디스토킹 로직 지속 현실화, 거시 압력이 알루미늄 가격 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 조간 브리핑]

6월 18일 SMM 모닝 브리핑

선물: 거래량 기준 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최근월물은 6월 17일 야간장에서 23,900위안/톤에 개장하여 최고 23,950위안/톤, 최저 23,860위안/톤을 기록한 후 23,940위안/톤으로 마감하며 전일 종가 대비 0.25% 상승했다. 이 기간 가격은 저점에서 반등해 회복세를 보이며 작은 양봉 캔들을 형성했고, 5기 이동평균선(23,920.11) 부근에서 저항을 받았으며, 모든 중장기 이동평균선인 MA10(23,968.82), MA20(24,065.18), MA40(24,212.87), MA60(24,308.99) 아래에서 거래되며 이들 모두 약세 하향 정렬을 유지했다. 직전 저점인 23,725는 효과적 지지를 제공했고, 단기 하락 모멘텀은 둔화를 지속했다. 거래량은 35,900계약으로 전장보다 감소했으며, 미결제약정은 216,000계약으로 3,364계약 감소해 선물은 계속해서 약세 포지션 축소 특성을 보였다. 기술적 관점에서 4시간 MACD 지표상 DIFF(-124.37)는 DEA(-116.59) 아래에 머물며 데드 크로스 구조를 유지했고, 녹색 막대 STICK 값은 -15.56이었다. 약세 모멘텀은 이전보다 눈에 띄게 위축되었으나 약세 우위 패턴은 그대로 유지되었다. LME 알루미늄은 6월 17일 $3,391.0/톤에 개장해 최고 $3,433.0/톤, 최저 $3,389.0/톤을 기록한 후 $3,424.5/톤으로 마감하며 전일 종가 대비 0.99% 상승했다. 이날 가격은 급락 후 저점에서 소폭 반등했으며, 5기 이동평균선(3,436.06) 아래에서 저항을 받았고, 모든 중장기 이동평균선인 MA10(3,492.56), MA20(3,545.17), MA40(3,546.55), MA60(3,508.55) 아래에서 거래되며 이들 이동평균선은 전반적으로 약세 하향 정렬을 유지했다. 직전 저점인 3,334.0은 일시적 지지를 제공했고, 단기 하락 모멘텀은 다소 완화되었다. 거래량은 총 20,993계약으로 전장 대비 급감했으며, 미결제약정은 617,000계약으로 17,153계약 감소해 선물의 약세 포지션 축소를 반영했다. 기술적으로 일봉 MACD 지표에서 DIFF(-38.57)는 DEA(-5.57) 아래에 머물며 데드 크로스 구조를 유지했고, 녹색 막대 STICK 값은 -65.99였다. 하락 모멘텀은 이전보다 소폭 줄었지만, 약세 우위의 패턴은 변함없이 지속되었다.

거시경제: 미 연준의 이번 주 통화정책회의는 예상대로 금리를 동결했다. 회의 후 성명은 높은 인플레이션을 낮추는 데 중점을 둔 물가 안정 의지를 강조했으며, 점도표는 정책결정자들의 강한 매파 기조를 반영했다. 동부 시간 6월 17일 수요일, 연준은 FOMC 회의 후 연방기금금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 유지한다고 발표했다. 지난해 연말까지 세 차례 연속 인하 이후, FOMC는 2026년 현재까지 네 차례 통화정책회의에서 모두 금리를 동결했다.

펀더멘털: 인도의 공급 부족이 아직 해소되지 않고 중동 운송의 불확실성이 존재하며, 국내 확장 프로젝트는 당장의 필요를 해결하기에는 먼 미래의 대안이라는 상황에서, 중국의 인도 캔 소재 수출 기회는 2026년 내내 유지될 것으로 예상된다. 그러나 이번 수출 확대의 동력은 주로 공급 측 차질과 정책적 면제에서 비롯된 것이지, 인도의 중국 조달 수요가 적극적으로 전환된 것이 아니므로 장기적 협력의 기반이 부족하다는 점을 명확히 인식해야 한다. 일몰 재심에 따른 정책 리스크, 완제품 캔 운송의 경제적 불리함, 인도 국내 공급 능력의 점진적 회복 등 여러 제약이 더해져, 중국의 인도 캔 소재 수출의 향후 추가 여지와 지속 가능성은 상당한 불확실성에 직면해 있다. 재고 측면: 목요일 기준, 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 125만5천 톤으로, 이번 주 월요일 대비 3만5천 톤, 지난 목요일 대비 5만7천 톤 감소했다.

원자재 시장: 장 초반, SHFE 알루미늄 2606 계약은 등락을 거듭하며 상승했고, 거래 중심대는 어제 동 시간대보다 위에 형성되었다. 그러나 알루미늄 가격이 최근 저점 부근에 머물면서 매수 심리는 비교적 활발하게 유지되어, 판매자 호가와 거래 가격이 계속 강세를 보였다. 어제는 알루미늄 가격 상승의 영향으로 일부 판매자의 매도 심리가 전일보다 소폭 상승했다. 주류 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2607 계약 대비 60~80위안/톤 할인되었습니다. 동부 중국에서 어제 매도 심리 지수는 2.91로 전일 대비 0.08 상승했고, 매수 심리 지수는 3.06으로 보합세였습니다. 선물 가격이 이번 달 최저 수준을 유지하면서, 중부 중국의 트레이더들은 가격을 고수하고 매도를 억제하려는 강한 태도를 보이며, 가격 스프레드에서 이익을 얻기 위해 프리미엄을 빠르게 좁히는 경향을 보였습니다. 그러나 하류 가공업체들은 높은 가격에 매수 의사가 낮아, 가격 고수와 낮은 가격 추진 사이의 줄다리기가 발생하면서 프리미엄이 하락세를 보였습니다. 결국 중부 중국 시장의 실제 거래 가격 범위는 SHFE 알루미늄 2607 계약 대비 100~130위안/톤 할인이었습니다. 어제 중부 중국에서 매도 심리 지수는 2.92로 전일 대비 0.01 상승했고, 매수 심리 지수는 2.21로 0.01 하락했습니다.

알루미늄 스크랩: 어제 SMM A00 가격은 전 거래일 대비 60위안/톤 상승한 2만 3,860위안/톤을 기록했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 혼조세를 보였습니다. 기업 세금 비용이 전년 동기 대비 2% 이상 증가하면서 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이가 좁혀져, 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지력이 강화되었습니다. 공급 측면에서는 "역발행 송장" 정책에 대한 규제 감독이 계속 강화되면서, 일부 지방에서 세금 환급이 취소되고 세무 감사가 강화되어 송장이 있는 원자재 비용이 증가했습니다. 안후이, 장시, 후베이 등 지역에서 생산 감축 및 중단이 더욱 확산되었습니다. 현재 원자재 재활용 부문의 높은 규제 준수 비용으로 인해 이용 가능한 송장 있는 공급이 타이트하게 유지되고 있으며, 송장 부족이 알루미늄 스크랩 가격의 핵심 지지 요인이 되고 있습니다. 게다가 중국과 해외 시장 간 가격 역전 상태가 지속되고, 저가의 고품질 수입품 부족이 국내 시장 보완을 더욱 약화시켰습니다. 수요 측면에서는 비수기 효과가 계속 심화되고 있습니다. 하류의 스크랩 활용 기업들은 낮은 가동률로 운영되고 있으며, 최종 주문 처리도 부진하여 기업들은 필요에 따른 구매와 낮은 재고 전략을 유지하며, 신중한 구매 분위기가 형성되었습니다. 하류 다이캐스팅 업체들의 주문은 여전히 부진하고， 구매는 강성 수요와 소량 위주로 이루어지며， 가격 상승 추종 의지는 약해 시장 거래 활동이 계속 저조한 상태를 유지하고 있다. 최종 소비는 실질적인 개선을 보이기 어렵고， 수요 측면이 가격 상승 여지를 계속 억누르고 있다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 약세 국면에서 고점 변동을 이어갈 것으로 예상되지만， 하방 여지는 제한적이다. 적격 세금계산서가 수반된 공급 부족이 지속되며， 세금계산서 희소성이 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지 역할을 하고 있다. 수입 알루미늄 스크랩의 지연된 감소 효과는 아직 충분히 현실화되지 않았고， 이에 따른 항구 반입 물량은 낮은 수준을 이어갈 것이다. 한편， 비수기가 심화되는 가운데 하류 스크랩 활용 업체들의 주문 지속 가능성은 우려된다. 기업들은 필요 시 구매 및 낮은 재고 전략을 유지하고 있으며， 구매 분위기는 큰 개선을 보이기 어려워 전반적으로 약한 수급 패턴을 초래하고 있다.

2차 알루미늄 합금： 현물 시장： 어제 ADC12 시장은 대체로 안정적이었다. SMM ADC12 가격은 어제 24,100위안/톤으로 보합세를 보였다. 현지 피드백에 따르면， 세금계산서 타이트함과 알루미늄 스크랩 원료 공급 부족이 여전히 현재 시장의 핵심 지지 요인으로 작용하고 있다. 역송장 발행 및 규정 준수 감독이 지속적으로 추진되는 가운데， 기업들의 구매 비용과 세금 부담은 높은 수준을 유지하며， 가격 하락 여지를 크게 제한하고 있다. 일부 기업들은 여전히 이익을 회복하고 비용을 전가할 필요가 있다. 수요 측면에서는 시장이 비교적 평범했다. 자동차 산업 체인의 수요는 약세를 유지했으며， 명절 전 비축 심리가 부족했고， 신규 주문 발주는 제한적이었다. 오토바이와 일부 세부 업종의 주문만이 어느 정도 실적을 보였다. 현재 뚜렷한 공급 부족 현상은 나타나지 않았으며， 수급은 전반적으로 취약한 균형을 유지하고 있다. 단기적으로 가격은 주로 고점에서 등락할 것으로 예상되며， 타이트한 세금계산서와 스크랩 공급이 하방 지지를 제공할 것이다. 향후 초점은 하반기 수요 회복과 세금계산서 제약이 공급 측면에 미치는 지속적 영향에 맞춰져야 한다. 성수기 진입 후 수요가 회복되나 공급 확대가 제한되면 시장 가격은 추가 상승 여지가 남아있을 수 있습니다．

알루미늄 시장 요약： 거시경제 측면에서는 중동 지정학적 긴장 완화로 알루미늄의 지정학적 리스크 프리미엄이 진정되었습니다． 미국 연준은 금리를 동결했고 점도표에서 매파적 신호가 나왔습니다． 미국의 높은 인플레이션과 맞물려 금리 인상 기대는 알루미늄 가격 밸류에이션에 하방 압력을 지속하고 있습니다． 펀더멘털 측면에서는 앞서 중동 분쟁으로 인해 해외 알루미늄 생산능력의 지속적인 수동적 감산이 발생했으며 피해 설비의 복구 주기가 깁니다． 글로벌 연간 공급 적자 확대 전망이 여전히 남아 있고 에너지 비용 상승 기대와 결합되어 LME 알루미늄에 강력한 하단 지지력을 제공합니다． 중국에서는 재고 감소 추세가 확립되었고 재고 소진 논리가 지속적으로 실현되고 있습니다． 액상 알루미늄 비율의 반등， 수출 수요의 지지， 공급 정상화에 따른 알루미늄 잉곳 생산 감소 등 세 가지 펀더멘털 요인이 함께 재고 감소 지속을 견인합니다． SMM은 6월 말까지 재고가 약 128만 톤으로 감소할 것이라는 전망을 유지하며 6월 말~7월 초에는 120만 톤에 더욱 근접할 것으로 예상되어 알루미늄 가격에 일부 지지를 제공할 것으로 봅니다． 그러나 국내 높은 재고 부담이 여전히 비교적 뚜렷하고 현재 시장을 지배하는 약세 거시경제 심리와 맞물려 단기적으로 국내 알루미늄 가격은 주로 등락을 반복하며 조정 장세를 보입니다．

［본 정보는 참고용으로만 제공됩니다． 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다． 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다． 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다．］