계약 롤오버 이후 광둥 아연 현물 큰 할인 지속 – 프리미엄 향방은?

SMM 6월 16일 소식:
오늘 광둥 지역의 현물 아연 잉곳 가격 산정은 새로운 근월물 계약으로 전환되었으며, 기준 계약이 JH2607 계약에서 JH2608 계약으로 변경되었습니다. 콘탱고 구조 하에서, 오늘 광둥 지역의 시세는 JH2608 계약 대비 톤당 110위안 할인에 형성되어 있습니다. 향후 현물 프리미엄/할인은 어떻게 전개될까요?

5월과 6월 상황을 되돌아보면, 광둥 지역의 프리미엄/할인은 마이너스 영역에 머물렀으며, 대체로 “공급 과잉과 수요 부진”의 특징을 보였습니다. 전망하건대, 광둥 프리미엄/할인은 “오르기보다 내리기 쉬운” 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.

공급 측면:
6월 16일 기준, 광둥 지역의 총 재고는 3만5,500톤으로 재고가 증가하는 추세입니다. 2분기를 돌아보면, 남중국 지역의 일부 주요 현물 생산자들이 생산량을 어느 정도 감축하여 지난달 광둥 지역 입고량이 줄고 재고가 점차 감소했습니다. 그러나 이번 주부터 광둥 지역 입고량이 점차 증가하고 있습니다. 일부 제련소의 유지보수 일정이 종료를 앞두고 있어, 광둥 지역 입고량은 더욱 증가할 것으로 예상되며, 이는 프리미엄/할인에 강한 하방 압력을 가할 것입니다.

수요 측면:
광둥 지역의 현재 수요를 살펴보면, 현지 다이캐스팅 아연 합금 업계의 수요는 비교적 완만합니다. 그 이유는 다음과 같습니다:

최근 몇 년간 국내 부동산 시장이 약화되면서 가구 부품, 도어락, 욕실 하드웨어 등 다이캐스팅 아연 합금의 전통적인 최종 사용 부문에 대한 내수 지지가 부족해졌습니다. 광둥은 이러한 주문에서 비교적 큰 비중을 차지하기 때문에 더 큰 영향을 받았습니다.
광둥 지역은 상당량의 최종 하드웨어 제품을 수출합니다. SMM에 따르면, 중동 지역의 긴장 고조로 인해 광둥 최종 제품의 수출 주문 수요가 약화되었습니다. 그러나 동남아로의 수출 주문은 대체로 안정적인 상태를 유지했습니다.
또한 광둥 지역은 다수의 비표준 아연 합금 생산업체와 제련소 브랜드 합금이 존재합니다. 가격 측면에서 두 유형 모두 민간 기업의 국가 표준 합금보다 낮은 가격에 공급됩니다. 품질 요구가 있는 최종 수요 기업의 경우, 대형 제련소 브랜드 아연 합금의 브랜드 평판과 가격 우위로 인해 제련소 생산 합금 구매를 더 선호하게 됩니다.
게다가 시장 내 치열한 저가 경쟁 속에서, 최근 몇 년간 점점 더 많은 민간 다이캐스팅 아연 합금 생산업체들이 다운스트림 품질 기준과 저가 수요를 충족하기 위해 제련소 브랜드 합금 구매로 전환하고 있습니다. 이에 따라 현재 시장 상황에 부응하는 새로운 구매 패턴이 등장했습니다. 아연 가격 하락 사이클에서 최종 수요 기업은 아연 잉곳을 고정적으로 구매하지 않고, 대신 가격 산정 방식을 통해 트레이더로부터 제련소 브랜드 합금을 저렴하게 구매해 재고 보충 수요를 충족시키므로, 아연 잉곳에 대한 직접 수요를 더욱 분산시킵니다.

요약하면, 광둥 지역은 공급 회복에 대한 강한 기대에 직면한 반면, 수요 측면은 여전히 내수 부진과 수출 실적 차별화가 특징입니다. 여기에 제련소 브랜드 아연 합금 대체 구매가 아연 잉곳 직접 수요를 더욱 약화시키면서, 프리미엄/디스카운트는 단기적으로 상승 동력을 상실했습니다. 앞으로 광둥 지역 프리미엄/디스카운트는 계속해서 디스카운트 수준에서 거래될 것으로 예상되며, 디스카운트에서 프리미엄으로 전환되기는 상당히 어려울 전망입니다.