초기 하락 후 큰 변동성 속 상승, 고점 횡보 지속… 매도·매수 간 힘겨루기 [SMM 주석 오전 회의록]

SMM 주석 모닝 미팅 회의록, 2026년 6월 22일

시장 동향:

지난주 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 선물은 급등락을 보이며 먼저 하락한 후 반등했고, 변동폭은 대략 394,000~425,000위안/톤 범위에 집중됐다. 주 초반, 중국 외 지역의 금리 인상 기대에 압박을 받아 가격은 잠시 394,000위안/톤 부근까지 하락했다. 이후 지정학적 완화 협정 체결과 반도체·AI 컴퓨팅 파워 수요 전망의 지지를 받아 선물 가격은 다시 420,000위안/톤 위로 반등했다. 그러나 주말로 접어들면서 미 연준이 매파적 신호를 보내자 가격 중심이 다시 412,000위안/톤 부근으로 밀려났다. 주석 잉곳 현물 시장에서는 전반적으로 거래가 정체되고 부진했다. 지난주 가격이 하락했을 때 그간 억눌렸던 경직적 구매 수요가 잠시 방출됐으나, 가격이 높은 수준으로 반등하면서 하류 기업들의 인수 의지가 뚜렷하게 약화됐다. 문의와 실제 주문 체결이 드물었고, 시장은 저가 매수 시 소량 경직적 수요 위주의 관망 패턴으로 돌아갔으며 거래 심리는 계속 위축됐다.

시장 전망:

국제 거시경제 측면에서, 글로벌 AI 산업의 호황이 지속적으로 상승 중이다. AI 칩과 고급 메모리 칩에 대한 수요가 견조해 전자 특수 가스 등 주요 반도체 소모품의 공급 부족을 초래하고 있으며, 이는 주석의 장기적인 하류 소비 기대에 지지력을 제공한다. SK하이닉스가 차세대 HBM4E 샘플을 공급 중이라고 발표했고, 애플도 급증하는 메모리 칩 비용에 대응하기 위해 제품 가격을 인상할 계획이라고 밝혔다. 이는 기술 산업의 상류 자원에 대한 경직적 수요를 반영한다. 그러나 단기적으로 부품 가격 급등은 최종 소비자 가전 출하 속도를 둔화시킬 수 있다.

중국 주석 시장은 전반적으로 판매자와 구매자 간의 줄다리기 양상을 보였다. 공급 측면에서 대부분의 제련소는 안정적 생산에 집중했고, 6월 전체 정련 주석 생산량은 안정세를 유지할 것으로 예상된다. 수요 측면에서 하류 납땜 기업들은 구매에 신중을 기했으며, 전자 산업이 전통적 비수기에 진입함에 따라 현물 시장 거래 심리는 전반적으로 위축됐다. 주중 주석 가격이 높은 수준으로 복귀한 후 하류 측은 경직적 소량 구매만 유지했고, 투기적 매수는 거의 사라지며 거래가 부진했다. 그러나 지난주 가격이 낮은 수준으로 되돌아갔을 때 하류의 인수 의향이 뚜렷이 강화되었으며, 이는 시장에 바닥 지지력이 있음을 시사하지만 상승세에는 지속적인 매수 모멘텀이 부족합니다. 요약하면, 신에너지와 AI가 주도하는 장기 수요 논리는 여전히 견고하지만, 단기적으로 높은 주석 가격이 하류의 재고 확충 의지를 억압하면서 현물 시장은 ‘거래량 없는 가격’ 상태에 머물고 있습니다. 이번 주 주석 가격은 고점에서 계속 등락할 것으로 예상되며, 뚜렷한 일방향 돌파 모멘텀은 부족합니다. 투자자들은 범위 거래 전략을 유지하고, 가격 하락 시 하류 반응과 거시 정책 변화를 주시해야 하며, 고점 추격에 신중해야 합니다.