시장위원회(FOMC)가 물가 안정을 회복하려는 결의에 있어 “명백하고 만장일치”라고 선언했다.
그러나 이발디는 매파적 발언 이면에 시장이 처음 가정했던 것보다 덜 긴축적인 정책 경로를 시사하는 여러 신호가 있었다고 주장한다.
“기자회견에 대한 즉각적인 알고리즘 반응은 1월에 워시가 지명되었다는 소식이 전해진 직후 우리가 목격했던 것과 똑같았습니다. 연준에 매파가 있으면 금은 하락한다는 거죠”라고 그녀는 썼다. “하지만 이러한 단기적 투기 반응은 제 관점에서는 거의 전적으로 무의미합니다.”
이발디가 강조한 핵심 포인트 중 하나는 워시의 주택 시장 논의였다. 기자회견에서 연준 의장은 통화정책이 주택 부문에서 “다소 긴축적”으로 보이는 반면 경제 전반에 걸친 정책의 광범위한 영향은 “고르지 않다”고 설명했다.
이발디는 이러한 발언을 워시가 공개 메시지에서 나타나는 것보다 과도한 긴축적 차입 비용에 더 우려하고 있을 수 있다는 증거로 해석했다.
그녀는 또한 워시의 전통적 인플레이션 지표에 대한 회의론과 연준의 데이터 수집 체계 검토 착수 결정을 지적했다. 기자회견에서 워시는 새로운 데이터 소스를 조사하고 정책 입안자들이 이용할 수 있는 경제 정보의 품질과 적시성을 개선하기 위한 태스크포스를 발표했다. 그는 많은 공식 통계가 시대에 뒤진 조사 방식에 의존하고 있으며 정책 입안자들에게는 경제 상황에 대한 보다 실시간 정보가 필요하다고 주장했다.
이발디에 따르면, 이러한 노력은 연준이 궁극적으로 근원 인플레이션 압력이 현재 헤드라인 데이터가 시사하는 것보다 덜 심각하다고 결론 내릴 수 있음을 시사한다. 그녀는 일시적인 에너지 관련 왜곡이 제거되면 인플레이션이 이미 널리 인식되는 것보다 연준의 목표치에 훨씬 근접해 있다고 주장한다.
또 다른 주목받은 지점은 워시가 연준의 이른바 “점도표”를 다룬 방식이었다. 최신 전망치에서 상당수 정책 입안자들이 연말까지 더 높은 금리를 예상했지만, 워시는 이러한 예측의 중요성을 경시하며 참가자들이 사실상 연필로 전망치를 제출했으며 상황이 변하면 쉽게 수정할 수 있다고 지적했다.
이발디는 의장의 발언이 시장이 연준이 추가 긴축을 준비 중이라는 가정을 약화시킨다고 주장한다. 그녀는 워시가 이번 회의에서 금리 인상에 대한 적극적인 논의가 전혀 없었음을 확인했으며 향후 정책 결정을 둘러싼 불확실성을 강조했다고 말했다.
그러나 금 투자자들에게 이발디는 더 중요한 이야기는 연준 정책 너머에 있다고 믿는다.
그녀는 중동의 지정학적 전개와 비달러 무역 체제의 점진적 진화가 계속해서 실물 금에 대한 장기 수요를 뒷받침한다고 주장한다.
이발디는 에너지 교역로의 재개가 중동 무역 흑자가 중국 시장을 통해 실물 금으로 전환되는 흐름을 복원할 수 있으며, 이는 단기 금리 기대와 크게 무관한 구조적 수요원을 창출한다고 설명했다.
이발디는 또한 증가하는 국가 부채 부담과 정부 자금 조달 비용에 대한 압박이 궁극적으로 통화 정책의 긴축 정도를 제한한다고 유지한다. 그녀의 견해에 따르면, 정책 입안자들은 국채 수익률을 억제해야 할 유인이 커지고 있으며, 이는 역사적으로 금과 같은 실물 자산에 우호적인 환경이었다.
워시 자신은 향후 금리 경로에 대한 지침을 거의 제공하지 않았으며, 연준이 공식적인 선제 안내를 포기했으며 앞으로도 들어오는 데이터에 집중할 것임을 거듭 강조했다. 그는 또한 중앙은행의 신뢰성은 궁극적으로 말보다는 물가 안정을 달성하는 능력으로 평가될 것이라고 강조했다.
현재 금 트레이더들은 연준 의장의 인플레이션 억제 발언에 집중하고 있는 듯하다. 그러나 이발디는 투자자들이 글로벌 자본 흐름을 재편하는 더 근본적인 요인에 주목해야 한다고 주장한다.
그녀는 “구두 개입은 며칠간 효과가 있지만, 근본적인 금융 시스템이 실제 상황을 말해준다”면서 “달러는 국제 무역에서의 대체 가능성이 더 높아지기는커녕 낮아졌고, 국가 채무 부담은 여전히 막대하며, 금에 대한 장기적 구조적 근거는 더욱 강력해졌다”고 말했다.
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